Файл: Сотрудничество России с мировыми финансово-кредитными институтами (Сущность и виды международных финансово-кредитных институтов).pdf

МВФ использует разнообразные кредитные механизмы в зависимости от целей кредитования, его условий, национальных особенностей страны-заемщика капитала. Финансовые операции МВФ осуществляет только с официальными органами стран-членов: казначейство, Центробанками и валютными стабилизационными фондами. ^[18]

В своей деятельности МВФ придерживается жесткой финансовой политики. От страны-заемщика кредитных ресурсов требуется выполнение ряда обязательств: ^[19]

- главным источником выплаты основной части долга и процентов должно стать положительное сальдо платежного баланса страны, на достижение которого должна быть направлена макроэкономическая политика;

- страна-заемщик должна обеспечить сокращение государственных расходов, сдерживание инфляции и стабилизацию внутреннего спроса в стране;

- займы должны быть использованы на финансирование производственной сферы;

- с целью развития инвестирования и предпринимательства страна-заемщик должна реализовать эффективную налоговую политику, которая бы обеспечивала соответствующие государственные расходы;

- для обеспечения высокого уровня конкурентоспособности национальной экономики страна-заемщик должна максимально использовать рыночные механизмы, основанные на отмене контроля над ценами, заработной платой, свободном доступе на внутренний рынок импортируемых товаров;

- основой долгосрочного развития должна стать структурная перестройка экономики, которая включает разгосударствление промышленного сектора страны, развитие экспортных отраслей, содействие прямому иностранному инвестированию;

- обеспечение стабильности политической власти в стране.^[20]

В течение последних лет произошла переориентация МВФ от статуса международного банкира к организации, способствует экономическому развитию стран, которые сами не в состоянии выйти на финансовые рынки и требуют официальной поддержки Фонда.^[21] Основанием для инициирования органами государственной власти начале процесса получения кредита от МВФ или Мирового банка, в основном, дефицит валютных резервов страны или же значительные проблемы с платежным балансом. Подробная последовательность действий, формирующих механизм получения кредитных ресурсов от МВФ странами со средним уровнем доходов изображена на рис. 1.1

Инициирование получения кредитных ресурсов органом государственной власти страны-заемщика

Разработка Меморандума об экономической и финансовой политике

Согласование Меморандума с комиссией МВФ

Предоставление исполнительному совету МВФ письма о намерениях

Утверждение

Советом МВФ договоренности

Предоставление кредита

Контроль за выполнением программы Меморандума

Рис.1.1 Механизм получение кредитных ресурсов от МВФ^[22]

Инициатором начала кредитных отношений между МВФ и страной-заемщиком становится, как правило, Правительство страны-заемщика. Его целью является анализ принятой страной долгосрочной программы развития, определение ее «слабых мест» в аспекте финансирования, которые страна не в состоянии решить самостоятельно с помощью внутренних источников.

Несмотря на схожесть схем получения различных типов кредитов от МВФ Фонд имеет разработаны собственные механизмы кредитования, которыми имеют право пользоваться страны-участники организации в зависимости от конкретной ситуации, которая сложилась в экономике и в стране в целом.^[23]

Обычные механизмы включают следующие:^[24]

- механизм резервных долей;

- механизм кредитных долей;

- кредиты;

- механизм расширенного финансирования;

- механизм дополнительного финансирования.

Механизм резервных долей предполагает автоматическое получение (по первому требованию) страной средств в МВФ в пределах резервной позиции, которую составляют резервная доля и кредитная позиция. Для покупки таких средств не требуется предварительное согласие Фонда. Использование резервной позиции рассматривается не в качестве кредитной операции, а как изъятие страной иностранной валюты, внесенной ею в Фонд в счет подписки.^[25]

От страны не требуется уплата комиссионных и процентных платежей и возвращения полученных валютных ресурсов.

Механизм кредитных долей является важнейшим каналом использования общих ресурсов Фонда. Средства в иностранной валюте, составляющие 100 % величины квоты, которые могут быть приобретены страной-участницей более величину резервной доли, делятся на четыре кредитные доли - транши. Страна, которая тратит свои кредитные доли в Фонде, может при этом использовать полностью или частично также и резервную долю или сохранить ее. Предельная величина иностранной валюты, которую страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125 % размера ее квоты. Такие сделки практикуются с 1952 года.^[26]

Соглашения о стабилизационных кредитах предусматривают получение страной гарантии того, что она сможет автоматически получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную валюту в определенной сумме в любое время в течение срока действия соглашения при условии соблюдения страной требований, предусмотренных соглашением.

Такая практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии. В современных условиях главным назначением стабилизационных кредитов является кредитование макроэкономических стабилизационных программ, осуществляемых странами-участницами. За эти кредиты, как правило, предоставляются на срок от 12 до 24 месяцев. В целом доля резервных кредитов достигает около половины всех кредитных операций МВФ.^[27]

Механизм расширенного финансирования дополняет рассмотренные выше механизмы резервных и кредитных долей и предполагает кредитование на основе среднесрочных программ расширенного финансирования на период до трех лет с целью преодоления трудностей с платежным балансом, вызванных макроэкономическими проблемами в сфере производства, торговли, ценообразования, которые препятствуют реализации политики.

Возврат использованных валютных средств должно производиться двенадцатью равными взносами в течение срока от 4,5 до 10 лет со дня каждой покупки валюты.^[28]

Механизм дополнительного финансирования, введенный с 1977 года, предусматривает использование Фондом заемных ресурсов для дополнительного финансирования. Дополнительное финансирование предоставлялось странам с хроническим дефицитом платежного баланса и исчерпанными лимитами получения обычных кредитов за счет обычных заемных ресурсов. Страны-участницы могли использовать дополнительное финансирование только в виде резервных кредитов, предполагающих использование верхних кредитных долей, или расширенных кредитов. Эти кредиты выдавались на условиях, близких к рыночным; продолжительность превышала 12 месяцев, а иногда достигала трех лет.^[29]

1.3 Международный банк реконструкции и развития

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) занимает важное место в институциональной системе современных валютно-кредитных отношений. МБРР был создан в соответствии с решением Международной валютно-финансовой конференции ООН в 1941 г. (Бреттон-Вудс, США). Статьи соглашения МБРР (устав) вступили в силу в конце декабря 1945 г. после того, как были ратифицированы необходимым количеством государств-участников конференции. МБРР создавался одновременно с Международным валютным фондом (МВФ), причем членство в МБРР могут иметь только страны-члены МВФ. Обе эти организации практически постоянно координируют свою деятельность. ^[30]

МБРР – межгосударственная инвестиционная организация, основной функцией которой является – долгосрочное кредитование. На основании соглашения с ООН банк имеет статус специализированной организации системы ООН. Сегодня МБРР является глобальной международной финансовой организацией. Если в конце 1945 г. его членами были 40 стран, то сегодня их насчитывается уже 189.

Участниками МБРР могут быть только страны, являющиеся членами Международного валютного фонда (МВФ). МБРР (в составе Всемирного банка) специализированным учреждением ООН, однако, согласно уставу и соглашению, заключенному между ООН и МБРР, он обладает правом самостоятельного принятия решений.

Функционирования МБРР, как и всех институтов Группы всемирного банка, подчинено достижению общей цели – сокращения бедности, наращивание масштабов роста достатка для всех слоев населения и содействию устойчивому экономическому развитию стран. По мнению президента Всемирного банка, его деятельность позволяет осуществлять странам крайне важны инвестиции, которые дадут возможность ликвидировать крайнюю бедность к 2030 г., снизив долю населения мира, живущего менее чем на 1,9 долл. США в день, и ускорить обеспечение всеобщего благосостояния населения беднейших 40% населения мира. ^[31]

Реализацию этой цели МБРР осуществляет за счет предоставления кредитов правительствам стран со средним уровнем дохода и правительствам платежеспособных стран с низким уровнем дохода, гарантирования частных Инвестиций, содействие развитию международной торговли. Основные принципы деятельности МБРР изложены в Соглашении о МБРР. Они предусматривают, во-первых, предоставление займов для реализации потребностей таких отраслей, как сельское хозяйство, энергетика, транспорт, связь, легкая и пищевая промышленность, образование, здравоохранение и т. д. Во-вторых, предоставлению займа должно предшествовать изучение ее целесообразности и невозможности их получения из других источников, доступных для конкретной страны.^[32]

Кроме того, ссуда может предоставляться только при условии гарантии правительства страны и предназначаться для реализации конкретных финансово-хозяйственных проектов, приоритетности которых есть насущность и ожидаемая результативность. Начиная с 1980 г. МБРР предоставляются займы для осуществления институциональных реформ и программ, связанных с изменением экономической политики правительств стран.^[33]

Источниками формирования кредитных ресурсов МБРР являются как собственный капитал, так и заимствованные средства, МБРР получает за счет выпуска облигаций Всемирного банка. Основная часть финансовых средств МБРР поступает от продажи облигаций на международных финансовых рынках, которые могут выступать как в виде глобального предложения, так и быть ориентированными на конкретные рынки или категории инвесторов. Долговые ценные бумаги МБРР могут иметь разную структуру, разные сроки погашения (средние и длительные), предлагаются в разных валютах.

В 2015 г. МБРР было выпущено облигаций в 21 валюте, что позволило привлечь сумму, эквивалентную 57,7 млрд. дол. США; в 2016 г. количество валют не изменилась, а сумма составляла 63 млрд. дол. США; в 2017 г. облигации были выпущены в 24 валютах (56 млрд. дол. США). В 2018 г. МБРР было выпущено облигаций в 27 национальных валютах, что обеспечило денежные поступления, эквивалентные 36 млрд. дол. США.^[34]

Возможность привлекать средства на достаточно длительный срок обусловлен высоким рейтингом конкурентоспособности МБРР. Так, рейтинговым агентством Moody's МБРР был присвоен рейтинг кредитоспособности Aaa, а агентством Standard & poor's – рейтинг AAA.^[35] Этот рейтинг кредитоспособности достигнут МБРР за счет таких факторов: финансовой поддержки членов-акционеров; устойчивого и взвешенного управления финансовой деятельностью; соблюдения соответствующего уровня ликвидности активов, что дает возможность осуществлять новые процессы эмиссии долговых ценных бумаг; реализации рациональной кредитной политики, что приводит к высокому качеству портфеля займов; сотрудничества с государствами, которые являются способными в большей степени придерживаться выполнения своих обязательств в отличие от частных заемщиков; постоянного совершенствования собственной бизнес-модели, нацеленной на упрощение и уменьшение срока проведения процедур, определение внутренних резервов улучшения финансового состояния и совершенствования механизмов взаимодействия с партнерами.^[36]

В современных условиях, при поддержке ЕБРР реализуются сотни проектов кредитования государственного и частного секторов экономики в энергетической, сельскохозяйственной, промышленной, транспортной и других отраслях. Особое значение сотрудничество с Банком имеет для стран, которые осуществили реформы, однако требуют структурных преобразований для преодоления кризисных явлений и стремятся восстановить экономический потенциал.