Файл: Активы мировых финансовых центров мирового финансового рынка (Перспективы создания мирового финансового центра в России).pdf

Методика Индекса глобальных финансовых центров (GFCI) основана на модели факторной оценки, которая использует два типа данных:

1. Инструментальные факторы (instrumental factors) основываются на двух типах данных:

– статистические показатели, предоставленные такими международными организациями, как: Конференция ООН по торговле и развитию (UNCTAD), Банк международных расчётов (BIS), Всемирный банк (The World Bank), Всемирная федерация бирж (World Federation of Stock Exchanges), Организация экономического сотрудничества и развития (OECD), а также международной сетью компаний Price Waterhouse Cooper;

– фактические данные, заимствованные из других исследований, таких как: Индекс глобальной конкурентоспособности (Global Competitiveness Report, World Economic Forum ), Ведение бизнеса (Ease of Doing Business Index,World Bank), Индекс восприятия коррупции (Corruption Perceptions Index, Transparency International), Интернет-индекс (Web Index, World Wide Web Foundation), Индекс экономической свободы (Index of Economic Freedom, Heritage Foundation), Индекс глобальных городов (Global Cities Index, AT Kearney), Рейтинг конкурентоспособности городов (Global City Competitiveness, The Economist)^[15]. В последнем докладе для рейтингования финансовых центров было использовано 105 инструментальных факторов.

2. Оценочный фактор (financial centre assessments) базируется на опросе более 3 000 профессиональных финансистов. Финансовые центры будут добавлены в анкету, только если получат пять или более упоминаний в онлайн- опросе: «Назовите финансовые центры, которые могли бы стать значительно более важным в течение следующих 2-3 лет». В окончательный рейтинг включаются только те финансовые центры, которые получили боле 200 отзывов в течение последних 24 месяцев.

Институциональные факторы сгруппированы в пять составляющих конкурентоспособности финансовых центров, которые и формируют итоговый рейтинг: деловой климат (27 факторов), развитость финансового сектора (15 факторов), инфраструктура (18 факторов), человеческий капитал (21 фактор), репутационные и общие факторы (24 фактора). Каждая составляющая имеет равный вес при окончательном подсчете рейтинга, а максимально возможное значение рейтинга составляет 1 000 пунктов. Нью-Йорк и Лондон с самого начала публикации рейтинга возглавляют его, периодически меняясь местами. За ними следуют Гонконг и Сингапур, оттеснившие Токио на 5-е место. С точки зрения перспектив превращения Киева в международный финансовый центр представляется важным оценить не столько лидеров рейтинга, сколько наиболее динамично развивающиеся финансовые центры.

Рассмотрим Индекс глобальных финансовых центров, выпущенный в 2015 г., и выясним, какие из финансовых центров больше всего улучшили свой рейтинг, при этом нами учитывалась региональная специфика. Результаты сравнительного анализа рейтингов приведены табл. 1.

Таблица 1

Изменения в рейтинге конкурентоспособности глобальных

финансовых центров в период 2010-2015 гг. с разбивкой

по регионам^[16]

Лидерами роста являются финансовые центры из стран Восточной Европы, Центральной Азии, Ближнего Востока и Африки, что, прежде всего, связано с низкой базой сравнения и, соответственно, большим потенциалом развития. Среди финансовых центров этих регионов наибольшую динамику показывают финансовые центры тех стран, которые выбрали политику либерализации своих финансовых рынков. Среди городов бывшего Советского Союза на самом высоком 51-м месте в рейтинге находится Алма-Ата, которая вплотную приблизилась к таким финансовым центрам, как Стамбул, Бангкок и Лос-Анджелес. Москва, Санкт-Петербург и Таллинн занимают места в последней десятке, а ближайшими кандидатами на включение в рейтинг являются Рига и Баку.

В 2010 г. китайское информационное агентство «Синьхуа» (Xinhua News Agency) совместно с группой Чикагской товарной биржи (CME Group Inc.), которой сейчас принадлежат индексы Dow Jones и Standard & Poor’s, разработали и опубликовали индекс под названием «Xinhua-Dow Jones International Financial Centers Development Index (IFCD Index)».

В ноябре 2014 г. было опубликовано пятое издание этого выпуска, который теперь анонсирован как ежегодный. Рейтинг неизменно охватывает 45 международных финансовых центров (21 из Европы, 14 из Азии, Тихоокеанского региона и Африки, 10 из Америки). Методика Индекс развития международных финансовых центров (IFCD Index) основана на оценке международного финансового центра как экосистемы, в которой «Рост и развитие» реальной экономики выступает в качестве ядра, «Уровень развития финансового рынка», «Поддержка промышленности» и «Качество сферы услуг» являются стержнем, а «Общие условия» представляют внешнюю среду функционирования этой экосистемы^[17].

Все эти пять базовых индикаторов обладают одинаковыми весами при расчете итогового рейтинга. Расчет самих базовых индикаторов про- исходит на основе равновзвешенных объективных (статистических) и субъективных (анкетирование) показателей. Максимально возможное значение рейтинга составляет 100 пунктов.

Каждый из пяти базовых показателей «Рост и развитие» (Growth & development), «Уровень развития финансового рынка» (Financial market), «Поддержка промышленности» (Industrial support), «Качество сферы услуг» (Service level) и «Общие условия» (General environment) разбит на 3 расчетных индикатора 2-го уровня (всего 15 расчетных индикаторов), которые, в свою очередь, состоят из 46 статистических показателей 3-го уровня (по 2–4 показателя на каждый расчетный индикатор 2-го уровня).

С помощью глобальной информационной системы исследований «Синьхуа» (Global Information Survey System of Xinhua) проводится ежегодный опрос специалистов, связанных с рынком финансовых услуг (6 607 анкет в 2014 г.) в 45 финансовых центрах мира. Опрашиваемые оценивают каждый из пяти базовых показателей «Рост и развитие», «Уровень развития финансового рынка», «Поддержка промышленности», «Качество сферы услуг» и «Общие условия» для тех финансовых центров, с работой которых они знакомы. Кроме этого, проводится специальное исследование по финансовым центрам стран – членов БРИКС.

Неизменными лидерами рейтинга являются Нью-Йорк и следующий за ним Лондон. Места в первой шестерке последние годы достаются азиатским финансовым центрам, при этом Токио, Гонконг и Сингапур периодически меняются местами, а Шанхай прочно закрепился на шестом месте, вытеснив Париж и Франкфурт на седьмое и восьмое место соответственно.

Если оценить изменения в рейтинге, то можно отметить следующие тенденции:

– первая двадцатка рейтинга достаточно стабильна и изменения в ней происходят в диапазоне ±5 мест (единственное исключение – Шэньчжэнь, который поднялся сразу на 7 мест);

– лидерами роста стали азиатские финансовые центры, такие как Мумбаи (+16 мест), Тайбэй (+15 мест), Осака (+10 мест) и Сеул (+8 мест), в то время как «лидерами» снижения стали старые европейские финансовые центры, такие как Копенгаген (–18 мест), Люксембург (–17 мест) и Хельсинки (–12 мест)^[18]. Результаты сравнительного анализа рейтингов конкурентоспособности финансовых центров приведены в табл. 2;

Таблица 2

Рейтинги конкурентоспособности финансовых центров (ФЦ)

– высокая корреляция результатов первых пяти финансовых центров дает возможность уверенно отнести Лондон, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур и Токио к ведущим глобальным финансовым центрам современности;

– место «старых» европейских финансовых центров во все большей мере занимают финансовые центры из развивающихся рынков стран Азии и Восточной Европы^[19].

Исторически наиболее развивающиеся мировые экономики создавали внутри себя центры деловой и финансовой активности, которые затем приобретали международное значение. Поэтому сегодня мировая финансовая система контролируется и управляется ограниченным количеством центов.

Финансовыми центрами являются крупные города, концентрирующие банковские организации и финансовые институты. Выступая в качестве значимых мировых торговых площадок, они оказывают значительное влияние на валютные котировки.

Ключевые финансовые центры концентрированы в регионах: Западноевропейском (Амстердам, Брюссель, Копенгаген, Лондон, Милан, Париж, Франкфурт-на-Майне, Цюрих), Североамериканском (Монреаль, Нью-Йорк, Торонто, Чикаго) и Азиатско-Тихоокеанском (Осака, Сеул, Сидней, Сингапур, Сянган, Шанхай, Токио)1.

В марте 2017 года Финансовая консалтинговая компания Z/Yen Group Ltd. опубликовала свой 21-й индекс мировых финансовых центров (Global Financial Centers Index, GFCI) на основе анализа более 100 городов.

Первое место в списке с результатом 782 пункта получил Лондон, а первая пятерка списка не изменилась (табл. 3). Второе место занял Нью-Йорк (780 пунктов), третье — Сингапур (760 пунктов), четвертое — Гонконг (755 пунктов). В соответствии с этим рейтингом Москва и Санкт-Петербург находятся на 84 и 85 местах соответственно.

Таблица 3

Ранги и рейтинг городов мировых финансовых центров

2016 и 2015 гг.

Ключевыми показателями при составлении рейтинга стали: бизнес-обстановка, финансы, инфраструктура, человеческий капитал и репутация^[20].

В соответствии с представленным рейтингом рассмотрим наиболее значимые финансовые центры мира.

Первую строчку рейтинга занимает Лондон. Больше всего на Лондонской площадке торгуются производственные финансовые инструменты, такие как форварды, фьючерсы, свопы (обращается около 1 млрд долл. в день), а также валюта (40% от мирового объема). В Сити (так называют финансовый центр Лондона) действует около 500 банков, что больше, чем в других финансовых центрах мира. Лондон является центром, где аккумулируются финансовые потоки практически всех стран мира. Центральные офисы более 100 из 500 крупнейших европейских компаний расположены в британской столице, которая находится на первом месте среди крупнейших мировых городов по привлекательности для инвесторов (рис. 1).

Однако, в свете недавних событий, а именно анонсированного Великобританией намерения покинуть Европейский Союз, многие мировые банки объявили о возможном переносе своей деятельности в европейские финансовые центры. Несомненно, Лондон останется в числе крупнейших финансовых центров, но его позиция в рейтингах может существенно измениться^[21].

Нью-Йорк находится на второй строчке рейтинга и знаменит в первую очередь свои фондовым рынком, где торгуются наиболее ликвидные акции и другие ценные бумаги крупнейших международных компаний.

Рисунок 1. Степень привлекательности городов мира

для инвесторов^[22]

На позиции Нью-Йорка как мирового финансового центра большое влияние оказали теракты 11 сентября 2001 г., которые повлекли за собой настолько серьезные усиления мер безопасности, что многие компании и организации перевели свою деятельность в другие финансовые центры. Снижению доминирования Нью- Йорка как МФЦ способствовало также принятие в 2002 г. Закона Сарбейнса-Оксли, направленного на ужесточение требований к финансовой отчетности и к процессу ее подготовки.

На третьем месте находится Сингапур. Сингапур целенаправленно выстраивал свою политику таким образом, чтобы создать максимально благоприятные условия для финансовой активности компаний со всего мира. Прогрессивная нормативно-правовая база, макроэкономическая стабильность, политическая безопасность, низкий уровень коррупции, удобный доступ к растущим азиатским рынкам, благоприятный инвестиционный климат – все это способствовало тому, что именно Сингапур стал наиболее значимым финансовым центром Востока.