Файл: Мобилизация финансовых ресурсов акционерными обществами.pdf

Введение

Актуальность выбранной темы связана с тем, что в настоящее время для российских компаний многие источники, широко используемые компаниями в странах с развитой рыночной экономикой, продолжают оставаться недоступными вследствие высокой стоимости привлечения данных источников, либо наличия инвестиционных ограничений. Организации сталкиваются с необходимостью поиска приемлемого источника финансирования, при этом важными моментами являются ограничения, которые имеют место при использовании того или иного способа финансирования, и стоимость привлекаемых ресурсов.

Эффективное функционирование каждого предприятия требует грамотного управления его деятельностью. Во многом это определяется умением проводить мобилизацию финансовых ресурсов предприятия. Актуальность исследования вызвана повышением в современном мире самостоятельности компаний в реализации различных административных решений. Актуальность также вызвана единой социальной ответственностью компании за результаты финансово - хозяйственной деятельности.

Указанные факторы повышают ролевую функцию финансового анализа в оценке деятельности акционерного общества.

Наиболее важным элементом эффективного управления финансово - хозяйственной деятельностью предприятия является мобилизация финансовых ресурсов предприятия. Хозяйственная деятельность любого предприятия сопряжена с движением финансовых потоков. Это связано с фактом наличия двухсторонних деловых взаимоотношений компании с поставщиками, заказчиками, внебюджетными фондами, налоговыми органами, кредитными учреждениями и прочими юридическими лицами, в результате взаимоотношений организации с предприятиями непосредственно не связанными с основной деятельностью.

Объектом данной работы является АО «Заря».

Предметом данной работы являются теоретические и практические основы мобилизации финансовых ресурсов компании на примере АО «Заря».

Целью данной работы является разработка оптимального варианта финансирование на примере АО «Заря».

В соответствии с данной целью поставлены следующие задачи:

– рассмотреть понятие и сущность мобилизации финансовых ресурсов;

– проанализировать методы мобилизации финансовых средств предприятия для финансирования своей деятельности;

– провести анализ практики эмиссии акций АО «Заря»;

– разработать пути совершенствования практики привлечения АО «Заря» финансовых ресурсов путем эмиссии акций.

---

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы.

1 Теоретические основы финансовых ресурсов акционерного общества

1.1 Понятие и сущность финансовых ресурсов предприятия

В условиях экономической турбулентности и локальных финансовых дисбалансов, дальнейшее развитие цивилизации требует естественной логики в решении всех проблем. Проблема определения понятия «финансовые ресурсы» остается весьма актуальной в современной экономической науке. Трансформационные преобразования в экономике страны обусловливают необходимость переосмысления экономической сущности и значения финансовых ресурсов в экономической системе государства, их роли в управлении деятельностью предприятий [22, с.726].

В период существования плановой административно-командной экономики роль финансов и денежных ресурсов сводилась к посреднической, а финансовые ресурсы использовались в процессе планирования, регулирования, распределения и перераспределения результатов воспроизводственных процессов в обществе в качестве счетного фактора.

У ученых относительно определения понятия «финансовые ресурсы» в разные времена имеются определенные особенности в трактовках.

Финансовые ресурсы, во времена административной экономики, в системе распределительных отношений выступали в качестве посредника между государством, предприятиями и населением: «... часть финансовых ресурсов подлежит перераспределению в интересах государства, часть остается в распоряжении предприятия для удовлетворения собственных нужд».

Саблина Е. трактует финансовые ресурсы следующим образом [20, с.288]:

«...финансовые ресурсы как денежные накопления и денежные фонды создаются предприятиями, объединениями, организациями, государством в порядке распределения и перераспределения общественного продукта и национального дохода»

Ракитина И.С. отмечает: «Финансовые ресурсы предприятия - это денежные доходы и поступление, которые находятся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначены для выполнения финансовых обязательств, осуществление затрат по расширению воспроизводства и экономическому стимулированию работников» [15, с.334].

---

Вполне очевидным из приведенных рассуждениях является существование общей тенденции осознание разницы функций финансов на микро- и макроуровне экономики. Это дало основания выделить финансовые ресурсы предприятия в отдельную категорию большинством ученых.

В советское время, значительное количество ученых признавало финансовые ресурсы как денежные средства для целевого использования или как денежные фонды.

Под финансовыми ресурсами понимают также финансовые инвестиции и активы, с учетом их ликвидности, а не только их денежный эквивалент [2, с.480].

Для предприятия все финансовые ресурсы, которыми оно владеет и распоряжается являются обязательствами, в связи с тем, что они вложены, привлечены или являются заемными.

Наше видение особенностей конструкции понятия «финансовые ресурсы предприятия» следующее: в первую очередь, мы можем осуществить теоретическое обоснование места, роли и значения финансовых ресурсов, рассматривая финансы, как экономическую категорию, которая отдельно позиционируется [10, с.281].

Финансовые ресурсы можно применять в качестве управленческого инструмента, исходя из их влияния на производственные процессы. Они характеризуются материальными признаками с различными значениями и уровнями ликвидности. Согласно воспроизведенной теории, именно этот аспект делает проявление финансовых ресурсов на всех этапах производственного воспроизведения.

Удачное конструирование понятия «финансовые ресурсы предприятий» требует определения цели функционирования финансовых ресурсов, их качественных границ и форм, видов авансирования, источников формирования и направлений использования финансовых ресурсов. Поэтому финансовыми ресурсами предприятий мы считаем денежные и другие ликвидные оборотные средства, накопленные и авансированные из собственных, привлеченных и заемных источников в хозяйственную деятельность предприятия для удовлетворения экономических потребностей и интересов собственников и других заинтересованных лиц.

Наличные в кассе или денежные ресурсы на различных счетах в банковских учреждениях определяются общей суммой наличных денежных ресурсов [10, с.280].

Ликвидными оборотными средствами является любое имущество или обязательства, которые с минимальным временным лагом могут превратиться в деньги (акции, облигации, депозиты, дебиторская задолженность, готовая продукция, другие активы, на которые на рынке есть спрос).

Понятия о собственном, привлеченном или заемном капитале свидетельствуют об инвесторах, что его вложили или одолжили.

---

Создание финансового базиса для стартовой деятельности предприятия.

На первом этапе создания предприятия финансовые ресурсы могут формироваться без заемных средств, а за счет взносов учредителей, приобретают формы денежных ресурсов, имущественных взносов, эмиссии ценных бумаг [5, с.448] .

Обеспечение простого или расширенного воспроизводства и непрерывности производственного процесса. Простое воспроизводство основывается на использовании амортизационных отчислений, а расширенное - за счет полученной прибыли и осуществления капиталовложений.

Непрерывность производственного процесса реализуется с одной стороны обеспеченностью финансовыми ресурсами, с другой - результатами их использования в процессе производства.

Поддержка финансовой устойчивости и сбалансированности. Такое финансовое состояние предприятия можно обеспечить за счет оптимального качественного состава финансовых ресурсов.

Качественный состав финансовых ресурсов имеет регулирующее и балансирующее влияние как для экономических субъектов, так и на уровне общественного производственного воспроизведения [2, с.45].

Для достижения определенных задач и экономической цели функционирования, необходимым условием является эффективное управление финансовыми ресурсами предприятий, которое должно основываться на определенных принципах, которые охватывают и концентрируют значительный круг важных вопросов. Так, наиболее значимыми составляющими финансового менеджмента предприятий можно выделить следующие [11]:

- анализ финансовых преимуществ и недостатков существующих и потенциальных истоков формирования и накопления финансовых ресурсов и определения среди них наиболее целесообразных;

- применение методического инструментария финансового анализа для оценки финансового состояния и диагностики структурных изменений истоков формирования, накопления, трансформации, передачи и использования финансовых ресурсов;

- определение оптимального соотношения между денежными и не денежными формами финансовых ресурсов;

- использование имеющихся резервов по улучшению качественного состава, трансформации и использования финансовых ресурсов;

- предотвращение и избежание экономических и финансовых рисков в процессе движения финансовых потоков с целью их оптимизации и обеспечения улучшения структуры капитала;

- применение современных форм и форм осуществления расчетов с целью поддержания достаточного уровня платежеспособности и ликвидности, обеспечения финансовой устойчивости;

---

- осуществление контроля за целевым использованием финансовых ресурсов с целью обеспечения наиболее эффективного их использования и рост эффективности хозяйствования.

1.2 Методы мобилизации финансовых ресурсов акционерных обществ

Одной из важнейших задач управления предприятием в условиях рынка является обеспечение достаточного объема финансирования его деятельности. При недостаточности собственных финансовых ресурсов важной проблемой функционирования отечественных предприятий является обеспечение возможности доступа к альтернативным источникам финансовым ресурсам.

Облигации предусматривают безусловное обязательство эмитента выплачивать проценты и вернуть их номинальную стоимость в установленный условиями эмиссии срок. Законодательство большинства стран мира, предусматривает возможность выпуска субъектами конвертируемых облигаций - долговых ценных бумаг. Они могут быть обменены на акции, то есть возможна конверсия долга в собственность [17, с.628].

Выпуск облигаций предприятием является экономически оправданным и выгодным, если курс акций эмитента в текущем периоде снижается из-за низкой рентабельности компании, а прогнозы перспектив деятельности предприятия в будущем являются отрицательными. При таких условиях эмиссия акций и обычных облигаций является нецелесообразной, ведь из-за низкой инвестиционной привлекательности предприятия, размещение этих ценных бумаг на выгодных для эмитента условиях невозможно.

Заметим, что корпорации, которые еще не сформировали положительную кредитную историю и имидж надежного контрагента на финансовом рынке, не могут рассчитывать на мобилизацию дополнительного объема акционерного капитала на приемлемых для предприятия условиях. Эмиссия конвертируемых облигаций для таких компаний может выступать скрытым способом пополнения уставного фонда [25, с.78].

Основным преимуществом эмиссии облигаций для эмитента являются низкие процентные ставки, чем средние ставки кредитного рынка и процентные выплаты по обычным облигациям. Низкая стоимость капитала, связана с тем, что с точки зрения инвестора конвертируемые облигации являются более надежным вложением финансовых ресурсов.

При высокой рентабельности и стабильности финансового состояния эмитента, когда суммы дивидендных выплат превышают предусмотренные процентные выплаты по облигациям (долговым ценным бумагам), инвестор-владелец облигации может реализовать право трансформации отношений с эмитентом по долговым обязательствам в отношения собственности, конвертируя облигации в акции. Курс конверсии - цена акций, по которой эмитент обязуется обменивать облигации на акции на 15 - 25% превышает существующий на момент эмиссии. Однако облигации, как правило, выпускаются на длительный период, за который курс акций существенно возрастает [27, с.116].

---