Файл: Финансы акционерных обществ (Акционерные общества и их финансы: теоретические подходы к понятию и формированию).pdf

Далее проведем анализ финансовых ресурсов АО «Тагилхлеб». Для начала на основании данных бухгалтерского баланса (Приложение 4) постоим таблицу с вертикальным и горизонтальным анализом баланса (Приложение 5).

По состоянию на 31.12.2017 г. в активе баланса предприятия доля внеоборотных средств составляет 43%, а текущие активы составляют 57%.

Анализ активов предприятия показывает, что у АО «Тагилхлеб» произошло увеличение денежных средств на 7 701 тыс. руб., что можно считать положительным моментом, т.к. у предприятия имеются свободные денежные средства. В качестве отрицательного фактора следует признать значительные рост дебиторской задолженности предприятия за 2015-2017 годы на 50 082 тыс. руб. (темп роста составил 69,9%). Снижение запасов составило 13 854 тыс. руб. Изменение активов предприятия повлекло за собой изменение их структуры, которая демонстрирует, что у предприятия наибольший удельный вес в активах составляют оборотные активы, доля которых выросла на 11,2 п.п. Доля дебиторской задолженности увеличилась на 15,4 п.п., а денежных средств – на 3 п.п.

Наглядно структуру основных групп активов АО «Тагилхлеб» и их изменение за 2015-2017 годы представлена на рисунке 2.3.

Рисунок 2.3 – Основные группы активов АО «Тагилхлеб»

В пассиве баланса предприятия основную долю составляет нераспределенная прибыль, удельный вес которой на 31.12.2017г. составила 54%, увеличившись за 2015-2017 гг. на 5,1 п.п. Это произошло в связи с ростом данного показателя на 26 133 тыс. руб. (темп прироста составил 20,8%). Вторым показателем, который является источником формирования имущества предприятия является кредиторская задолженность, доля которой на 31.12.2017г. составила 33,8%, увеличившись на 6,4 п.п. Рост данного показателя за 2015-2017 гг. составил 24 514 тыс. руб. (темп роста составил 81,4%). Долгосрочные обязательства у предприятия в 2017 году полностью отсутствуют.

Структуру капитала АО «Тагилхлеб» и ее изменение за 2015-2017 годы наглядно изобразим на рисунке 2.4.

Рисунок 2.4 – Структура капитала АО «Тагилхлеб»

В качестве одной из важнейших характеристик состояния финансов предприятия выступает стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Это напрямую связано с общим уровнем финансовой структуры предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. В процессе анализа финансовой устойчивости АО «Тагилхлеб» был проведен по методике А.Д. Шеремета[25] (таблица 2.3).

Таблица 2.3

Оценка финансовой устойчивости

Показатель	Ед. изм., норматив	Период			Изменение, 2017/2015
		2015г.	2016г.	2017г.
Анализ обеспеченности запасов источниками
Реальный собственный капитал	тыс. руб.	159 850	164 837	185 983	26 133
Внеоборотные активы	тыс. руб.	139 279	125 308	120 806	-18 473
Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат	тыс. руб.	20 571	39 529	65 177	44 606
Долгосрочные пассивы	тыс. руб.	26 589	541	0	-26 589
Источники собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат	тыс. руб.	47 160	40 070	65 177	18 017
Краткосрочные кредитные и заемные средства	тыс. руб.	0	8 236	0	0
Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств	тыс. руб.	47 160	48 306	65 177	18 017
Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса	тыс. руб.	41 679	42 056	27 441	-14 238
Излишек источников собственных оборотных средств	тыс. руб.	-21 108	-2 527	37 736	58 844
Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников	тыс. руб.	5 481	-1 986	37 736	32 255
Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат	тыс. руб.	5 481	6 250	37 736	32 255
Тип финансовой устойчивости		Абс.	Недост.	Норм.
Оценка коэффициентов финансовой устойчивости
Коэффициент маневренности	равно 0,5	0,13	0,24	0,35	0,22
Коэффициент автономии источников формирования запасов		0,17	0,37	0,41	0,23
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	от 0,6 до 0,8	0,52	0,98	2,54	0,02
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	больше равно 0,1	0,18	0,38	0,41	0,23

---

По данным таблицы 2.3 можно констатировать, что у предприятия наблюдается повышение уровня финансовой устойчивости, о чем свидетельствует рост собственных средств предприятия. Однако, следует отметить, что по сравнению с 2015 годам данный показатель немного уменьшился, но по отношению к 2016 году у АО «Тагилхлеб» данный показатель улучшается, что признается в качестве положительного фактора и говорит о повышении эффективности деятельности АО «Тагилхлеб».

Анализ динамики финансовых результатов деятельности АО «Тагилхлеб» свидетельствует о том, что у предприятия снижается выручка по отношению к 2015 году на 14 557 тыс. руб. Также снижается себестоимость – на 28 922 тыс. руб. Несмотря на снижение выручки, у предприятия наблюдается рост валовой прибыли на 14 356 тыс. руб. и прибыли от продажи товарной продукции предприятия на 20 414 тыс. руб. (таблица 2.4).

Таблица 2.4

Динамика финансовых результатов компании

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год	Абс. откл. (+/–)	Темп прироста (снижения), %
Выручка	485 567	518 006	471 010	-14 557	-3,0
Себестоимость продаж	464 262	484 867	435 340	-28 922	-6,2
Валовая прибыль (убыток)	21 305	33 139	35 670	14 365	67,4
Коммерческие расходы	12 877	14 968	10 357	-2 520	-19,6
Прибыль (убыток) от продаж	8 428	18 171	25 313	16 885	200,3
Проценты к получению	593	365	33	-560	-94,4
Проценты к уплате	4 823	2 329	41	-4 782	-99,1
Прочие доходы	6 480	10 018	11 551	5 071	78,3
Прочие расходы	9 011	15 007	9 353	342	3,8
Прибыль (убыток) до налогообложения	1 667	11 218	27 503	25 836	1549,9
Текущий налог на прибыль	333	3 973	6 326	5 993	1799,7
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	136	-1 042	857	721	530,1
Изменение отложенных налоговых обязательств	227	583	-	-227	-
Изменение отложенных налоговых активов	91	104	32	-59	-64,8
Прочее	-739	-1 221	-	-	-
Чистая прибыль (убыток)	731	6 711	21 145	20 414	2792,6

---

Положительным фактором является снижение коммерческих расходов, а также налоговых обязательств. В результате изменения финансовых показателей предприятие увеличило чистую прибыль на 20 414 тыс. руб. Динамика доходов и расходов АО «Тагилхлеб» за 2015-2017 годы представлена на рисунке 2.5.

Рисунок 2.5 – Динамика доходов и расходов АО «Тагилхлеб»

В результате повышения показателей прибыльности хлебозавода, происходит изменения показателей рентабельности.

Проводя анализ рентабельности активов АО «Тагилхлеб» было отмечено, что у предприятия увеличивается рост рентабельности продаж на 3,7 п.п., рост собственного капитала на 11,6 п.п. и рост активов предприятия на 10,1 п.п.

Таблица 2.5

Показатели рентабельности АО «Тагилхлеб» за 2015- 2017 гг.

Показатель рентабельности	Значение показателя (%)			Изменение показателя (2017/2015)
	2015 год	2016 год	2017 год
Рентабельность продаж (ROS)	1,7	3,5	5,4	+3,7
Рентабельность собственного капитала (ROE)	0,5	4,1	12,1	+11,6
Рентабельность активов (ROA)	0,6	4,6	10,7	+10,1

Таким образом, деятельность предприятия можно признать рентабельной, т.к. АО «Тагилхлеб» прибыльно на протяжении 2015-2017 годов. За анализируемый период прибыльность продаж выросла с уровня 1,7% до 5,4%, т.е. на 3,7 п.п.

Финансовая устойчивость любого предприятия характеризуется тем, что у него имеется финансовая независимость от внешних источников, способность к маневрированию своих ресурсов, а также наличие необходимого объема собственных средств для того, чтобы обеспечить основные виды деятельности [4]. В таблице 2.6 представлены расчеты ключевых показателей финансовой устойчивости АО «Тагилхлеб».

Таблица 2.6

Показатели финансовой устойчивости АО «Тагилхлеб» за 2015-2017 гг.

Показатель	Значение показателя			Изм. показателя (2017/2015)	Нормативное значение
	2015 год	2016 год	2017 год
Коэффициент автономии	0,62	0,71	0,66	+0,04	от 0,5 до 0,7
Коэффициент финансовой устойчивости	0,73	0,72	0,66	-0,07	от 0,75 до 0,9
Коэффициент финансовой активности	0,61	0,40	0,51	-0,1	меньше 1,0
Коэффициент финансирования	1,65	2,49	1,96	+0,31	больше равно 1,0

---

Данные показатели таблицы 2.6 свидетельствуют о том, что предприятие финансово независимо от заемных средств, т.к. коэффициент автономии в 2017 году составил 0,66, что входит в нормативное значение. Т.е. показатель свидетельствует о том, что доля собственного капитала АО «Тагилхлеб» в общей массе капитала предприятия составляет 66%. При этом показатель имеет тенденцию к росту по отношению к 2015 году на 0,04 пункта, что говорит о росте уровня риска и повышении финансовой устойчивости предприятия.

Несмотря на рост коэффициента автономии, у предприятия незначительно снижаются коэффициенты финансовой активности и финансовой устойчивости – на 0,1 и 0,07 пункта, соответственно. Но это нельзя считать негативным моментом, т.к. коэффициенты находятся в пределах нормативного значения.

Имеется ли у АО «Тагилхлеб» способность к выполнению своих краткосрочных обязательств и погашать непредвиденные расходы можно определить посредством расчета коэффициентов ликвидности (таблица 2.7).

Таблица 2.7

Показатели ликвидности АО «Тагилхлеб» за 2015-2017 годы

Показатель	Значение показателя			Изм. (2017/2015)
	2015 год	2016 год	2017 год
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (норма от 1,5 до 2,5)	1,67	1,61	1,69	+0,02
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности (норма от 0,7 до 1,5)	0,08	0,03	0,21	+0,13
Коэффициент абсолютной ликвидности (норма более 2,0)	0,05	0,02	0,11	+0,06

Данные таблицы 2.7 свидетельствуют о том, что у предприятия в пределах нормы находится только один коэффициент ликвидности – коэффициент текущей ликвидности, значение которого на 31.12.2017г. составило 1,69 и за 2015-2017 гг. данный показатель вырос на 0,02 пункта. Данное значение показателя свидетельствует о том, что у АО «Тагилхлеб» имеется достаточное количество оборотных средств для того, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности не находятся в нормативных значениях и на конец 2017 года составили 0,21 и 0,11, соответственно. Это свидетельствует о том, что у предприятия наблюдается нехватка ликвидных активов для погашения краткосрочной кредиторской задолженности.

---

Анализ финансовых ресурсов предприятия не будет полным без анализа деловой активности АО «Тагилхлеб». Данный анализ позволяет установить, насколько эффективно организация использует свои средства. Быстрота оборота ресурсов предприятия (быстрота превращения их в деньги) оказывает прямое воздействие на платежеспособность предприятия и отражает изменение производственно-технических характеристик потенциала АО «Тагилхлеб» (таблица 2.8).

Таблица 2.8

Показатели деловой активности АО «Тагилхлеб» за 2015-2017 годы

Показатель оборачиваемости	Значение в днях			Значение в оборотах			Изм. в днях 2017/2015	Изм. в оборотах 2017/2015
	2015 год	2016 год	2017 год	2015 год	2016 год	2017 год
Оборачиваемость активов	191,03	169,51	195,62	1,88	2,12	1,84	+4,59	-0,04
Оборачиваемость запасов	28,6	29,1	26,56	12,59	12,37	13,55	-2,04	+0,96
Оборачиваемость дебиторской задолженности	43,6	46,07	69,81	8,26	7,81	5,16	+26,21	-3,1
Оборачиваемость кредиторской задолженности	45,02	44,4	58,2	8,0	8,11	6,19	+13,18	-1,81
Оборачиваемость собственного капитала	118,24	112,82	134,07	3,04	3,19	2,69	+15,83	-0,35

Данные таблицы 2.8 свидетельствуют о том, что у предприятия наблюдается рост оборачиваемости практически по всем показателям, кроме оборачиваемости запасов. Это свидетельствует о том, что оборачиваемость активов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и собственного капитала АО «Тагилхлеб» выросла на 4,59 дн., 26,21 дн., 13,18 дн. и 15,83 дн. соответственно, что свидетельствует о неэффективности управления данными ресурсами предприятия. Так, в частности, рост оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует о том, что предприятие стало дольше получать денежные средства от своих контрагентов, т.е. АО «Тагилхлеб» продает свою продукцию в кредит. Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, которая обеспечивает более выгодный, отложенный график платежей и использует кредиторскую задолженность в качестве источника получения дешевых финансовых ресурсов.

---