Файл: Правовое регулирование валютного рынка: общая характеристика (теоретические аспекты валютного регулирования).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность. Тема валютного регулирования и валютного контроля крайне актуальна, учитывая экономическую ситуацию в России на сегодняшний день. Для того, чтобы граждане чувствовали уверенность в завтрашнем дне, чтобы иностранные инвесторы не боялись вкладывать деньги в отечественные предприятия, необходимо поддерживать стабильность национальной валюты.

Целью данной работы является выявление проблем правового регулирования валютного рынка и пути их решения.

Задачи исследования:

- рассмотреть валютный рынок, валютные риски и методы их регулирования;

- изучить валютное регулирование на рынке ФОРЕКС;

- выявить проблемы валютного регулирования в РФ;

- рассмотреть проблемы правового регулирования валютного рынка в свете общей торгово-экономической политики.

Объект исследования – валютный рынок.

Предмет исследования – правовое регулирование валютного рынка.

Методы исследования. Был осуществлен сбор и анализ информации из новостных источников, а также норм правовых актов, соответствующей литературы. Помимо этого, были использованы следующие методы исследования: моделирование, аналогия, индукция и синтез.

Структура работы состоит из введения, основной части, заключения и списка литературы.

Теоретической и методологической базой данной работы послужили труды российских и зарубежных авторов в области права.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

1.1 Валютный рынок, валютные риски и методы их регулирования

Валютный рынок - это отношения не только между банками и их клиентами. Главная характерная черта валютного рынка заключается в том, что на нем денежные единицы противостоят друг другу только в виде записей по корреспондентским счетам. Валютный рынок представляет преимущественно межбанковский рынок, поскольку именно в ходе межбанковских операций непосредственно формиру­ется курс валюты. Операции проводятся при помощи различных средств связи и коммуникаций.

---

Функции валютного рынка:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
• формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
• механизм для защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;
• инструмент государства для целей денежно-кредитной и экономической политики.

Для обслуживания валютного рынка вводится понятие валютный курс - стоимость одной валюты, выраженная в определенном количестве другой. Для точного его выражения применяются прямые и косвенные котировки.

Конверсионные операции связаны с возникновением валютного риска, который может привести банки, как к дополнительным доходам, так и убыткам.

Со своей стороны, валютные риски структурируются следующим образом: коммерческие, кон­версионные, трансляционные, риски форфейтирования.

Рисунок 1 - Классификация валютных рисков

Коммерческие риски связаны с нежеланием или с невозможностью должника (гаранта) рассчи­таться по своим обязательствам.

Конверсионные риски - это риски валютных убытков по конкретным операциям. Эти риски в свою очередь подразделяются на: экономический риск, риск перевода, риск сделок.

Экономический риск для фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может менять­ся в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса.

Для банка инвестирование в зарубежные активы будет влиять на размер будущего потока плате­жей, выраженных в национальной валюте. Кроме того, сам размер платежей к погашению по этим креди­там будет изменяться при переводе стоимости инвалюты кредита в эквивалент в национальной валюте.

Риск перевода связан с различиями в учете активов и пассивов в иностранной валюте. Если проис­ходит падение курса инвалюты, в которой выражены эти активы, то падает стоимость активов: при умень­шении величины активов падает размер акционерного капитала фирмы или банка. С экономической точки зрения более важным является риск сделки, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а, следовательно, на будущую прибыльность фирмы или банка.

Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Изменения и прибыльность фирмы означают изменение ее кредитоспособности и поэтому для банка очень важно быть в курсе валютных сделок клиентов. В обстановке высокой неста­бильности курсов валют одним из способов защиты от валютных рисков является выбор наиболее приемлемой для контрагентов валюты контракта.

---

При выборе валюты контракта должны учитываться следующие факторы: прогноз тенденций из­менения курса данной валюты в период между моментом заключения контракта и сроками наступления платежных обязательств; характер продаваемых товаров и услуг; сложившиеся на товарном рынке традиции; форма организации торговли (разовая сделка, долгосрочный контракт, межправительствен­ное соглашение).

Самыми распространенными методами страхования валютных рисков являются:

• хеджирование, т.е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сдел­ки. Иными словами, происходит компенсация одного валютного риска - прибыли или убытков - другим соответствующим риском;
• валютный своп, который имеет две разновидности. Первая напоминает оформление парал­лельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют разновеликие кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант - просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке «спот» и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке «спот».

В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов:

• взаимный зачет рисков по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг» (matching), где путем вычета поступления валюты из величины ее оттока руководство банка имеет возможность ока­зать влияние на их размер.

Другие транснациональные (совместные) банки (СБ.) используют метод «неттинга» (netting), кото­рый выражается в максимальном сокращении валютных сделок путем их укрупнения. Для этой цели ко­ординация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне.

Хеджирование предусматривает создание встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенный вид хеджирования - заключение срочных валютных сделок.

Главными целями их проведения являются обеспечение потребностей клиентов банка в ино­странной валюте; перевод средств из одной валюты в другую; проведение спекулятивных операций.

Банки используют операции «спот» для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах «Ностро» для уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потреб­ности в другой валюте. С помощью этого банки регулируют свою валютную позицию в целях избежания образования непокрытых остатков на счетах. Несмотря на короткий срок поставки иностранной валюты, контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как в условиях «плавающих» валютных курсов курс может измениться за два рабочих дня. Проведение валютных сделок и минимизация рисков требует определенной подготовки. На подготовительной стадии проводится анализ состояния валютных рынков, выявляются тенденции движения курсов различных валют, изучаются причины их изменения. На основе этой информации дилеры, принимая во внимание имеющуюся у них валютную позицию, с помощью ком­пьютерной техники определяют средний курс национальной валюты по отношению к иностранной валю­те. Проведенный анализ дает возможность выработать направление валютных операций, т.е. обеспечить длинную или короткую позицию в конкретной валюте, с которой они проводят сделки.

---

Следует отметить, что в крупных банках анализом положения валют на рынках занимаются спе­циальные группы экономистов-аналитиков, а дилеры, опираясь на их информацию, самостоятельно выбирают направления проведения валютных операций. В менее крупных банках функции аналитиков выполняют сами дилеры; они же непосредственно осуществляют валютные операции: с помощью средств связи (телефон, телекс) ведут переговоры о купле-продаже валют и заключают сделки.

Процедура заключения сделки включает:

• выбор обмениваемых валют;
• фиксацию курсов;
• установление суммы сделки;
• валютирование перечисления средств;
• указание адреса доставки валюты.

На заключительном этапе осуществляется проведение сделки по счетам и документальное ее подтверждение.

В российских банках по каждой иностранной валюте открытая валютная позиция определяется от­дельно. С этой целью валютные позиции уполномоченного банка переводятся в рублевый эквивалент по действующим на отчетную дату официальным обменным курсам рубля, которые устанавливаются ЦБ РФ. Пассивное сальдо указывается со знаком минус, обозначая короткую открытую валютную позицию; активное сальдо указывается со знаком плюс, обозначая длинную открытую валютную позицию. Уполномоченными банками, имеющими филиалы, самостоятельно устанавливаются сублимиты на открытые валютные позиции головного банка и филиалов. При этом долевое распределение сублимитов осуществляется ими в рамках ограничений, предусмотренных для уполномоченного банка. На конец каждого операционного дня открытые валютные позиции отдельно по головному банку и филиа­лам уполномоченного банка не должны превышать сублимитов, установленных им при долевом рас­пределении, а в консолидированном виде должны находиться в пределах лимитов, установленных в целом для уполномоченного банка. Перераспределение уполномоченным банком сублимитов на от­крытые, валютные позиции его головного банка и филиалов может производиться уполномоченным банком на начало каждого отчетного месяца.

1.2 Валютного регулирования на рынке ФОРЕКС

В настоящее время почти у каждого россиянина сложилось определенное мнение по поводу рынка Форекс. Более того, многие их них уверены, что с помощью вложения денег в данную систему или в памм инвестирование, можно преумножить свои деньги. У оставшихся людей мнение крайне негативное на этот счет. Актуальность данной темы заключается в том, что сделки на рынке Форекс осуществляются во всем мире ежедневно в большом количестве, поэтому крайне важно изучить особенности валютного регулирования данного инструмента. Кроме того, динамика развития этого сегмента валютного рынка такова, что, несмотря на сложности вхождения в данный рынок, появляются новые компании по предоставлению услуг на рынке Форекс для частных клиентов. Данный факт стимулирует государство более жестко регулировать рынок таких услуг.

---

Отправной точкой можно назвать август 1971 года, когда была отменена свободная конвертируемость доллара непосредственно в золотой эквивалент, следовательно, произошло невыполнение одной стороной Бреттон - Вудского соглашения, по которому происходило обеспечение валют долларом с золотым стандартом. Декабрь этого же года ознаменовался тем, что было составлено Смитсоновское соглашение в столице США, по которому принимались возможные колебания курсов иностранных валют по отношению к доллару в размере 4,5 % (до этого допускался 1%) [1. С. 8]. Данные события повлекли разрушение системы стабильных курсов валют и пришлись на пик кризиса Бреттон - Вудской валютной системы в послевоенное время. Ее сменила так называемая Ямайская валютная система, которая базировалась на принципах, прописанных в марте 1971го года непосредственно на Ямайке в присутствии двух десятков самых развитых капиталистических стран. Новая система допускала наиболее свободную политику ценообразования, если раньше валютные курсы были стабильны за счет золотого обеспечения, то, как следствие принятых решений неустойчивая котировка золота стала причиной неотвратимых колебаний обменного курса валют. Как следствие появилась новая область торговли - валютная, так как курс стал зависим от спроса и предложения на неё на мировом рынке.

Следующей значимой датой можно назвать январь 1976 года, когда на встрече министров стран-участников Международного Валютного фонда на Ямайке приняли новое соглашение о структуре системы международной валюты с поправками в уставе МВФ. Данная система заменяла Бретттон - Вудскую систему валют. Большинство стран по факту отошли от привязывания своей валюты к золотому стандарту или доллару США. Но только к концу 70х годов МВФ официально подтвердил данный отказ. Этот момент истории считается отправной точной свободно плавающего курса валют в качестве главного вида обмена на валютном рынке. Таким образом, деньги стран, которые принимали участие в данном соглашении, официально не подкреплялись золотым содержанием, так как обмен происходил теперь на свободном рынке валют (что по-английски называлось foreign exchange market или forex) по свободному ценообразованию^[1].

Развитие данной системы валютного курса привело к таким итогам:

1. Деятельность по импорту, экспорту и банковские сделки, проходящие по данным операциям, непосредственно зависят от ситуации на валютном рынке, так как колебания валютного курса имеют огромное влияние как положительное, так и отрицательное на финансовые результаты по данным видам деятельности.
2. Национальные банки получили инструменты по влиянию на курс национальной валюты и на экономику страны не только административными методами, но и методами рынка.
3. Наиболее ликвидные национальные валюты формирую свой курс, базируясь на основе поиска рынком равновесной точки между спросом и предложением на рынке в текущий момент времени, но при условии смещения данного равновесия происходит колебание курса валюты в сторону либо роста, либо падения

---