Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

Хеджирование невозможно в одностороннем порядке: когда есть тот, кто желает застраховаться от риска, то обязана быть и иная сторона, которая считает возможным для себя принять данный риск.

С помощью торговой площадки ценных бумаг возможно попытаться переложить риск на инвестора – спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг представляется перераспределение рисков. Значение торговой площадки ценных бумаг для финансовой системы любой страны трудно переоценить. Его роль в экономике возможно рассматривать с двух точек зрения – макрофинансовой и микрофинансовой.

С макрофинансовой точки зрения состояние торговой площадки ценных бумаг имеет значение для стабильного развития экономики в целом. Его крах, т. е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг может причинить материальный ущерб инвесторам и, как следствие, привести к сокращению потребления.

Спрос на товары и услуги падает, у организаций накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Помимо этого, падение курсовой стоимости уменьшит возможности организаций по аккумулированию нужных им ресурсов за счет выпуска новых бумаг^[6].

Также ситуация на рынке ценных бумаг сигнализирует о будущем стоянии экономики. Такая связь возникает потому, что инвесторы, стремясь предвидеть будущие результаты работы той либо иной организации, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Когда полученная информация положительна, они покупают соответствующие ценные бумаги в противном случае – продают.

Нормативно-правовую основу торговой площадки ценных бумаг составляют Конституция РФ (ч. 1 ст. 8, п. «ж» ст. 71, ч. 1 ст. 74 и др.), Гражданский кодекс РФ, федеральные законы: «Об акционерных обществах» от 16 ноября 1995 г., «О рынке ценных бумаг» от 11 апреля 1996 г.,«Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 19 июля 1998 г., «О защите прав и законныхинтересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г., «Об инвестиционных фондах» от 19 ноября 2001 г., указы Президента РФ и постановления Правительства России.

Особенность нормативно-правовой основы торговой площадки ценных бумаг состоит в той значительной роли, которая принадлежит в ней нормативным актам, принимаемым ФСФР, так как именно данный орган исполнительной власти проводит государственную политику в области торговой площадки ценных бумаг.

Специфика функционирования и управления на рынке ценных бумаг определяет также большое значение нормативных актов, принимаемых ЦБ РФ (регистрация выпусков ценных бумаг кредитных организаций), Министерством финансов РФ (регистрация выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг), другими органами исполнительной власти. Бесспорно, важное место в нормативно-правовой базе торговой площадки принадлежит внутренним (локальным) нормативным актам, в частности внутренним актам профессиональных участвующих торговой площадки ценных бумаг. Наконец, показательной характеристикой нормативно-правовой основы торговой площадки ценных бумаг представляется наличие значительного количества нормативных актов, принимаемых саморегулируемыми организациями (например, ПАРТАД, НАУФОР).

1.2. Функции и виды рынка ценных бумаг

Функции и значение рынка ценных бумаг был и является объектом для изучения многих экспертов в области финансов денежного обращения и кредита

Аккумулирующая функция рынка ценных бумаг подразумевает высвобождение необходимого количества капитала и его дальнейшего инвестирования.

Перераспределительная функция это одна из основных специфических функций рынка ценных бумаг: задача рынка обеспечить перемещение необходимых денежных средств от инвестора к эмитенту. В данном случае инвестор может выступать как физическое лицо, так и юридическое (компания, государство). Данная функция отличает рынок ценных бумаг от функций других рынков.

Коммерческая функция рынка ценных бумаг, обуславливающая интерес инвесторов к определенному объекту инвестирования, всегда подкреплена с желанием возвратить свои инвестированные средства с положительной маржей.

Стимулирующая функция рынка ценных бумаг подразумевает побуждение к экономическому или технологическому развитию объекта инвестирования. В данном случае объектом может выступать корпорация или целое государство.

Ценовая функция рынка ценных бумаг предопределяет важную роль в формировании рыночных цен на тот или иной актив.

Регулирующая функция определяет правила торговли внутри рынка ценных бумаг. С помощью данной функции разрешаются споры между участниками торгов, осуществляется контроль над исполнением обязательств со стороны субъектов рынка, а так же управлением и взаимодействием с субъектами и объектами рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выступает альтернативным механизмом для сбережения и накопления денежных ресурсов и, наконец, он служит индикатором состояния и развития экономики. Виды торговой площадки ценных бумаг выделяются на базе тех либо иных классифицирующих признаков.

Одна из функции рынка ценных бумаг заключается в привлечении временного свободных денежных средств от инвестора к нуждающемуся в денежных средствах субъекту, выпустившему ценные бумаги.

Размещение временно свободных денежных средств. Суть данной функции рынка ценных бумаг заключается в том, что на рынке функционируют инвесторы, которые с целью увеличения собственного капитала, приобретают активы, обращающиеся на рынке ценных бумаг на основе срочности, платности и возвратности. Такая функция рынка ценных бумаг как перераспределение прав собственности заключается в переходе права собственности от общества, выпустившего ценные бумаги к инвестору.

В качестве объекта права собственности может выступать доля компании и т.д. Обслуживание государственного долга.

Рынок ценных бумаг используется государством как инструмент с помощью которого можно привлекать необходимые денежные средства для реализации крупных проектов или покрытия кассовых разрывов.

Для формирования общей картины, связанной с ситуацией на фондовом рынке, и дальнейшем принятии решении об инвестировании используются специальные фондовые индексы, которые характеризуют общее положение на рынке ценных бумаг, в частности с помощью этого показателя определяется среднее изменение цен ценных бумаг за определенный период.

В зависимости от того, что представляется предметом отношений между участниками торговой площадки, выделяют:

– рынок акций, рынок облигаций, в том числе государственных;

– рынок производных финансовых инструментов.

В зависимости от связи объектов торговой площадки ценных бумаг с их выпуском и обращением выделяют:

– первичные торговые площадки, т. е. взаимоотношения по поводу выпуска и размещения;

– вторичные торговые площадки, т.е. взаимоотношения по поводу обращения.

Одной из основных характеристик первичного рынка ценных бумаг является то, что на данном рынке ценные бумаги выпускаются впервые. Например, существует такое понятие как IPO – это первое публичное размещение акций эмитента.

Основной функцией первичного рынка ценных бумаг является создание эмитентом площадки на фондовом рынке, на котором регулируется спрос и предложение на выпущенные ценные бумаги.

Одной из главных характеристик данного рынка является полная открытость эмитента перед инвесторами. В качестве информации, на основе которой принимаются решения это годовые и финансовые отчеты, а так же корпоративные новости.

Раскрытие подробной информации облегчает выбор объектов для инвестиций. В зависимости от необходимого объема инвестиций первичный рынок делится на частный и публичный рынок ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг занимает большую долю на фондовых рынках. В частности, именно на таких рынках проводится большинство операций, связанных с покупкой и продажей акций или облигаций. Отличительной чертой вторичного рынка является его ликвидность, поэтому на данном рынке распространены разного рода операции, связанные со спекуляциями. Так же одной из характеристик данного рынка ценных бумаг является его мобильность. Основная функция вторичного рынка это обращение ценных бумаг, которые прошли первичное размещение. Вторичный рынок подразделяется на организованный (биржевой рынок) и не организованный (внебиржевой).

В зависимости от степени урегулированности отношений возможно выделить:

– организованный рынок ценных бумаг, в рамках которого есть биржевой рынок и рынок, функционирующий на площадках организаторов торговли на рынке ценных бумаг, участниками каких могут быть профессиональные участники торговой площадки;

– неорганизованный рынок ценных бумаг, участниками которого могут быть физические лица – не предприниматели.

Неорганизованный рынок – это всегда внебиржевой рынок, где стороны сделки самостоятельно договариваются меж собой.

По способу заключения сделок выделяют:

– публичный рынок;

– электронный (компьютеризированный) рынок ценных бумаг, в том числе основанный на интернет-технологиях.

В зависимости от места и времени проведения торгов ценными бумагами различают:

– биржевой рынок – это рынок, имеющий юридический статус биржи;

– внебиржевой (небиржевой) рынок – это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по государству и по участникам.

Частное размещение ценных бумаг характеризуется эмиссией ценных бумаг ограниченному количеству лиц, которые заранее известны, без публичных объявлений о продаже.

Публичное размещение характеризуется эмиссией ценных бумаг неограниченному количеству инвесторов, путем размещения объявлений о продаже ценных бумаг.

В зависимости от срока выполнения заключаемых на рынке сделок с ценными бумагами выделяют:

– кассовый рынок («кэш» либо «спот»-рынок), какой предполагает выполнение сделок в течение 1–2 дней и требует поставки самой ценной бумаги в физическом виде;

– срочный рынок ценных бумаг, какой предполагает заключение сделок со сроком выполнения более трех рабочих дней, чаще всего со сроком выполнения три месяца, т. е. отсроченный срок выполнения сделки.

В зависимости от того, кто представляется эмитентом, выделяют:

– рынок корпоративных ценных бумаг;

– рынок государственных ценных бумаг.

В зависимости от масштабов торговой площадки различают:

– мировой рынок;

– национальный рынок ценных бумаг^[7].

Ценные бумаги и другие объекты торговой площадки ценных бумаг, представляя собой определенного свойства товар, требуют собственной организации движения, что предполагает, прежде всего, наличие хорошо развитой нормативно-правовой основы.

Под нормативно-правовой основной следует понимать всю совокупность нормативных правовых актов, регулирующих имущественные и иные взаимоотношения на рынке.

Регулирование торговой площадки ценных бумаг преследует цель сокращения рисков на рынке, недопущение кризисов, достижение позитивных экономических и социальных результатов его развития, защиту прав и законных интересов его участвующих.

В настоящее время есть следующие формы регулирования:

1) государственное, которое опирается на законодательство, в том числе гражданское (определение понятии ценных бумаг, упорядочение сделок с ними), и налоговое (устанавливает правила налогообложения операций с ценными бумагами);

2) биржевое, т.е. регулирование через правила работы общих и специализированных фондовых бирж;

Фондовая биржа – это финансовый институт, характеризующийся организованными операциями по покупке и продаже финансовых инструментов. Одной из функций фондовой бирже является регулирование функционирования рынка ценных бумаг.

3) саморегулирование – через деятельность разных ассоциаций профессионалов фондовой торговой площадки^[8].

Закрепление имущественных прав инвестора, инвестировавшего свой капитал, происходит с помощью специального документа, удостоверяющего это право. Такой документ называется ценной бумагой.