Файл: Ценные бумаги по законодательству РФ.pdf

Введение

Ценные бумаги актуальны тем, что они активно участвуют в экономических процессах и выполняют ряд значимых функций. Ценная бумага выступает в роли товара, средством платежа, так и средством кредита.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие право собственности на капитал или отношения займа владельца документа к лицу, которое выпустило такой документ (эмитенту).

Объект исследования: гражданское право.

Предмет исследования: ценные бумаги.

Цель исследования: исследование сущности, видов и классификации ценных бумаг.

Для реализации поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

1. определить понятие ценной бумаги;

2. изучить признаки ценных бумаг;

3. рассмотреть классификацию ценных бумаг;

4. изучить виды ценных бумаг.

Понятие ценной бумаги изучено во многих юридических трудах таких авторов как Гонгало Б.М., Чеботарев Н.Ф., Николаева И.П., Цибульникова В.Ю. и др.

В работе применена научная литература и соответствующие нормативные акты.

Ценные бумаги по законодательству РФ

Понятие и признаки ценных бумаг

В соответствии со ст. 142 Гражданского кодекса РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).^[1]

Признаки документарных ценных бумаг:

1. любая ценная бумага – это документ, материальный носитель информации. Информация о принадлежности субъективного гражданского права зафиксирована на каком-либо материальном (чаще всего бумажном) носителе. Движение права, выраженного в ценной бумаге, в известной степени связано с движением документа;

2. ценной бумагой признается лишь такой документ, в котором выполнены все требования закона о его форме и реквизитах. Если хотя бы часть таких требований не выполнена, то документ не признается ценной бумагой (хотя и сохраняет значение письменного доказательства);

3. всякая ценная бумага создается с целью зафиксировать какое-либо субъективное гражданское право. Чаще всего это обязательственные права (облигация, например, дает право на получение денег). Нередко в ценных бумагах выражаются права участия в юридических лицах. В особо оговоренных случаях ценные бумаги могут выражать вещные права (коносамент, ипотечный сертификат участия). Зачастую в одной ценной бумаге содержится целый набор прав;

4. право, выраженное в ценной бумаге, может быть реализовано не иначе, как по предъявлении этого документа. Передача права из ценной бумаги также требует обязательной передачи документа (начало презентационности);

5. перечню ранее упомянутых содержательных признаков соответствует довольно большое число документов, но ГК признает ценными бумагами только те из них, которые прямо названы таковыми в тексте нормативного акта;

6. в каждом случае упоминания в законе ценной бумаги общие предписания гражданского законодательства отходят на задний план и применяются в лучшем случае субсидиарно, для восполнения пробелов. Непосредственно же отношения сторон регулируются специальными правилами, созданными для ценных бумаг (примеры такого подхода – ст. 145, 815 ГК).

Признаки бездокументарных ценных бумаг:

1. если в классической ценной бумаге право имеет некий материальный носитель, то бездокументарные ценные бумаги характеризуются полным отсутствием вещного воплощения. Право существует помимо бумажных документов;

2. несмотря на всю свою автономность, права, выраженные в бездокументарных ценных бумагах, все же нуждаются в оформлении. Первой стадией такого оформления является решение о выпуске или иной аналогичный акт эмитента. Решение о выпуске должно содержать данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой;

3. документарным ценным бумагам присуще начало презентационности: осуществление или передача прав из ценных бумаг возможны только при предъявлении этих бумаг. Поскольку в случае с бездокументарными ценными бумагами предъявлять попросту нечего, начало презентационности заменено учетной техникой: осуществление или передача прав возможны только при соблюдении правил учета. Как при безналичных расчетах между плательщиком и получателем денег стоит банк, так и при обращении бездокументарных ценных бумаг между эмитентами владельцем ценной бумаги стоит регистратор (лицо, осуществляющее учет прав по ценным бумагам). Учет прав осуществляется путем внесения записей по счетам. Переход прав, например, осуществляется посредством списания бездокументарных ценных бумаг со счета отчуждателя и зачисления их на счет приобретателя. Неизбежно возникающие в таких случаях вопросы ответственности регистратора, сохранности учетных данных, защиты прав владельцев и проч. решаются как в актах специального законодательства, так и в общей части ГК.

Признаки закрытого перечня и особого правового режима не вошли в легальное определение бездокументарных ценных бумаг, но с учетом последующих предписаний законодательства все же могут считаться атрибутами этих объектов.

Режим некоторых документарных ценных бумаг может быть уподоблен режиму бездокументарных. Для этого достаточно сдать их на хранение регистратору. После этого движение прав из этих бумаг возможно только при обращении к регистратору. Гражданский кодекс такое действие называет обездвижением ценных бумаг, закон о рынке ценных бумаг – депонированием.^[2]

Участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним.

Классификацию участников рынка ценных бумаг можно проводить с разных точек зрения. Наиболее известной является следующая группа:

1. эмитенты (те, кто поставляет на рынок ценных бумаг свои финансовые инструменты);

2. инвесторы (те, кто приобретает финансовые инструменты, поставляя на рынок капитал);

3. посредники (те, кто помогает эмитентами инвесторам обмениваться соот1ветственно финансовыми инструментами и капиталом);

4. инфраструктура (те, которые принимают на себя определенные виды рисков участников рынка);

5. регулирующие органы (государство и саморегулируемые организации).

Эмитент — это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, согласно действующему законодательству РФ несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитентов ценных бумаг можно разделить на две большие группы:

1. государство (федеральное правительство, органы власти субъектов РФ, муниципальные органы власти);

2. корпорации (производственные сферы, финансово-кредитные сферы).

Государство осуществляет эмиссию в основном только долговых ценных бумаг (облигаций, казначейских векселей и т.д.). Корпорации могут быть эмитентами различных ценных бумаг, таких как акции, облигации, депозитарные расписки и т.д.

Инвестор — юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные средства в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвесторов как участников рынка ценных бумаг можно разделить на институциональных и индивидуальных. Институциональные инвесторы делятся на следующие виды:

1. инвестиционные компании;

2. коммерческие банки;

3. страховые компании;

4. коллективные инвесторы.

Среди посредников рынка ценных бумаг выделяют брокеров, дилеров и управляющих. Эти участники рынка ценных бумаг осуществляют тот или иной вид профессиональной деятельности.

К участникам рынка ценных бумаг, входящих в группу «инфраструктура», относят регистраторов, депозитариев, организаторов торговли, клиринговые организации.

Другие инфраструктурные элементы (система раскрытия информации, система платежа) не входят в число участников рынка ценных бумаг.

Регулирующие органы делятся в зависимости от вида регулирования: государственное регулирование — органы государственной исполнительной власти; саморегулирование — саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг могут одновременно выполнять разные роли. Так, корпорации, являющиеся эмитентами ценных бумаг, могут приобретать ценные бумаги других эмитентов (государства, других корпораций), выступая по отношению к последним в качестве инвесторов. Коммерческие банки, являющиеся одним из видов институциональных инвесторов, получив соответствующую лицензию, могут выступать в качестве посредников (брокера, депозитария) и в то же время быть эмитентом своих собственных ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов).^[3]

Классификация ценных бумаг

Общие свойства и характеристики ценных бумаг не исключают их различий, по которым осуществляется классификация ценных бумаг. Классификация позволяет определить структуру обращающихся ценных бумаг, выявить связи между ними, определить место каждой бумаги на рынке. Наиболее часто используются следующие признаки классификации (Приложение 1):

1. По срокам существования ценные бумаги подразделяются на:

- срочные;

- бессрочные.

Такое разделение возможно только относительно бумаг отдельного эмитента, а в принципе все ценные бумаги являются срочными, так как они в силу своей природы и изменяемости не могут быть вечными.

На практике к срочным бумагам относят те ценные бумаги, срок функционирования которых ограничен условиями их выпуска. Срочные бумаги условно делятся на три вида:

- краткосрочные (срок обращения до 1 года);

- среднесрочные (от 1 года до 5-10 лет);

- долгосрочные (свыше 10 лет).

В последних верхняя граница отсутствует, на практике это может быть значительно более длительный срок.

Бессрочные ценные бумаги – это те, на которые условиями выпуска не установлен срок погашения. Пока бумага существует, она может приносить доход, и сроки ее гашения заранее неизвестны. Такие бумаги существуют, пока существует коммерческая организация, которая их выпустила, или до тех пор, пока она не погашена. Сроки погашения определяются сложившейся конъюнктурой рынка.

Существуют также и промежуточные бумаги, которые называют отзывными. Такая бумага выпускается как срочная, т.е. имеет установленный срок погашения, но эмитент или инвестор имеют право досрочно прекратить ее существование, когда они сочтут это выгодным. Процедура отзыва должна быть зафиксирована в условиях выпуска. Но действительный срок обращения бумаги заранее неизвестен, и в этом смысле данная бумага бессрочная.

2. По форме существования выделяют:

- документарные (бумажные);

- бездокументарные (в виде записей) бумаги.

Ценная бумага может существовать в той и в другой формах. Исторически первой возникла бумажная форма, а использование компьютеров усилило возможность использования бездокументарной формы. Но такую форму должны признать всем участники рынка, поэтому необходима общерыночная система учета владельцев таких бумаг. Если количество бездокументарных ценных бумаг незначительно, затраты на создание общерыночной системы учета не покрываются, и в этом случае более рациональным является использование простого и дешевого способа - выпускать документарные бумаги. В России определены ценные бумаги, которые могут выпускаться только в документарной форме: векселя, чеки, складские свидетельства, коносаменты и др. Акции и облигации могут иметь любую форму существования.

3. По форме выпуска различают:

- эмиссионные;

- неэмиссионные.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в обращение крупными партиями (выпусками), и каждый выпуск регистрируется государством, а присвоенный регистрационный номер принадлежит каждой бумаге данного выпуска. Это связано с тем, что к эмиссионным бумагам относят наиболее важные для данного рынка бумаги, которые представляют функционирующий капитал. Как правило, это акции и облигации. Они затрагивают интересы большого числа субъектов рынка, необходимо отслеживать их движение, и поэтому государственная регистрация таких бумаг обязательна.