Файл: Финансы как инструмент регулирования экономики (Государственное финансовое регулирование экономики: сущность, обоснование необходимости).pdf

Экономический и административный компоненты регулирования рынка финансов между собой тесно сопряжены, поскольку в основе разработки различных административных мер или законодательных актов обязательно заложены экономические закономерности, в отношении которых государство стремится осуществить свое влияние. А также, наоборот, для применения рычагов регулирования финансово-кредитного характера государство воздействует на них на основе правовых норм.

Среди финансовых методов оказания влияния на экономические и социальные процессы наиболее распространенными являются бюджетные (разные формы бюджетных расходов, гарантии со стороны государства и муниципалитетов и пр.) и налоговые. В отношении каждого объекта финансового регулирования применяются конкретные методы. Денежно-кредитная политика представляет собой часть государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан.

1.3. Основные показатели эффективности методов государственного финансового регулирования экономики

По мнению отечественных авторитетных ученых, в настоящее время в экономической среде не существует стандартов, в соответствии с которыми можно достоверно оценить состояние и уровень развития экономики, которая может находиться в одном из трех состояний: эволюция, деградация или стабильность. Соответственно, управленческие решения для каждого из этих состояний могут существенно отличаться друг от друга и основываться на показателях эффективности методов государственного регулирования.

Перечень показателей эффективности методов государственного финансового регулирования отражен на рис. 2.

Основными показателями эффективности методов государственного регулирования экономики являются:

1) Рост валового внутреннего продукта (ВВП) (GrossDomesticProduct). Для международных сравнений ВВП рассчитывается в долларах США. Существуют методики, учитывающие различную покупательную способность американской валюты в разных странах (ВВП по паритету покупательной способности – ППС) инфляцию и другие факторы, которые основаны на коррекции фактически полученных статистических данных^[14].

2) Индекс инфляции. Данный показатель часто носит название индекс потребительских цен. Сам процесс инфляции – это перенасыщение рынка денежной массы выше уровня товарооборота в стране. Как следствие, повышаются цены, обесцениваются основные средства. К главным показателям инфляции можно отнести:

- индекс цен производителей (PPI) отображает реальные изменения в ценовой политике национальных производителей. При этом контроль осуществляется на оптовом уровне. Стоимость товаров из-за рубежа в данном индексе не учитывается. С другой стороны, изменение стоимости импортных комплектующих (сырья) имеют непосредственное воздействие на величину этого параметра;

Рис. 2. Показатели эффективности финансового регулирования^[15]

- индекс цен потребителей (CPI) считается основным показателем инфляционных процессов. Он характеризует динамику изменения цен на услуги и товары, входящие в потребительскую корзину. Кроме этого, по показателям этого индекса можно оценить уровень цен на товары (услуги) первого спроса – одежды, питания, медицинского обслуживания, транспорта и так далее.

3) Золотовалютные резервы отображают величину запасов иностранных денег или золота в казне (Центральном Банке) страны. Также к этому показателю можно отнести иностранную валюту и золото, которые находятся в международных валютно-кредитных структурах. Как правило, золотовалютные запасы представляют собой мощный финансовый резерв, который позволяет ЦБ своевременно производить выплаты или покрывать текущие расходы. Кроме этого, именно благодаря такому обеспечению в ЦБ появляется мощный инструмент регулирования курса национальной валюты.

В идеале величина золотовалютных резервов должна существенно превышать объем денежной массы, находящейся в общем обороте. Кроме этого, запасы должны покрывать частные и суверенные выплаты по внешней задолженности, а также обеспечивать импорт на три месяца вперед^[16].

4) Уровень государственного долга. Этот параметр представляет собой обязательства страны перед другими государствами, физическими или юридическими лицами. Средства, которые оформлены в долг, сразу же поступают в распоряжение органов власти и пополняют бюджет страны. Как правило, внешние займы как раз и оформляются с целью латания «дыр» в государственном бюджете. Основной источник выплаты задолженности и накопленных процентов – это бюджетные средства.

В случае роста государственного долга и роста внутреннего дефицита страна может реструктуризировать свои долги. Для этого есть несколько основных схем:

• списание задолженности. Это возможно, если обязательства государства не выше уровня ее платежеспособности;
• частичный выкуп долга. При наличии в активе мощных золотовалютных резервов допускается выкуп своих долгов на мировом рынке;
• секьюритизация. В этом случае государство-должник выпускает новые облигации, которые могут быть проданы или обменяны на старые долги.

5) Ключевая ставка. Совет директоров Банка России принимает решения, каким будет данный показатель. Именно Центральный Банк государства предоставляет займы другим коммерческим финансово-кредитным структурам на основе рефинансирования. На практике регулирования уровня ставки (ее снижение или повышение) является мощным инструментом в руках управляющих структур. С ее помощью можно влиять на проценты межбанковского рынка услуг, уровень процентов по вкладам и займам для населения (юридических лиц). Поднимая или опуская уровень ключевой ставки, ЦБ может снижать или повышать заинтересованность банков в получении дополнительных резервов^[17].

6) Состояние платежного баланса – это отношение выплат, которые поступили на счет государства из-за рубежа и платежей, которые были произведены им же на территории других стран. Расчет платежного баланса производится для конкретного периода времени – чаще всего это месяц, квартал или год. Этот показатель, как правило, учитывает платежи по международным перевозкам, торговому балансу, неторговым операциям и так далее. Платежный баланс состоит из трех основных разделов – баланса движения кредиторов и капиталов, баланса услуг, а также торгового баланса.

7) Уровень безработицы показывает, сколько трудоспособного населения страны не занято на производстве, но имеет для этого все возможности. Как правило, безработица обусловлена снижением количества рабочих мест на уровне высокого спроса со стороны населения. При этом найти работу становится все сложнее. Безработица бывает трех видов – фрикционная, структурная и циклическая.

Проведенное исследование дает возможность утверждать, что на экономический рост оказывается лишь опосредованное воздействие с помощью методов и инструментов денежно-кредитной политики в связи с тем, что решение данных вопросов ограничивается мандатом центральных банков, а также используемыми инструментами и монетарными методами. Субъекты хозяйствования смогут осуществлять деятельность, совпадающую с целями и задачами экономической политики государства, включая те, которые направлены на достижение экономического роста, только при определенных условиях, которые обеспечит четкое проведение денежно-кредитной политики. Эффективно может повлиять обеспечение макроэкономической стабильности в условиях стабильной банковской системы и сбалансированного денежно-кредитного рынка, что должно быть приоритетной задачей денежно-кредитного регулирования, а следовательно, и разработка надежных механизмов управления инфляцией. Это обусловлено тем, что финансовая система находится в стабильном состоянии только при низком уровне инфляции, чем и обеспечивается устойчивый экономический рост. Не смотря на всю важность, политика инфляционного таргетирования не может являться абсолютным приоритетом, вытесняющей выполнение иных значимых целей Банка России. Следует стремиться к режиму «гибкого инфляционного таргетирования» в денежно-кредитной политике, ставящему целью приближение темпа роста цен к целевым значениям лишь в долгосрочных периодах.

2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ МЕТОДОВ ГОСУДАРСТВЕННОГО ФИНАНСОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

2.1. Оценка показателей, характеризующих экономическое состояние государства

Начиная с 2013 года российская экономика погрузилась в кризис, что хорошо проиллюстрировано снижением реального ВВП. В 2014 г. после падения цен на нефть и обострения внешнеполитической ситуации, повлекшего за собой введение в отношении России финансовых и внешнеторговых санкций, начался валютный кризис.  Ухудшение макроэкономической и внешнеполитической ситуации в 2014 г. стало новым вызовом для Банка России в вопросах выбора оптимальной стратегии. Экономический спад с 2014 года в России сопровождается сразу тремя факторами:

• введение экономических санкций со стороны западных государств;
• снижение цен на нефть;
• рост курса иностранных валют по отношению к рублю.

Санкции закрыли доступ российским банкам и предприятиям к финансированию на рынках США и ЕС, и на отечественном рынке возник дефицит валютной ликвидности, вызвавший валютный кризис. Дефицит валютной ликвидности превратился в структурный дефицит, так как дефицит валютной ликвидности компенсируется Банком России.

Кризис, разразившийся в 2014 году, имеет многообразные последствия для экономики нашей страны. Номинальные значения ВВП за 2014–2016 годы были снижены на 0,2–0,4% по сравнению с предшествующими оценками, а объем ВВП за 2017 год оказался выше на 64 млрд рублей.^[18]

Объем ВВП в январе-ноябре 2017 г. в текущих рыночных ценах составил 81,5  трлн руб. или 88,3% прогнозируемого объема (92,2 трлн руб.). Рост ВВП в III-м квартале 2017 г. замедлился и составил 101,8% к аналогичному периоду 2016 г. Замедление темпов роста валовой добавленной стоимости отмечено в добыче полезных ископаемых, обеспечении электрической энергией, газом и паром, кондиционировании воздуха. В обрабатывающих производствах, строительстве, деятельности в области культуры, спорта, организации досуга и развлечений, водоснабжении, водоотведении, организации сбора и утилизации отходов, деятельности по ликвидации загрязнений рост сменился снижением (рис. 3). ^[19]

Рис. 3. Динамика ВВП России в годовом выражении до и после пересмотра Росстатом, 2015–2018 годы, %, отклонение последней и предшествующей оценок, п.п.

Замедление темпов роста ВВП ставит под сомнение возможность достижения прогнозного значения годовых темпов роста ВВП.^[20] Темпы прироста ВВП в первые три квартала 2018 года были пересмотрены в сторону повышения на 0,4 п.п., 0,2 п.п. и 0,6 п.п. соответственно.

Таким образом, в основе всех предыдущих девальваций рубля лежали реальные внутренние или внешние финансово-экономические шоки. Однако в августе 2018 г. каких-либо явных шоков не было зарегистрировано. Не происходит снижения мировых цен на нефть, они, напротив, растут. Платежный баланс не стал дефицитным, наоборот, профицит платежного баланса в январе – июле 2018 г. увеличился по сравнению с 2017 г.

Рис. 4. Динамика курса доллара к рублю в 2019 – 2020 гг.

Тем не менее после 9 августа 2018 г. средний курс рубля перешел с уровня 63 руб. за 1 доллар к уровню 68 руб. за 1 доллар.^[21] То есть рубль девальвировался на 8%.

После распада сделки ОПЕК+ 6 марта 2010 г. нефть Brent на торгах 9 марта упала на 30%, подешевев до 31 доллара за баррель. На следующий день падение чуть отыгралось, цена нефти достигла 35 долларов за баррель. Курс доллара вырос, достигнув 75,39 рубля.

Промышленное производство за январь – ноябрь 2017 года по сравнению с январем - ноябрем 2016 года выросло на 1,2 % (в аналогичном периоде 2016 года – на 1,4 %). Однако в ноябре по сравнению с аналогичным месяцем 2016 года отмечался спад на 3,6 %. Это частично может объясняться высокой базой предыдущего года (рост в ноябре 2016 года на 3,4 %), снижением добычи нефти (на 1,9 %) в результате действия соглашения стран-производителей нефти и более теплой погодой по сравнению с ноябрем предыдущего года. При этом с исключением сезонного и календарного факторов снижение промышленного производства продолжается три месяца подряд: в сентябре – на 0,5 %, октябре – на 0,1 %, ноябре – на 1,4 %.

На данный момент в структуру российского внешнего долга включают также задолженность по внешним облигационным займам, задолженность по ОВГВЗ и Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте (таблица 1)^[22].

Таблица 1

Объем государственного внешнего долга Российской Федерации, млн. долл. США