Файл: Рынок ценных бумаг (Историко- правовая основа развития рынка ценных бумаг в России).pdf

Актуальность настоящего исследования определяется ролью в современной экономике рынка ценных бумаг как универсального механизма движения капиталов, инвестиций, средством мобилизации свободных денежных средств.

Интенсивное развитие экономики вообще и финансового рынка в частности требуют адекватного этому развития правового регулирования рынка ценных бумаг и установления государством благоприятной правовой среды для его функционирования.

На данном этапе целями по развитию рынка государственных ценных бумаг являются: экономически грамотное управление рисками; усовершенствование имеющихся инструментов и разработка новых; внедрение новых инфраструктур; гарантирование прозрачности информации и рынка ценных бумаг в целом; обновление состава инвесторов государственных ценных бумаг; рационализация деятельности организаторов рынка и усовершенствование законодательного поля.

Если говорить о законодательном поле, то с момента появления как такового рынка ценных бумаг до его современного состояния оно перенесло множество реформ. Но, не смотря на все манипуляции, оно еще не достигло совершенства.

Весомый вклад в разработку указанной проблематики сделали Алтунина Т.М., Дикарева И.А., Бешкок Е.А., Дубовка Е.Ю., Зязева В.С., Ситникова Э.В., Череповская М.С. и др., что доказывает актуальность исследования.

Объектом исследования являются общественные отношения, связанные с формированием и развитием рынка ценных бумаг в РФ.

Предметом курсовой работы выступают правовые нормы, регулирующие данные отношения, практика их применения, теоретические воззрения.

Цель курсовой работы – рассмотреть проблемы российского рынка ценных бумаг на современном этапе его функционирования и пути их решения.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

- рассмотреть историко- правовую основу развития рынка ценных бумаг в России;

- дать понятие, охарактеризовав признаки, задачи и функции рынка ценных бумаг в РФ;

- изучить основных участников рынка ценных бумаг;

- выделить проблемы российского фондового рынка;

- определить приоритетные направления его дальнейшего развития.

Теоретическую основу исследования составляют труды ученых – юристов в области предпринимательского права. Работы Красоченкова С.А, Федосеевой Т.А., Лялина В.А., Нафикова Р.Ш., Зубайдуллина Д.В., Селиванова К.А., Борзенко С.К., Зязева В.С., Ситникова Э.В., Череповская М.С., Хадикова М.М. и др.

Нормативную базу исследования составили: Конституция РФ^[1]; Гражданский кодекс Российской Федерации^[2], Налоговый кодекс Российской Федерации^[3] и ряд федеральных законов: Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ^[4], Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ^[5], Федеральный закон «О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 № 395-1-ФЗ^[6], Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» 10.07.2002 № 86- ФЗ^[7], Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» 11.11.2003 № 152-ФЗ^[8], Федеральный закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» 27.07.2010 № 224-ФЗ^[9] и др.

Методологической основой исследования является диалектический метод познания. Выводы курсовой работы базируются на основных положениях общей теории права, предпринимательского права.

В процессе работы использовались методы анализа и синтеза, системно-структурный метод, логический метод, а также частно-научные, формально-юридический, сравнительно-правовой методы и метод толкования норм права.

Структура работы обусловлена объектом, предметом, целью и задачами исследования; обеспечивает логическую последовательность и завершенность в изложении хода и результатов исследования. Работа состоит из введения, двух глав, объединяющих в теме пять параграфов; заключения; списка использованных источников и литературы.

1. ТЕОРЕТИКО – ПРАВОВОЙ АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Историко- правовая основа развития рынка ценных бумаг в России

Динамичное развитие фондового рынка началось после возобновления роста российской экономики с начала 2000-х годов. Переход страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии отечественного фондового рынка.

Можно выделить следующие этапы развития фондового рынка: На первом этапе (с 1990 по 1992 годы), происходило создание предпосылок для его развития: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, началось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг^[10].

На втором этапе (с 1993 до первой половины 1994 года), фондовый рынок существовал в форме приватизационных чеков. Это было начало, расцвет и закрытие этого рынка. Чеки были выпущены государством в большом количестве и выдавались гражданам России бесплатно, а люди должны были обменивать приватизационные чеки на акции приватизируемых предприятий или продавать на биржевом и внебиржевом рынке. Но фондовый рынок не выполнял главную свою функцию: мобилизация денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

На третьем этапе (со второй половины 1994 и до 2005 года) начался складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ.

Происходит формирование основной нормативной базы, создаются органы по регулированию рынка ценных бумаг (ФКЦБ), принимаются основополагающие законы (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ, Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ).

На четвертом этапе (с 2005 года и до сегодняшних дней) продолжение экономического роста в России в 2005 г. создало благоприятные условия для дальнейшего улучшения конъюнктуры отечественного фондового рынка.

Выделяют следующие основные черты развития фондового рынка: рост рыночной капитализации наиболее ликвидных нефтегазовых компаний; рост биржевых торговых оборотов; увеличение на рынке доли российских инвесторов на фоне снижения спроса на российские акции со стороны иностранных инвесторов; активизация спроса на акции второго эшелона (ценные бумаги менее известных компаний); увеличение ценовой волатильности (т.е. степени изменчивости цены ценных бумаг за определённый период)^[11].

С 2014 года развитие экономики России находится под влиянием введенных западными странами экономических санкций и снижения цен на нефть, внешнеторговых ограничений на импорт продовольственных товаров, девальвации национальной 10 валюты, сокращения инвестиционной активности и роста инфляции. В результате, состояние рынка ценных бумаг в 2014-2015 годах было не самым лучшим: в отсутствии стимулов под влиянием всех вышеуказанных факторов рынок начал стагнировать^[12].

В настоящее время приняты и действуют множество нормативно-правовых актов, регулирующих рынок ценных бумаг и операции на нем, такие как Гражданский кодекс Российской Федерации^[13], Налоговый кодекс Российской Федерации^[14] и ряд федеральных законов: Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ^[15], Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ^[16], Федеральный закон «О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 № 395-1-ФЗ^[17], Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» 10.07.2002 № 86- ФЗ^[18], Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» 11.11.2003 № 152-ФЗ^[19], Федеральный закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» 27.07.2010 № 224-ФЗ^[20].

На сегодняшний день фондовый рынок России считается развивающимся, т.к. особенности его функционирования прямо связаны с неразрешенными проблемами. Первой и основной проблемой является несовершенство законодательной базы в области рынка ценных бумаг.

Основным законом, регулирующим данную сферу, по-прежнему является закон «О рынке ценных бумаг» 1996 года. Этот закон не охватывает все аспекты фондового рынка, к тому же присутствуют сложности в сфере регулирования срочного рынка.

Также существуют пробелы в законодательстве по предотвращению нарушений использования инсайдерской информации.

Однако следует отметить, что в данной области наметились некоторые положительные тенденции. Так в 2012 году вступили в силу несколько федеральных законов по регулированию биржевой торговли.

Во-первых, Федеральный закон № 325-ФЗ «Об организованных торгах»^[21].

Во-вторых, новые положения вводятся Федеральным законом № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности»^[22].

В- третьих, вступил в действие Федеральный закон № 414-ФЗ «О центральном депозитарии»^[23].

Государственная Дума РФ 06.12.2017 приняла Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и статью 3 Федерального закона «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка»^[24], который создает в России новый сегмент финансового рынка - инвестиционное консультирование в лице инвестиционных советников.

Данный федеральный закон содержит основные требования к инвестиционным советникам и порядку оказания ими услуг. Вступает в силу федеральный закон об инвестиционных советниках через 1 (один) год после его официального опубликования.

27 декабря 2018 года Владимир Путин подписал Федеральный закон от 27.12.2018 № 514-ФЗ^[25], значительную часть которого занимают положения о долговых ценных бумагах. Закон определяет требования к эмитентам, выпускающим облигации без определения срока погашения. Кроме того, акционерные общества смогут выпускать привилегированные акции определенного типа, дивиденды на которые выплачиваются в первую очередь. Появится возможность предоставлять документы для регистрации выпусков (допвыпусков) ценных бумаг в электронном виде. Основные положения закона вступят в силу с 1 января 2020 года.

Таким образом, следует отметить позитивные изменения в российском законодательстве, регламентирующем данный институт.

1.2. Понятие, признаки, задачи и функции рынка ценных бумаг в РФ. Характеристика участников рынка ценных бумаг

Существует огромное количество различных определений рынка ценных бумаг, наиболее распространенными являются следующие:

1) Рынок ценных бумаг как система институтов в ее широком понимании, т.е. эмитенты, инвесторы, финансовые посредники (дилеры, брокеры, управляющие), рыночная и учетная инфраструктуры (биржа, организаторы торгов, депозитарии, регистраторы)^[26];

2) Рынок ценных бумаг как система экономических отношений по поводу обмена ценных бумаг как товара, являющегося дубликатом прав на ресурсы различного рода^[27].

Рынок ценных бумаг классифицируется по следующим признакам^[28]:

1. По территориальному принципу делится на:

- международный;

- региональный;

- национальный.

2. По времени и способу поступления ценных бумаг в оборот:

- первичные;

- вторичные.

3. По степени организованности:

- организованные;

- неорганизованные.

4. По месту торговли: