Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Понятие Европейской валютной системы ).pdf

Столкнувшись с важным падением прибылей, денежные власти, в частности Венгрии и Латвии, повторно пересмотрели бюджеты, сократив расходную долю и повысив косвенные налоги. Финансовые стимулы в данной группе государств в большинстве ограничены мерами по уменьшению прямых налогов, усилием по стимулированию экспорта и прямых зарубежных вложений.

В государствах Центральной Европы эластичность курсов государственных денежных единиц позволяет немного обесценивать их сравнительно евро, что может помочь экспорту оставаться конкурентным. В государствах Балтии, где рецессия более глубока, фискальная политическая деятельность остается проциклической, потому что в преддверии присоединения к Евро Союзу их правительства обязаны держаться жестких налоговых критериев. [8, с.82]

Кипр, Мальта, Словакия и Словения считаются членами Евро Союза и в следствие этого имеют довольно невысокую процентную ставку. Центральные банки иных государств данной группы, тем более Чехии, Венгрии, Польши и Румынии, имели возможность бы поддерживать собственные процентные ставки на более высочайшем уровне, но были обязаны помаленьку снижать их во второй половине прошедшего года по мере стабилизации государственных денежных единиц и субсидирования инфляции.

Тем не менее их банковские сектора не раз столкнулись с неисполнением обещаний по кредитам и лимитом в области расширения кредитования личного сектора.

Инфляция в "новых" государствах Евро Союза была невысокой в итоге удешевления продовольственных продуктов и энергоэлементов и уменьшения внутреннего спроса. Застойный рынок труда содействовал ослаблению давления в отношении заработной платы, в итоге чего базисная инфляция в ряде государств была неблагоприятной величиной.

Понижение значения инфляции носило более явный нрав в государствах с фиксированными денежными курсами. В то же время периоды обесценения денежных единиц в государствах с гибкими денежными курсами внесли личный вклад в импорт инфляции.

Понижение экспорта и внутреннего спроса в одном ряду с другими причинами, как отмечается, привело в прошедшем году к большому росту отсутствия работы в стране, не обращая внимания на функциональные меры по поддержанию рынка труда. В государствах Балтии ее степень возросла до 15% экономически интенсивного населения с 4%. [15, с.143]

В других странах этой группы безработица увеличилась на 2-3 процентных пункта –в среднем примерного 10%. В 2017 г. не исключается дальнейший рост этого показателя, что в долгосрочной перспективе может привести к увеличению структурной безработицы в указанном регионе.

В следующей таблице приводятся данные о темпах экономического роста в отдельных странах Европы (%):

Таблица 1

Темпы экономического роста в отдельных странах Европы (%)

Как отмечается в последнем докладе ООН "World Economic Outlook 2017", экономика стран западной Европы постепенно преодолевает самый серьезный за послевоенный период финансово-экономический кризис.

Признаки стабилизации деловой активности появись во II квартале прошлого года, когда темпы падения валового внутреннего продукта снизились в большинстве стран региона, а в Германии и Франции отмечался небольшой рост этого показателя. [11, с.168]

В третьем квартале, как считают специалисты, в первый раз за прошедшие пять кварталов стало вероятным говорить о возобновлении подъема общеэкономической конъюнктуры в государствах Евро Союза в целом, но в Англии регресс продлился.

Однако основные указатели в частности Индекс экономических ожиданий ("ЕSI") Еврокомиссии, говорили о симптомах начала положительных изменений ещё в марте прошедшего года, но гигантская их доля показывала на то, что обстановка в странах все ещё значимо ниже среднеисторического значения. [5, с.96]

Подъем промышленного изготовления в государствах Евро Союза в первый раз с начала спада было замечено в мае 2009 г., но его размер был на 13% ниже значения сентября 2008 г. Как предполагается, его подъем продолжится, и останется ниже потенциально вероятного значения.

С учетом неблагоприятных тенденций, отмечавшихся в конце 2008 г. и начале 2009 г., совместный валовой продукт 15 государств Евро Союза в целом запрошлый год сократился на 4,2%, и, вполне вероятно, возрастет на 0,5%. Подъем случится благодаря экспорту и возобновлению товарных припасов, за то время как внутренний спрос станет стимулироваться правительственными мерами. В первой половине года деловая энергичность, по-видимому, станет расти равномерно по причине падения стимулирующих краткосрочных моментов.

Для размеренного финансового оживления немаловажна нормализация критериев кредитования и массовый подъем спроса, которые имеют все шансы послужить катализатором для возобновления деловых вложений и подъема занятости. Это, в свою очередь, будет фундаментом для расширения внутреннего спроса.

Такое развитие событий, как подчеркивается, станет возможным, если не произойдет преждевременного отказа от политики экономического стимулирования. Снижение уровня потребления отмечалось в большинстве стран Евро Союза. Однако, несмотря на существенное падение потребительского доверия, темпы его сокращения в целом были значительно ниже, чем ВВП. [15, с.49]

Меры государственной поддержки, в частности программы замены старых автомобилей на новые, способствовали расширению потребительских расходов. Кроме того, снижений реальных располагаемых доходов было приостановлено резким падением инфляции, а также задержкой в ухудшении условий на рынке труда. [8, с.162]

Рост заработной платы достиг своего циклического пика в III квартале2008 г. и продолжался еще в IV квартале, прежде чем существенно замедлиться в первой половине 2009 г. В тоже время уровень занятости не снижался до III квартала 2008 г. В дальнейшем ожидается хотя и слабое уменьшение уровня потребления.

Потребительское доверие, вероятно, существенно возрастет по сравнению с началом прошлого года, а инфляция останется чрезвычайно низкой. Уровень сбережения, по-видимому, останется высоким, условия кредитования значительно более сложными, чем до кризиса. При этом ощутимых улучшений на рынке труда не ожидается. [12, с.37]

Аналитики фонда отмечают существование нескольких мощных сил, сдерживающих процесс оживления в странах Европы. Крупные дефициты бюджетов и платежных балансов по текущим операциям сдерживают оживление в некоторых странах зоны евро, оказывая негативное воздействие на остальные европейские страны.

В частности, как подчеркивается, экономические сложности Греции угрожают нормализации ситуации на финансовых рынках. Этому мешают, также нерешенные проблемы в банковской сфере. Наметившийся процесс восстановления экономики европейских стран также поддерживается несколькими факторами.

Во-первых, во второй половине прошлого года возобновился процесс создания товарных запасов. Во-вторых, нормализация мировой торговли внесла существенный вклад в экономическое оживление в государствах Еврозоны и европейских странах с формирующимися рынками. В-третьих, сыграла свою роль действенная политика поддержки финансовых секторов многих европейских стран и координированная помощь со отофоны многонациональных институтов наиболее пострадавшим странам региона.

Тем не менее, темпы экономического роста в европейских странах, как ожидается, в ближайшие два года будут умеренными. В наиболее развитых странах Европы ВВП составляет в среднем на 1% и на 1,75%. В государствах региона с формирующимися рынками данные показатели, по-видимому, будут равняться соответственно 3 и 3,5%. [10, с.102]

В странах Еврозоны в целом совокупный валовой продукт, как ожидается, увеличится на 1% в текущем году и на 1,5% в будущем. Скорее всего, умеренным будет экономический рост в Германии и во Франции, где увеличение экспорта ограничивается внешним спросом, инвестиции сдерживаются нехваткой кредитов, а внутреннее потребление – высокой безработицей. Еще медленнее, по-видимому, будут преодолевать застойные явления Греция, Ирландия, Испания и Португалия.

В Великобритании оживление останется умеренным и будет происходить благодаря увеличению экспортных поступлений из-за некоторого обесценения фунта стерлингов, тогда как внутренний спрос будет ослабленным. В европейских государствах с развивающимися рынками перспективы экономического роста также сильно разнятся. [11, с.45]

В странах, достаточно благополучно перенесших мировой кризис (таких как Польша), а также тех, где уровень внутреннего доверия уже восстановился, ожидается достаточно заметное оживление, подкрепленное притоком капиталов и нормализацией глобальной торговли.

В государствах, вступивших в кризис с уже ослабленной экономикой, таких как Венгрия, Румыния, Болгария, страны Балтии, имеющих серьезные проблемы с платежным балансом, восстановление экономики будет происходить медленнее в результате ограниченных возможностей для маневра.

Денежная политика, как отмечается, должна остаться согласованной со сложившейся ситуацией. Поскольку перспективы экономического оживления довольно слабы, инфляционное давление будет умеренным. В промышленно развитых странах Европы базовая инфляция останется низкой и стабильной, в государствах Еврозоны составит около 1%. [9, с.150]

Максимальные темпы роста закономерно демонстрируют страны, обладающие наиболее сильными конкурентными преимуществами во внешней торговле, прежде всего Германия - лидер восстановления как в терминах темпов роста выпуска, так и сточки зрения восстановления рынка труда.

В следующей таблице приводятся данные из прогноза МВФ, касающиеся темпов роста ВВП (А), в % по сравнению с предыдущим годом, розничных цен (В), в % по сравнению с предыдущим годом, ситуации с платежным балансом по текущим операциям (С), в % ВВП, уровнем безработицы (D) в отдельных государствах Европы, в % экономически активного населения. [8, с.71]

Таблица 2

Данные из прогноза МВФ, касающиеся темпов роста ВВП (А), в %, уровнем безработицы (D) в отдельных государствах Европы, в % экономически активного населения