Файл: Ценные бумаги, их виды и классификационная характеристика.pdf

По форме различают товарные и финансовые векселя. Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в реальных сделках с поставкой продукции (выполнением работ, оказанием услуг). Финансовый вексель в основе имеет ссуду (заем, кредит), выдаваемую хозяйствующим субъектом за счет собствен­ных средств, и приобретается с целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или проценты. В практике наблюдаются брон­зовые и дружеские векселя, используемые в целях получения де­шевого, беспроцентного кредита. Бронзовый вексель — это вексель, выписанный на вымышленное лицо. Дружеский вексель основан на встречной выписке векселей. [3]

Опционы и фьючерсы. Опционы и фьючерсы относятся к произ­водным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представля­ют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок.

Сущность опциона содержится в оформлении договора на право покупки (са11) или продажи (put) определенного количества цен­ных бумаг. Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаг­раждение. Покупатель опциона может сбывать или не сбывать купленное право. В различие от фьючерса опцион позво­ляет вкладчикам и биржевым посредникам устанавливать и ограничи­вать риск в виде премии — прибавки, выплачиваемой за право приобретать или сбывать ценные бумаги по срочным договорам. Обладатели опционов не ограничены максимально возможными це­нами и сроком исполнения и могут пользоваться преимуще­ствами, каковые дают формирующиеся на рынке тенденции. Раз­нообразие рыночных обстоятельств и тактик в торговле опционами, их различные комбинации с фьючерсами делают эти финансовые ин­струменты достаточно привлекательными для инвесторов. [5]

Фьючерс — это обусловленным типом, оформленный договор на покупка ведомого числа ценных бумаг в установ­ленное время по базисной стоимости, которая зафиксируется при зак­лючений договора (Приложение 4). Фьючерсные контракты жестко стандартизиро­ваны и отражают конкретные запросы продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс играть роль договора, согласно ко­торому одно лицо сбывает второму установленное количество цен­ных бумаг по фиксированному курсу, но с обещанием осуще­ствить сделку не сразу, а к поставленному сроку. Покупатель обя­зан принять ценные бумаги в показанный срок и внести плату за них, сумму оговоренную в договоре самостоятельно от истинной курсовой стоимости бумаг к данной дате. Подобным образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обещаний не сходится с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его обладатель может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате осуществления договора по цене меньшей цены контракта.

Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи определенного вида ценных бумаг содержат следующие важнейшие позиции:

* вид ценной бумаги;

* фиксированная стоимость продажи;

* количество ценных бумаг;

* сумма сделки;

* дата исполнения контракта;

* условия расчетов. [4]

Депозитарные расписки. В последние года на фондовых рынках Европы начали обращаться глобальные депозитарные расписки (GDR) на акции РАО "ЕЭС России", одна из наиболее ликвидных на рос­сийском рынке. Глобальные депозитарные расписки, так же, как и американские депозитарные расписки (АDR), являются свидетель­ствами о депонировании акции. Они имеют ряд ограничений: не допускаются к обращению на фондовом рынке США, а в Европе могут торговаться только на внебиржевом рынке. Программа их эмиссии осуществлена Тhe Bank of New York (эмитент) под гарантии реестродержателя РАО "ЕЭС России" и самого банка. Спрос на де­позитарные расписки на российском рынке характеризуется зна­чительным ростом. [8]

Закладные. Специальную роль располагают такие ценные бумаги, как зак­ладные. Их обращение регулируется Гражданским кодексом РФ, Законом "О залоге" от 29 мая 1992 г. и Законом "Об ипотеке (зало­ге недвижимости)" от 16 июля 1998 г. Закладная — это именная ценная бумага, которая заверяет право на приобретение обеспе­ченного ипотекой имущества после исполнения денежного обяза­тельства, право залога на имущество, указанное в договоре об ипо­теке. Закладные подлежат неизбежной государственной регистра­ции. По договору между залогодателем и залогодержателем в зак­ладной может быть предусмотрен ряд передаточных надписей. Заклад­ные широко используются при оформлении ломбардных кредитов.

Таблица 4.

Складские свидетельства. Это аналогия заграничных складских расписок. Складские свидетельства рассчитывается применять в схемах реструктуризации задолженности фирм перед бюд­жетом и внебюджетными фондами в целях урезания кредитор­ской задолженности в производственном секторе и создания сис­темы взаимозачетов. [4] Обещания заемщика по возвращению кредита и оплате процентов по нему обеспечиваются залогом товара, поме­щенного на хранение под выданное складское свидетельство. Склад­ские свидетельства призваны поддержать промышленные предприяти­я в разрешении проблемы неплатежей, так как эти ценные бумаги обеспечиваются продукцией, находящейся на складе, и привлече­нием финансовых ресурсов. Складские свидетельства не могут быть выданы товарным складом, если не было получения товара на хра­нение. Данные бумаги являются безупречным обеспечением обязательств заемщика.

Различают простые и двойные складские свидетельства (Приложение 5). Простые складские свидетельства отпускаются товарным складом на предъяви­теля на всю партию или какую-то часть партии товара. Товар подлежит обязатель­ному страхованию от рисков непредсказуемой смерти или повреждения. Договор страхования предполагает переход прав выгодоприобретателя совместно с переуступкой элементарного складского свидетельства. Складские свидетельства можно приобретать, сбывать, выменивать, отдавать в залог. В случае залога простых складских свидетельств от­ветственность за потерю или повреждение объекта залога несет товарный склад и страховая компания. Взыскание в случае невозврата кредита в срок обращается на предмет залога — складские свидетельства. [5]

Двойные складские свидетельства содержат две части: 1) вар­рант (залоговая часть), который можно передавать, отдавать в за­лог; 2) складская (товарораспорядительная) часть. Варрант вручает право распоряжаться предметом залога, свидетельствует права залога. Залог товара, помещенного на сохранение под двойное складское свидетельство, реализовывается по причине контракта залога. [7] При этом залоговая часть (варрант) отгораживается от складского свидетель­ства и вручается залогодержателю. В случае реализации залоговых прав взыскание будет направлено на находящийся на складе товар. Варрант как самостоятельная ценная бумага, живущая отдель­но от двойного складского свидетельства, сбываться не может. [3]

Складская (товарораспорядительная) часть остается у заемщи­ка, который может распорядиться предметом залога. Для ограниче­ния этого права складская часть помещается на депозит нотариата или содержится в индивидуальном банковском сейфе. [4] Ответственность за сохранность предмета залога несет не залогодатель, а товарный склад и страховая компания. Товарный склад не вправе выдать товар держателю складской части, если не будет погашен кредит, обеспеченный залогом данного товара. [2]

1.2. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг — растрачивать финансовые ресур­сы и обеспечить вероятность их перераспределения путем совер­шения разнообразными участниками рынка всевозможных операций с ценными бумагами, то есть реализовывать посредничество в ходе временно вакантных денежных средств от вкладчиков к эмитентам ценных бумаг. [5] Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно вакантных финансовых ресурсов для реализации конкретных инвестиций;

• формирование рыночной инфраструктуры, соответствующей ми­ровым стандартам;

• формирование вторичного рынка;

• активизация маркетинговых исследований;

• трансформация отношений собственности;

• совершенствование рыночного устройства и системы управ­ления;

• обеспечение истинной проверки над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

• понижение инвестиционного риска;

• развитие портфельных стратегий;

• формирование ценообразования;

• прогнозирование перспективных направлений развития.

К основным функциям рынка ценных бумаг причисляются: 1) учетная; 2) контрольная; 3) сбалансирования спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5) пере распределительная; 6) регулирующая.

Учетная функция показывается в обязательном учете в специализированных списках (реестрах) полных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также регистрации фондовых операций, оформленных контрактами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. [6]

Контрольная функция рассчитывает проведение контроля за со­блюдением норм законодательства участниками рынка.

Функция сбалансирования спроса и предложения отмечает обеспе­чение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и вещественных лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Напри­мер, путем предоставления права на участие в правлении фирмой (акции), права на приобретение дохода (процентов по обли­гациям, дивидендов по акциям), потенциалы сколачивания капита­ла или права стать владельцем имущества (облигации). [1]

Пере-распределительная функция заключается в переделе (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капи­талов) между предприятиями, страной и народонаселением, отрас­лями и регионами. При финансировании недостатка федерального, краевых, областных и автохтонных бюджетов за счет выпуска государ­ственных и муниципалитет ценных бумаг и их исполнении осуще­ствляется передел вакантных финансовых ресурсов фирм и жителей в пользу страны. [3]

Регулирующая функция отмечает урегулирование (посредством кон­кретных фондовых операций) всевозможных социальных процессов. В частности, стезей проведения операций с ценными бумагами регу­лируется объемность денежной массы в оборотный. Торговля национальных ценных бумаг на рынке укорачивает объемность денежной мас­сы, а их приобретение страной, напротив, множит этот объем. Вовремя так именуемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней ЦБ РФ скупил ГКО на сумму 1,6 триллиона рублей, дав тем самым коммерческим банкам сред­ства для того что бы "расшить" неплатежи. [4]

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования исполняет важную роль. К подсобным функциям фондового рынка можно причислить применение ценных бумаг в приватизации, антикризисном правлении, реструктуризации экономики, стабили­зации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Действенно функционирующий рынок ценных бумаг реализовывает важ­ную макроэкономическую функцию, содействуя перераспределе­нию инвестировать ресурсы, снабжая их сосредоточение в наиболее прибыльных и перспективных областях (фирмах, проек­тах) и в то же время абстрагируя финансовые ресурсы из отраслей, какие-либо не имеют отчетливо поставленных перспектив развития. [6] Этаким образом, рынок ценных бумаг выражается одним из немногочисленных воз­можных финансовых каналов, по каким-нибудь затратам перетекают в вложения. В это же время рынок ценных бумаг дает вкладчикам потенциал сохранять и преумножать их сбережения. [7]

2. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это доля финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфичные финансовые инструменты — ценные бумаги. [1]

Ценные бумаги — это документы определенной формы и рекви­зитов, свидетельствующие имущественные права, воплощение в жизнь или передача которых допустимы только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам определены предостав­лением денег в ссуду и на организация разнообразных фирм, куп­лей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги приносят их владельцам право на приобретение определенного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондо­вым (фиктивным). [4] Ценные бумаги — это необычный товар, который об­ращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно приобретать, сбывать, переуступать, закладывать, хра­нить, вручать по наследству, преподносить, менять. Они могут вы­полнять некоторые функции денег (средство платежа, расчетов). Но в различие от денег они не могут выдаваться в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги играют существенную роль в платежном обороте страны, в мобилизации инвестиций. Совокупность дорогостоящих бу­маг в обращении составляет основу фондового рынка, который является урегулировающим элементом экономики. Он содействует переводу капитала от инвесторов, имеющих свободные денеж­ные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. [6] Рынок ценных бумаг яв­ляется наиболее энергичной частью нынешнего финансового рын­ка России и дозволяет осуществить многообразные интересы эми­тентов, вкладчиков и посредников. Смысл рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает повышаться.