Файл: Денежно-кредитная политика Цб.pdf

Финансовый смысл полученных соотношений заключается в том, что чувствительность предложения ликвидных ресурсов к изменению процентной ставки должна быть меньше, чем чувствительность спроса. В условиях ограничительной монетарной политики при росте процентной ставки спрос на ликвидные ресурсы должен снижаться в большем объеме, чем их предложение. В случае соблюдения этой предпосылки межбанковский рынок будет устойчивой системой, которая обеспечит достижение процентной ставке своего равновесного уровня. Использование процентной политики оказывает важные макроэкономические и антиинфляционные эффекты денежно-кредитного регулирования [20, c 92].

При проведении независимой денежно-кредитной политики шансы на удержание макроэкономической стабильности (низкая инфляция и относительно стабильный валютный курс) значительно выше, но удержать ее лишь рычагами денежно-кредитной политики при проведении экспансивной фискальной политики невозможно. Проведение «здоровой» фискальной политики (реально сбалансированный бюджет без скрытого дефицита) при независимой денежно-кредитной политике в России - это наиболее удачная их комбинация, которая способствует поддержанию макроэкономической стабильности и экономическому росту. Банк России и правительство имеют достаточное количество рычагов влияния на обеспечение относительной стабильности денег на основе реализации определённого вида политики. Например, если центральный банк влияет на покупательную способность денег путём контроля объёмов эмиссии, обеспечения ценовой стабильности и сдерживания инфляции, то правительство может влиять на эти процессы путём регулирования цен естественных монополий и реализации соответствующей ценовой и фискальной политики. Аналогичная система параллельных мероприятий может быть реализована также и для валютного курса, и процентной ставки (табл. 1).

Таблица 1

Классификация сфер воздействия центрального банка и правительства по обеспечению относительной стабильности денежного рынка

В посткризисный период основными задачами денежно-кредитной политики ЦБ РФ, регулирующими кредитный и депозитный рынок, можно определить:

- поддержание устойчивости финансовой системы к стрессовым ситуациям;

- ограничение финансовых рисков;

- сглаживание циклов финансовых колебаний.

Эти задачи между собой взаимосвязаны. С одной стороны, на инструментальном уровне они основаны на микропруденциальном регулировании и должны определять нормы деятельности, под влиянием которых отдельные банки будут обладать достаточным собственным капиталом и ликвидностью.

Нужно отметить, что монетарная политика является одним из ключевых элементов экономической политики государства, (наряду с бюджетной, структурной, внешнеторговой, фискальной) и определяется приоритетными и стратегическими целями экономического развития. На современном историческом этапе для России одной из первоочередных целей общегосударственной экономической политики является закрепление и поддержание устойчивого долгосрочного роста экономики. Денежно-кредитная политика государства является важной сферой функционирования экономики, определение и проведение которой является одной из важных функций центрального банка [35, c 99].

Ключевой целью монетарной политики большинства центральных банков является сохранение инфляции на низком уровне. Однако в странах с рыночной экономикой центральные банки не могут контролировать инфляцию. Для этого они имеют такие инструменты, как процентные ставки и тому подобное. Некоторые центральные банки используют рост денежной массы или валютный курс как промежуточную цель в принятии решений. Другие имеют более эклектичный подход.

Таким образом, денежно-кредитная политика должна способствовать ликвидности финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банков, развивать систему макроэкономического моделирования и прогнозирования.

1.2. Характеристика инструментов денежно-кредитной политики

В условиях формирования новой конфигурации мировой финансовой архитектуры и соответствующей ей структуры финансового рынка инструменты денежно-кредитной политики претерпевают существенных изменений. Современная денежно-кредитная политика должна строиться на принципах, отражающих уровень развития экономики и финансовой системы в условиях трансформации финансовых рынков.

Инструменты денежно-кредитной политики каждого государства можно дифференцировать по ряду особенностей:

• в зависимости от объекта воздействия (спрос на деньги и предложение),
• в зависимости от продолжительности воздействия на объект (краткосрочные воздействия и долгосрочные);
• в зависимости от специфики параметров регулирования (количественные, к примеру, лимиты кредитования для коммерческих финансовых институтов или качественные, в частности, цена кредита);
• зависимости от формы воздействия (прямые и косвенные).

Важным инструментом монетарной политики является управление денежной массой, объемом, динамикой и структурой, которые зависят от объёмов и темпов роста валового внутреннего продукта, уровня и динамики товарных цен, характера монетарной политики, уровня развития платёжной системы и др. Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в России и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность.

Анализ динамики и структуры денежных агрегатов используется при прогнозировании темпов инфляции, долгосрочных изменений стоимости активов, при определении монетарных трендов, представляющих риск для стабильности цен, и т. п. [22, c 209].

Основой для формирования денежных агрегатов служит показатель денежной базы, который включает наличные деньги, выпущенные в обращение центральным банком, средства обязательных резервов, средства на корреспондентских счетах и другие средства депозитных корпораций (банков), средства прочих финансовых и нефинансовых корпораций и домашних хозяйств в центральном банке.

Важную роль в денежно-кредитной политике Банка России играют золотовалютные резервы. К тому же золотой резерв - это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца [7, c 91].

При этом ключевым принципом функционирования современной банковской системы является необходимость обеспечения её стабильности, что позволяет обеспечить условия для макроэкономической стабильности, а также способствуют экономическому росту и развитию российской экономики.

Несбалансированность денежного рынка сдерживает развитие производства, приводит к дисбалансам и финансовым потрясениям. Главную роль в этом процессе играет денежно-кредитная политика при помощи использования отдельных методов и инструментов для регулирования финансовой системы с целью обеспечения ее устойчивости.

В среднесрочной перспективе ключевым условием обеспечения макроэкономической стабильности является реализация умеренно-жёсткой денежно-кредитная политика в сочетании с эффективным управлением денежной базой и широкой денежной массой.

Ключевую роль в механизме стимулирования экономического роста в России на наш взгляд должен выполнять трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. При этом главным методом такого воздействия выступает повышение финансовой глубины экономики, а основным инструментом - управление каналами трансмиссионного механизма.

Одним из важных направлений в исследовании механизмов регуляторного воздействия на объем денежной массы в обращении, формирования спроса и предложения на денежном рынке на основе выбора соответствующих инструментов и методов денежно-кредитной политики является процесс монетизации экономики, традиционно воспринимаемый как наполнение каналов обращения деньгами.

Следует отметить, что процесс монетизации экономики – это сложное экономическое явление, характеризующее обеспеченность процессов производства и обращения денежной массой, необходимой для осуществления расчетов и платежей, функционирования денежного рынка и всей финансовой системы государства. Поэтому характеристику процесса монетизации следует осуществлять с учетом совокупности показателей, отражающих не только уровень обеспеченности экономики деньгами, но и их объемы, динамику и структуру.

Монетарная политика влияет на экономические процессы через эффект равновесия на денежном рынке, ведь расходы экономических агентов на потребление и инвестиции напрямую зависят от количества денег и уровня процентных ставок. Это означает, что регулируя параметры денежного рынка, центральный банк влияет, прежде всего, на величину совокупного спроса в экономике. Поэтому проблема исследования механизма денежной трансмиссии сводится, на наш взгляд, к анализу влияния монетарной политики на совокупный спрос.

Монетарный трансмиссионный механизм - каналы, через которые изменения в денежных агрегатах передаются до реальной экономики - требует особого внимания. Каналы денежно-кредитной трансмиссии определяют силу, длительность и направление воздействия действий центрального банка на реальный сектор [16, c 92].

Одним из наиболее используемых инструментов воздействия со стороны Банка России на совокупный спрос, является процентная ставка рефинансирования центральным банком банковских учреждений, которая предопределяет процесс монетарной трансмиссии через канал процентных ставок - осуществляется воздействие на совокупный спрос через изменение затрат на инвестиционные товары и потребительские товары длительного пользования.

Это обуславливает необходимость исследования и оптимизации политики рефинансирования Банка России с целью повышения антиинфляционного эффекта денежно-кредитного регулирования. Известно, что от монетарной политики в первую очередь зависит надежность и эффективность функционирования всей экономической системы. Поэтому целесообразными являются исследования, которые могут дать ответ о влиянии монетарной политики в отечественных условиях на национальную безопасность страны.

Полномочия ЦБ РФ по обеспечению стабильности национальной денежной единицы предусматривают разработку и реализацию денежно-кредитной политики в интересах развития экономики страны. В денежно-кредитной сфере это касается проведения сбалансированной процентной и валютной политики, ограничения оттока капиталов за границу, обеспечения внутренней и внешней защищённости национальной валюты, осуществления взвешенной политики внутренних и внешних заимствований, защиты интересов вкладчиков и кредиторов, снижения удельного веса наличного денежного обращения. При этом деятельность центрального банка в сфере денежно-кредитной политики согласована с развитием фондового рынка, бюджетно-налоговой и общей экономической политикой правительства.

Поскольку ЦБ РФ отделен от государства, он наделен функциями регулировании и стабилизации экономики вне государственных механизмов, что является преимуществом формирования денежно-кредитной политики. С другой стороны самостоятельность ЦБ РФ зачастую имеет негативные тенденции для экономики страны, поскольку проводимая политика далека от реального положения дел.

Поэтому выбор конкретных инструментов и механизмов обеспечения устойчивости денежно-кредитной сферы и денежного обращения, должен быть основан на реализации субъектами обеспечения финансовой устойчивости своих полномочий в данной сфере.

Банк России и правительство имеют достаточное количество рычагов влияния на обеспечение относительной стабильности денег на основе реализации определённого вида политики. Например, если центральный банк влияет на покупательную способность денег путём контроля объёмов эмиссии, обеспечения ценовой стабильности и сдерживания инфляции, то правительство может влиять на эти процессы путём регулирования цен естественных монополий и реализации соответствующей ценовой и фискальной политики. Аналогичная система параллельных мероприятий может быть реализована также и для валютного курса, и процентной ставки.