Файл: Особенности становления и функционирования финансового рынка РФ на современном этапе.pdf

Кроме того, планируется проведение работы по совершенствованию механизма урегулирования дефолтов по облигациям через институт коллективного управления и контроля – общее собрание владельцев облигаций – для появления на долговом рынке бумаг с более длительным сроком обращения и снижения эмитентами облигаций числа дефолтов по ценным бумагам, а также потерь держателями облигаций инвестированных в них средств.

Повышению инвестиционной привлекательности и динамичности развития облигационного рынка не только в стабильных условиях функционирования экономики, но и в условиях турбулентности будет способствовать развитие рынка облигаций с плавающей ставкой, создание новых продуктов, в частности, структурных нот, что позволит привлекать инвестиционные ресурсы в долгосрочные проекты, интересные как эмитентам, так и инвесторам.

Увеличению объема предоставляемых кредитов бизнесу и понижению процентных ставок кредитования будет способствовать развитие механизмов секьюритизации портфелей различных активов. В настоящее время идет разработка стандартов, направленных на создание условий для проведения сделок секьюритизации, определение гибких требований к активам, установление требований к порядку раскрытия информации. Реализация проектов упростит процедуру совершения сделок секьюритизации ипотечных кредитов, кредитов малому и среднему бизнесу, лизинговых и факторинговых платежей, расширит перечень финансовых инструментов долгового рынка.

Важнейшим условием развития рынка облигаций является адекватная оценка их кредитного качества со стороны национальных рейтинговых агентств и признание таких оценок со стороны регулятора и инвесторов. В сложившейся геополитической ситуации российский фондовый рынок не может полагаться исключительно на крупнейшие международные рейтинговые компании, осуществляющие свою деятельность в отношении российских клиентов из-за рубежа. В связи с этим планируется комплексный перезапуск российской индустрии рейтинговых агентств.

Банк России совместно с заинтересованными ведомствами на основе новых законодательных норм планирует создание эффективных механизмов регулирования, контроля и надзора за деятельностью рейтинговых агентств, направленных на обеспечение качества рейтинговой информации и исключение недобросовестной конкуренции. Регулирование рейтинговой деятельности будет основано на лучших международных практиках, что позволит в среднесрочной перспективе обеспечить признание российских рейтинговых агентств иностранными регуляторами.

В целях снижения издержек участников финансового рынка по поиску и обработке информации о корпоративных действиях по ценным бумагам на базе центрального депозитария Банк России осуществляет создание единого центра корпоративной информации. В плановом периоде продолжится совершенствование соответствующего нормативного регулирования и предполагается завершение всех необходимых технологических доработок для его эффективного функционирования.

В условиях ограниченного доступа российских эмитентов к рынку еврооблигаций, поддержку регулятора получит развитие выпуска в России облигаций, номинированных в иностранных валютах, включая юань. Выход на новые рынки отчасти заместит падающий спрос на российские облигации со стороны западных кредиторов.

В случаях, когда выпуск облигаций по тем или иным причинам затруднителен или невозможен, потребность заемщика в финансировании в крупных объемах может быть удовлетворена за счет такой формы коллективного кредитования как синдицированное кредитование. Использование такого механизма позволяет со стороны заемщиков удовлетворять потребность в привлечении крупных кредитов, а со стороны кредиторов дает возможность кредитным организациям, в том числе небольшим, получать доступ к обслуживанию крупных клиентов и способствует диверсификации кредитных портфелей. В то же время в России сегмент синдицированного кредитования в настоящее время не достаточно развит. В связи с этим в плановом периоде Банк России планирует провести анализ существующих ограничений, сдерживающих развитие данного сегмента, и по его итогам разработать мероприятия по их устранению и дальнейшему развитию синдицированного кредитования [20, c. 54-55].

Также будет продолжено внедрение в российской финансовой системе и базовых решений по усилению финансового регулирования, принятых в рамках G-20. Это относится, прежде всего, к отрасли ценных бумаг и институциональных инвесторов (расширение периметра финансового регулирования, рекапитализация, вытеснение институтов с мелкими капиталами, адаптация новых Базельских стандартов, укрепление систем управления рисками, раскрытия информации, повышение требований к рейтинговым агентствам, развитие макропруденциального надзора (системный риск, системно значимые финансовые институты), усиление контроля за рынком деривативов и внебиржевыми рынками, за соблюдением честных торговых практик (предупреждение манипулирования и инсайдерской торговли) и т. п.). В том же направлении — деофшоризация, усиление обмена налоговой и другой финансовой информацией (в рамках соглашений между налоговыми ведомствами, регуляторами финансовых рынков, органами, противодействующими отмыванию денег и финансированию терроризма).

В среднесрочной перспективе необходимо осуществлять «мягкие ограничения» на счет капитала, в том числе налоговые, предупреждающие внезапный уход иностранных капиталов с российского финансового рынка, одновременную остановку поступления портфельных средств нерезидентов на внутренний рынок.

Кроме того, необходимо усиление системы налоговых льгот, поощряющих длительные вложения в акции, инвестиции на финансовом рынке в активы высокотехнологичных отраслей, прямые иностранные инвестиции, несущие современные технологии и модернизацию.

Таким образом, регулятору необходимо предпринять следующие меры для стимулирования развития фондового рынка: содействие экономическому росту за счет предоставления конкурентного доступа субъектам российской экономики к долговому и долевому финансированию, а также создание условий для роста финансовой индустрии. Это должно осуществляться за счет таких регулирующих действий, как законодательное регулирование раскрытия информации участниками рынка, повышение уровня прозрачности их деятельности. Кроме того, необходимо стимулировать деятельность на рынке ценных бумаг за счет системы налоговых льгот, которая будет повышать активность граждан на рынке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, финансовый рынок выполняет задачу преобразования сбережений в капитал путем приобретения корпоративных и заемных эмиссионных ценных бумаг. Эта задача находит отражение в функциях рынка ценных бумаг, основной из которых является перераспределительная.

Процесс сворачивания программы выкупа активов ФРС США в рамках третьего этапа программы количественного смягчения (QE3), а также ожидание перехода к более жесткой денежно-кредитной политике ФРС на фоне благоприятных макроэкономических показателей американской экономики продолжили влиять на конъюнктуру мировых финансовых рынков и вызывать снижение спроса на активы развивающихся стран, хотя и менее значимое, чем в конце 2016 г.

Обвал китайской биржи в июле 2017 г. и последующее снижение индексов большинства развивающихся государств Восточной Азии спровоцировали массовые опасения по поводу нового азиатского финансового кризиса.

Многие эксперты связывают падение азиатских фондовых рынков с кризисными тенденциями в китайской экономике и распространением «эпидемии кризиса» на рынки соседних стран.

Российский финансовый рынок функционировал в условиях нестабильной мировой экономики, наибольшее влияние на рынок оказали геополитические риски, падение цен на сырье, волатильность валютного рынка, а также ожидания ужесточения монетарной политики Федеральной резервной службы.

Основными факторами, определяющими развитие финансового рынка в перспективе, являются:

1. Тип экономики (директивная, фундаменталистская или либеральная)

2. Внешняя политика (стремление к интеграции в мировою экономику или изоляция)

3. Роль государственного сектора в экономике

4. Встречные процессы регулирования и дерегулирования.

Следствием мировых тенденций для финансового рынка России будет являться ее глубокая зависимость от мировой экономики и глобальных финансовой сферы. Кроме того, необходимо отметить сохранение зависимости финансовой сферы от мировых цен на сырьевые ресурсы, в их связи с основными денежными потоками мировой экономики и финансовыми институтами.

Негативной тенденцией, влияние которой будет проявляться в ближайшее десятилетие, является снижение спроса на российские товары и услуги, и, в первую очень, на сырьевые ресурсы. Такое «сужение» спроса связано с политическими факторами и введением санкций против России, политикой США и ЕС, направленной на снижение доли РФ на сырьевых рынках Евросоюза.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННой литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ). Часть первая от 30.11.1994 N51-ФЗ (ред. от 21.07.2014)

Итоги-2017 на фондовом рынке: жизнь во время рецессии // URL: http://sia.ru/?section=484&action=show_news&id=316708

1. Адельшин Р.Н. Роль саморегулируемых организаций в формировании правовой инфраструктуры на рынке ценных бумаг // Налоги. 2015. N 15. с. 14 18.
2. Балкаров А. Пропуск на мировой рынок капитала // ЭЖ-Юрист. 2016. N 15. с. 9.
3. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие.М.: ИНФРА-М, 2015. – 304 с.
4. Биржевое дело: учебник / Под. ред. Галанова. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 450 с.
5. Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2015. 1104 с.

Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М. – 2017. – 340 с.

Дедова М.Д. Эффективность правового регулирования рынка ценных бумаг: автореферат. – М. , 2016. – 28 с.

1. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.М.: Юристъ, 2016. – с. 16 -22

Миркин Я.М.. Российское финансовое будущее: 2016-2025 гг // Рынок ценных бумаг.№2. – 2016. – с. 712

Миркин Я. М., Жукова Т. В., Бахтараева К. Б., Левченко А. В., Кудинова М. М. 1971 – 2025: курсы валют, мировые цены на сырье, курсы акций. М.: Магистр, 2017. 190 с.

1. Молотников А.Е. Рынок ценных бумаг и его место в современной экономике (лекция в рамках учебного курса «Предпринимательское право») // Предпринимательское право. Приложение «Бизнес и право в России и за рубежом». 2016. N 2. с. 76 86.