Файл: Сравнительная характеристика валютной системы России и зарубежных стран (Теоретические основы функционирования валютной системы).pdf

Рис. 1. Формализация механизмов регулирования валютного рынка

Механизм саморегулирования валютного рынка основывается на действии инструментов (индикативные нормы «Базельских стандартов», формирование валютной политики субъектов хозяйствования, стресс тестирование), которые являются составляющими механизмов государственного валютного регулирования и регулирования устойчивого развития валютного рынка.

Некоторые учёные различают административные и экономические инструменты, причём первые являются инструментами прямого действия, а вторые – косвенного.

Такая позиция не отражает экономическую действительность, поскольку, как прямые, так и косвенные инструменты могут иметь и административный, и экономический характер воздействия. Другой подход предполагает разделение инструментов валютного регулирования (по характеру их воздействия) на непосредственные и опосредованные или основные (прямого воздействия, в свою очередь делятся на экономические и административные), транзитивные и дополнительные (непрямого действия). Однако, и экономические, и административные инструменты могут оказывать как прямое, так и косвенное влияние, поэтому трудно согласиться с таким разделением[16].

С учётом вышеизложенного, рассмотрим классификацию, схематическое изображение которой приведено на рис. 2.

Рис. 2. Классификация инструментов валютного регулирования [3]

Как показывает рис. 2, все инструменты валютного регулирования предлагается разделить на административные и экономические в соответствии с характером и субъектом их применения. Вместе с тем, как административные, так и экономические инструменты разбиты на две группы – непосредственного или опосредованного воздействия (в зависимости от полноты их действия по отношению к объекту регулирования).

При этом следует отметить, что разделение тех или иных инструментов валютного регулирования является условным, поскольку все они относятся к совокупности средств воздействия на валютные отношения. Эффективность такого воздействия характеризуется зависимостью между использованием конкретных инструментов и результатами, которые можно достичь на основе этого использования. Чем выше корреляционная зависимость между усилиями и результатами, тем эффективнее тот или иной инструмент. Действие конкретного инструмента или определённое его использование должны иметь конкретные цели и обеспечивать их достижение [19].

2. Особенности валютной системы России и зарубежных стран на современном этапе

2.1. Валютная система России

Валютная система Российской Федерации выступает как организованная и взаимосвязанная совокупность отношений, которые касаются использования на территории страны и в ее внешнеэкономических отношениях иностранной валюты, а также валютных ценностей. Организатором валютной системы является государство, посредством государственных институтов и инструментов оно регламентирует обращение иностранных валют, устанавливает правила поведения участников валютного оборота и осуществляет контроль над проводимыми ими операциями.

Официальная денежная единица России - российский рубль - это средство платежа, обязательное к приёму на территории Российской Федерации, главный элемент отечественной валютной системы.

Россия, вступая в 1992 г. в Международный валютный фонд, приняла обязательства по интеграции в мировое хозяйство. В связи с этим валютная система России проходила период становления на основе структурных принципов, которые присущи мировой валютной системе. Один из них - свобода валютной конвертируемости.

Фактически частичная обратимость рубля была введена ещё в переходный период начала 1990-х гг. Формально она закреплена в Законе о валютном регулировании и валютном контроле 1993 г. и подтверждена в 1996 г. присоединением РФ к VIII статье Устава Международного валютного фонда. Но большую значимость имеет решение 2006 г. о введении полной формальной обратимости рубля, которая должна была стимулировать не только валютные операции, но и трансграничные торговые [3].

По мнению экспертов, в новом тысячелетии российская экономика «заболела» «голландской болезнью», в соответствии с «протеканием» которой чрезмерная ресурсозависимость выливается в неблагоприятный эффект и для национальной валютной политики - в виде усиления курса национальной денежной единицы, стимулированного не повышением производительности труда в промышленности либо внедрением инновационных технологий, а ростом сырьевых цен. Получаемые от экспорта, прежде всего, энергоресурсов значительные денежные средства направляются на развитие этих же приоритетных отраслей в ущерб остальным. В результате развитие производства не стимулируется, а экономика попадает в зависимость от регулярности и размеров поступлений от экспорта нефти, газа и иных природных ресурсов.

Так, отмечавшаяся практически непрерывная (за исключением 2008 г.) повышательная тенденция изменения цен на нефтепродукты в первом десятилетии нового века и фактически продлившаяся до середины следующего, усилила указанную зависимость, с которой, как было официально признано, необходимо бороться, чтобы понизить влияние сырьевых доходов на состояние бюджета РФ. Тем самым можно уменьшить его подверженность влиянию ресурсной конъюнктуры мирового рынка и рискам в случае ее падения либо резкого неблагоприятного изменения [3].

Однако в связи с современным общим улучшением внутриэкономической обстановки (в том числе стимулированным санкциями) возникают вопросы: насколько сегодня, в преддверии 2020-х гг., волатильность курса рубля, отражаясь на динамике валютно-курсовых изменений, коррелирует с нефтяным фактором, какие новые факторы влияют на эту динамику, поскольку ситуация 2014-2016 гг. дала возможность экспертам говорить о наступлении в РФ валютного кризиса?

Основную часть международных резервов РФ составляют валютные резервы. Из них наибольшая доля приходится на иностранную валюту (82,39 % на 01.12.2017), а на монетарное золото – 15 %.

Иностранная валюта в резервах РФ включает наиболее востребованные в мировой практике национальные валюты (рис.3).

Рис. 3. Распределение валютных активов РФ по валютам на 01.12.2017, %

Это распределение соответствует определённой дате и не является постоянным. Данные о соотношении резервных валют в валютных активах РФ публикуются в годовых отчётах Банка России и ежеквартально в Обзорах деятельности Банка России по управлению валютными активами на официальном сайте Банка России.

Современный период ознаменовался резкими изменениями на валютном рынке, спровоцированными различными ситуациями, происходящими в мировой политике и экономике.

Так, для 2015 – 2016 гг. стала характерной резкая девальвация рубля. Его зависимость от стоимости нефти на мировом рынке оказала крайне негативное влияние на экономику РФ. Снижение цены на «чёрное золото» стало основной причиной падения валюты РФ.

Снятия санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок иранской нефти привело к очередному падению цен. Прослеживается явная зависимость стоимости барреля нефти в долларах США и курса доллара по отношению к российскому рублю. То есть, если нефть будет стоить 155 долларов, курс доллара в России будет колебаться между значениями 21,7 - 23,4 рубля за доллар США [39].

На поведение рубля существенно повлияли, такие события как присоединение Крыма и конфликт на востоке Украины. Санкции, которые были применены в ответ на эти действия, стали основной причиной кризиса в этом году. В результате этих событий произошло сокращение товарооборота, уход с российского рынка ведущих мировых производителей, сокращение производства.

Курс доллара в феврале 2017 года начал свой отсчёт с отметки 76,3264 рублей за доллар США и закончил на отметке 75,0903 рубля за доллар. Падение курса доллара по отношению к российскому рублю в феврале 2017 года составило около 1,6%. Пик курса доллара пришёлся на 13 февраля, когда ЦБ РФ установил курс 79,4951 рублей за доллар США. Минимальным курс доллара в феврале 2016 года был 27 числа - 75,0903 рублей за доллар США.

Для современного валютного рынка РФ характерен низкий уровень доверия к национальной валюте, а также недостаточное развитие инфраструктуры, что определяет его чрезмерную долларизацию. Следует отметить медленную диверсификацию валютной структуры рынка, что является положительным явлением.

Центробанк России предлагает следующие мероприятия по укреплению национальной валюты: приостановление добычи нефти странами-экспортёрами; увеличение цен на «чёрное золото»; стабилизация отношений с мировым сообществом; улучшения инвестиционного климата страны; снижения расходов на проведения военных операций в Сирии; постепенная или полная отмена санкций [33].

Применяемые меры по обеспечению стабильности рубля, говорят о том, что проблемы валютного рынка России является на сегодняшний день важной задачей. Проведение результативной валютной и денежно-кредитной политики позволит стабилизировать валютный курс рубля и устойчивость национальной валюты, снизить инфляцию, что даст возможность нашей стране занять устойчивую позицию на мировом валютном рынке.

На дальнейшее развитие валютных пар (евро, долл./ руб.) оказывает влияние такой фактор, как объем торгового внешнего оборота Российской Федерации с зарубежными странами (рис.4).

Рис. 4. Объем внешнеторгового оборота России в 2017 г. с десятью крупнейшими мировыми партнёрами [8]

Из изучения данных внешнеторгового оборота РФ за 2017 г., представленных на рисунке 5, видно, что лидирующую позицию среди стран дальнего зарубежья занимает Китай, на долю которого приходится 15% мирового объёма поставок – 28,3 млрд. долл. в абсолютном выражении. Далее, по объёмам торговли со странами дальнего зарубежья на втором месте оказалась Германия – 18,2 млрд. долл. (10%); третью позицию занимают Нидерланды – 15,5 млрд. долл. (8%). В свою очередь к десятке крупнейших мировых торговых партнёров России относятся: Италия – 9,2 млрд. долл. (5%), США заняли лишь 5-ю позицию с объёмом в общей структуре 5% – 8,8 млрд. долл. Наряду с крупнейшими внешнеторговыми партнёрами России стоит отметить и Турцию – 7,4 млрд. долл. (4%). В целом, за текущий год общий объем внешнеторгового оборота составил 184,68 млрд. долл.: 44,8%, из которого пришлось на страны ЕС; 28,1% – на участников АТЭС; 12,5% – составили страны СНГ.

Довольно длительное время российский рубль считался расчётной валютой, которую применяют некоторые страны, торгующие друг с другом в границах СНГ, хотя уже достаточно давно известны факты расчётов российских резидентов с другими странами с применением национальной валюты. Новые данные доказывают, что российская валюта, исполняя функции международной расчётной единицы, выходит и за пределы постсоветского пространства, хотя для повышения частоты использования российского рубля в СНГ необходимо конвертировать разнящиеся валютные режимы, состав и структуру международных резервов, а также различия в направлениях монетарных политик этих стран.

Заключённое между Саудовской Аравией, Венесуэлой, Россией и Катаром соглашение о сдерживании наращивания объёмов добычи нефти привело к стабилизации цен на сырье и, соответственно, валютного курса рубля.

Однако по данным таблицы 1 по различным группам стран нельзя получить информацию об отдельных участниках, в расчётах с которыми Российская Федерация наиболее активно применяет российский рубль.

Таблица 1 – Валютная структура российских внешнеторговых операций (товары и услуги, 2013 – 2017 гг.), в % к итогам [11]

По данным Межгосударственного банка на 01.11.2017, доля российского рубля в расчётах, осуществляемых на территории ЕАЭС, увеличилась на 15% за последние три года (с 60 в 2013 до 75% в 2016 г.). Это произошло в том числе за счёт снижения доли американского доллара на 11% (с 30 до 19% соответственно). Основная масса платежей в группировке осуществляется через российский рубль, доллар занимает второе по популярности место, а на все прочие валюты (в том числе евро) в совокупности приходится 6%.

По данным Банка России, общий платёжный оборот по внешней торговле РФ в 2013 г. превысил 1 трлн. долл., включая экспортную выручку в объёме примерно 600 млрд. долл. и затраты на импорт в размере около 450 млрд. долл. В общем объёме примерно 87% составляло дальнее зарубежье (907 млрд. долл.) и чуть более 13% (137 млрд. долл.) - страны СНГ, что почти в семь раз меньше. Следовательно, объем рублёвого валютного оборота, который приблизился к уровню в 200 млрд. долл., не сравним с общемировым, измеряемым триллионами долларов ежедневно. Однако этот факт свидетельствует о начавшемся процессе постепенного движения российской национальной валюты к статусу международной расчётной [11].

Рубль уже приобрёл статус постоянно действующего и заметного инструмента на мировом валютном рынке. Подтверждением тому служат данные Банка международных расчётов, согласно которым доля российского рубля в международных расчётах составляет около 1%. Это немного, но учитывая огромные масштабы осуществляемых международных операций, эта цифра может послужить бесспорным свидетельством интернационализации отечественной денежной единицы. Ещё одно доказательство - включение рубля в перечень используемых CLS валют (не развивается из-за санкций).