Файл: Ценные бумаги по законодательству РФ.pdf

Регистрация может производиться Центральным банком, если речь идет о банковских сертификатах, особой государственной регистрации подвергаются выпуски закладных ценных бумаг, но большинство остальных бумаг не подлежат государственной регистрации. Это неэмиссионные ценные бумаги, и обычно это ценные бумаги, выпускаемые поштучно небольшими партиями (вексель, чек, коносамент).

4. По принадлежности ценная бумага может быть:

- на предъявителя;

- именной.

Ценная бумага на предъявителя не фиксирует имя владельца на бланке и в реестре, т.е. ее обращение не требует регистрации. Для реализации прав требуется лишь предъявить ценную бумагу, а переход прав от одного лица к другому осуществляется простой передачей этой бумаги другому лицу. Именная ценная бумага требует обязательного указания имени владельца на бланке и регистрации. В каждой стране существуют законы, ограничивающие выпуск ценных бумаг в именной или предъявительской форме. Так, например, в России практически нет акций в предъявительской форме, они все именные, в США нет облигаций на предъявителя. Кроме того, среди именных ценных бумаг выделяются ордерные бумаги, передача прав по которым осуществляется через передаточную надпись на этой бумаге, которая называется индоссаментом.

5. По виду эмитента ценные бумаги подразделяются на:

- государственные;

- корпоративные.

Государственные ценные бумаги выпускаются государством в виде обычных облигаций. В последнее время различные виды ценных бумаг выпускают муниципальные власти, но по российскому законодательству муниципальные органы не признаются государственными. В то же время по сложившейся практике любой гражданин России воспринимает муниципальную власть как государственную, поэтому и муниципальные займы, и муниципальные облигации рассматривает как государственные ценные бумаги, хотя, если быть более точным, они иногда относятся к ценным бумагам субъектов РФ.

Корпоративные ценные бумаги выпускаются обращение различными юридическими лицами: предприятиями, банками, инвестиционными компаниями и проч. По своему виду они могут быть различными: акции, облигации, векселя и проч. Теоретически возможен выпуск ценных бумаг и отдельными физическими лицами. К таким бумагам могут быть отнесены векселя, но в России такие бумаги практически отсутствуют. Поэтому, если рассматривать ситуацию с точки зрения теории, можно выделить четыре вида ценных бумаг по видам эмитента: государственные, субъектов РФ, корпоративные и частные. На практике они объединились в две большие группы: государственные (куда относятся и муниципальные бумаги) и корпоративные (частных вообще в России нет).

Операции с каждой ценной бумагой, как и вообще вся деятельность на рынке, несут в себе элементы риска.

6. По уровню риска выделяют:

- безрисковые;

- рисковые.

Безрисковые бумаги включают в себя ценные бумаги с минимальным уровнем риска для данных условий. Риск – это неизвестная степень осуществимости прав и целей владельцев ценных бумаг. В России, как и во всем мире, к безрисковым бумагам относятся только государственные краткосрочные долговые обязательства на срок до трех месяцев, а в некоторых странах – еще и казначейские векселя. Все остальные ценные бумаги относят к рисковым. Но как так степень риска различна, эта группа подразделяется на три подгруппы. Низкорисковые бумаги – это те, степень риска вложений в которые выше, чем вложений в государственные ценные безрисковые бумаги, но ниже, чем средний риск, существующий в данный момент на рынке ценных бумаг. Рисковые бумаги по степени риска соответствуют среднему риску на рынке, а высокорисковые – превышают этот средний уровень.

7. По национальной принадлежности все обращающиеся ценные бумаги подразделяются на:

- национальные;

- иностранные.

Национальные ценные бумаги выпускаются национальными эмитентами, а иностранные - зарубежными. На российском рынке обращаются только российские ценные бумаги, но ценные бумаги российских компаний (как правило, крупных, известных компаний) могут обращаться и на рынках других государств.

8. По отражаемым экономическим отношениям различают:

- долевые;

- долговые.

Долевые бумаги отражают отношения собственности и в совокупности представляют капитал эмитента. К ним относятся прежде всего акции и ценные бумаги паевого типа. Они подтверждают права владельца на часть имущества фирмы, если она будет ликвидирована, дают право на получение части прибыли от функционирующего капитала и на получение информации. Долговые бумаги отражают кредитные отношения — отношения кредитора и заемщика. К ним относятся прежде всего облигации. Долговые бумаги гарантируют определенный процент и выкуп, т. е. возвращение полной стоимости, в установленный срок. Иногда в отдельную группу выделяют доверительные ценные бумаги, которые удостоверяют передачу капитала в доверительное управление.

9. Все ценные бумаги покупаются и обращаются с одной целью — приобретения дополнительного дохода. С точки зрения источника дохода все ценные бумаги классифицируют как:

- доходные;

- бездоходные.

Доходные ценные бумаги предполагают, что возможность дохода заложена в самом эмиссионном соглашении и доход выплачивается эмитентом бумаг. В этом случае ценные бумаги подразделяются на:

- процентные;

- дисконтные.

К процентным бумагам относятся те, доход по которым определяется самим эмитентом. Он может выплачиваться в разных формах:

- в форме дивиденда, если это акции, в этом случае его размер неизвестен заранее;

- в форме процента, который определяется при эмиссии ценных бумаг.

Дисконтные бумаги — это ценные бумаги, по которым владелец получает доход в виде дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой, по которой она приобретается. Этот вид дохода предполагает его единовременное получение в момент погашения ценной бумаги.

Бездоходная ценная бумага выпускается не в целях увеличения капитала, чаще всего она служит платежным средством, поэтому по своей сути не должна приносить доход.

Но она может обращаться на рынке, а следовательно, иметь рыночную цену, которая в отдельных случаях может отличаться от цены представляемого бумагой товара. Если эта разница положительна, то доход возможен.

Доход в виде разницы цен возможен и для доходных, и для бездоходных бумаг, только для бездоходных это единственно возможный доход, а доходные имеют две формы дохода:

- выплачиваемого эмитентом;

- от обращения на рынке за счет разницы цен.

10. По возможностям обращения на рынке и целям такого обращения различают:

- инвестиционные (фондовые);

- неинвестиционные (торговые).

Инвестиционная ценная бумага подтверждает вложение денег в качестве капитала, приносящего инвестору желаемый доход. К таким бумагам относятся все доходные ценные бумаги. Они обращаются на рынке, и именно поэтому, когда говорят о рынке ценных бумаг, имеют в виду прежде всего рынок инвестиционных доходных бумаг. К таким бумагам относятся акции и облигации. Но это не означает, что форма их существования уже определяет их как инвестиционные бумаги. Если акция имеет дивидендный доход ниже уровня инфляции в стране, она не может обращаться на рынке, ее никто не будет покупать, так как она не может служить источником увеличения капитала ее владельца. Следовательно, она не может называться инвестиционной ценной бумагой.

Не может считаться инвестиционной и та бумага, рыночная цена которой постоянно снижается. При отнесении ценной бумаги к инвестиционной главным критерием выступает не форма ценной бумаги, а ее роль на рынке ценных бумаг — может или не может она служить источником увеличения вложенного в нее капитала.

Неинвестиционные ценные бумаги не приносят своим владельцам инвестиционного дохода, так как они практически не обращаются на рынке ценных бумаг. Они обычно обслуживают расчеты на товарных рынках. Это, как правило, чеки, складские свидетельства, коносаменты.

11. Различают ценные бумаги и в зависимости от обозначенного на них номинала. С этой точки зрения бывают:

- номинированные;

- неноминированные.

Номинированные ценные бумаги имеют обозначенную номинальную стоимость (номинал) в денежном выражении. Номинал определяется или как сумма, которую эмитент обязан вернуть в момент гашения долговой ценной бумаги, или как часть реального капитала, оплаченного инвестором, если речь идет о долевой ценной бумаге. В России все инвестиционные ценные бумаги должны иметь обозначенный номинал, кроме паевых ценных бумаг и ипотечных сертификатов участия. В отдельных странах разрешается выпуск акций без указанного номинала. Связано это с тем, что эмитент выплачивает налоги с суммы, обозначенной номиналом в денежном выражении. Чтобы освободить его от уплаты налогов и создать дополнительный стимул развития производства, привлечь в него новые средства, номинал не обозначается на акции. Это не означает, что номинала нет вообще, просто он обозначается не в денежном выражении, а в относительной доле. Если каждая акция составляет тысячную или миллионную долю совокупного капитала в 100 000 000 руб., то ее номинал будет соответственно 100 000 руб. или 100 руб. Естественно, что при изменении совокупного капитала номинальная стоимость

каждой акции будет изменяться в том же направлении.

Неноминированные ценные бумаги не имеют номинальной стоимости. К таким бумагам относятся прежде всего паевые ценные бумаги. Номинал таких бумаг определить практически невозможно, так как он колеблется от пая к паю, и ни в денежном выражении, ни в относительной форме его

невозможно зафиксировать.

12. Классифицируют ценные бумаги и по другим признакам, в частности по сфере обращения:

- на денежном краткосрочном рынке;

- рынке капитала (долгосрочном).

На первом рынке обращаются ценные бумаги со сроком обращения от 1 дня до 1 года. Это коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и проч.

Задача такого рынка — обеспечить непрерывность платежного и денежного оборота. На рынке капиталов обращаются:

- среднесрочные ценные бумаги (до 5 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет);

- бессрочные фондовые ценности, которые не имеют конечного срока погашения (акции и бессрочные облигации).

13. В зависимости от возможности обращения можно разделить ценные бумаги на:

- рыночные;

- нерыночные.

Рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке, нерыночные — не имеют вторичного обращения. По условиям выпуска они должны быть выкуплены только самим эмитентом. Некоторые бумаги, в частности акции непубличных акционерных обществ, имеют ограниченные возможности обращения, их относят к нерыночным бумагам.

14. По роли и месту на рынке ценных бумаг все бумаги подразделяются на:

- основные (акции и облигации);

- вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и проч.);

- производные (варранты, опционы, финансовые фьючерсы и др.)^[4] (Приложение 2).

В данной главе были рассмотрены ценные бумаги по законодательству РФ. Данное исследование позволило сделать ряд выводов:

Ценные бумаги - это финансовые документы, которые законодательно подтверждает права на ее владения держателям и с другой стороны накладывает требования на ее эмитентов.

Участниками рынка ценных бумаг являются: эмитенты (государство, корпорации), инвесторы (инвестиционные компании, коммерческие банки, страховые компании, коллективные инвесторы), посредники (брокеры, дилеры, управляющие), инфраструктура (регистраторы, депозитарии, организаторы торговли, клиринговые организации), регулирующие органы (государство, саморегулируемые организации).

Классифицируют ценные бумаги по следующим признакам: по срокам существования (срочные и бессрочные), по форме существования (документарные и бездокументарные), по форме выпуска (эмиссионные и неэмиссионные), по принадлежности (на предъявителя и именной), по виду эмитента (государственные и корпоративные), по уровню риска (рисковые и безрисковые), по национальной принадлежности (национальные и иностранные), по отражаемым экономическим отношениям (долевые и долговые), с точки зрения источника дохода (доходные и бездоходные), по возможностям обращения на рынке и целям такого обращения (инвестиционные и неинвестиционные), в зависимости от обозначенного на них номинала (номинированные и неноминированные), по сфере обращения (на денежном краткосрочном рынке и долгосрочном), от возможности обращения (рыночные и нерыночные), по роли и месту на рынке (основные, вспомогательные и производные).

2. Виды ценных бумаг