Файл: Правовое регулирование валютного рынка: общая характеристика (теоретические аспекты валютного регулирования).pdf

Хотелось бы отметить, что данный сегмент рынка в силу своей специфики нуждается в особом нормативно-правовом регулировании, так как любой человек имеет доступ к операциям на Форексе, но без знаний, опыта и регулирования государством часто теряет все свои инвестиции^[2].

Если обратиться к зарубежному опыту, то на сегодняшний день все развитые рынки финансовых услуг с внебиржевыми деривативами в валюте предоставляются только лицами, у которых есть лицензия на данный вид деятельности, так как такие операции находятся под регулированием и контролем специальных организаций.

Так, например, в Соединенных штатах Америки данные функции выполняет «комиссия по фьючерсной торговле товарами» (CFTC), которая подчинена правительству. Также можно отметить, что разработка правил торгов, условий предоставления услуг брокеров и разрешению спорных ситуаций и коллизий лежит на плечах «Национальной фьючерсной ассоциации» (NFA).

В Соединенных штатах Америки услуги рынка Форекс осуществляют фьючерсные брокеры (FCM) и розничные форекс-дилеры (RFED). Данным участникам обязательно нужно получить лицензию от CFTC и быть членом СРО NFA. Кроме того, им необходимо иметь собственные денежные средства в размере 22 миллиона долларов США. Также компании нужно превышать минимальную величину средств в размере 5 % от обязательств, которые больше 10 миллионов долларов. К RFED и FCM применимы требования о наличии контролирующего элемента (комплаенс офицера) и корпоративных документов и политик, обеспечивающих внутренний распорядок, контроль над рисками, пресекание конфликта интересов, и расшифровывающих отношения с клиентурой.

В момент составления договора клиент должен быть ознакомлен со всеми возможными рисками, после этого он подписывает специальную форму, текст которой утвержден у регулятора^[3]. Также необходимо раскрывать информацию о соотношении в процентах счетов клиентов, которые получили прибыть (потерпели убытки) в рамках одного квартала. Более того, во время заключения договора клиент ознакомляется с методикой расчета (расшифровкой) или информационным источником о валютном курсе.

Необходимо отметить, что существуют конкретные требования к форме и содержанию отчетности для клиента. Он должен каждый день или каждый месяц получать отчеты, которые включают информацию о состоянии счетов, обо всех происходивших операциях, о величине прибыли (убытка), размере всех удержаний (например, комиссия). Клиент также может получить информацию обо всех изменениях цены на инструменты полностью за период и о методике и алгоритмах получения цены спроса и предложения, по которой его сделка была исполнена. Кроме того, существуют ограничения для размера кредитного плеча в соотношение 1 к 50 для главных мировых валют и 1 к 20 для нетрадиционных, которое регулируется CFTC.

---

Кроме основного запрета на мошенничество, существует ряд специальных запретов, таких как: запрет на совершение сделок по ценам, отличных от рыночных, корректировка цены сделки после ее оформления и подписания, предъявление клиенту котировки bid выше или ниже предшествующей без соответствующего повышения или понижения котировки ask на ту же самую величину и четкий запрет на проведение сделок на средства клиента без его разрешения и уведомления о виде сделки, инструментах и количестве.

В CFTC и NFA профессиональные участники рынка обязаны направлять периодическую и годовую отчетность, которая содержит финансовые показатели и информацию о соответствии требованиям регулирования. Также деятельность RFED и FCM проверяется ежегодно под управлением NFA^[4].

Акцент нужно сделать также и на том, что участникам рынка не только нужно предоставлять отчет о деятельности, но и предъявлять существенные показатели по итогам каждой совершенной сделки с клиентом в систему отчетности FORTRESS (Forex Transaction Reporting Execution System) в режиме реального времени, являющуюся инструментом NFA для автоматизированного анализа рынка и определения несоответствий. То, что непосредственно позволяет системе автономно определять нерыночные условия, служат формализованные параметры сделки, которые включаются в отчет.

Непостоянное правило SEC дает возможность брокерам, прошедшим регистрацию, оказывать услуги Форекс розничного характера, также, если соблюдено требование регулирования и правил СРО (FINRA) по раскрытию информационных данных, сохранении записей, капиталу, форме представления и содержания отчетности, и др. Кроме того, появляется возможность открытия кредитного плеча для клиентов розничного рынка, которое составляет соотношение 1:1 на общих основаниях. В итоге данная часть рынка не привлекла внимания у брокеров.

В течении квартала CFTC принуждает обнародовать информацию о соотношении убыточных счетов к прибыльным. Таким образом, получаются следующие результаты: около 70% счетов, которые были открыты у компаний, которые предоставляют свои услуги на рынке FOREX, убыточны в течение этого отрезка времени. Годовой доход Форекс-компаний в соотношении со среднегодовой величиной активов их клиентов представляет собой в среднем 5:1, то есть примерно 85% клиентских активов, вместе взятых, в течение года остаются в качестве дохода Форекс-компании^[5].

Также необходимо обратить внимание на европейский опыт регулирования: в странах Европы услуги на розничном FOREX-рынке осуществляют фирмы, занимающиеся инвестиционной деятельностью (MiFID).

---

Инвестиционные фирмы Европы, которые предлагают клиентам контракты на разницу, находятся в ведении государственного регулятора рынка финансовых услуг, который, как правило, также следит за деятельностью на рынке ценных бумаг и деривативов.

MiFID объединил Европу в единый рынок финансовых услуг и создал единые правила по лицензированию деятельности фирм, занимающихся инвестициями. MiFID не разрабатывал лицензирование для каждой категории посредников на рынке, однако в самой выданной лицензии перечислены возможные виды деятельности, которые разрешены для предоставления фирмой регулятором «домашней» страны в Европе. Более того, если лицензировать в одной стране Евросоюза свои полномочия, то инвестиционная компания имеет возможность предоставлять свои услуги в остальных странах на основании, уже полученной, лицензии.

Большое количество компаний по рынку FOREX в Евросоюзе ведут деятельность на основании лицензий, которые разрешают выполнять указания клиентов на произведение операций с клиентами за личный счет с производными финансовыми инструментами, также включая контракты на разницу, и сохранение клиентских активов.

Фирма с инвестиционным видом деятельности, которая предлагает услуги на Форекс-рынке находится в категории инвестиционных фирм, которые осуществляют операции за личный счет и сохранение средств клиента, к которым MiFID и CAD предъявляют высочайшие регулирующие требования и устанавливают минимальный капитал в размере 730 000 евро, а, кроме того, предъявляют пруденциальные требования к финансовой устойчивости компании^[6].

Наиболее примечательной разницей регулирования в ЕС от американского регулирования можно отметить отсутствие верхней планки ограничения по кредитным плечам, что позволяет компаниям на рынке FOREX в Европе предлагать плечи, например, до 1:500.

Стоит отметить, что и Российский Форекс-рынок начал входить в правовое поле закона: хотя обсуждения о внесении законопроекта о регулировании данного сегмента начались задолго до сегодняшнего времени, но самые первые шаги были сделаны только в конце 2014 года, когда Государственная Дума после многолетних обсуждений приняла законопроект № 249583-6 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации (в части правового регулирования дилерской деятельности на внебиржевом рынке FOREX)». Законопроект был подписан президентом Владимиром Путиным 29 декабря 2014 года^[7].

---

Составители законопроекта предлагали включить нормы, которые регулируют рынок Форекс, в ФЗ "О рынке ценных бумаг", определяя в основном деятельность дилеров на Форекс-рынке. На данный момент в Федеральном законе от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» существует отдельная статья 4.1, непосредственно посвященная деятельности FOREX-дилера.

Однако хотелось бы обратить внимание на еще один федеральный закон, который регламентирует процесс оказания услуг на рынке Форекс в целом: Федеральный закон №460-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ". Основная суть данного закона состоит в том, что организации, которые осуществляют деятельность дилера данном рынка на дату вступления данного Федерального закона в силу, были обязаны получить лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на предоставление услуг дилера. А также они должны вступить в СРО дилеров рынка Форекс до 01.01.2016 года или прекратить предоставление данных услуг^[8].

Вышеуказанная СРО для компенсации частным лицам, которые не являются ИП, при наступлении банкротства дилеров создает компенсационный фонд. Единовременный взнос в данный фонд равен двум миллионам рублей и вносится в денежной форме при вступлении дилера Форекс в СРО.

У такого дилера обязательно должен быть собственный капитал размером не менее 100 миллионов рублей. Также ему необходимо иметь свой сайт в Интернете и содержать на нем информацию по перечню, установленному Федеральным законом №460-ФЗ и нормативными актами Центрального банка Российской Федерации. Требования, которые исходят из условия договоров, заключенных между дилером и физическим лицом, защищены судом.

Определены характерные черты расчета налоговой базы в области, прописанной в договоре по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок. Кроме того, были внесены поправки в Федеральный закон от 13 . 03.2006 N 38-ФЗ "О рекламе", которые предусматривают требования к рекламе, стимулирующей к заключению соглашений с дилерами рынка Форекс.

Также прописано, что представительство организации нерезидента Российской Федерации, которая осуществляет деятельность на рынке финансов, исходя из своего личного закона той страны, откуда данная компания, может осуществлять свою деятельность в РФ, начиная с момента его аккредитации Центральным банком России в прописанном им порядке, если иное не предусмотрено законодательством.

На момент вступления в силу данного федерального закона ни одна компания не соответствовала критериям, установленным в законодательстве. Однако, не смотря на данный факт, небольшая часть компаний прекратила свою деятельность, а оставшиеся предоставляли свои условия незаконно через компании оффшоров.

---

Главным условием осуществление деятельности на территории РФ было получение лицензии Центрального Банка России, а на тот момент такую имела только одна компания - «Финам». А также на получение разрешения подали такие компании, как «Альпари», «Профит Групп», «Телетрейд» и «Форекс Клуб»^[9].

Хотя получение лицензии не единственное условие предоставления услуг на Российском рынке Форекс, также необходимо вступить в СРО. «С 1 января все Форекс-дилеры обязаны работать только на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности Форекс-дилера при условии вступления в саморегулируемую организацию», — по словам пресс-службы Банка России. Также было подчеркнуто, что организации, осуществляющие свою деятельность на нелегитимной основе, будут привлечены к административной ответственности с последующим возбуждением уголовных дел прокуратурой.

«В ближайшее время мы ожидаем, что список лицензированных Форекс - дилеров пополнится. Как только новые участники рынка получат лицензии, ЦРФИН подаст документы в Банк России на включение в реестр СРО Форекс- дилеров», — говорил в начале года Алексей Евсиков (директор СРО ЦРФИН). В полную силу законодательство, регулирующее сделки на рынке Форекс, начало свою работу в полную силу, начиная с первого квартала 2016 года^[10].

Для осуществления своей деятельности Форекс-дилера нужно пополнить компенсаторный фонд СРО ЦРФИН на 2 миллиона рублей, целью формирования данного фонда признается защита клиентов от банкротства компании. Так же дилерам необходимо иметь минимум 10 миллионом собственных средств. Закон, который регламентирует порядок аккредитации в Центральном Банке России Саморегулируемую организацию на рынке финансов, начинает действовать с 11 января текущего года. ЦБ РФ имеет право рассматривать заявление на получение лицензии в течение 60 рабочих дней, следовательно, ни одна российская компания по предоставлению услуг на рынке Форекс не смогла бы работать с самого начала года. Однако уже к концу декабря Банк России выдал самую первую лицензию. Ее получила компания «Финам Форекс».

Следует отметить, что данный закон затрагивает не только зарегистрированных на территории Российской Федерации компаний, но и иностранных, которые также могут работать на территории России. Хотя они не имеют право рекламировать свои услуги, если у них нет российского юридического лица. На данный момент в Российской Федерации зарегистрировано примерно 100 Форекс-компаний, в их числе 29 наиболее крупных, у которых доля рынка около 80%^[11].

---