Файл: Денежно-кредитная политика Цб.pdf

Введение

Актуальность. В современных условиях реализация денежно-кредитной политики рассматривается в качестве ключевого элемента механизма функционирования денежных систем. Недостаточный уровень устойчивости денежного обращения выражается в резких колебаниях объемов, динамики и структуры денежных агрегатов, в несогласованности динамики денежных показателей между собой, а также с динамикой ВВП и номинальных доходов населения. Поэтому задачи денежно-кредитной политики состоят в повышении уровня устойчивости денежного обращения на основе эффективного функционирования платежной и расчетной систем, оптимизации структуры и динамики денежной базы и денежной массы, управлении золотовалютными резервами.

В связи с изменениями методов и инструментов денежно-кредитной политики центральных банков, динамичным развитием денежных рынков и платежных систем в настоящее время в большинстве стран мира происходит формирование новых механизмов регулирования денежного обращения на основе реализации денежно-кредитной политики. Необходимость одновременного обеспечения ценовой стабильности и поддержания финансовой стабильности обуславливает потребность в уточнении спектра используемых инструментов и методов регулирования денежного обращения. Возрастает значимость выбора методов и инструментов, применение которых позволит эффективно решать не только задачи регулирования денежного обращения, но и обеспечения стабильности денежных и финансовых систем.

Степень разработанности проблемы. В отечественной научной литературе наиболее активно проблемы денег и денежного обращения исследуют: М.А. Абрамова, С.А. Андрюшин, С.В. Бажанов, Ю.В. Базулин, Г.Н. Белоглазова, С.В. Галицкая, С.Ю. Глазьев, Е.Н. Глущенко, А.Ю. Грибов, А.Г. Грязнова, Л.А. Дробозина, Е.Ф. Жуков, В.В. Иванов, В.М. Ионов, Д.В. Кадочников, А.В. Канаев, Ю.И. Кашин, А.М. Косой, А.Л. Костин, Д.А. Кочергин, Л.Н. Красавина, Е.И. Кузнецова, А.Г. Куликов, О.И. Лаврушин, А.Ю. Лукьянова, В.И. Маевский, И.В. Меркулова, Я.М. Миркин, В.И. Мищенко, С.Р. Моисеев, С.В. Науменкова, А.С. Селищев, В.К. Сенчагов, Б.И. Соколов, Е.Н. Чекмарева, А.В. Улюкаев, В.М. Усоскин, Г.Г. Фетисов, А.В. Юров и другие.

Среди иностранных ученых необходимо выделить таких авторов как: М. Алле, Ф. Бендиксен, Э. фон Бём-Баверк, А. Блиндер, З. Боди, П. Браунинг, К. Бруннер, Р. Вабель, Л. Вальрас, Д.Д. Ван-Хуз, Ф. фон Визер, Р.Г. Габбард, Р. Голдсмит, Дж. К. Гэлбрейт, В.С. Джевонс, Г. Зиммель, Г. Кассель, Ф. Кейген, Дж. М. Кейнс, Л. фон Мизес, Р.Л. Миллер, Л. Минз, Ф.С. Мишкин, С. Оверстон, Д. Патинкин, Дж. Пекмен, Л. Уайт, И. Фишер, М. Фридман, Дж. Фуллартон, Ф.А. Хайек, А. Хансен, Л. Харрис, Дж. Хикс, П. Хейне, Г.-Г. Хоппе, Р.Дж. Хоутри, Г. Хюльсман, Й. Шумпетер, Г. Эккли и др.

Важность данной проблемы, недостаточный уровень ее теоретической разработки и растущая практическая значимость определили выбор темы исследования, ее актуальность, логику изложения и основные направления исследования.

Цель и задачи. Цель бакалаврской работы состоит в разработке основ формирования и реализации денежно-кредитной политики Российской Федерации с целью повышения устойчивости денежного обращения и усиления влияния на экономический рост.

В соответствии с поставленной целью определены следующие основные задачи:

- изучить сущность денежно-кредитной политики;

- исследовать мировой опыт организации денежно-кредитной политики;

проанализировать особенности регулирование денежной массы и денежной базы;

- изучить современное состояние и особенности управления золотовалютными резервами;

- рассмотреть методы и инструменты денежно-кредитной политики Российской Федерации;

- проанализировать влияние методов и инструментов денежно-кредитной политики на обеспечение устойчивости денежного обращения;

- исследовать координацию денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики как инструмент обеспечения устойчивости денежного обращения.

Объект исследования – денежно-кредитная политика Российской Федерации.

Предмет исследования – теоретико-методологические основы, и прикладные аспекты формирования и реализации денежно-кредитной политики Российской Федерации в современных условиях.

Методы исследования. В основу методологии исследования положены фундаментальные положения денежно кредитной политики, принципы функционирования современных денежных систем и денежного обращения. Для достижения поставленных целей использован комплекс общенаучных и специальных методов исследования: диалектический; системный; историко-логический; аналитический и др.

Источниками получения информации и статистических данных послужили законодательные и нормативно-правовые акты, регулирующие денежное обращение, создание и функционирование платежных систем и осуществление расчетов и платежей в национальной экономике, нормативные акты и статистические данные Центрального банка России, , Всемирного банка, Европейского центрального банка, Базельского комитета по банковскому надзору, центральных банков ведущих стран мира, научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, периодические издания, аналитические расчеты автора.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, выводов, списка литературы и приложений.

1. Теоретические основы формирования и реализации денежно-кредитной политики

1.1. Сущность и характеристика денежно-кредитной политики

В современных денежных системах ключевую роль в регулировании денежного рынка и обеспечении устойчивости денежного обращения играет реализация центральным банком эффективной денежно-кредитной политики. В широком значении термин монетарная политика, как отмечает Ч. Дж. Вулфел, означает «любое направление политики, связанное с объемом или использованием денежной массы в обращении».

Вместе с тем не существует единого рецепта, пригодного в равной степени для всех стран. Это обусловлено тем, что основной сферой влияния монетарной политики является кратко- или среднесрочное воздействие на конъюнктуру денежного рынка, которая в каждой стране имеет свои особенности.

В экономической литературе различают два направления денежно-кредитной политики: экспансионистскую (стимулирующую) и рестрикционную (жесткую). Экспансионистская политика предполагает рост предложения денег в экономике, в результате чего процентные ставки снижаются. Однако реализация такой политики может привести к повышению инфляции [19. с 99].

Жесткая денежно-кредитная политика, наоборот, связана с ограничением притока в экономику денег на основе повышения ставок рефинансирования, увеличения норм обязательного резервирования, введения определенных ограничений на операции банков на денежном рынке. Целесообразность использования того или иного направления денежно-кредитной политики определяется конкретными макроэкономическими условиями страны и состоянием денежного рынка.

Одной из главных задач центрального банка является эмиссия национальной денежной единицы. Эмиссионный механизм представляет собой законодательно установленный порядок выпуска денег в обращение и изъятия их из обращения. В научной литературе эмиссию денег рассматривают как самостоятельное понятие. Однако при этом суть данного понятия характеризуют недостаточно чётко.

Например, эмиссию денег определяют как:

• соотношение (результат) спроса и предложения денег,
• процесс создания новых денег;
• выпуск в обращение денежных знаков во всех формах;
• выпуск в обращение наличных денег в виде бумажных купюр или разменной монеты;
• процедуру, направленную на выпуск в обращение денежных знаков;
• увеличение всей массы наличных и безналичных денег в обращении и т. п. [14, с 92].

Итак, монетарную политику можно определить как комплекс взаимосвязанных, скоординированных на достижение заранее определенных общественных целей, мероприятий по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через центральный банк. В свою очередь, цели монетарной политики являются производными от общих социально-экономических целей, они подчинены социально-экономическим приоритетам [11, с 11-13].

Хотя регулятивные меры монетарной политики осуществляются непосредственно в денежно-кредитной сфере, ее эффект не ограничивается этой сферой, а проявляется также в реальной экономике благодаря влиянию монетарных изменений на производство, инвестиции, занятость и, в конечном итоге, на ВВП. Поэтому монетарная политика по сути является составной частью общей экономической политики государства [7, с 91].

Определение взаимосвязей между финансовым и реальным секторами экономики, обзор эффективности и оптимизация политики рефинансирования центрального банка позволят определять эффективные тактические цели денежно-кредитной политики. Процентная политика, как инструмент денежно-кредитной политики центрального банка, предполагает возможность манипулирования процентными ставками (дисконтной, ломбардной, ставке центрального банка на открытом рынке) с целью воздействия на объем денежной массы в обращении.

Путем рефинансирования центральный банк действует как «кредитор последней инстанции» - он является гарантом бесперебойного функционирования банковской и финансовой систем в целом. Когда центральный банк осуществляет кредитование банковских учреждений, он способен влиять на стоимость заемных ресурсов через установление официальной процентной ставки.

Высокая процентная ставка ограничивает стимулы банков кредитоваться в центральном банке и соответственно сужает их возможности по кредитованию реального сектора экономики, в результате - уменьшается объем совокупной денежной массы в экономике. Низкая процентная ставка вызывает обратный эффект [24, с 91].

Официальная процентная ставка выступает общим ориентиром динамики ставок денежного рынка, в частности краткосрочной ставки по кредитам, ставки на международном рынке, ставки доходности по государственным ценным бумагам.

Особенность процентной политики как инструмента денежно-кредитного регулирования заключается в том, что центральный банк использует официальную процентную ставку и как ориентир, и как инструмент денежно-политических мероприятий одновременно.

Процесс монетарной трансмиссии, в этом случае, можно представить как последовательную передачу импульсов через канал процентных ставок: от операций центрального банка за краткосрочный межбанковский рынок, потом - через всю цепь взаимодействующих сегментов финансового рынка к изменениям в реальном секторе экономики.

Итак, первый этап - процесс от непосредственных действий центрального банка в области рефинансирования коммерческих банков и операций на открытом рынке до изменения ставок на сегменте краткосрочных межбанковских операций. Далее происходят изменения всей структуры краткосрочных процентных ставок, а также валютного курса.

Следующим изменениям подвергается вся структура процентных ставок в экономике. На заключительном этапе происходит изменение совокупного спроса в экономике, что ведет к изменениям в темпах инфляции и экономического роста.

На каждом этапе трансмиссионного механизма происходит приспособление рыночных сил спроса и предложения на соответствующем сегменте к новым условиям, которые возникают из-за внешних (относительно данного сегмента) шоки. Их источником является, как правило, изменение ситуации на «ближайшем» сегменте финансового рынка, а результатом смещения кривых спроса и предложения - новый равновесный уровень соответствующей процентной ставки [19, c 92].

Для сегмента краткосрочных межбанковских кредитов роль внешнего шока играют действия центрального банка по рефинансированию и проведению операций на открытом рынке. Ставка на межбанковском рынке отображает цену ликвидных ресурсов, которое уравновешивает спрос и предложение на этом рынке. Для достижения необходимого значения указанной ставки, центральный банк должен проводить рефинансирование банковских учреждений согласно установленным целям.

Политика рефинансирования центрального банка является оптимальной, если:

- межбанковская ставка достигает своего равновесного уровня за оптимальный период времени;

- этот равновесный уровень соответствует целевому значению (или находиться в целевом интервале);

- процесс перехода межбанковского рынка в состояние равновесия соответствует оптимальным характеристикам устойчивости.

В зависимости от соотношения параметров спроса и предложения процесс колебаний на межбанковском рынке может иметь разный характер. Но ситуация на межбанковском рынке, при которой возможно достижение состояния равновесия, возникает лишь при условии: На этих интервалах колебания имеют угасающий характер и постепенно приближают значение процентной ставки к равновесному уровню.