Файл: Особенности развития европейской валютной системы.pdf

Еще один вид валютных операций – опционные сделки. Этот вид сделок отличается от предыдущих тем, что является контрактом, дающим право продавать или покупать определенную валюту в требуемом количестве на будущее по ценам, фиксированным на текущий момент времени^[32].

Международные валютные операции банки осуществляют как за свой счёт, так и на средства своих клиентов (в роли посредника). В качестве инструментов при проведении валютных операций обычно используются такие безналичные платёжные средства, как переводы, чеки и векселя.

Порядок организации валютных операций в разных странах может различаться, но международные расчёты при этом отчасти унифицированы. В большинстве государств порядок проведения валютных операций определяется соответствующими Унифицированными правилами Парижской торговой палаты и положениями Чековой и Вексельной Женевских конвенций^[33].

Таким образом, существуют различные виды международных валютных операций, среди которых: неторговые операции банков, конверсионные операции, международные расчёты. Операции с валютами могут быть срочные, наличные или комбинированные. На рынке валют реализуются операции продажи и покупки валюты, обменные операции. Между банком и клиентом может быть заключен валютно-обменный форвардный контракт.

В заключение следует отметить, что за время своего развития международный валютно-финансовый рынок сущест­венно трансформировался и в настоящее время представляет собой очень сложный высокоразвитый механизм, обслуживающий финансовые потребности его разнообразных участников. Его доля составляет 2 / 3 совокупного объема операций на мировом валютно-финансовом рынке (оставшаяся 1 / 3 – это операции на национальных валютно-финансовых рынках). Функционирование международного валютно-финансового рынка осуществляется с использованием определенных институтов, инструментов и нормативно-правовых документов. Уникальность современного международного валютно-финансового рынка проявляется в том, что он в максимальной степени связан с мировой экономикой и мировыми финансами, поскольку практически все операции в других сегментах международного рынка не могут обойтись без валютного и финансового сегментов. В свою очередь, международный валютно-финансовый рынок испытывает непосредственное влияние текущего состояния мировой экономики и мировых финансов, а объемы и структура валютообменных операций, производимых на нем, изменяются в зависимости от подъема или спада мировой экономики.

Глава 2. Анализ роли евро в международной валютно-финансовой системе

2.1. История введения и развития евро

Евро – официальная валюта девятнадцати стран, входящих в Евросоюз, и национальная валюта еще шести европейских стран (перечень стран представлен в приложении 1). Символ для обозначения евро – круглая буква «E» с одной или двумя линиями, пересекающими ее по горизонтали: €.

1 евро состоит из 100 центов, или евроцентов. В обращении находятся банкноты номиналом 5, 10, 20, 50, 100, 200, и 500 евро. Монеты в обращении: 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20, и 50 центов.

Корни евро уходят в экономический кризис 1970-х годов. Из-за данного кризиса возникли первые планы по созданию единой валюты (ЭКЮ с 1979-1998 годах), которая впоследствии была заменена на евро. Были разные причины для создания единой валюты: опасения по поводу стабильности доллара, особенно на фоне ухудшения экономики США; укрепление интеграции европейских государств; увеличение ценовой конкуренции в Еврозоне и другие.

На сегодняшний день евро является не только мировой валютой, но также одной из глобальных резервных валют (второй по величине). Центральные банки многих стран мира диверсифицируют свои резервы, и держат их в долларах США, японских иенах, а также в евро. Евро сегодня – вторая самая обмениваемая валюта мира, после доллара США. На 2016 год в обращении находился почти триллион евро.

Впервые евро была введена как учетная валюта 1 января 1999 года. История евро тесно связана с принятием Маастрихтского договора («Договор о Европейском Союзе»).

История валюты евро берет свое начало с тех пор, как страны-участницы Европейского Союза начали принимать евро как национальную валюту. В начале своей истории евро использовалась только как электронная валюта, как наличная валюта евро была принята лишь 1 января 2002 года. На момент ввода евро как наличной валюты она начала использоваться сразу в 12 европейских странах. Впоследствии на евро перешли многие другие европейские страны.

Многие европейские валюты (немецкая марка, французский франк, итальянская лира, и другие) перестали существовать к 1 июля 2002 года. Эта дата важна в истории евро, она считается началом централизованной денежно-кредитной политики. С введением евро Европейский центральный банк начал внедрять монетарную политику в странах, использующих единую валюту евро.

Попытки создать единую валюту предпринимались уже давно. Еще в 1979 году была введена Европейская валютная система, действовавшая до 31 декабря 1998 года, вплоть до момента создания евро. В данной системе использовалась единица европейской валюты (ЭКЮ, от англ. ECU – European Currency Unit).

Валюта евро вводилась с целью создания более стабильной европейской экономики, чего, можно сказать, удалось достичь – экономический рост по всей Европе с момента принятия евро вырос, и различные финансовые рынки Европы больше интегрировались друг с другом. Кроме того, валюта евро усилила европейское присутствие в глобальной экономике благодаря тому, что она является резервной валютой. Также введение евро позволило смягчить волатильность обменного курса между разными европейскими государствами.

С момента принятия евро иногда возникали некоторые сложности. Хотя евро и улучшила стабильность во всем регионе, всем государствам приходится поддерживать примерно одинаковую процентную ставку, чтобы избежать процентный арбитраж. Данное обстоятельство привело к трудностям в некоторых экономиках стран Евросоюза, в частности, в Германии. Из-за введения евро теперь нельзя использовать процентную ставку как инструмент фискальной политики. Если рост экономики какой-либо страны замедлится, правительство этой страны не сможет понизить процентную ставку для стимуляции роста. 

История валюты евро плотно связана с возникновением Европейского Союза в целом:

– 1950 год, 9 мая – главой МИД Франции (Шуман Р) внесено предложение создать единую в Европе организацию по выработке и потреблению стали и угля. Основная цель – объединить мощные потенциалы экономик Германии и Франции;

– 1961 год – соглашение о вхождении Греции в ЕЭС;

– 1972 год – появление «валютной змеи», то есть коллективного изменения курсов валют;

– 1973 год – Великобритания, Ирландия и Дания пополнили ряды сообщества Европы;

– 1975 год – подписана Ломейская конвенция, как замена Яундской конвенции;

– 1979 год – введение ЕВС (единой валютной системы), введение ЭКЮ. В нее было включено – создание единого трансферного и валютного механизма, а также нормальных кредитных условий;

– 1990 год, 29 мая – создан ЕБРР (Единый банк реконструкции и развития). Основное направление – проведения эффективных реформ в странах Восточной и Центральной Европы;

– 1996 год – подписание Пакта стабильности. Это был первый шаг к переходу на новую валюту;

– 1998 год, 2 мая – утвержден список стран, которые введут новую валюту евро;

– 1999 года, 1 января – новая валюта введена в ряде стран (Дании, Германии, Бельгии, Австрии, Франции, Финляндии, Люксембурге, Нидерландах, Италии, Ирландии, Испании);

– 2002 год, 1 января – появился наличный евро. Национальные деньги упомянутых выше стран были заменены новой валютой. Формирование ЕЭС завершено;

– 2014 год – евро появляется в Латвии, а в 2015 году и в Литве.

Рис. 2.1. «Валютная змея» Евросоюза^[34]

Европейская валютная змея, змея в тоннеле (англ. European Currency Snake, Snake in the Tunnel) - соглашение о координации действий стран-членов Европейского экономического сообщества в отношении регулирования возможных колебаний валют этих стран относительно друг друга в период перехода от Бреттон-Вудской системы к Ямайской системе.

Крах Бреттон-Вудской валютной системы золотовалютного стандарта привёл к тому, что страны-члены ЕЭС расширили пределы взаимных колебаний курсов валют до ±1,125 %, то есть коридор взаимных колебаний валют расширился до 2,25 %. У всех стран-членов МВФ предельно допустимые отклонения валютных курсов по отношению к доллару США в соответствии со Смитсоновским соглашением должно было составлять ±2,25 %, то есть суммарный объём колебаний должен был быть не более 4,5 %. Этот суммарный диапазон получил название тоннеля. А диапазон колебаний в пределах 2,25 % получил название мини-тоннеля или змеи. А поскольку внутри мини-тоннеля колебания были меньше, чем внутри тоннеля, то змея могла колебаться внутри тоннеля. Это явление и получило название «змея в тоннеле»^[35].

Для удержания курсов в рамках коридора вводился механизм валютных интервенций. При обесценении валюты национальный центральный банк скупал её, а при удорожании - продавал и скупал иностранную валюту.

Основная управляющая организация евро – Европейский Центральный Банк (ЕЦБ). Год образования – 1 июня 1998 года. Базируется в городе Франкфурт-на-Майне. 

Курс евро определятся на международном валютном рынке. Выпуском валюты занимается ЕЦБ.

Таким образом, история введения и развития евро берет начало с планов по созданию единой валюты (ЭКЮ с 1979-1998 годах), которая впоследствии была заменена на евро. Целью введения евро стало укрепление экономик стран Евросоюза, упрощение торговых операций между странами, унификация денежно-кредитных политик стран ЕС.

2.2. Современная роль евро в международных расчетах

Введение евро в оборот было постепенным процессом. Безналичные расчеты переведены на новую валюту с 1 января 1999 года, а наличные – с начала 2002 года. Но не все страны перешли на евро. Так, в Дании и Швеции люди на референдумах выразили свое несогласие с переводом на единую валюту. В Великобритании также было принято решение не вводить евро.

То есть было два этапа ввода единой валюты в оборот:

1. Первый этап – «безналичный». С 1 января 1999 года новая европейская валюта стала применяться при проведении безналичных платежей. Национальные валюты полностью прекратили оборот на фондовом рынке и в расчетах между банками. Курс каждой валюты высчитывался по особой формуле, с учетом особенностей экономического развития страны, кросс-курсов и так далее. Расчет курса был завершен в 1998 году, но был объявлен только 1 января 1999 года. С момента объявления курсы не менялись до 2003 года, после чего национальные деньги и вовсе прекратили оборот. Центральные банки стран, входящих в ЭВС договорились о конверсии национальных денег в евро без комиссии.

2. На втором этапе с 1 января 2002 года наличный евро появился в обращении. Еще полгода (до 30 июня 2002 года) новая европейская валюта ходила вместе с национальными деньгами (подготовительный этап). С 1 июля 2002 года все расчеты производились исключительно в евро.

2017 год был достаточно противоречивым для мирового валютного рынка. Учитывая, что 2016 год пара EUR / USD заканчивала в пределах отметки 1,05, то есть на минимумах за последние 14 лет, большинство экспертов ожидали дальнейшего падения котировки и достижения паритета между валютами. Однако действие ряда благоприятных факторов по итогам 2017 года выразилось в укреплении позиции евро порядка на 14% (до 1,1993 по состоянию на 1 января 2018 года). Так, в частности, в разрез с прогнозами специалистов Европейского Центробанка (ЕЦБ) рост ВВП еврозоны достиг 2,3%, что является лучшим результатом с 2011 года. Дискуссии по поводу распада валютного блока утихли, отчасти снизив политические риски и способствуя притоку капитала на финансовые рынки Европы. Ещё одним мощным драйвером повышательной коррекции европейской валюты стали перспективы сворачивания стимулирующих мер ЕЦБ, побуждая инвесторов скупать евро.

Поддержку евро также оказывало возросшее давление на американскую валюту, которое, по мнению международных аналитиков финансовых рынков, преимущественно было вызвано действием двух факторов. Во-первых, рост курса доллара в начале 2017 года был спровоцирован реакцией трейдеров в ожидании реализации реформ нового президента, направленных на увеличение ВВП США. Однако в дальнейшем на фоне сомнений произошло падение котировки американской валюты. Во-вторых, мировые центральные банки ужесточали меры денежно-кредитной политики, уменьшая разрыв с Федеральной резервной системой (ФРС) США в объёмах выпущенной на рынок ликвидности. В результате, индекс доллара USDX (индекс, показывающий отношение доллара к корзине, состоящей из шести основных валют: евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка) за 2017 год продемонстрировал худшую с 2003 года годовую динамику, снизившись почти на 10% до 92,2 пунктов по состоянию на последний рабочий день 2017 года.