Файл: Россия на международном валютно-финансовом рынке ( Международные валютные отношения и их влияние на экономику Российской Федерации)).pdf

Из-за произошедшего в последнее время резкого увеличения международного движения капиталов на курс валют влияет как покупательная способность валют по отношению к товарам, так и покупательная способность валют по отношению к финансовым активам.

Валютный курс отклоняется от своей стоимостной основы посредством влияния спроса и предложения, которые формируются под влиянием множества факторов, важнейшими можно назвать такие как^[9]:

1. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции.

Если обменный курс валюты имеет тенденцию к снижению, фирмы и банки заблаговременно продают ее на более стабильной валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, колебания валютных обменных отношений. Таким образом, они расширяют возможности валютный спекуляций и стихийных движений "горячих" денег.

2. Степень использования определенной валюты на европейском рынке и в международных расчетах.

Например, факт того, что 60% операций Евробанка осуществляется в долларах, определяет масштабы спроса и предложения валюты. К вопросу о уровне курса валюты можно добавить величину степени использования валюты в международных. Так, в 90-е годы на доллар приходилась половина международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности в развивающихся странах. Таким образом, периодическое увеличение мировых цен, рост задолженности платежей государств вносит свой вклад в стоимость доллара даже в ситуации, когда покупательная способность американской валюты падает.

3. Состояние платежного баланса.

Активный платежный баланс способствует росту курса национальной валюты, так как это повышает спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующую валюту и предложения. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

4. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках.

Это зависит от состояния экономики и политической ситуации в стране, а так же, как обсуждалось выше, факторами, которые оказывают влияние на курс валют. Притом дилеры учитывают не только соотношение спроса и предложения валюты, темп инфляции, скорость передачи данных экономического роста, покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Порой даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или о результатах выборов влияет на соотношение спроса и предложения и валютный курс. Иногда приоритет на валютном рынке отдается в пользу слухов об обстановке дел в правительстве, политических новостей и подобного.

---

5. Уровень инфляции.

Паритет покупательной способности, который показывает действие закона стоимости, выступает в качестве основы валютного курса. Этим и обусловлено влияние темпа инфляции на валютный курс. То есть чем ниже уровень инфляции определенной страны, тем выше курс ее национальной валюты, конечно, если не оказывают влияние прочие факторы. Из-за инфляции покупательная способность денег одной страны падает, вследствие чего падает и курс валют по отношению к странам, где темп инфляции ниже, а соответственно и покупательная способность денег не так быстро падает со временем. Такое изменение курса валют обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном периодах, что характерно для стран с развитой и устойчивой экономикой, есть речь идет о странах, в которых присутствует не ползучая, а галопирующая или даже гиперинфляция, то для них валютный курс будет значительно изменяться и в краткосрочном периоде

Особенно сильно валютный курс зависит от темпа инфляции в тех странах, у которых большой объемом товаров, услуг, капиталов, обменивается на мировых рынках. Это связано с тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительного уровня инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка являются денежным выражением международного значения цен. Что касается импортных цен, они менее пригодны для расчета относительного паритета покупательной способности из-за того, что и сами во многом зависят от динамики валютного курса^[10]. Индекс оптовой цены является приемлемым для такого расчета только для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в некоторой степени схожи. В других странах этот показатель не включает в себя многие из экспортируемых товаров. Такой расчет может дать искаженную картину на основе розничных цен, так как она включает в себя ряд услуг, которые не являются предметом международной торговли. В конечном счете, на мировом рынке существует естественное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способности.

Реальный обменный курс определяется как номинальный валютный курс, умноженный на отношение среднеценовых уровней, например, рубль по отношению к доллару, умноженный на отношение ценовых уровней. Это связано с тем, что необходимой участникам внешнеэкономических связей.

6. Валютная политика.

Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на о уменьшения или увеличения на основе целей денежно-кредитной и экономической политик. С этой целью, проводится определённая валютная политика.

---

7. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей.

В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести убытки за счет увеличения его скорости. С укреплением национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Эта тактика, получившая название «Leads and lags», влияет на платежный баланс и валютный курс.

8. Разница между процентными ставками в разных странах.

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентной ставки в стране воздействует при прочих равных условиях на международные потоки капитала, особенно в краткосрочном периоде. В общем, увеличение процентной ставки стимулирует приток иностранного капитала, и ее сокращение способствует отливу капитала, в том числе национального, за границу. Движение капитала, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежного баланса. Во-вторых, процентная ставка влияет на операции валютного рынка и рынка ссудных капиталов. Во время операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и международном рынках капитала с целью получения прибыли. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на внутреннем кредитном рынке, если процентные ставки выше.

Итак, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, из-за взаимной сложной связи между мировыми и национальными экономиками и политиками. Потому для прогнозирования применяют факторы, влияющие на образование курса, рассмотренные выше, и их многостороннее воздействие на соотношение валют в разных ситуациях.

1.2. Валютная система России

Валюта системы России - организованная и взаимосвязанная совокупность отношений, связанных с функционированием, как на территории РФ, так и во внешних отношениях страны. Организатором, через свои институты, выступает государство, которое помогает регулировать обмен иностранных валют и правила поведения участников валютного оборота^[11]. Когда в 1992 году Российская Федерация вступила в международный валютный фонд, она стала обязана интегрироваться в мировую экономику, поэтому денежная система Российской Федерации формируется сегодня на основе структурных принципов, присущих глобальной монетарной системе^[12].

---

Официальная валюта России - рубль, который является законным платежным средством, он должны быть обязателен к приему по своей номинальной стоимости на всей территории РФ. Российская национальная валюта существенно изменила статус с момента, когда правительство и Банк России взяли на себя обязательства снять ограничения на его конвертируемости по текущим операциям и обеспечить внутреннюю конвертацию и последующую либерализацию процедур направленных на привлечение иностранного капитала, что произошло в 1996 году. Признание российского рубля в расчетах внешнеторговой деятельности позволяет расширить зарубежные валютного контроля на области платежных и расчетных отношений резидентов и нерезидентов, если в качестве средства платежа выступает национальная валюта. Официальный курс валют к корзине валют или иностранной валюте не привязан. Курс национальной валюты РФ - плавающий, то есть, он зависит от соотношения спроса и предложения, которое формируются на валютных рынках в стране, главным образом, на московской межбанковской валютной бирже. Устанавливать официальный курс американского доллара по отношению к рублю может только ЦБ по результатам торгов на московской межбанковской валютной бирже. «Цены» других валютах определяются на основе кросс-курсов. В настоящее время российская валютная система построена на основе плавающего обменного курса, в соответствии с требованиями современной валютной системы.

Конвертируемость – показатель того, насколько возможен переход национальной валюты на иностранную и наоборот.

Экономические успехи, достигнутые Россией в последние годы и неуверенное развитие в США, зоне евро и Японии^[13] закономерно поставили вопрос о возможности превращения рубля в международную валюту, играющую заметную роль в обслуживании внешнеторговых контрактов и инвестиционных связей страны, обороте глобальных и финансовых рынков. Эффективное решение этой сложной задачи могло бы обеспечить России ряд долгосрочных геополитических и экономических преимуществ, в частности, существенно повысить конкурентоспособность отечественной финансовой политики и приток в нее иностранного капитала.

Базовые предпосылки для интернационализации российской валюты в настоящее время уже сложились: по размеру ВВП и экспорта товаров и услуг Россия входит в число ведущих стран мира, введена свободная конвертируемость рубля по текущим и капитальным операциям, накоплены значительные международные резервы, обеспечивающие стабильность его покупательной способности. Однако для успешного продвижения отечественной валюты за рубежом сохраняются и некоторые существенные препятствия, в частности, умеренный рост инфляции и недостаточная емкость финансового рынка, снижающие интерес иностранных инвесторов к российскому рублю.

---

Становление рубля как полноценной международной валюты предполагает: значительное повышение его роли во внешнеторговых расчетах России, увеличение масштабов использования рублевых финансовых инструментов для размещения нерезидентами частных сбережений и официальных резервов, дальнейшее наращивание объемов и диверсификацию конверсионных операций с рублем на внутреннем и зарубежном рынках. Перспективы развития интернационализации рубля в рамках указанных направлений рассмотрены ниже.

Международный статус рубля: в настоящее время в мире насчитывается примерно 160 валют. Большая их часть представляет собой замкнутые, или неконвертируемые (необратимые) валюты, которые не могут быть использованы для совершения международных расчетов или иных операций в силу законодательных ограничений, действующих в их странах. В группу замкнутых валют главным образом входят денежные единицы наименее развитых государств, а также страны с сильным государственным регулированием экономической деятельности^[14].

Вторую категорию образуют так называемые внутренние валюты. Эти ликвидные средства, как правило, обладают частичной или даже полной конвертируемостью и могут применяться в международном обороте. Спрос на них, однако, предъявляется преимущественно на внутреннем рынке страны-эмитента, и объем сделок с этими валютами за рубежом незначителен. К категории внутренних сегодня относятся, в том числе, валюты таких крупнейших развивающихся стран, как Китай, Бразилия и Индия.

Более высокий статус по сравнению с замкнутыми и внутренними имеют свободно конвертируемые международные валюты, выполняющие отдельные денежные функции за пределами юрисдикции эмитирующего их государства^[15]. Примерами таких валют, общее число которых в мире не превышает 15-17, являются канадский, гонконгский и сингапурский доллары, шведская, датская и норвежские кроны, южнокорейский вон, мексиканское песо. Международные валюты активно применяются во внешнеторговых расчетах своих стран (например, в Дании в национальной валюте заключается 46% экспортных контрактов, в Австралии - 28%), торгуются, хотя в ограниченных масштабах, на зарубежных рынках, включая рынки наличной валюты, в небольших объемах используются нерезидентами для инвестирования частных сбережений и официальных резервов. Некоторые международные валюты, в частности, австралийский доллар и южноафриканский рэнд, играют заметную роль в обслуживании региональных экономических связей, что обеспечивается лидирующими позициями их государств среди сопредельных стран.

---