Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности.pdf

Сейчас, когда членами МВФ является большинство государств мира, очень сильно разнятся размеры долей и количества голосов каждой страны. Так, учётом квоты в капитале МВФ на долю стран «большой семёрки» приходится 45% голосов, в т. ч. на США - 18% [^[46]].

В этом разделе работы требовалось проанализировать порядок вступления в МВФ. В МВФ состоит 189 государств. При вступлении в МВФ у стран-членов появляются обязательства, прописанные в Статьях соглашения МВФ. Для каждого государства-члена устанавливается квота, которая выражается в специальных правах заимствования. Квота формирует уставный капитал МВФ, с её помощью определяется сумма, которую страна, может заимствовать или получить в МВФ при периодическом распределении специальных прав заимствования, а также она определяют «вес» голоса каждого члена фонда. Каждая страна-член имеет 250 «базовых» голосов (в независимости от размера взноса в капитал Фонда) и дополнительно по 1 голосу за каждые 100 000 единиц СДР его части в этом капитале.

В данной главе была рассмотрен МВФ, его история, сущность и структура. Международный валютный фонд был создан в 1944 году, его деятельность которой направлена на укрепление глобального валютного сотрудничества, обеспечение финансовой стабильности, содействие международной торговле, содействие высокой занятости и устойчивому экономическому росту, а также сокращение масштабов нищеты во всем мире.

Основной целью МВФ является обеспечение стабильности международной валютной системы—системы обменных курсов и международных платежей, которая позволяет странам (и их гражданам) осуществлять операции друг с другом. Первым по важности органом управления в МВФ является Совет управляющих, в котором состоят представители всех стран-членов. Решения в нём принимаются путем голосования, голоса распределяются в зависимости от квоты страны-члена. У каждой страны после вступления в МВФ имеется 250 голосов независимо от взноса в капитал и по одному голосу за каждые 100 000 специальных прав заимствования взноса в капитал МВФ.

Глава 2 Основные направления деятельности МВФ

2.1. Разнообразие форм деятельности МВФ Кредитная деятельность МВФ

В Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности используются два понятия:

1. сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его ресурсов;
2. операция (operation) - оказание посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств.

МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами - казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами. Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки экономической политики стран-членов [^[47]].

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку или иначе заимствование иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное количество национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны. При разработке механизма МВФ предполагалось, что страны-члены будут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой [^[48]].

Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с неконвертируемыми валютами. Вследствие этого МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.

МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату, или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках [^[49]].

По истечении установленного периода времени страна-член обязана произвести обратную операцию — выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства в СДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик обязана досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государством-членом, то тем самым погашается ее задолженность Фонду.

Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной страны [^[50]].

Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре кредитные доли (транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «письме о намерениях», направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит «в противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрения Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите [^[51]].

Разнообразные кредитные механизмы МВФ применяются для удовлетворения разных нужд, связанных с платежным балансом (фактических, ожидаемых или потенциальных, краткосрочных или среднесрочных), а также для принятия мер на конкретные ситуации многообразного состава его государств-членов. Страны с низкими доходами могут брать взаймы средства по льготным процентным ставкам через инструменты в рамках Трастового фонда на цели сокращения бедности и поддержания экономическому росту (ПРГТ). По льготным кредитам до конца 2016 года применялись нулевые процентные ставки.

Инструментами МВФ для нельготного кредитования являются договоренности о кредите «стэнд-бай» (СБА), гибкая кредитная линия (ГКЛ), линия превентивной поддержки и ликвидности (ЛПЛ); для среднесрочных нужд — механизм расширенного кредитования (ЕФФ); для непредвиденной помощи государствам-членам, имеющим острые потребности в урегулировании своих платежных балансов, ― инструмент для ускоренного финансирования (РФИ). В случае всех нельготных механизмов действует процентная ставка МВФ, связанная с рыночной. Она именуется «ставкой сборов», и по крупным займам (свыше определенных лимитов) взимается дополнительный сбор. Ставка сборов основана на процентной ставке по СДР, которая пересматривается еженедельно для учета изменений в краткосрочных ставках на основных международных денежных рынках [^[52]].

Сумма, которую страна может занять у МВФ — известна как лимит доступа, — меняется в зависимости от вида кредита, но обычно она является кратной квоте страны в МВФ. В исключительных обстоятельствах этот лимит может быть превышен. Договоренность о кредите «стэнд-бай», гибкая кредитная линия и механизм расширенного кредитования не имеют заранее установленного верхнего предела доступа [^[53]].

1. Договоренности о кредите «стэнд-бай» (СБА). В исторической перспективе основная часть нельготной помощи МВФ предоставляется через СБА. СБА предназначены для поддержки стран в преодолении краткосрочных проблем с платежным балансом. Цели программ предполагают решение этих сложных ситуаций, а выплаты средств определены достижением этих целей («предъявляемые условия»). Срок действия СБА составляет обычно 12–24 месяцев, кредит погашается в течение 3¼-5 лет с момента фактического предоставления. Кредиты СБА могут выдаваться в порядке предосторожности (когда страны предпочитают не использовать утвержденные кредиты, но сохраняют возможность сделать это при ухудшении ситуации). СБА предусматривает гибкость в отношении этапов, в соответствующих случаях с концентрацией предоставляемых средств на начальном этапе [^[54]].
2. Гибкая кредитная линия (ГКЛ). ГКЛ определена для стран с высокими основными экономическими показателями, рациональной экономической политикой и успешным опытом осуществления политики. Договоренности о ГКЛ утверждаются по просьбе соответствующих государств-членов для стран, отвечающих заранее принятым критериям доступа. Срок действия ГКЛ составляет один или два года с промежуточным обзором соответствия критериям после одного года. Доступ устанавливается с учетом конкретной ситуации, на него не распределяются лимиты доступа, средства могут предоставляться сразу одним платежом, а не поэтапно. Фактическое предоставление средств в рамках ГКЛ не определено реализацией конкретных договоренностей относительно экономической политики, как в случае СБА, поскольку страны, соответствующие условиям ГКЛ, продемонстрировали положительные результаты в реализации необходимых мер макроэкономической политики. Существует возможность применять кредитную линию в момент ее утверждения или считать ее предупредительной. Сроки погашения ГКЛ являются такими же, как и в рамках СБА [^[55]].
3. Линия превентивной поддержки и ликвидности (ЛПЛ). ЛПЛ предназначена для стран с надежными основными экономическими показателями, оправданной экономической политикой и успешным опытом проведения такой политики. В странах, соответствующих критериям ЛПЛ, могут присутствовать приемлемые факторы уязвимости, и эти страны могут не отвечать стандартам соответствия критериям ГКЛ, но они не требуют существенных корректировок в экономической политике, которые обычно связаны с СБА. ЛПЛ сочетает квалификационные критерии (аналогично ГКЛ, но с менее высокими требованиями) и целенаправленные условия, которые призваны уменьшить остающиеся факторы уязвимости. Продолжительность договоренности ЛПЛ составляет 6 месяцев или от 1 до 2 лет. Договоренности ЛПЛ сроком от 1 до 2 лет планируют проведение полугодовых обзоров. Доступ по шестимесячным договоренностям ЛПЛ ограничивается 125 % квоты в обычный период, но этот лимит может увеличиваться до 250 % квоты в исключительных обстоятельствах, когда потребность в финансировании платежного баланса вызвана внешними шоками, в том числе усилением стресса на региональном или глобальном уровне. Для договоренностей ЛПЛ сроком от 1 до 2 лет годовой доступ установлен в 250% квоты, и для всех договоренностей ЛПЛ в общей сложности может достигать 500 % квоты. Страна может получить средства по кредитной линии или рассматривать ее в качестве превентивного механизма. Сроки погашения ЛПЛ являются такими же, как и в рамках СБА [^[56]].
4. Механизм расширенного кредитования (ЕФФ). Этот механизм рассчитан для содействия странам в преодолении среднесрочных и более долгосрочных проблем, связанных с платежным балансом, вызванных обширными искажениями, которые требуют капитальных экономических реформ. Его использование существенно расширилось в период недавнего кризиса ввиду структурного характера проблем платежного баланса некоторых государств-членов [^[57]]. Как правило, срок договоренностей в рамках ЕФФ больше, чем при СБА, обычно он не превышает 3 лет в момент утверждения. Однако допускается также максимальный срок до 4 лет, определенный наличием потребности в финансировании платежного баланса, выходящей за рамки трехлетнего периода, длительным характером корректировки, необходимой для восстановления макроэкономической стабильности, и существованием достаточных гарантий относительно возможности и желания государства-члена провести глубокие и последовательные структурные преобразования. Срок погашения: 4½–10 лет со дня фактического предоставления средств.
5. Инструмент для ускоренного финансирования (РФИ). РФИ был введен взамен прежних механизмов безотлагательной помощи и распространения их сферы действия. РФИ обеспечивает быструю финансовую помощь при незначительном представлении условий для всех государств-членов, столкнувшимися с острыми потребностями в урегулировании платежного баланса. Доступ в рамках РФИ ограничивается годовым лимитом в 37,5 % квоты и общим лимитом доступа в 75 % квоты [^[58]].

Льготные механизмы МВФ для стран с низкими доходами (СНД) в рамках поддержания экономического роста были реформированы в 2010 году и доработаны в 2013 году как часть более широких усилий с целью придать большую гибкость оказываемой Фондом финансового содействия и предоставить ее большее соотношение различным потребностям стран с низкими доходами. Нормы и лимиты для льготных механизмов были увеличены в 2015 году с целью стабилизации их уровней относительно возрастающих объемов производства, торговли и потоков капитала. Условия финансирования стали более льготными, а процентная ставка пересматривается каждые два года (до конца 2016 года она была равна нулю) [^[59]]. Все инструменты предназначены для содействия собственных программ стран, направлены на достижение устойчивой макроэкономической позиции согласно с задачей обеспечения прочного и долгосрочного сокращения бедности и экономического роста. Страны с более прочными позициями, отвечающие критериям поддержания экономического роста могут получить «комбинированную» финансовую поддержку МВФ, сочетающую использование нельготных и льготных ресурсов.

Расширенный кредитный механизм (ЕКФ) является главным механизмом Фонда для среднесрочной поддержки стран с низкими доходами, испытывающих длительные трудности с урегулированием платежного баланса. Финансирование в рамках ЕКФ в настоящее время осуществляется под нулевую процентную ставку, с льготным периодом в 5½ года и полным сроком погашения в 10 лет [^[60]].

Кредитный механизм «стэнд-бай» (СКФ) используется для оказания финансовой поддержки странам с низкими доходами, имеющим краткосрочные или потенциальные потребности в урегулировании платежного баланса. СКФ может применяться в широком диапазоне обстоятельств, в том числе в случае необходимости. Финансирование в рамках СКФ в настоящее время осуществляется под нулевую процентную ставку, с льготным периодом в 4 года и полным сроком погашения в 8 лет.

Механизм ускоренного кредитования (РКФ) обеспечивает быструю финансовую помощь при незначительном предъявлении условий и рассчитан для стран с низкими доходами, столкнувшимися с неотложными потребностями для урегулирования платежного баланса. Введение РКФ упорядочивает неотлагательную помощь Фонда странам с низкими доходами, и он может гибко использоваться в широком диапазоне обстоятельств. Финансирование в рамках РКФ в настоящее время осуществляется под нулевую процентную ставку, с льготным периодом в 5½ года и полным сроком погашения в 10 лет [^[61]].