Файл: Особенности развития европейской валютной системы.pdf

Сегодня основные задачи фонда – предоставление странам-членам краткосрочных кредитов для урегулирования платежных балансов и поддержания валютных курсов, координация и содействие в разработке их валютно-финансовой политики.

МВФ имеет статус специализированного учреждения ООН. На сегодняшний день членами Фонда являются 189 государств.

Высшим органом МВФ является Совет управляющих, в который входят два человека от каждой страны-члена (управляющий и его заместитель). Обычно это министры финансов и главы центробанков. Традиционно Совет управляющих собирается на встречи один раз в год.

Административные функции и повседневное управление возложены на директора-распорядителя и Совет исполнительных директоров. В 2011 г. директором-распорядителем впервые стала женщина – представительница Франции Кристин Лагард (в феврале 2016 г. переизбрана на новый пятилетний срок на безальтернативной основе)^[16].

Совет исполнительных директоров состоит из 24 человек. Восемь стран (США, ФРГ, Япония, Великобритания, Франция, КНР, Саудовская Аравия и Россия) имеют собственных директоров, остальные 16 директоров представляют группы государств. Штаб-квартира МВФ находится в Вашингтоне. В фонде работают около 2,7 тыс. сотрудников из 147 стран мира.

С институциональной точки зрения международный валютно-финансовый рынок – это совокупность кредитно-финансовых организаций, через которые осуществляется купля-продажа инвалютных инструментов^[17]. Этот классификационный признак структуры международного финансового рынка можно обозначить как участники (или субъекты) международного финансового рынка.

Участники международного валютно-финансового рынка могут быть классифицированы по целям совершения операций на рынке. В соответствии с этим признаком классификации всех участников МВФР делят на предпринимателей, хеджеров, спекулянтов, посредников и органы валютно-финансового контроля и регулирования^[18]. Термином предприниматели обозначают тех участников рынка, для которых основной целью является осуществление операций с товарами и услугами на МВФР (приобретение валюты для осуществления импорта, продажа экспортной выручки и пр.). На современном международном валютно-финансовом рынке предприниматели в основном пользуются услугами обслуживающих их банков, имеющих лицензии на ведение валютных и других операций на МВФР. Помимо банков от лица предпринимателей на международном валютно-финансовом рынке могут совершать операции и другие финансовые посредники.

По характеру участия в операциях субъектов международного финансового рынка можно разделить на две категории: прямые (непосредственные) и косвенные (опосредованные) участники. На биржевом международном финансовом рынке к его прямым участникам относятся члены биржи, заключающие сделки за свой счет (дилеры) и (или) за счет и по поручению клиентов (брокеры или маклеры). Клиенты, не являющиеся членами биржи, должны обращаться к услугам брокеров. На внебиржевом международном финансовом рынке прямыми участниками являются крупнейшие маркетмейкеры, а все остальные – косвенными.

Участники валютно-финансового рынка могут подразделяться на представителей первого уровня и второго. Первый уровень – это категория обменных пунктов, где осуществляется проведение обменных валютных операций. Этот уровень практически не влияет на валютный курс разных стран мира. На их изменение влияет второй уровень или категория маркет-мейкеров^[19].

К таким участникам относятся:

– коммерческие банки;

– брокеры;

– финансовые учреждения;

– транснациональные компании.

На долю коммерческих банков приходится основная часть сделок на валютном рынке. Такие банки ведут деятельность от своего имени и представляют также интересы своих клиентов. При этом в своей работе они нисколько не ограничены^[20]:

– имеют право совершать стандартные сделки, вынося свои контакты на рынок через брокеров;

– могут договариваться с другими банками самостоятельно и совершать сделки, минуя бинарных брокеров.

В каждой стране есть собственный ЦБ, который устанавливает финансовую политику внутри государства. Периодически они выходят на валютный рынок, чтобы составить так называемый «денежный противовес», который будет удерживать курс национальной валюты на необходимом уровне. Это достигается путем вливания собственных инвестиций, а также деятельности коммерческих банков, находящихся в стране.

Пассивные участники международной валютно-финансовой системы – это инвестиционные фонды, международные корпорации и представители торговых операций.

Инвестиционные фонды. Как правило, они совершают сделки с ценными бумагами и в редких случаях могут перейти на работу с валютой. Крупные международные инвестиционные фонды имеют на своих счетах огромную сумму денег, исчисляемую биллионами, такую же сумму они могут привлечь в любой момент при необходимости. Именно поэтому инвестиционные фонды имеют огромное влияние на формирование валютно-финансового рынка. Есть прецеденты, когда одна инвестиционная компания смогла обвалить курсы валют на бирже. Именно это случилось с британским фунтом в 1992 году с помощью фонда Джорджа Сороса^[21].

Международные корпорации. К ним можно отнести крупные компании, которые ведут свою деятельность на территории нескольких государств.

Представители торговых операций – это торговые организации, которым для заключения сделки необходима валюта иностранного государства. В этом пункте речь идет о крупных компаниях, заключающих торговые операции на миллионы долларов^[22].

Еще одним участником валютно-финансовой системы являются онлайн трейдеры, заключающие небольшие сделки на валютном рынке.

Таким образом, в структуре международной валютно-финансовой системы выделяются: мировой денежный товар, валютный курс, национальные валютные рынки и международные валютно-финансовые организации. Участников международного валютно-финансового рынка делят на предпринимателей, хеджеров, спекулянтов, посредников и органы валютно-финансового контроля и регулирования. Активными участниками современной международной валютно-финансовой системы являются транснациональные корпорации, коммерческие банки, брокеры, финансовые учреждения.

1.3. Виды международных валютных операций

Валютные операции, по сути, представляют собой конкретные формы или виды проявления каких-либо валютных отношений в хозяйственной деятельности. В узком понимании они являются операциями, связанными с тем, что права собственности переходят на валютные ценности, которые используются в виде платежных средств в мировом обороте, к примеру, ввоз / вывоз валюты территориально или за их границы^[23].

Согласно экономической сущности, финансовый рынок является системой определенных отношений и специфическим механизмом, собирающим и перераспределяющим финансовые ресурсы между государствами, регионами, институционными единицами, отраслями и т.п.

Все валютные рынки условно подразделяются на такие основные виды^[24]:

– традиционные финансовые рынки (национальные),

– международные финансовые;

– международные валютны;

– банковские офшорные.

Перечисленные рынки, предельно взаимосвязаны и оказывают огромное влияние на размещение и движение финансовых ресурсов.

В мировом масштабе эти рынки определяют стоимостную ценность валют, что обеспечивает баланс между риском активов и необходимым уровнем доходности. Сущность этих рынков в том, что они дают возможность оценки будущих изменений курсов валют и ставок, а также занимаются финансированием не достающего платежного баланса для отдельных государств.

Международные валютные операции – это все банковские конверсионные, спекулятивные, страховые и депозитно-кредитные операции, предполагающие трансграничное перемещение денежных средств^[25]. Необходимость проведения таких валютных операций вызвана отсутствием единого платёжного средства, которое может быть использовано в международных расчётах по внешней торговле, услугам и кредитам.

В странах, со свободно конвертируемой валютой международные валютные операции обычно может осуществлять любой банк. В государствах, валюта которых лишь отчасти конвертируема, проведение валютных операций доступно только отдельным финансовым учреждениям.

Выделяют несколько разновидностей международных валютных операций, в числе которых^[26]:

– неторговые операции банков

– конверсионные операции – текущие и срочные

– международные расчёты, которые связаны с торговой деятельностью компаний импортёров и экспортёров.

При этом международные расчёты всегда проводятся при посредничестве банков с использованием их корреспондентских счетов.

Основным товаром на валютном рынке является любое из финансовых требований, преимущественно обозначенных в иностранной валюте. Основной вид спекулятивных операций на этом рынке – это обмен депозитами, выраженными именно в валюте одной из стран, на депозиты, которые выражаются в валюте другого государства.

Различают также основные виды (формы) операций с валютами по срокам проведения^[27]:

– срочные сделки;

– наличные сделки;

– комбинированные сделки (срочные и наличные).

К комбинированным сделкам относятся своп-операции.

К срочным сделкам, относят опционы, фьючерсы и форварды. Наличные операции – это спот-сделки, представляющие собой продажу / покупку валюты на протяжении не более 2-х дней с того момента, как был заключен контракт^[28].

Спот-рынки могут обслуживать и частного характера запросы, и всевозможные спекулятивные операции компаний и банков. Правила спот-рынков в международных и специальных конвенциях не зафиксированы, но при этом этим правилам неукоснительно подчиняются абсолютно все их участники. К таким правилам относят проведение сделок посредством компьютерной торговли с обязательным подтверждением авизо (электронное извещение) в течение следующего дня, платежи производятся без начисления %-ов на стоимость поставленных валют в течение 2-x рабочих дней.

Торговлю на таком рынке осуществляют непосредственно на базе установленного курса валюты, и также кросс-курса (соотношение двух валют, являющееся производным их курсов в отношении третьей валюты). К примеру, кросс-курс валюты Японии в отношении к франку Швейцарии можно рассчитать, отталкиваясь от курса швейцарской валюты к $ США и японской валюты к американской.

Также в этом процессе немаловажное значение отведено спреду – т.е. разнице между самими курсами продажи / покупки какой-либо валюты, выраженной в процентных и базовых пунктах. Котируются валюты до базового пункта, т.е. 4-го после запятой знака, либо 5-го для малых по номиналам валют, к примеру, турецкая лира, японская иена и т.п.^[29]

Немаловажное значение при совершении сделок имеет дата, когда средства безоговорочно поступают в личное распоряжение сторон-участников сделки, т.е. дата валютирования. Стандартной датой, как говорилось выше, является второй день. Но могут быть и нестандартные решения, укорачивающие сроки спот-сделок, при этом происходит корректирование сумм поставляемых валют.

Следующий вид международных валютных операций – валютно-обменный форвардный контракт, представляющий собой соглашение между клиентом и банком по продаже либо покупке в будущем в определенную дату, определенного количества необходимой иностранной валюты, но обязательное к исполнению^[30].

В таких контрактах дата платежа, обменный курс, сумма и название валюты фиксируются при заключении сделки. Срок таких сделок может протекать несколькими днями и даже годами. Форвардные контракты считаются банковскими, и они не имеют стандартов, их условия оговариваются с каждым клиентом персонально.

Основное назначение любой форвардной операции – хеджирование рисков, которые сопровождают любые валютные операции на международных рынках. Другими словами клиенты банков для себя фиксируют определенный обменный курс и даты обмена, тем самым перекладывая риски неблагоприятных изменений на контрагентов (банки)^[31].

Следующий вид – фьючерсные операции. Сущность этих операций очень схожа с форвардными контрактами. Также как и заключение последних фьючерсы сопряжены с поставками необходимой валюты на протяжении определенного временного промежутка, только здесь он фиксированный – максимум три дня с момента непосредственного заключения сделки. Стоимость исполнения таких контрактов определяется также в момент их подписания. Цель заключения фьючерсных контрактов – опять же хеджирование от предстоящих валютных рисков.