Файл: Финансы акционерного общества.pdf

Основные признаки ПАО определены в п.1 ст. 66.3 ГК РФ:

–акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции Общества, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах.

–устав и фирменное наименование Общества содержит указание на то, что акционерное общество является публичным.

Общество с ограниченной ответственностью и АО, не отвечающие выше обозначенным критериям, относятся к непубличным обществам (п.2 ст.66.3 ГК РФ).

Акции непубличного общества, а также эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в его акции, не могут размещаться посредством открытой подписки или иным образом предлагаться для приобретения неограниченному кругу лиц (п.2 ст.7 Закона №208–ФЗ).

Также акционерные общества можно разделить на [8]:

– основные;

– дочерние.

Дочерние АО являются подразделением основного АО и выполняют его указания. Отношения таких компаний построены на подписанном договоре либо на основе приобретения головным АО контрольного пакета акций дочернего предприятия [19].

Самый важный орган в управлении АО – собрание учредителей. В его компетенции находится большинство задач компании.

Главные функции собрания учредителей[10]:

1. Дополнение, изменение Устава;
2. Уменьшение или увеличение размера уставного капитала;
3. Отбор участников в наблюдательный совет;
4. Формирование комиссии ревизоров;
5. Досрочное прекращение деятельности нижестоящих органов;
6. Ликвидация АО;
7. Реорганизация структуры АО;
8. Утверждение новых показателей финансовой отчётности.

Собрание акционеров проводится на ежегодной основе по итогам отчётного периода. Возможно проведение и дополнительных собраний по требованию третьих лиц: совета директоров, ревизоров или акционера с 10%–м пакетом акций [16].

В состав органов управления АО входит и наблюдательный совет. Его необходимость закреплена на законодательном уровне в том случае, если количество акционеров превышает 50.

Таким образом, наличие данного совета обязательно только для публичного общества. Он решает те вопросы, которые не были решены на собрании учредителей.

Организация системы управления АО включает исполнительный орган, который подвластен общему собранию и наблюдательному совету. В его состав входит правление, дирекция либо отдельное физическое лицо в роли генерального директора [12].

Учредители на общем собрании вправе передать полномочия исполнительного органа отдельному юридическому лицу или частному управляющему. В компетенции исполнительного органа лежит комплекс задач, необходимых для решения текущих дел АО [15].

Подводя итоги, можно сделать вывод, что акционерное общество создано группой лиц, с цель получения прибыли. В настоящее время создают два вида акционерных обществ: публичное и непубличное акционерное общество.

2 Понятие акций и дивидендов

2.1 Акции, их виды

Деятельность любого акционерного общества построена на выпуске акций. Те, кто их приобретает, автоматически становятся акционерами. Неважно, какое количество акций вы приобрели: имея даже одну их них, можете именовать себя акционером [13].

Акция как эмиссионная ценная бумага характеризуется следующими признаками [21]:

1. Во–первых, она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка.

2. Во–вторых, акции размещаются выпусками.

3. В–третьих, акция имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени ее приобретения.

По российскому законодательству все акции общества являются именными. Информация о владельцах таких ценных бумаг должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг. Переход прав на именные ценные бумаги и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Купить ценные бумаги АО есть возможность у физического лица или другой фирмы. Из расчёта, каким количеством акций располагает акционер, он имеет некоторую степень влияния на общество[11].

Если в руках одного акционера сосредоточено более 50% всех имеющихся акций, он имеет контрольный пакет ценных бумаг, а значит, вправе принимать решения относительно деятельности общества.

Любой владелец незначительного количества акций (менее 20%) может рассчитывать только на дивиденды и доход, который можно получить с разницы между курсами покупки и продажи ценных бумаг.

Существуют владельцы привилегированных акций и обыкновенных. Первый тип ценных бумаг даёт преимущество первостепенного права на начисление дивидендов, но при этом не предоставляет возможности участвовать в управлении АО. Обыкновенная акция не даёт возможности одним из первых получить доход, зато позволяет решать дела компании[7].

АО может изменять количество акционеров путём дробления одной акции на несколько других. Также возможно уменьшение или увеличение номинала одной акции в интересах АО.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации общества[9].

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают следующие виды акций [18]:

–полностью оплаченные;

–объявленные;

–размещенные.

Виды акций, выпускаемых акционерным обществом, представлены на рисунке 1.

Рисунок 1 – Виды акций, выпускаемых акционерным обществом [11]

Владелец привилегированных акций имеет право на приоритетное получение дохода по сравнению с лицами, обладающими обыкновенными акциями. Как правило, владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на собрании акционеров. В большинстве государств оговаривается предельный процент привилегированных акций в общем объеме эмиссии долевых ценных бумаг. Так, по российскому законодательству запрещено выпускать привилегированные акции на сумму, по номинальной стоимости превышающую 25 % уставного капитала [1].

Привилегированные акции могут выпускаться различных типов, основными из которых являются [10]:  

– кумулятивные – предполагают, что если в силу тяжелого финансового положения или других факторов дивиденды не выплачены в текущем году, то они накапливаются. Как правило, срок накопления дивидендов не превышает 3 лет;  

–простые– это акции, по которым в случае невыплаты дивидендов за текущий год их накопление не производится;  

–конвертируемые – при выпуске устанавливается размер дивиденда (в процентах), который остается неизменным в течение всего периода.

Гораздо более распространены обыкновенные акции. Владелец обыкновенной акции имеет[9]:  

–право участвовать в управлении АО через голосование на собрании акционеров;

– право на получение дивиденда (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям);  

–возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов:

–начисления дивидендов и роста курса акции;  

–возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции;  

–право на получение части имущества АО при его ликвидации.

Могут встречаться некоторые разновидности обыкновенных акций с ограниченным набором прав[11]:  

– неголосующие акции не дают владельцам права голоса на собрании;

– подчиненные акции дают право голоса в меньшей степени, чем обыкновенные акции другого типа;

– акции с ограниченным правом голоса дают владельцу право голоса только при наличии у него определенного числа акций.

В России выпуск обыкновенных акций с ограниченным правом голоса фактически запрещен, поскольку законодательство предусматривает, что владельцы обыкновенных акций имеют равные права [24].

Отдельный вид именных акций – винкулированные акции – могут продаваться владельцами только с согласия эмитента. Владельцы акций на предъявителя не регистрируются в реестре и акции могут быть проданы путем прямой передачи. Появился этот вид акций в связи с возникновением и развитием института фондовых бирж. Дивиденды по таким акциям необходимо требовать, предъявив купоны, прилагаемые к акционерному сертификату. 

В случае, если акционер по какой–либо причине купил не целую акцию, а ее часть, акция называется дробной. Дробные акции дают владельцу права соответствующей категории, в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.

Различают несколько видов стоимости акций: номинальную, эмиссионную и рыночную. Номинальная стоимость акций указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы уставного капитала АО на количество выпускаемых акций [22].

По цене не ниже номинальной стоимости учредители оплачивают акции общества при его учреждении. Номинальная стоимость акции является основой для определения эм иссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации АО. Цена, по которой эмитент продает акцию инвестору, определяет ее эмиссионную стоимость. Она может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или иную сторону.

Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламным воздействием, биржевой конъюнктурой, и прежде всего – размером получаемого по акции дивиденда и уровнем банковского процента [19].

2.2 Дивиденды по ценным бумагам, порядок их начисления

Дивиденд – это часть прибыли, остающейся в распоряжении акци­онерного общества после уплаты налогов и обязательных платежей, осуществления реинвестиций, подлежащая распределению среди акци­онеров. Акционерное общество обязано выплатить объявленные по каждому виду акций дивиденды денежными средствами либо иму­ществом [12].

Дивиденды распределяются между акционерами пропор­ционально числу и виду принадлежащих им акций. Акционерное об­щество может выплачивать промежуточные дивиденды (ежекварталь­но, раз в полгода) или годовые.

Существуют разновидности дивидендов, которые классифицируются по признаку (таблица 2).

Таблица 2 – Классификация дивидендов по признаку [11]

Промежуточные дивиденды выпла­чиваются только в том случае, если их выплата не влечет за собой существенного ухудшения финансово–хозяйственного состояния ком­пании. Решение о выплате промежуточных дивидендов принимается наблюдательным советом. Решение о выплате годовых дивидендов принимается общим собранием по рекомендации наблюдательного совета акционерного общества. При этом размер годовых дивиден­дов не должен быть больше рекомендованного наблюдательным со­ветом размера и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Акционерная компания может принять решение о невыплате диви­дендов или выплате дивидендов по привилегированным акциям в неполном размере, если даже их размер зафиксирован в уставе[1].

Источник выплаты дивидендов чистая прибыль компании за текущий год.

Дивиденды по привилегированным акциям могут вып­лачиваться за счет специально формируемого для этого резервного фонда. Дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом ак­ционерного общества или общим собранием акционеров компании, однако не может быть установлена позднее 31 декабря года, следую­щего за годом, по результатам которого начислены дивиденды. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением наблю­дательного совета, однако она не может быть установлена ранее 30 дней со дня принятия такого решения [7].

Акционерное общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов в следующих случаях [6]:

– неполной оплаты уставного фонда;

– если на момент выплаты дивидендов имеются признаки его бан­кротства или выплата дивидендов может привести к появлению та­ких признаков;