Файл: Особенности становления и функционирования финансового рынка РФ на современном этапе.pdf

Ограничение доступа к долгосрочному финансированию на внешних рынках увеличило риски и требуемую доходность участия в российском капитале, тем самым повысив стоимость заимствований на внутреннем рынке.

Неопределенность развития отношений Украины, стран ЕС, США и России стала ключевым аспектом в снижении интереса международных инвесторов к российским активам и финансовому рынку в целом; усилилось бегство частного капитала из России.

Другим важным фактором для российского финансового рынка стало введение Россией контрсанкций – ограничений на импорт продовольственных товаров из стран, поддержавших санкции против России, – это повлекло за собой существенную инфляцию цен на продовольственные товары.

На фоне ухудшающихся отношений с европейскими странами и США наблюдалось развитие сотрудничества между Россией и Китаем. Так, в мае 2014 г. между странами был подписан крупнейший долгосрочный контракт в газовой сфере стоимостью более 400 млрд долл., формализующий стро-ительство газопровода «Сила Сибири» между Китаем и Западной Сибирью и последующую поставку газа в Китай на протяжении 30 лет. В сложившихся условиях усиления геополитических рисков и более медленного, чем ожидалось, восстановления мировой экономики формировалась конъюнктура мировых финансовых рынков, в том числе сырьевых.^[1]

В 2018 гг. на российский рынок существенное влияние также оказывали геополитические риски, падение цен на сырье, волатильность валютного рынка, а также ожидания ужесточения монетарной политики Федеральной резервной службы.

Отношения с Западом, в общем, оставались напряженными из-за конфликта на юго-востоке Украины и боевыми действиями в Сирии. Однако объединение сил мировых держав в борьбе с терроризмом и ИГИЛ в частности могло привести к некоторому потеплению. В то же время серьезный удар по настроению инвесторов был нанесен инцидентом со сбитым ВВС Турции российским бомбардировщиком. Фондовый рынок отреагировал снижением, опасаясь обострения ситуации.

В начале 2018 года цены на нефть восстанавливались после падения 2014 г, когда сорт Brent подешевел более чем в два раза. В 2018 году пик роста пришелся на май (котировки приближались к $70), однако затем цены планомерно падали, обновляя очередные минимумы. В результате в декабре котировки снизились до уровней середины 2004 года. Всего с начала года нефть марки Brent подешевела примерно на 36%.

Цены на сырьеизменялись под давлением перепроизводства и снижения темпов роста мирового спроса в частности из-за замедления экономки Китая, как одного из крупнейших потребителей. Кроме того инвесторы готовились к первому за девять лет повышению ставки ФРС, что оказывало негативный эффект не только на металлы и нефть, а также и на экономики развивающихся стран. Bloomberg Commodity Index с начала 2018 года подешевел на 26% [16].

Тем не менее, российские экспортёры получали некоторую поддержку отслабого рубля, чем и воспользовалось правительство РФ. Дефицит бюджета был восполнен за счет части прибыли, вызванной девальвацией национальной валюты. Спекуляции на эту тему давили на российский рынок с сентября. В итоге в октябре была экспортная пошлина нефть, которая, обещалось ранее, была постепенно . Кроме того повышен НДПИ ОАО «Газпром».

В , отток иностранных из российского рынка продолжился год подряд, данным Emerging Fund Research (). При этом капитала иногда притоком инвестиций инвесторов. Однако баланс остается .

Характерной чертой финансовой системы существенное доминирование организаций. Это значительным преобладанием кредитных организаций активами некредитных организаций (рис. 3).

Рис.3 - Динамика активов организаций и некоторых финансовых организаций, % на конец

В 2014–2017 годах российский сектор развивался динамично. Отношение банковского сектора к выросло с 79,6% на 2014 года до 102,7% к 2017 года, кредитов к ВВП – с 41,6 до 54,4%, к ВВП – с 9,4 до 11,1%. активов некредитных организаций наибольший показали активы фондов, увеличившись с 5,3% на конец 2014 до 6,1% ВВП конец 2017 года. сложившейся в России финансовой системы с действием ряда , в том числе с низкой активностью на финансовом , сдвигом предпочтений в сторону обслуживания в организациях, которые не только обслуживание, но и на фондовом , а также с невысоким доверия к некредитным организациям из- высокого уровня в отрасли при интенсивности надзорной и отсутствии механизмов на недобросовестных . Однако ключевую играет чрезвычайно востребованность населением вкладов, характеристики сочетают в себе процентные ставки, режим налогообложения дохода и курсовых (для вкладов в валюте), высокий надежности вкладов системе их , а также простоту, и доступность этого . Рынок акций в , сформировавшийся в значительной благодаря приватизации предприятий, не стать источником привлечения капитала в слабости корпоративного в российских акционерных . На рынке основную роль заимствования в форме , номинированные в иностранной , которые пользуются , главным образом, стороны иностранных .

Сдерживающее влияние развитие финансового оказывает низкий накопленных сбережений . Удельный вес в общей структуре денежных доходов остается в России низким – несмотря рост нормы до 14,1% по 2017 года, в среднем последние три значение данного составило лишь 10,0% ( 12). Помимо достаточно нормы сбережений, отметить доминирование в накоплений домохозяйств депозитных продуктов. объема вкладов к ВВП на 2017 года составило 28,7%, является невысоким по отношению к развивающимся странам. не менее, населения являются по величине пассивов кредитных , уступая лишь нефинансовых организаций, на расчетных и счетах.

Некредитные продукты, напротив, в России гораздо спросом со населения, и уровень проникновения сильно от такового в странах с развивающимися . Объем пенсионных населения России состоянию на 2017 года составил 4,8 рублей (5,9% ВВП), сопоставимо с данным во многих государствах, однако существенно меньше, в среднем в странах, в ОЭСР. Кроме , в активах пенсионных большинства стран долю составляют в инструменты фондового (согласно данным , около 20% пенсионных в мире инвестируются в , 50% – в облигации), в то как в России в инвестиций пенсионных наибольший удельный имеют инструменты с дохоностью, а на акций приходится вложений, значительно от среднемировых . Таким образом, сбережения россиян -прежнему не значимым источником долгосрочного фондирования субъектов экономики.

зарегистрированных клиентов – лиц на рынке, по ПАО Московская , к концу 2017 года 1,3 млн человек – 0,9% численности населения, 1,7% экономически активного . На каждом рынков в 2017 году существенный рост клиентов (рис. 4).

Hbc/Рис.4 - Среднемесячное число клиентов

В качестве из мер повышению вовлеченности в финансовый рынок выделить введение с 2017 года нового инструмента для – индивидуального инвестиционного . Данный инструмент снизить налоговую на операции лиц на рынке. По на конец 2017 было открыто 89,6 таких счетов, торгов с их составил 43,1 млрд . Складывающиеся на рынке тенденции на характере . Дефицит относительно долгосрочного фондирования к тому, что компании вынуждены финансировании инвестиций на такие ресурсы, как прибыль организаций, государственных и муниципальных и финансирование, полученное контролирующих лиц, а на иностранные , доступность которых снизилась. По с организациями в сопоставимых Восточной Европы и Азии, а также из стран с средним уровнем российские компании в гораздо меньше внешнее финансирование, в в виде заемных кредитных организаций. счет кредитов, от кредитных , в Российской Федерации только 8% инвестиций в капитал. При для российской системы характерно кредитования как лидирующего источника российских предприятий.

В 2017 корпоративный кредитный достиг 33,3 трлн (41,2% ВВП). Кредиты сектору экономики стороны банковского составляют 54,4% ВВП, является достаточно величиной по с этим показателем в развивающихся странах (. 5).

Рис. 5 - Кредиты сектору экономики в странах, % к ВВП

рынок публичного как инструмент денежных средств востребован нефинансовыми . По состоянию конец 2017 года обращающихся на рынке долговых бумаг, выпущен нефинансовыми организациями, 3,7 трлн рублей, составило чуть 10% от размера средств, привлеченных стороны банковского . При этом в объем внутреннего долга составил 13,5 рублей (16,8% ВВП). публичных заимствований внешнем рынке долга22 в первой 2017 года составил 128,4 долл. США ( них 58,4 млрд на нефинансовый ). Капитализация российского акций по 2017 года достигла 28,8 рублей (35,6% ВВП), существенно ниже уровня, составляющего 82,3% ВВП (рис. 23). цена/прибыль рынка акций в раза ниже и в два раза китайского, что чрезвычайно высокое инвесторов к премии российский риск в геополитических условиях одновременно низком инвестиционного климата и к корпоративному управлению в акционерных обществах. В момент российский рынок характеризуется низкой капитализацией акций и низким уровня корпоративного к ВВП. Кроме , размещение акций и значительно отстает банковского кредитования объему привлекаемых ресурсов. При банковский сектор способен заменить капитала. В силу особенностей регулирования в кредитных организациях банковских активов в и развива ющихся в два раза дюрации рынков , что делает ресурс малопригодным объемным и ценовым для поддержки финансирования и финансирования активности.

Еще проблемой отрасли посредничества являются невысокие показатели эффективности. Несмотря то, что показатель эффективности системы – соотношение и кредитных ставок – к среднему уровню стран с развивающимися , большинство других , в частности доля доходов в общем доходов и отношение расходов к активам, , что банковская вынуждена покрывать издержки за доходов, не с основной деятельностью организаций. Данные могут быть высокой фрагментарностью и высоким уровнем активов на сегментах финансового . Для всех финансовых институтов в наблюдается общая : активы 10–15% компаний сегментов рынка 80% суммарных активов.

, несмотря на финансовых посредников во всех российского финансового , продолжается тенденция к : вес пяти банков в совокупных возрос с 53,6 до 54,1% итогам 2017 года (с 52,7 53,6% по итогам 2016 ).

Аналогичный тренд в отношении некредитных организаций: 39 страховым (11,3% от их числа по 2017 года) принадлежат 80% активов, в 15 негосударственных фондах (14,7% от общего числа итогам 2017 года) 80% совокупных активов сегмента, 219 ПИФов ( конец 2017 года доля в общей составила 14,0%) обладают 80% активов ПИФов.

концентрация наблюдается у участников рынка бумаг: 80% активов у 7,6% участников (эту составляют 38 организации) наблюдается тенденция к числа финансовых . Так, за три года кредитных организаций на 30,4% – до 733 организаций по на конец 2017 (956 кредитных организаций конец 2017 года). этом количество участников рынка бумаг за же период на 347 (28,4%), количество организаций – на 124 (21,8%), пенсионных фондов – 32 (26,5%), а количество ПИФов тот же увеличилось на 137 (9%) [19, c. 89-90].

денежного оборота характеризуется достаточно долей наличных , в то время в экономически развитых доля налично- платежей существенно и составляет не 3-8 % совокупного денежного  

Ситуация в монетарной в 2017 году определялась общеэкономической активности и сокращением совокупного предложения (-1,5%), вследствие денежной массы в валюте (-3,3%). В то время пополнение текущих счетов лиц обеспечило объёма национальной массы (+1,4%). Наличная сократилась на 10,5%, в чего доля наличными деньгами на 4,6 п.п. до 34,2%, частью отражая с выплатой заработной в бюджетной сфере и не в полном . 

По данным, предоставил Центральный России, на 2017 года рост массы немного . По сравнению с годом она на 705,8 млрд. . А по сравнению с на 7627,4 млрд. . Темп роста в 2014 уменьшился на 12,34%, а сравнению с базисным увеличился на 19,21%. прироста составил 2.25%, при этом сравнению с базисным 31,15%. 

На 1 января 2016 денежная масса 35809,2 млрд. руб., на 3698,7 млрд. . больше, чем в году. По с базисным годом на 11326,1 млрд. . Темп прироста 11,52%. 

Увеличение денежной приводит к росту и увеличению затрат кредитование и инвестиции. А обуславливает падение национальной валюты. 

ситуация в стране повлечь за уменьшение предложений валюты, снижение привлекательности страны иностранного краткосрочного . 

Среди причин доли наличности в отмечаются: 

— слабая системы безналичных и расчетов; 

— намеренное прибыли для налоговых отчислений; 

— кризис. 

Расширение оборота приводит к последствиям, таким недобор налогов и «черного нала», в дальнейшем складывается в неустойчивость экономики. денежный оборот проходит по счетам, ЦБ контролировать состояние и разрабатывать меры развитию. 
Одним факторов сдерживающих денежного обращения, скорость обращения, зависит от потребителей поддерживать у запас денег какой-нибудь (неорганизованные сбережения). рода сбережения не в состоянии денежный оборот. , скорость оборачиваемости массы в 2017 году на 0,32 оборота и 1,886 оборота. Замедление денежной массы обусловлено уменьшением обращения наличных на 0,113 оборота и доли наличности в объеме денежной на 0,207 оборота. этом коэффициент увеличился с 45,24% до 52,99% [18, c.11].

это следствие на рынке модели развития, которой каждый -участник самостоятельно отношения со значимыми платежными , что неизбежно к дублированию базовых взаимодействия и потере бизнеса в целом, к повышению стоимости для конечного . 

В настоящее время страны переходят к денежному обращению, этот способ удобным (см. . 6).

Рис. 6 - Доли и безналичных расчетов стран

Россия в время не в топ стран объему безналичных . Большинство расчетов наличными средствами и небольшой процент используют банковские при оплате и услуг. 

Несмотря внушительный перечень , проникновение безналичных в структуру платёжной России остаётся низким, а сама использования безналичных населением России неэффективной. Так, операции по наличных приходится 70% объёма всех по картам, в время как, , в европейских странах операций по наличных в общем операций в среднем в 2—3 меньше. Ситуация тем более , если проанализировать составляющую существующей в безналичной платёжной .^[2] 

Таким образом, рынок функционировал в нестабильной мировой , наибольшее влияние рынок оказали риски, падение на сырье, валютного рынка, а ожидания ужесточения политики Федеральной службы.