Файл: Специальные права заимствования и перспективы мировых валют (Сущность специальных прав заимствования).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Специальные права заимствования — это денежные единицы мирового межгосударственного уровня, которые выпускаются Международным Валютным Фондом и фактически не имеют материального физического воплощения.

Эмитируются специальные права заимствования в виде записей на соответствующих правительственных счетах и выражаются исключительно в электронной форме. Текущее значение единицы СДР показано в онлайн окне слева, курс дан в рублях за 1СДР (код валюты – XDR).

Роль СДР заключается в использовании данной валюты в качестве резервных денег при проведении межгосударственных операций, в частности при расчетах с МВФ (наравне с пятью мировыми резервными валютами). Так, по средствам SDR происходит погашение международных кредитных траншей, пополнение золотовалютных резервов, корректировка курса нацвалюты и другие операции.

Помимо прочего СДР применяется как инструмент приведения в норму сальдо платежного баланса страны, которая в этом нуждается, также при помощи данной валюты осуществляется компенсация его дефицита.

Целью курсовой работы является исследование деятельности Международного валютного фонда.

Согласно поставленной цели были определены такие задачи:

охарактеризовать сущность специальных прав заимствования;

проанализировать валютную глобализацию на современном этапе;

рассмотреть процесс пересмотра валютной корзины специальных прав заимствования;

дать характеристику резервной валюте в современных экономических условиях;

проанализировать перспективы превращения рубля в международную валюту и мировую резервную валюту.

Предметом курсовой работы являются международные экономический отношения возникающие в процессе использования специальных прав заимствования.

Объектом курсовой работы являются специальные права заимствования.

Теоретической и информационной основой для написания настоящей работы послужили труды ответственных и зарубежных авторов, посвященные рассматриваемой проблеме, статьи из научных и периодических изданий, источники сети Интернет.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СПЕЦИАЛЬНЫХ ПРАВ ЗАИМСТОВАНИЯ

   1. Сущность специальных прав заимствования

---

Термин валюта используется для определения некоторого типа денег, который обращается в конкретной стране и используются для того, чтобы проводить основные денежные операции [2.].

Основными валютами в мире на сегодня являются американский доллар, евро и японская йена. Эти три основных валюты больше всех других валют, вместе взятых, используются во всем мире. Они являются очень выгодными в проведении торговых операций.

Остальные денежные единицы мира пользуются популярностью и используются только в тех государствах, где они являются национальными. Но при этом, в этих странах возможно свободное использование также и всех основных мировых валют.

Подобными локальными денежными единицами выступают следующие валюты: украинская гривна, российский рубль, белорусский рубль, польский злотый, чешская крона и многие другие. Преимуществом использования единой национальной валюты является сильное облегчение коммерческой деятельности в стране [5.].

Самой значимой денежной единицей в этом контексте является евро, который объединяет под собой многие страны Европы. Ведь из двадцати семи стран Европейского Союза семнадцать используют евро, как официальную денежную единицу. Все национальные денежные единицы контролируют местные центральные банки и финансовые министерства. В некоторых странах курс обмена является фиксированным, в других курс обмена валюты – плавающий. В зависимости от многих экономических факторов, таких как экспорт, импорт, ВВП, ВНП, запасы золота, курс валюты может уменьшаться или увеличиваться по отношению к валютам других стран [14.].

Важно заметить, что большинство стран мира использует в своей экономике валюту с курсом плавающего типа. Ведь плавающий курс позволяет более динамично реагировать на изменения в экономике. К тому же, этот тип курса более совершенный и дает возможность в реальном режиме времени просматривать уровень развития экономики разных стран, сравнивать их.

Специальные права заимствования (СПЗ) (Special Drawing Rights, SDR) — международный резервный актив, который с 1969 г. эмитирует МВФ как дополнение к существующим международным резервным активам стран-членов МВФ [1.].

СПЗ (в отечественной практике также применяется сокращение СДР) не является ни валютой, ни долговым обязательством. Специальные права заимствования существуют как международная расчетная денежная единица только в безналичной форме в виде записей на банковских счетах и используются для регулирования сальдо платежных балансов, для покрытия их дефицитов, пополнения резервов и расчетов по кредитам МВФ. В настоящее время СПЗ, помимо расчетов между Фондом и его членами, используются 14 официальными организациями, так называемыми сторонними держателями СПЗ. Три государства установили паритеты своих валют в СПЗ (в конце 80-х годов их было 11); около 10 международных и региональных организаций используют СПЗ в качестве счетной единицы. Ряд международных организаций используют СПЗ для выражения в них денежных величин: цен, тарифов за услуги связи, перевозки и т.д. Согласно ISO 4217 СПЗ присвоен Международный код XDR [18.].

---

Сегодня специальные права заимствования имеют ограниченную сферу использования и применяются в качестве резервного актива и как расчетная денежная единица МВФ и других международных организаций. Владельцы СПЗ могут получить реальные валюты (обычно резервные) в обмен на свои СПЗ.

Цена СПЗ изначально была определена на уровне 0,888671 г золота. С 1981 г. СПЗ были переопределены как валютная корзина из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, японской иены и английского фунта стерлингов. На 1981 — 1985 гг. была определена такая структура СПЗ: USD — 42%; DEM — 19%; FRF — 13%; JPY — 13%; GBP — 13%. С 1999 г. немецкая марка и французский франк были заменены на евро. На период 2011-2015 гг. установлена следующая структура СПЗ: USD — 41,9%; EUR — 37,4%; JPY — 9,4%; GBP — 11,3%. С 2016 г. в состав СПЗ был включен китайский юань. Таким образом, на период 2016-2020 гг. структура СПЗ имеет следующий вид: USD — 41,73%; EUR — 30,93%; CHY — 10,92; JPY — 8,33%; GBP — 8,09%. [16.]

Курс СПЗ определяется на основе долларовой стоимости валют, включенных в корзину, и публикуется ежедневно. Процентная ставка по СПЗ определяется как средневзвешенная величина процентных ставок для краткосрочных займов на денежных рынках валют, которые включены в валютную корзину СПЗ, и пересматривается еженедельно.

Состав корзины СПЗ пересматривается каждые пять лет, чтобы убедиться, что они отражают относительные значения валют в мировой торговой и финансовой системе.

В декабре 2009 г. в рамках 14-го Общего пересмотра квот с целью более точного отражения места и роли отдельных стран в мировой экономике Совет управляющих МВФ утвердил пакет соответствующих реформ, которые предусматривают следующее [10.]:

общая сумма квот будет увеличена с 238,4 СПЗ до 476,8 СПЗ;

будут перераспределены примерно 6% квот в пользу стран с формирующимися рынками и развивающихся стран;

по размеру квот Китай займет третье место, а в десятку крупнейших акционеров МВФ войдут Бразилия, Индия и Россия;

сохраняются квоты беднейших государств, к которым относят страны, в которых доход на душу населения в 2008 г. не превышал 1135 долл. США (пороговый уровень, установленный Международной организацией развития), и квоты малых государств, в которых среднедушевой доход не превышал 2270 долл. США.

После мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. отдельные страны предложили расширить базовую валютную корзину СПЗ и на их основе создать мировую резервную валюту, которая заменит доллар США. В перспективе это может привести к появлению в наличном обороте новой мировой валюты, как в свое время из ЭКЮ появился евро [3.].

---

Особенно актуальны СДР были в период действия Бреттон-Вудской валютной системы, когда доллар был привязан к стоимости золота, а курсы остальных мировых денег были фиксированными (относительно USD).

В тот период наблюдалось активное развитие мировой экономики (как торговли, так и финансового сектора), в связи с чем существующих резервных активов (золота и долларов) становилось недостаточно для обеспечения бурного роста. Поэтому экономистами было принято решение создать третий резервный актив, которым и стали SDR.

После распада Бреттонвудской системы на смену ей пришел Ямайский строй и эпоха плавающих валютных курсов, рынок капиталов стал заметно шире, сделав получение финансовых ресурсов более доступным. Все это в результате ослабило потребность стран в СДР, однако данная валюта продолжает функционировать и сегодня, по необходимости она легко может обмениваться на другие резервные активы [6.].

Представим характеристику МВФ, как основного регулятора специальных прав заимствования.

Международный валютный фонд (МВФ) — межправительственная валютно‑кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН.

Решение о создании МВФ было принято 44 государствами на конференции по валютно-финансовым вопросам, прошедшей в Бреттон-Вудсе (США) с 1 по 22 июля 1944 года. 27 декабря 1945 года 29 государств подписали устав фонда. Первые финансовые операции МВФ начал 1 марта 1947 года. Первым заемщиком стала Франция.

В настоящее время членами МВФ являются 188 государств.

Международный валютный фонд [19.]:

— содействует международному сотрудничеству в денежно-кредитной сфере;

— способствует стабильности валютных курсов и регулирует нормы и правила в валютной сфере;

— содействует созданию многосторонней системы расчетов и устранению валютных ограничений;

— помогает своим членам устранять диспропорции платежного баланса за счет временного предоставления финансовых средств.

Основным источником средств МВФ являются взносы в рамках квоты государств-членов. Для каждого государства-члена МВФ устанавливается квота, которая отражает, в целом, его относительную величину в мировой экономике. Этот параметр определяет максимальный размер вклада государства в финансовые ресурсы МВФ.

Квоты выражаются в специальных правах заимствования (СДР), расчетной единице МВФ. В настоящее время корзина СДР состоит из евро, японской иены, фунта стерлингов и доллара США. Стоимость СДР в долларах США определяется ежедневно и публикуется на веб-сайте МВФ. Она рассчитывается как совокупная стоимость определенных сумм четырех валют корзины в долларах США, устанавливаемая на основе обменных курсов, которые ежедневно котируются в полдень на Лондонской бирже. С 1 октября 2016 года корзина будет расширена до пяти валют за счет китайского юаня [8.].

---

После присоединения к МВФ страна обычно вносит до одной четверти своей квоты в форме повсеместно принимаемых иностранных валют (таких как доллар США, евро, иена или фунт стерлингов) или специальных прав заимствования (СДР). Остальные три четверти вносятся в национальной валюте страны. Размер квот пересматривается не реже, чем один раз в пять лет.

Квота в значительной мере определяет право голоса государства-члена в решениях МВФ. Сумма финансирования, которую государство-член может получить от МВФ (его лимит доступа), определяется на основе его квоты.

В настоящее время совокупные ресурсы квот МВФ составляют приблизительно 238 миллиардов СДР (примерно 327 миллиардов долларов).

Крупнейшим членом МВФ являются США с текущей квотой 42,1 миллиарда СДР (около 59 миллиардов долларов), а наименьший членом — Тувалу, с текущей квотой 1,8 миллиона СДР (около 2,5 миллионов долларов).

Россия является членом Международного валютного фонда с мая 1992 года, присоединившись к его Статьям Соглашения (Уставу). Квота России составляет 5,9 миллиарда СДР (около 8,3 миллиардов долларов) [17.].

Основная финансовая роль МВФ состоит в предоставлении краткосрочных кредитов членам, испытывающим трудности с платежным балансом. Члены, заимствующие средства у Фонда, в свою очередь, соглашаются осуществлять политические реформы в целях устранения причин, вызвавших такие затруднения. Размеры заимствований у МВФ ограничиваются пропорционально квотам. Фонд также предоставляет помощь на льготных условиях странам-членам с низким уровнем доходов.

Крупнейшие заемщики в настоящий момент — Португалия, Греция, Ирландия, Украина.

Руководящий орган МВФ — Совет управляющих, в котором представлены все страны-члены, — собирается ежегодно. Повседневной работой руководит Исполнительный совет в составе 24 членов. Международный валютно-финансовый комитет, 24 члена которого входят в Совет управляющих, консультирует Совет по вопросам, входящим в его компетенцию [17.].

Директор-распорядитель назначается Исполнительным советом на возобновляемый пятилетний срок. Директор-распорядитель МВФ является одновременно председателем Исполнительного совета МВФ и главой персонала МВФ. Директору-распорядителю в его работе помогают четыре заместителя директора-распорядителя.

В 2011 году директором‑распорядителем МВФ была избрана министр экономики и финансов Франции Кристин Лагард.

Издания МВФ World Economic Outlook ("Мировое экономическое положение") и Global Financial Stability Report ("Доклад о глобальной финансовой стабильности") выходят дважды в год наряду с различными другими исследованиями.

---