Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны.

Актуальность темы выражена в том, что рынок ценных бумаг очень важен для экономики страны. Он является внешним источником привлечения капитала по отношению к любой коммерческой деятельности.

В настоящее время формирование и укрепление рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг.

В Российской Федерации фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Развитость и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны.

Российский рынок акций имеет высокую доходность в соотношении с высокими рисками, финансовой нестабильностью, подверженностью кризисам. Пока еще относительно не развита денежно-финансовая, банковская инфраструктура в соотношении с мировыми показателями.

Основная цель исследования - изучение тенденций и проблем развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:

-раскрыть правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте;

-рассмотреть рынок ценных бумаг в системе рыночной экономики, функции и виды рынка ценных бумаг;

-изучить правовое регулирование на рынке ценных бумаг: сделки с ценными бумагами, правовое положение участников на рынке ценных бумаг;

-проанализировать совершенствование правового регулирования оборота ценных бумаг.

Объект исследования – российский рынок ценных бумаг и его участники.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих на российском рынке ценных бумаг.

Теоретическую основу исследования составили фундаментальные и прикладные исследования отечественных и зарубежных авторов в области предпринимательского, гражданского права.

Методологической основой исследования являются общенаучные и частно-научные методы правового познания: диалектический, сравнительно-правовой, системный, формально-логический, дедукции и индукции.

Информационной базой исследования послужили федеральные законы Российской Федерации, указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации и другие нормативные акты.

1. Правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте

1.1. Рынок ценных бумаг в системе рыночной экономики

Рыночная экономика как система экономических отношений представляет собой совокупность разных торговых площадок. Одним из таких торговых площадок представляется рынок ценных бумаг. Он призван, с одной стороны, способствовать развитию так называемых первичных торговых площадок (товарно-торговой площадки, торговой площадки работ, торговой площадки услуг и т.д.), а с иной – решать собственные задачи, способствовать реализации функций, направленных на обеспечение процесса инвестиций в производство и сферу услуг, получение прибыли от операций на рынке и т.д.

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих меж его участниками (субъектами) по поводу объектов торговой площадки^[1].

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого иного товара, ибо ценная бумага – это тоже товар, а с иной – имеет особенности, связанные со спецификой своего товара – ценных бумаг. Первое отличие состоит в объекте и объеме торговой площадки. У них разные объекты торговой площадки: ценная бумага либо материальный товар (работа, услуга).

В экономическом плане ценная бумага есть товар, либо потребительная стоимость, чаще всего обмениваемая на деньги. Цена ценной бумаги как товара не имеет материального содержания. Порядок определения рыночной цены на рынке ценных бумаг иной, чем на товарном рынке. Цена вещественного товара базируется на его стоимости, т.е. на затратах человеческого труда. Цена ценной бумаги не имеет стоимости в качестве своей основы, так как ценная бумага не есть результат труда.

Для определенного вида ценной бумаги рынком вырабатываются свои «правила» ценообразования, какие основываются на тех стоимостных взаимоотношениях, формой существования каких представляется соответствующий вид ценной бумаги.

Объем торговой площадки ценных бумаг обычно превышает масштабы торговой площадки материальных благ потому, что рост производства материальных благ всегда ограничен материальными и трудовыми ресурсами, потребностями в тех либо иных вещах. У торговой площадки ценных бумаг нет каких-либо видимых границ.

Второе отличие – способ образования торговой площадки. Рынок вещественного товара состоит из трех стадий: производство товара, доведение его до потребителя и его потребление. Рынок ценной бумаги не имеет стадий производства и потребления. Это есть рынок, какой с точки зрения вещественного товара находится лишь в пределах стадии обращения. Вместо стадии «производства» имеется стадия выпуска ценной бумаги, а вместо стадии «потребления» – стадия гашения ценной бумаги.

Третье различие между этими торговой площадками – значимость процесса обращения. Для вещественного товара нужно обращение, т.е. нужно «провести» товар от стадии его изготовления до стадии его потребления. Чем быстрее и короче данный путь, тем товар обходится дешевле потребителю.

Товар создается для того, чтобы его потребить, а не для того, чтобы он «повисал» в сфере обращения. Иное дело – ценная бумага.

Ценная бумага существует лишь в процессе обращения: чем больше обращается (отчуждается) ценная бумага, тем большую ценность она имеет для участвующих торговой площадки ценных бумаг. Следовательно, скорость обращения ценной бумаги – важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения есть «гибель» для ценной бумаги.

Четвертое различие отражает субординацию сравниваемых торговых площадок. Вследствие того, что материальное товарное производство – основа человеческого существования, рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг.

Так как одной из основополагающих целей товарной экономики вообще представляется получение прибыли, так как любая деятельность есть либо обязана быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Капитал – это имущество, владение, пользование и распоряжение которым приносит чистый доход в любой рыночной форме (прибыль, процент, дивиденд и т.п.) его собственникам, владельцам^[2].

Денежные средства могут быть вложены в производственную и торговую деятельность, недвижимость, драгоценные металлы и т.п., и во всех случаях эти денежные средства с течением времени могут принести прибыль. Но в приведенных случаях отсутствует сам процесс предварительного накопления нужной для капитального вложения денежной суммы. Ведь прежде чем вложить капитал, его надо накопить либо откуда-нибудь получить. Сфера, где возможно накопить капитал либо откуда его получить, есть финансовая сфера работы.

Главными торговой площадками, на каких преобладают финансовые взаимоотношения, представляются:

– рынок банковских капиталов;

– рынок ценных бумаг;

– валютный рынок;

– рынок страховых и пенсионных фондов.

Следует различать торговые площадки, куда возможно лишь вкладывать капитал, либо первичные торговые площадки, и собственно финансовые торговые площадки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счете, в первичные торговые площадки. Финансовый рынок – это рынок посредников меж первичными владельцами денежных ресурсов и их конечными пользователями. Другими словами – это экономические взаимоотношения по поводу перераспределения ресурсов меж кредиторами и заемщиками при помощи посредников на базе спроса и предложения^[3].

Финансовый рынок состоит из денежной торговой площадки и торговой площадки капиталов. Рынок капиталов, в свою очередь, состоит из фондовой торговой площадки и кредитной торговой площадки. Фондовый рынок составляет часть торговой площадки ценных бумаг.

На фондовом рынке обращаются лишь эмиссионные (инвестиционные) ценные бумаги, прежде всего акции, облигации, иные ЭЦБ, отвечающие требованиям Закона «О РЦБ». Значительная часть ценных бумаг относится не к фондовой, а к денежной и товарной торговой площадки:

1) к ценным бумагам товарной торговой площадки относятся векселя, варранты, коносаменты, производные ценные бумаги товарной торговой площадки;

2) к ценным бумагам денежной торговой площадки – чеки, сберегательные книжки на предъявителя и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных ресурсов на рынке.

Помимо этого, нужно учитывать, что в уровнях развития современной торговой площадки все большую роль играют так называемые производные инструменты (деривативы) финансовых, денежных и товарных торговых площадок (фьючерсы, опционы, свопы).

Рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение. Движение ресурсов меж разными торговой площадками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из каких представляются:

– степень доходности торговой площадки;

– уровни налогообложения на рынке;

– уровень риска потери капитала либо недополучения ожидаемого доходного поступления;

– организация торговой площадки и удобства для инвестора;

– возможность быстрого входа на рынок и ухода с него;

– уровень информированности торговой площадки и т.п.

Рынок ценных бумаг, как и любой иной рынок, представляет собой систему, где сталкиваются спрос и предложение, определяется цена на соответствующий товар. При этом рынок ценных бумаг в рыночной экономике выполняет различные назначении.

Все их многообразие возможно сгруппировать в два блока: общерыночныеназначении, присущие обычно каждому рынку, и специфические назначении, какие отличают его от иных торговых площадок.

К общерыночным назначениям относятся:

– коммерческая значимость, т.е. значимость получения прибыли от операций на данном рынке;

– ценовая значимость, т.е. обеспечение процесса складывания рыночных цен на ценные бумаги, постоянное движение, прогнозирование и т. д.;

– информационная значимость, т.е. произведение и доведение до своих участвующих информации об объектах торговли и ее участниках;

– регулирующая значимость, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров меж участниками, органы надзора либо даже управления и т.д.;

– обеспечение конкуренции напервичных торговых площадок и повышение результативности их функционирования;

– обеспечение стабильности функционирования рыночной экономики в целом^[4].

К специфическим назначениям относятся:

– перераспределительная значимость, т.е. осуществляется перераспределение сбережений из их простых денежных форм в различные формы капитала;

– перераспределение денежных ресурсов меж отраслями и сферами рыночной экономики;

– трансформация сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

– финансирование дефицита бюджетов разных уровней на не инфляционной базе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; – защитная значимость, либо значимость страхования ценовых и иных финансовых рисков (хеджирование)^[5].

Специфика защитной на значении торговой площадки ценных бумаг состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги дает возможность прежде всего защитить их от инфляции. Иная сторона этой же назначении дает возможность защищать капитал инвестора путем его распределения меж разными видами ценных бумаг и ценными бумагами разных эмитентов.

Способ защиты капитала путем его правильного распределения между разными ценными бумагами, включая и иные возможные его вложения в другие инструменты, называется диверсификацией.