Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и особенности ценных бумаг).pdf

Достоинство любых акций измеряется справедливой рыночной стоимостью.

Облигация (происходит от латинского «obligatio» - обязательство) - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцами денег, и подтверждает обязательства выплачивать им номинальную стоимость ценных бумаг в определенные сроки, как правило, с уплатой процентов. Облигации удостоверяют связь через задолженность между ее обладателями и гражданами, которые пустили ее в оборот (заемщики) [18, c. 57].

В отечественных законах облигация определена как " эмиссионный документ, который удостоверяет полномочия ее держателей на получение от эмитента облигации в регламентированный ею период времени ее номинальной стоимости и указанных в ней процентов от этой стоимости или иного материального эквивалента".

Важные свойства облигации [14]:

- облигация является долговой ценной бумагой;

- эмитенты обязуются выплачивать держателю номинал облигации. Если облигация выпускается в документарной форме, то номинал указывается на ее лицевой стороне (титуле);

- по облигации выплачиваются фиксированные доходы в форме процентов или других имущественных эквивалентов.

Облигация является основным инструментом заимствования денежных средств следующими структурами:

- правительство;

- государственные органы;

- муниципальные образования;

- предприятия (компании, корпорации).

Вексельные обязательства можно охарактеризовать как обязательства односторонние, абстрактные, формальные и создаваемые односторонним волеизъявлением векселедателя. Обязательства, как и иные гражданские правоотношения, формируются на базе определенных юридических фактов. Эти факты принято считать основаниями возникновения обязательств. Гражданский кодекс Российской Федерации в качестве оснований возникновения обязательств называет договор, одностороннюю сделку, административный акт, событие и т.д. (статьи 8 ГК РФ) [1]. Представляется разумной позиция, в соответствии с которой основанием формирования вексельных обязательств являются односторонние сделки. Существуют и иные мнения по данному вопросу. Причем следует отметить, что в качестве односторонней сделки рассматривается составление векселя, иными словами векселя, согласно высказанной точкой зрения, есть сделки. А сделки в свою очередь есть один из типов юридических фактов.

Следовательно, в высказывании о том, что вексель может быть рассматриваем в двух аспектах: в качестве ценной бумаги и воплощения обязательства, можно внести коррективы [14]. Таким образом, векселя можно рассматривать, во-первых, в качестве ценной бумаги, во-вторых, как воплощение обязательства, в-третьих, как сделку.

Вексельное обязательство является односторонним. Из векселя вытекают обязанности вексельного должника уплатить денежную сумму векселедержателю, который не несет по отношению к вексельным должникам никаких обязанностей. Напротив, являясь кредитором, он вправе требовать оплаты векселей [10].

Считается, что вексельные обязательства являются абстрактным понятием, то есть оно не зависит от хозяйственных сделок, явившихся основанием выдачи векселей. Это обязательство ничем не обуславливается. Должник должен оплатить векселя лишь потому, что последние предъявляются к оплате. Вексельные обязательства являются формальными. Они всегда облекаются в письменную форму, притом нужно строго соблюсти каждый вексельный реквизит, установленный законодательно. Дефект формы векселей влечет ничтожность вексельных отношений. Базовыми источниками регламентации вексельного обращения на территории России и во внешнеэкономической деятельности являются нормативные документы.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др. [18] Производная ценная бумага, или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы [13].

Следует отметить, что вокруг так называемых бездокументарных ценных бумаг продолжаются острые дискуссии. В частности, научное сообщество пока еще не достигло согласия в вопросах определения правовой природы бездокументарных ценных бумаг.

Бездокументарные бумаги представляют собой имущественные (преимущественно) права. Их появление связано с лишением классических документарных бумаг материального носителя. Проще говоря, документ убрали – остались права. Однако это не разрозненные имущественные права. Бездокументарная бумага – это некий комплекс прав (совокупность прав), определенный в законодательстве как ценная бумага [19]. Даже если речь идет только об одном праве (например, опцион эмитента), ситуация не меняется – такое право является содержанием особого объекта прав, которому законом придан статус ценной бумаги. Если в известных случаях не обращать внимания на документ, можно сказать, что любую ценную бумагу можно рассматривать как определенный комплекс прав (право), поименованный в законе в качестве бумаги.

Заметим, что в многочисленных нормах законодательства о бездокументарных бумагах говорится как об объекте права собственности. Так, согласно п. 3 ст. 57 Федерального закона «Об акционерных обществах» акции могут находиться в общей долевой собственности нескольких лиц. В соответствии со ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [2] под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Согласно п. 4 ст. 3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», бездокументарные бумаги могут являться предметом договора займа [2]. В некоторых материалах практики также встречается указание на использование бездокументарных ценных бумаг как предмета договора займа [25]. Однако, как известно, заем может совершаться только с вещами, определяемыми родовыми признаками (п. 1 ст. 807 ГК РФ).

Подчеркнем, что возможно лишь частичное включение в режим бездокументарных бумаг некоторых вещно-правовых элементов. То же самое следует сказать и в отношении обязательственных элементов в режиме бумаг. Ни вещное, ни обязательственное право полностью не подходит к описанию всей полноты отношений, которые возникают в реальной жизни по поводу ценных бумаг.

Таким образом, по сути, и документарная и бездокументарная формы ценных бумаг – это два способа фиксации и реализации прав, даваемых наличием данной ценной бумаги. В процессе эмиссии ценные бумаги могут быть выпущены в любой форме, но форма должна быть единой для данного выпуска. Удостоверением впадения документарной ценной бумагой является её сертификат. Владение бездокументарной ценной бумагой удостоверяет запись в специальном реестре.

В любой рыночной экономической системе, понятие «ценные бумаги», как правило, широко распространено и роль их достаточно велика. Так благодаря ценным бумагам корпорации имеет возможность привлечь значительный капитал, государство покрыть бюджетный дефицит,

Центральный банк может регулировать денежное предложение, а отдельные инвесторы – получать доход, диверсифицировать свои инвестиционные портфели и получать прибыль от спекулятивных операций. Поскольку в современном мире разновидностей ценных бумаг огромное множество, классифицировать их можно по различным признакам [11].

Основными эмитентами ценных бумаг выступают: государство; физические лица и фирмы (то есть, частный сектор); иностранные субъекты (нерезиденты). Государственные ценные бумаги эмитируются и гарантируются ведомствами и министерствами, а также органами местной (муниципальной) власти.

Ценные бумаги частного сектора классифицируются на частные и корпоративные. Частные ценные бумаги могут выпускаться и физическими лицами (как например, чеки или векселя). Корпоративные ценные бумаги выпускают в основном коммерческие фирмы [11].

Иностранные ценные бумаги выпускаются нерезидентами страны. Помимо этого, ценные бумаги можно классифицировать на следующие две большие группы: именные и на предъявителя.

Имя владельца именной ценной бумаги регистрируется в специальном реестре, который ведет эмитент или же, чаще всего, внешний независимый реестродержатель. Ценные бумаги на предъявителя не подлежат регистрации на имя владельца.

В данном случае ценные бумаги классифицируются следующим образом: свидетельства о собственности (акции, денежные сертификаты, чеки и т. д.); свидетельства о займе (векселя, облигации); контракты на будущие сделки, производные ценные бумаги или деривативы (опционы, фьючерсы). Акции представляют собой ценные бумаги, которые выступают в роли свидетельства о владении долей (паем) в капитале акционерного общества (АО) [18, c. 92].

Акции дают их собственникам право на получение части чистой прибыли компании в виде дивидендов, а также на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Ценные бумаги с фиксированным доходом это категория ценных бумаг, которая включает в основном долговые обязательства.

Подобного рода финансовые инструменты представлены главным образом облигациями, сберегательными и депозитными сертификатами, векселями и чеками. Облигации собой представляют долговые обязательства государства, местных органов власти, фирм и различных других организаций. Как правило, облигации выпускаются довольно крупными партиями [18, c. 92].

Эти долговые ценные бумаги выступают в роли свидетельства того, что выпустившая их организация является должником и поэтому обязуется выплачивать собственнику данной облигации на протяжении определенного времени проценты (купонный доход), а при наступлении срока погашения — выплатить всю сумму долга [11].

Таким образом, держатель облигации выступает в роли кредитора (но вовсе не совладельца, как в случае с акциями).

Депозитный сертификат — это финансовый документ, который выпускается кредитными учреждениями. Подобного рода ценная бумага является свидетельством о депонировании определенной суммы денежных средств и удостоверяет право вкладчика на получение депозита. Депозитные сертификаты классифицируются на срочные и до востребования [13].

Сберегательный сертификат также собой представляет письменное обязательство о депонировании денежных средств в финансово-кредитном учреждении, но уже физическим лицом. Сберегательный сертификат удостоверяет право вкладчика на получение депозита, а также начисленных процентов по нему. Сберегательные сертификаты подразделяются на именные и на предъявителя.

Чек также является одной из наиболее распространенной в мире разновидностью ценных бумаг. Это денежный документ установленной формы, который включается в себя безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате держателю данного документа указанной в нем суммы. Плательщиком по чеку, как правило, выступает банк, либо другое финансово-кредитное учреждение, обладающее таким правом. Вексель — представляет собой необеспеченное обещание в установленный срок выплатить всю сумму долга, а также процентов по нему. Векселя, как и чеки, также могут выпускаться физическими лицами.

Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства правительства страны. Они могут различаться по срокам погашения, датам выпуска, размером процентной ставки и т. д. [16] Государственные ценные бумаги можно рассматривать как некую альтернативу денежной эмиссии (в случае возникновения дефицита госбюджета).

В коммерческой деятельности существует огромное количество документов, которые свидетельствуют о различного рода гражданских правах, однако их не относят к ценным бумагам. Для определения ценных бумаг среди прочих документов важно знать об основных их свойствах: званием ценной бумаги документ наделяется государством [11].

Определенные виды ценных бумаг приведены в Гражданском кодексе, однако существуют и другие. Основным условием их принадлежности к ценным бумагам является соответствие закону о ценных бумагах или в установленном им порядке [1]. Любая ценная бумага должна составляться в соответствии с определенной законом форме, также она должна содержать в себе и все необходимые реквизиты. Реквизиты устанавливаются законодательством применительно к каждому из видов ценных бумаг.

В случае несоблюдения установленной формы или отсутствие какого-либо из необходимых реквизитов ценная бумага является недействительной. В любом из видов ценных бумаг должна быть указана та юридическая возможность, которая открывается перед владельцем документа, например, получение дивиденда, денежной суммы или же другого материального блага. Стоит отметить, что наличие возможных прав также определяются соответствующим законом [2].