Файл: Ценные бумаги, их виды и классификационная характеристика.pdf

Облигация причисляется к главным ценным бумагам, энергично используется на фондовом рынке и играть роль срочной долговой бумаги, которая заверяет отношения займа между ее обладателем и эмитентом. Она отпускается, как правило, на срок от 1 года и более. При приобретении облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется купить облигацию в принятый срок. Облигация является денежным документом, свидетельствующим обещания заемщика компенсировать покупателю номинальную сто­имость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой регистрированного или плавающего дохода (обычно в зависимости от размера ставки рефинансирования ЦБ РФ). [2]

Главные различия облигации от акции:

* облигация приносит доход только в течение показанного на ней срока;

* в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по про­стой акции, облигация обычно приносит ее обладателю доход в виде заранее поставленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);

* облигация акционерного общества не дает права представлять ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на всеобщем собрании акционеров.

Прибыль по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он бо­лее надежен, так как в наименьшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. [4]

Облигации публикуются с целью привлечения дополнительных средств для проведения каких-нибудь мероприятий, содействующих росту прибыли или объема производства товаров. Средства от торговли облигаций государственных займов применяются для компенсирования дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право отпускать только юридические лица (фирмы и их объе­динения, акционерные общества, кооперативы, банки, государ­ство или муниципально-административные органы). [6]

На сегодняшний день в России можно наткнуться на несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприя­тий и акционерных обществ (корпоративные облигации). Облигации бывают следующих типов:

* именные — обладатели этих облигаций регистрируются в осо­бой книжке, вследствие этого такие облигации как правило бескупонные;

* на предъявителя — имеют специальный купон, являющийся свидетельством права обладателя облигации на получение процен­тов по наступлении соответствующего срока;

* обычные (неконвертируемые) — часто предусматривают воз­можность досрочного погашения посредством выкупа;

* конвертируемые — издаются под заемный капитал с пра­вом конверсии (через определенный срок по заблаговременно установлен­ной цене) в обыкновенные или привилегированные акции;

* обеспеченные — издаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента или доверительной собственностью дру­гих фирм. Требования обладателей таких облигаций как креди­торов подлежат первоочередному удовлетворению;

* необеспеченные — не обеспечиваются недвижимостью, по­этому обладателям таких облигаций не даются преимуще­ства по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обла­дают действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное финансовое положение и высокий "облигационный" рейтинг;

* с полным купоном — сбываются по номиналу и характеризу­ются доходом по купону, равноправным текущей рыночной ставке;

* с нулевым купоном — доход по ним выплачивается при по­гашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат. [7]

Облигации могут вольно обращаться или иметь ограничен­ный сферу обращения. Облигации государственных и муниципаль­ных займов издаются на предъявителя. Корпоративные облига­ции выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации полагается периодическая выплата доходов, то она как правило производится по купонам. Купонный доход может выпла­чиваться каждые три месяца, один раз в шесть месяцев или каждый год. Чем учащённо выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает вкладчик. Поэтому облигации с выплатой раз в три месяца при рав­ном годовом проценте всегда котируются значительнее, чем облигации, выплаты по которым проводятся только 1 раз в год. [8]

Классификация корпоративных облигаций приведена в таблице 2.

Таблица 2

Наблюдающиеся в литературе разнообразные разновидности облига­ций могут быть также классифицированы при помощи вышеприведенной таблицы. К примеру, индексируемые облигации. Их купоны и номиналы привязываются к кое-какому показателю в целях страхования вкладчика от обесценения его финансовых ресурсов. Подобным показателем может быть индекс потребительских цен или цена ка­кого-нибудь товара, цена которого меняется в соответствии с тем­пами роста инфляции, то есть, по существу, индексируемые облига­ции — это облигации с колеблющимся (плавающим) доходом. Облигации с нулевым купоном (зеро) — это облигации, по которым не выплачиваются проценты (беспроцентные). [1]

Консоли — облигации, по которым систематически производится вып­лата процентов, а срок выкупа конкретно не поставлен. По эконо­мической сущности — это долгосрочные отзывные облигации. Чрезвычайно часто упоминаются облигации с дисконтом. [5] Это беспроцентные об­лигации, так как они продаются со скидкой (дисконтом), а облигационеры получают прибыль при погашении этих облигаций по бо­лее возвышенной цене. Заметим, что проценты по облигациям, как и суммой погашения, могут выплачиваться ценными бумагами, день­гами или иным имуществом, если это предусмотрено условиями выпуска займа. [2]

Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпуска­ются и обеспечиваются страной и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государствен­ных ценных бумаг:

• наличные и безналичные;

• документарные и бездокументарные;

• гарантированные и доходные;

• рыночные и нерыночные;

• именные и на предъявителя. [2]

Государственные ценные бумаги могут реализовывать такие функ­ции, как: 1) налоговое освобождение; 2) обслуживание государ­ственного долга; 3) финансирование непредвиденных государствен­ных расходов.

В 1992 г. с целью привлечения денежных ресурсов и возмещения растущего дефицита федерального бюджета были выпу­щены следующие государственные ценные бумаги:

* государственные долгосрочные обязательства;

* государственные краткосрочные бескупонные облигации;

* облигации государственного сберегательного займа;

* государственные казначейские векселя и казначейские обязательства;

* облигации государственного внутреннего валютного займа и другие.

Основные виды государственных ценных бумаг представлены в таблице 3

Таблица 3

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) обра­щаются с 1992 г. В 1994 г. они имели доход около 500% годовых. Их оборот достигал весьма значительных габаритов. Например, в июне 1995 г. на рынке ценных бумаг имели хождение ГКО на сумму 21 Триллион рублей. Их доходность в этот период составляла 200% годовых. "Длинные" ГКО выпускались на срок 12—36 месяцев, "короткие" — на срок три месяца и меньше. Определение доходности "длинных" ГКО было затруднено тем, что реальная инфляция значительно опере­жала декларированную, использующуюся при прогнозировании доходности. Выпуск ГКО на короткий срок приносил воз­можность ближе их привязать к темпам инфляции, приблизить цены заимствования к реальной рыночной цене данных ценных бумаг. До августа 1998 г. государство ни разу не нарушило сроков погашения по ГКО и обязательств по выплате процентов. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании. [4]

Казначейские обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов компаниям. Их выпуск составлял в среднем тридцать% от эмиссии ГКО. Они энергично обращались на рынке в 1994— 1995 гг. С помощью КО были разрешены многие проблемы финансиро­вания государственного бюджета, "расшивки" неплатежей. Но в связи с тем, что эти ценные бумаги фактически бесконтрольно перепродавались, страна не могла жестко регулировать их рынок КО был несбалансированным и ажиотажным. Наблю­далась значительная доходность спекулятивных операций на этом рынке. Денег на нем водилось гораздо больше, чем обязательств. Это было связано, с одной стороны, с тем, что, купив КО, можно было по­лучить налоговое избавление, а с другой — с тем, что номинал КО (государственная цена реализации) был примерно в 5 раз ниже их рыночной цены. [5]

Облигации банка России (ОБР) — инструменты денежно-кредит­ной политики, выпускаемые ЦБ РФ с сентября 1998 г. Приобретать эти непродолжительные облигации могут только ком­мерческие банки в целях поддержания своей ликвидности. Предель­ный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка Рос­сии всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница меж­ду максимально возможной и нормативной величиной обязатель­ных резервов кредитных организаций. [10]

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и це­левого финансирования территориальных программ. Наиболее рас­пространены облигации жилищного и телефонного займов. Указ Президента РФ "О создании условий для проведения заемных опе­раций на внутреннем и внешнем рынке капитала" от 12 ноября 1997 г. регулирует выпуск внешних облигационных займов органа­ми исполнительной власти ряда регионов, облигации которых по­ступили в обращение на финансовые рынки европейских стран (евробонды). [7]

Коносамент - это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным заместителем собствен­нику груза или его представителю. Это морской товарораспоряди­тельный документ, удостоверяющий:

* факт заключения договора перевозки;

* факт приема груза к отправке;

* право распоряжения и право собственности держателя коно­самента на груз;

* право держателя на владение и распоряжение коносаментом. [9]

Коносамент — это абсолютное обязательство морского пере­возчика привезти груз по направлению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе ли­шает коносамент статуса ценной бумаги. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным. [7]

Чеки - это документы определенной формы, включающие пись­менное распоряжение чекодателя банку оплатить держателю чека указанную в нем сумму. Таким образом, чек — это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с кое-какими особеннос­тями, а именно:

* чек выражает только расчетные функции и как самостоятель­ное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вто­ричном рынке, нельзя его заложить, передать в управление или дать взаймы);

* плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кре­дитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких опе­раций;

* чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполага­ет, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег. [4]

С точки зрения вкладчика, чек как предмет вероятного ин­вестирования свободных денежных средств играет роль мало­привлекательным, потому что эта ценная бумага не имеет ни про­центных, ни купонных доходов. [2]

Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертифи­каты. Данные документы так-же являются ценными бумагами. Основным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит (от латинского depositum) — вещь, отданная на хране­ние) — это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное употребление банка. Депозитные счета могут быть самыми многообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности и т.д. [7] Тем не менее наиболее часто в качестве критерия выдаются категории вкладчика и формы изъя­тия вклада. Отталкиваясь из категории вкладчиков различают:

* депозиты юридических лиц (корпорации, фирмы, дру­гих банков);

* депозиты физических лиц.

По форме изъятия средств депозиты разделяются:

* на депозиты до востребования (обязательства, не имеющие конкретного срока);

* срочные депозиты (обязательства, имеющие определенный

срок);

* условные депозиты (средства, подлежащие изъятию при на­ступлении заранее оговоренных условий).

Векселя - это ценные бумаги, свидетельствующие абсолютное де­нежное обязательство векселедателя оплатить по наступлении сро­ка определенную сумму денег владельцу векселя (Приложение 3). Векселя бывают элементарными и переводными. Элементарный вексель (соло-вексель) является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока опре­деленную сумму денег держателю векселя. В таком векселе обяза­тельно указывается срок платежа; место, в котором совершается платеж; лицо, которому или по приказу которого совершается пла­теж; дата и место выписки векселя. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта) пла­тельщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя — ремитенту). [2]