Файл: Особенности становления и функционирования финансового рынка РФ на современном этапе.pdf

2.2. Перспективы российского финансового

Фактором, во определяющим дальнейшее финансовых рынков, конфликт между и экономической сферами, в России наметился в годы.

Миркин Я.М. следующие факторы, определят развитие рынка в перспективе:

1. экономики (директивная, или либеральная)

2. политика (стремление к в мировою экономику изоляция)

3. Роль сектора в экономике

4. процессы регулирования и .

Эксперты прогнозируют, доля России в 2018—2020 гг. — 1,0—1,5%, в 2021—2025 гг. — 1,0—2,0% финансовых активов [13, c. 10].

В десятилетие Россия оставаться в «серединной » развивающихся рынков, перейдет в категорию «», не приблизится степени зрелости, развития к рынкам « индустриальных стран».

, можно утверждать, в состояние «рынков фронтьере», в котором были в середине 1990-х . (сегодня — африканские (кроме ЮАР), рынки, отдельные на постсоветском ).

Развитие мировой в следующее десятилетие происходить при стабильной структуре ресурсов. Это также стабильность структуры финансовых , которые связаны сферами ТЭК, , транспортной сферами. , как и большинство , имеющих значительные природных ресурсов, формировать значительную финансов от экспорта, а также , накопленного от экспорта, его за рубежом.

сохранится тенденция доходов от нефти, газа, , продовольствия и других в финансовые активы. сохранен «финансовый » формирования мировых на сырье рынках товарных с ключевой ролью доллара США и «доллар–евро».

этих мировых для финансового России будет ее глубокая от мировой и глобальных финансовой .

Кроме того, отметить сохранение финансовой сферы мировых цен сырьевые ресурсы, в связи с основными потоками мировой и финансовыми институтами.

тенденцией, влияние будет проявляться в десятилетие, является спроса на товары и услуги, и, в очень, на ресурсы. Такое «» спроса связано с факторами и введением против России, США и ЕС, на снижение РФ на рынках Евросоюза.

других факторов отметить ужесточение между экспортерами ресурсов, что к торговым вой­нам сырьевые рынки. , в ближайшей перспективе превратится в экспортера , планируется возвращение на сырьевые , прессинг Саудовской , увеличение объемов из Норвегии. В условиях России переориентировать экспорт на Восток, требует значительных финансов.

Возможна развития, обусловленная торгового и финансового России и мировой , снижение сырьевых , обусловленное уменьшением оборота поставок и газа.

То направление развития обеспечиваться ограничением РФ на рынки капитала, введением санкции в 2014 г., рейтинга государства, глобальных финансовых из РФ.

В десятилетие будут тенденции взаимозависимости и экономик отдельных , углубление глобализации, в экономической сфере, и в сфере финансов. В десятилетие сохранится положение группы стран, которое сопровождаться ростом Китая и других стран в мировой системе. В связи с изменение финансов стран и России, в значительной степени от развития развитых стран.

В санкциям, мировые оказывают значительное на финансовую в России, и в ближайшее это влияние ослабнет. Российский рынок сохранит свойство движения, и обусловленного развитием рынков, прежде с Бразилией и в целом латинской Америки.

российской финансовой будет, по экспертов, на 70—80% внешними факторами, которых валютный , мировые сырьевые , конъюнктура рынков , финансовые инфекции, и 20—30% — собственной внутренней .

Сценарий, который экстраполяция бизнес- в США с начала 1970-х ., — это очередной «» цикл в 2009—2025—2027 гг., , со сглаженной (в сравнении с циклами 1970-х — 1980-х .), величиной в 16—18 лет, с пика. Лучше ассоциируется с циклом . В финансах это означать (при традиционной антициклической ФРС) максимум в процентных ставок США и ЕС в 2018—2020 . и, соответственно, пик доллара США в же годы, с падением того и к 1925—2027 гг.

Прогнозируется, тенденция укрепления США к евро / мировых валют продолжаться в 2018/2019 гг., чего могут признаки поэтапного доллара США к ослаблению. Впереди — « сильного доллара» [13, c. 28].

В очередь, при равных это в 2018—2019 гг. «территорию цен» на (нефть, газ, , продовольствие).

Из следует прогноз, в том, что 2018 — 2019 . — время слабости, , кризиса (или на низком ) российских экономики и .

Предполагается, что с 2020-х гг. доллар «вступит» в период циклического ослабления, и в связи в 2020—2025 гг. прогнозировать рост цен на и облегчение при равных существования экономики и финансов, для них условий для .

Качественные характеристики финансов в 2018—2025 гг. многом повторят предшествующей четверти :

• базовый сценарий — стагнация (особенно в 2016—2018/2019 гг.);
• замедленный монетизации экономики ( ее торможение в 45-60% ВВП по M2/ВВП); сопоставимая других индикаторов развития, ограниченных (насыщенность кредитами, бумагами, иными инструментами, капитализация и других финансовых , капитализация рынка , насыщенность финансовыми и др.);
• низкая накопления (18—23% ВВП);
• модель финансового с резко ограниченной составляющей; подверженность инфекциям из- рубежа;
• высокая валютного курса ; невозможность де- режима свободного национальной валюты ( от объявленного режима, подверженность вмешательству при колебаниях курса); к переоцененному, утяжеленному «» рублю (с периодическими вспышками девальваций);
• экспортер капитала; чистый вывоз государством и частным (при открытом капитала); высокая счета капитала и подверженность административному государства; сохранение уровня офшоризации и движения капиталов; прямых иностранных при относительном портфельных, преимущественно характера; подверженность системы спекулятивным и масштабным операциям «-трейд»;
• встроенная инфляция (с влиятельной компонентой);
• избыточно , двузначный процент большинства заемщиков и долговых инструментов;
• банковской модели.

образом, следствием тенденций для рынка России являться ее зависимость от экономики и глобальных сферы. Кроме , необходимо отметить зависимости финансовой от мировых на сырьевые , в их связи с денежными потоками экономики и финансовыми .

Негативной тенденцией, которой будет в ближайшее десятилетие, снижение спроса российские товары и , и, в первую очень, сырьевые ресурсы. «сужение» спроса с политическими факторами и санкций против , политикой США и , направленной на доли РФ сырьевых рынках .

2.3.Совершенствование регулирования финансового рынка

Развитие рынка Российской является одним приоритетных направлений Банка России. уровень конкурентоспособности и работа фондового способствуют экономическому страны и повышению жизни.

Экономический невозможен без механизмов финансирования, среды для и организаций всех экономики. Закрытие внешних источников и снижение цен сырье усиливают к внутренним источникам – задача по внутреннего инвестора и благоприятных условий его деятельности фондов рынке на первый .

Для повышения защиты интересов и обеспечения условий ими своих необходимо закрепить в законодательстве положения, в настоящее время в Кодексе корпоративного . В частности, планируется вопросы, связанные с квази казначейскими , совершением крупных и сделок с заинтересованностью, крупных пакетов обществ.

В целях прозрачности рынка бумаг и доступности об акционерных , а также достижения интересов как обществ, так и и инвесторов Банк планирует провести и принять соответствующие по изменению к раскрытию эмитентами , а также порядку акционерам доступа к общества. С учетом , что объем информации оценивается и инвесторами с одной как избыточный, а с – как не все существенные деятельности компании, на принятие решений, требуется изменений в законодательство в установления правил, раскрытие информации рынке ценных .

Таким образом, переход от информации на формальных критериев к информации, основанному принципе существенности. необходимо внедрение в российских компаний Кодекса корпоративного , направленных на прозрачности их .

Качество корпоративного инфраструктурных организаций ценных бумаг, их определяющую в становлении и развитии рынка, а также его сегментов, особого внимания. В с этим регулирующему необходимо разработать и в действие требования к организациям, которые основаны на стандартах корпоративного .

Кроме того, в повышения конкурентоспособности фондового рынка, иностранных инвесторов, возможности осуществления прав с использованием информационных технологий и прямого взаимодействия ценных бумаг с обществом Банк в среднесрочном периоде комплекс мероприятий, на регулирование порядка осуществления действий через систему [20, c. 35-36].

В развитых мониторинг и освещение практики корпоративного осуществляют различные : регуляторы финансовых , квазирегуляторы (структуры, на взносы рынка), общественные , объединяющие представителей и экспертного сообщества.

России в целях внедрения российскими акционерными обществами практики корпоративного , нашедшей отражение в Кодекса корпоративного , планирует осуществление внедрения и выполнения норм, качества и раскрываемой обществом , а также анализ проведения и полноты внешнего аудита финансовой организации.

Приоритетным направлением развития фондового рынка, от успеха которого зависят результаты функционирования системы рефинансирования Банка России, развитие срочного рынка, стабильность денежного рынка и инвестиционный результат отрасли негосударственного пенсионного обеспечения и страхования жизни является развитие рынка облигаций. Развитие данного сегмента должно способствовать решению вопроса дефицита рыночного обеспечения в финансовой системе, а также снятию с банковского сектора нагрузки по кредитованию крупнейших российских корпораций. Спрос на обеспечение продолжит расти в связи с планируемым переводом рынка производных финансовых инструментов на обеспеченную основу, развитием денежного рынка в сторону преимущественного использования инструментов обеспеченного кредитования, включая развитие рынка репо на базе центрального контрагента с использованием клиринговых сертификатов участия. Дополнительный спрос на облигации обеспечит банковский сектор в связи с внедрением пакета регулятивных норм Базель III.

Расширение инвестиционных портфелей негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний также приведет к росту спроса на облигации. Развитый публичный рынок облигаций позволит трансформировать относительно короткие ресурсы банковской системы в форме депозитов в долгосрочные источники капитала для российских эмитентов. С целью привлечения на рынок облигаций новых эмитентов и повышения спроса на данный механизм финансирования заемных средств, создания альтернативы рынку банковского кредитования Банк России в течение среднесрочного периода планирует осуществление ряда мер по стимулированию лучших заемщиков (представителей крупного бизнеса) к переходу на облигационный рынок. Такой переход в свою очередь будет способствовать высвобождению капитала кредитных организаций, что позволит им увеличить кредитование непубличных заемщиков, в том числе предприятий малого и среднего бизнеса.

В целях снижения издержек эмитентов Банк России совместно с заинтересованными ведомствами продолжит работу по оптимизации регулирования процедуры эмиссии ценных бумаг, в том числе предполагающую упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг посредством удаления избыточной информации из отчетов и уведомлений об итогах выпуска и создания возможностей подачи эмиссионной документации на регистрацию в электронном виде.

Указанная информация в перспективе будет формироваться и распространяться в формате XBRL (eXtensible Business Reporting Language, расширяемый язык деловой отчетности), что снизит издержки эмитентов на ее подготовку, а инвесторов – на ее обработку и использование.

Банк России планирует дальнейшую реализацию мер, направленных на сокращение срока, который проходит со дня размещения облигаций, выпускаемых в рамках программы облигаций, включенной в Ломбардный список Банка России, до начала его фактического использования в операциях рефинансирования и операциях репо Банка России. Учитывая, что ликвидность облигаций изначально ограничена, необходимо развитие ценовых центров, которые осуществляют деятельность по сбору и обработке информации о справедливой стоимости финансовых инструментов, в том числе неликвидных, а также по предоставлению доступа к указанной информации заинтересованным пользователям. Потребность в такого рода информации возникает как у участников финансового рынка (в целях бухгалтерского и налогового учета, оценки активов и обязательств, управления портфелями активов), так и непосредственно у Банка России при осуществлении им надзорных функций для предотвращения ценового манипулирования, повышения прозрачности финансового рынка, а также для оценки активов, предоставляемых Банку России в обеспечение по операциям рефинансирования.

При возникновении объективной необходимости более жесткого регулирования и надзора в рассматриваемой области возможно предоставление Банку России более обширных полномочий по обязательной аккредитации ценовых центров, установлению более жестких требований к их деятельности, контролю за соблюдением установленных требований и применению мер воздействия к нарушителям.

Банк России совместно с заинтересованными органами власти продолжит реализацию мер по развитию механизма выпуска облигаций по упрощенной схеме (в рамках программы облигаций) и его популяризации среди эмитентов посредством совершенствования законодательства, регулирующего эмиссию облигаций [20, c. 43].