Файл: Ценные бумаги по законодательству РФ.pdf

2.1. Основные ценные бумаги

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.^[5]

Акция дает владельцу следующие права:

1. право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;

2. право на участие в управлении акционерным обществом (обыкновенные и привилегированные акции дают обычно разный объем прав);

3. право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Акция удостоверяет, что ее владелец внес в акционерное общество денежный (чаще), материальный или интеллектуальный вклад либо передал акционерному обществу права собственности или пользования какими-либо ресурсами. Возможность и условия внесения неденежного вклада в уставный капитал акционерного общества устанавливаются собранием акционеров. При этом обязательно производится оценка стоимости неденежного вклада независимым оценщиком. За счет выпуска и размещения (продажи) акций акционерное общество формирует свой уставный капитал, поэтому акционеры являются собственниками акционерного общества.

Права на акции оформляются либо сертификатом акций (в котором указывается фамилия или название владельца, эмитент акций, количество и номинальная стоимость акций, которыми владеет акционер), либо выпиской из счета-депо (если акции выпущены в бездокументарной форме, информация там указывается та же). При продаже акций выписка из счета-депо старого владельца ликвидируется и выписывается другая – на нового акционера. Сертификат акций передается новому владельцу, а на его обороте делается передаточная надпись, в которой указываются его данные.

Существуют два вида акций:

1. обыкновенные (или простые);
2. привилегированные.

Простые акции подтверждают наличие у их владельцев трех групп прав. Первая группа прав – имущественные права. К этой группе относятся:

1. Право на получение дохода по акциям – дивидендов. Ставка дивидендов (процент от номинальной стоимости акций, который выплачивается акционерам в виде дохода по акциям) по обыкновенным акциям не является фиксированной и зависит от наличия и суммы прибыли акционерного общества. Если у акционерного общества нет прибыли, то дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются. При наличии прибыли собрание акционеров решает, выплачивать ли дивиденды (или направить нераспределенную прибыль на развитие акционерного общества), и если выплачивать, то в каком размере. Однако собрание акционеров должно придерживаться решения совета директоров о максимальном размере дивидендов.

2. Право свободно купить или продать акции на открытом рынке. Акции нельзя предъявить акционерному обществу и потребовать возврата номинальной или какой-либо другой стоимости (за исключениями, которые описаны ниже). Акционер, желающий продать акции, может предложить их для покупки на открытом рынке ценных бумаг.

Вторая группа прав – информационные права, к ним относится право на получение годовых отчетов акционерного общества и знакомство с проспектом эмиссии акций. При необходимости акционер может получить копии данных документов за плату, не превышающую затрат на их изготовление.

Третья группа прав включает в себя: право акционера быть внесенным в реестр (список) акционеров (только наличие записи в реестре подтверждает наличие у акционера всех прав); право на участие в собрании акционеров лично или через представителя; право оспаривать решения органов управления акционерным обществом в самом акционерном обществе, суде и арбитражном суде; право держателей 10% акций созывать собрание акционеров и инициировать проверку финансовой деятельности акционерного общества.

Также существуют ограниченные обыкновенные акции, которые ограничивают право голоса (например, не дают права голоса совсем, либо дают его в меньшей степени, либо дают право голоса только тем, кто владеет определенным количеством акций такого вида). В России выпуск ограниченных акций законодательством не разрешен.

Привилегированные акции, если иное не указано в уставе акционерного общества, не дают права на управление компанией, за исключением голосования на собрании акционеров по вопросу о реорганизации и ликвидации акционерного общества, а также по вопросу об изменениях и дополнениях в уставе акционерного общества, касающихся прав владельцев привилегированных акций. В России акционерные общества часто предоставляют владельцам привилегированных акций право голоса по всем вопросам.

Привилегированные акции подтверждают наличие у их владельцев следующих прав:

1. право на получение дивидендов по фиксированной ставке, которая не зависит от размера прибыли акционерного общества. Однако выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям только при наличии прибыли. Выплата дивидендов происходит в течение месяца после проведения годового собрания акционеров. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются до выплаты дивидендов по простым акциям, но после выплаты процентов по облигациям. При невыплате или частичной выплате дивидендов владельцы привилегированных акций получают право голоса по всем вопросам, начиная с собрания, на котором принято решение относительно дивидендов по привилегированным акциям;

2. право на получение доли в стоимости имущества акционерного общества при его ликвидации. Причем владельцы привилегированных акций реализуют данное право раньше владельцев обыкновенных акций.

Дивиденды, как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, могут выплачиваться в денежной, товарной форме, а также акциями данного акционерного общества. Форма выплаты дивидендов указывается в уставе акционерного общества. Выплата дивидендов происходит одним из следующих способов: переводом на расчетный счет акционера; почтовым переводом; чеком; а также лично по извещению.

Акционерное общество может предоставить определенным группам инвесторов право на приобретение определенного количества простых акций или облигаций по фиксированной (а часто льготной) цене в течение определенного периода времени. Документ, подтверждающий наличие данного права, называется варрантом.^[6]

Допускается выпуск одним эмитентом привилегированных акций нескольких категорий, что не исключает их различную номинальную стоимость. Так, устав АО может предусматривать, что отдельные привилегированные акции гарантируют их владельцам право получения «аккумулированного» дивиденда: если фирма-эмитент испытывает трудности и не в состоянии выплатить дивиденд по привилегированным акциям в полном объеме, то невыплаченный дивиденд «аккумулируется», сохраняется. Затем, когда дела фирмы поправятся, «аккумулированная» часть выплачивается держателям привилегированной акции наряду с установленным дивидендом до расчетов с обладателями обыкновенной акции.^[7]

По закону, акции (и привилегированные, и обыкновенные) предоставляют их владельцам преимущественное право, которое дает возможность акционеру приобрести часть размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории. Это право позволяет акционеру сохранять его долю в общем объеме выпущенных акций.^[8]

Облигация – эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на получение, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом, в срок, предусмотренный в ней, от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация при соблюдении условий, установленных настоящим Федеральным законом, может не включать право ее владельца на получение номинальной стоимости облигации в зависимости от наступления одного или нескольких указанных в ней обстоятельств. Облигация может также включать право ее владельца на получение установленных в ней процентов или другие имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.^[9]

Действующее российское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Можно выделить следующие фундаментальные свойства облигаций:

1. облигация – это удостоверение займа, а не титул собственности на имущество эмитента;

2. в отличие от акций имеют конечный срок погашения (в классическом случае – это гасимая ценная бумага);

3. обладают старшинством перед акциями в выплате процентов (в сравнении с выплатой дивидендов) и в удовлетворении других обязательств (например, при ликвидации общества);

4. не дают права на участие в управлении эмитентам.

Таким образом, облигации являются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заемщиками, должниками. Инвесторы в облигации являются кредиторами эмитента (в отличие от держателя акций).

Соответственно, невыполнение эмитента взятых перед держателями облигаций долговых обязательств (по основной сумме долга и процентам) влечет за собой законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства.

Облигации имеют преимущества перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам.

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.^[10]

2.2. Вспомогательные ценные бумаги

Вспомогательные ценные бумаги – ценные бумаги, которые предоставляют дополнительные права на периодическое получение дохода в виде процентов или дивидендов, либо на покупку или продажу. Они отделены от акций и облигаций, носят самостоятельный характер и могут быть куплены и проданы отдельно на фондовом рынке.

Сертификат — это письменный финансовый документ, свидетельство, удостоверяющее факт внесения его владельцем определенной суммы денежных средств и предоставляющее ему вытекающие из этого права.

Сертификат — долговая ценная бумага с процентным доходом, выпускать которую имеет право только коммерческий банк. К сожалению, не имеет большого спроса у участников рынка ценных бумаг. В основном сертификаты обслуживают денежные расчеты или товарное обращение.

Виды сертификатов:

1. депозитный;
2. сберегательный;
3. жилищный.

Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое — сберегательный. Однако владельцами сертификата лицо могут быть только юридические лица, зарегистрированные на территории России или иного государства, использующего российскую национальную валюту (рубль) в качестве официальной денежной единицы, или физические лица Российской Федерации или иного государства, которые используют рубль в качестве официальной денежной единицы.

Обращение депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского права, исходя из которого они не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары (выполненные работы или услуги). При условии денежных расчетов по купле-продаже депозитных сертификатов и выплат сумм по ним осуществляется только в безналичном порядке.

Депозитный сертификат — это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита. Депозитные сертификаты различаются в зависимости от вкладчиков, форм расчетов, сроков займа и т. д.

Сертификаты бывают двух видов:

1. до востребования, которые дают право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификата;

2. срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся процентов.

В отличие от обычных сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока.

В России депозитные и сберегательные сертификаты как именные, так и на предъявителя выпускаются многими банками как в разовом порядке, так и сериями.

В соответствии с действующим законодательством РФ и нормативными актами Банка России владельцами сертификатов могут быть как резиденты, так и нерезиденты.

Сберегательный сертификат — это ценная бумага, денежный документ в виде свидетельства сберегательного банка о вкладе денежных средств, удостоверяющего право вкладчика по истечении установленного срока получить обратно сумму вклада и проценты по нему.