Файл: Анализ практики финансового обеспечения коммерческой деятельности на примере АО «Нижегородский водоканал».pdf

В таблице 2 приведен укрупненный баланс организации.

Таблица 2. Укрупненный баланс АО "Нижегородский водоканал"

	в тыс. руб.			в % к итогу баланса
АКТИВ	2017 год	2018 год	2019 год	2017 год	2018 год	2019 год
I. Внеоборотные активы	2 777 948	3 353 925	3 554 206	63,17%	63,71%	58,54%
II. Оборотные активы	1 619 863	1 910 342	2 517 724	36,83%	36,29%	41,46%
БАЛАНС	4 397 811	5 264 267	6 071 930	100,00%	100,00%	100,00%
ПАССИВ	в тыс. руб.			в % к итогу баланса
III. Капитал и резервы	1 137 468	1 130 050	1 423 319	25,86%	21,47%	23,44%
IV. Долгосрочные обязательства	1 739 470	2 352 204	2 758 220	39,55%	44,68%	45,43%
V. Краткосрочные обязательства	1 520 873	1 782 013	1 890 391	34,58%	33,85%	31,13%
БАЛАНС	4 397 811	5 264 267	6 071 930	100,00%	100,00%	100,00%

Как видно из табл. 2, структура баланса практически не менялась в 2017-2018 годах, но в 2019 году произошли достаточно заметные изменения.

В табл. 3 приведены расчетные показатели финансового рычага и основные расчетные показатели финансовой деятельности АО "Нижегородский водоканал" за 2018-2019 гг.

Таблица 3 Основные показатели финансовой деятельности АО "Нижегородский водоканал" за 2018-2019 гг., в тыс.руб.

Наименование показателя	Краткое обозначение	2018 год	2019 год	изменение показателя
1. Прибыль до налогообложения и расходов по привлечению заемных средств	EBIT	303 770	735 135	431 365
2. Среднегодовая балансовая величина всех активов	IIA	4 831 039	5 668 099	837 060
3. Рентабельность совокупных активов, %	ROA	6,29	12,97	6,68
4. Расход по налогу на прибыль	NAL	58 067	60 554	2 487
5. Уровень налогообложения прибыли, коэффициент	RTAX	0,74	0,17	-0,57
6. Расходы в связи с использованием заемного капитала	FRAC	225 361	373 714	148 353
7. Среднегодовая балансовая величина заемного капитала	IK	3 697 280	4 391 414	694 134
8. Цена заемного капитала, %	WACTL	6,10	8,51	2,41
9. Среднегодовая балансовая величина собственного капитала	IICK	1 133 759	1 276 685	142 926
10. Коэффициент финансового рычага	KFL	326,11	343,97	17,86
11. Эффект финансового рычага, %	DFL	0,16	12,77	12,61
12. Чистая прибыль	CHP	20 342	300 867	280 525
13. Рентабельность собственного капитала, %	ROE	1,79	23,57	21,77

---

Как видно из табл. 3 практически все финансовые показатели за 2019 год улучшились по сравнению с 2018 годом, что свидетельствует о том, что стратегия предприятия направлена на стабилизацию финансового положения и улучшение показателей ее финансово-экономической деятельности.

Рентабельность активов (ROA) возросла почти в 2 раза, что свидетельствует о том, что активы компании генерируют большую прибыль в 2019 году по сравнению с прошлым 2018 годом на 6,68%.

При этом в результате увеличения оборотных активов в 2019 году на 0,8 млрд.руб. выручка за год выросла на 10,8% и достигла 3,9 млрд.руб., а чистая прибыль выросла в 14,8 раза и достигла 300 млн.руб.

Положительное значение эффекта финансового рычага свидетельствует о том, что АО "Нижегородский водоканал" в результате привлечения заемных средств в 2019 году сумело воспользоваться преимуществами кредитов, и в сочетании с ростом рентабельности активов это означает, что заемные деньги вкладываются в оборотные активы, а не "омертвляются" во внеоборотных. Возросла рентабельность собственного и заемного капитала (в 23 и в 10 раз соответственно).

Для выявления основных проблем и негативных тенденций финансового состояния организации представляется целесообразным использовать динамический матричный баланс. Матричный баланс представляет собой наиболее наглядную форму для анализа изменений структуры баланса и позволяет быстро выделить как положительные изменения в платежеспособности предприятия, так и возможные тревожные факты.

2.2 Формирование краткосрочной финансовой стратегии АО "Нижегородский водоканал"

Учитывая проведенное исследование, можно сделать следующий вывод: наиболее важными проблемами финансового состояния организации является недостаточная финансовая устойчивость, весьма сильная финансовая зависимость в сочетании с высокой степенью финансового риска, что обуславливается недостаточностью собственного капитала для обеспечения оборотных средств и большой долей дебиторской задолженности в структуре оборотных активов.

Нахождение организации в квадранте 9 матрицы финансовых стратегий показывает реальное кризисное положение предприятия. Методы выхода из кризиса могут быть разными, в том числе: уменьшение количества инвестиций в иные предприятия и организации, дробление предприятия, максимизация прибыли.

---

Таким образом, основной целью разрабатываемой финансовой стратегии должна стать максимизация прибыли, оптимизация структуры капитала и увеличение рентабельности собственного и заемного капитала организации с учетом требований, предъявляемых к предприятиям ЖКХ в области водоснабжения (ремонт инфраструктуры, улучшение качества водоснабжения, ужесточение экологических требований и т.д.).

Особое внимание в процессе разработки финансовой стратегии предприятия должно быть уделено оптимизации структуры капитала, повышению прибыли организации, увеличению ее финансовой устойчивости.

С этой целью в качестве основных мероприятий по формированию финансовой стратегии и оптимизации финансового состояния АО "Нижегородский водоканал" предлагаются:

1. Оптимизация структуры капитала

Анализ финансово-хозяйственной деятельности АО "Нижегородский водоканал" показывает, что компания не обладает необходимым уровнем финансовой устойчивости. В российской практике нормативное значение коэффициента финансовой автономии принято не менее 0,4, то есть доля собственного капитала должна достигать 40%. При этом в организации значение коэффициента в 2019 году составило 0,23. Отрицательное значение коэффициента маневренности собственного капитала свидетельствует о том, что собственный капитал не участвует в образовании оборотных средств (табл.4).

Таблица 4. Показатели коэффициентов финансовой устойчивости

Показатели	2018 г.	2019 г.
Коэффициент финансовой автономии	0,21	0,23
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	-1,97	-1,50

Таким образом, необходимо направить прирост собственного капитала на финансирование оборотных средств, что позволит повысить финансовую устойчивость организации.

Рост собственного капитала может быть достигнут за счет направления чистой прибыли на развитие предприятия.

Представляется, что одним из мероприятий в этом направлении также может быть инвестирование части чистой прибыли в НМА, в том числе в новые технологические разработки в сфере деятельности организации, что позволит в дальнейшем снизить издержки компании на устаревшее оборудование, а также оптимизировать налогообложение организации и достичь, в том числе, нефинансовых целей – снижение экологической нагрузки на окружающую среду, улучшение качества обслуживания клиентов, повышение репутации компании.

---

2. Выбор рациональных источников финансирования

Модернизация и реновация основных средств организации осуществляется в рамках программы "Модернизация", рассчитанной на срок до 2024 года. Согласно этой программе, запланированные мероприятия по реновации и реконструкции частично финансируются из госбюджета, а частично выделяются в рамках кредитных линий банками.

Таким образом, в обычной хозяйственной деятельности организации является целесообразным снизить количество краткосрочных источников финансирования, привлекая в основном долгосрочные кредиты и займы. Это позволит снизить стоимость привлекаемых источников финансирования и повысить доходность предприятия.

В качестве целевого показателя планируется выбрать снижение объема краткосрочных кредитов и займов на 10% с одновременным повышением объема долгосрочных кредитов и займов на ту же сумму.

Средневзвешенную стоимость источников финансирования предприятия отражает показатель WACC (табл.5).

Таблица 5 Средневзвешенная цена капитала (WACC) в 2019 г.

Наименование показателя	Сумма, тыс. руб.	Затраты на привлечение, тыс. руб.	Цена источника, %	Доля источника в структуре пассива	Взвеш. стоим. источника, %
1. Кредиторская задолженность	835 888	0	0,00	13,91	0,00
2. Задолженность по налогам	28 613	0	0,00	0,48	0,00
3. Прочие краткосрочные обязательства	0	0	0,00	0,00	0,00
4. Отложенные налоговые обязательства	3 947	0	0,00	0,07	0,00
5. Кредиты и прочие долгосрочные финансовые обязательства	3 655 535	373 714	10,22	60,83	6,22
6. Акционерный капитал	504 873	22 745	4,51	8,40	0,38
7. Резервы	118 723	0	0,00	1,98	0,00
8. Нераспределенная прибыль	862 037	0	0,00	14,34	0,00
Совокупные пассивы	6 009 616	396 459	x	100,00	WACC
					6,60%

---

В табл.5 используются следующие формулы для расчетов:

- цена источника (Ц_и) определяется как отношение затрат на привлечение капитала (З) по строке к сумме показателя (С) по строке (в соответствии с годом)

, (17)

- доля источника (Д_и) в структуре пассива рассчитана как отношение суммы показателя (С) по строке к общей сумме совокупных пассивов (ΣВБ) (в соответствии с годом).

, (18)

- взвешенная стоимость источника (Взв_и) определяется как цена источника (Ц_и) по строке, умноженная на долю источника (Д_и) по строке.

, (19)

3. Совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности.

Согласно проведенному исследованию, период оборота дебиторской задолженности (ДЗ) в организации составлял в 2019 году 133 дня. В целях роста доходности организации планируется уменьшение периода оборачиваемости дебиторской задолженности на 20% (до 106 дней) за счет повышения эффективности работы с ДЗ.

Это позволит максимизировать прибыль организации за счет снижения потерь от скрытой инфляции, а также уменьшения стоимости обслуживания дебиторской задолженности. Помимо этого, увеличится ликвидность оборотных активов, снизится уровень ДЗ, что позволит высвободить денежные средства для финансирования текущей операционной деятельности организации.

На данный момент в организации существует лишь регламент по претензионно-исковой работе, возникающей на этапе просроченной ДЗ. Этот регламент не включает в себя работу с ДЗ на протяжении всего жизненного цикла, не учитывает возможность проработки решений по альтернативному погашению или рефинансированию ДЗ, не описывает процедур работы с документарной ДЗ, а также не устанавливает с полной определенностью распределение полномочий и ответственности за реализацию отдельных процедур. Также в настоящее время в организации не применяется никаких систем мотивации персонала для соблюдения регламентов по работе с ДЗ.

В связи с этим в качестве мер по снижению периода оборота дебиторской задолженности до целевых показателей предлагается разработать и внедрить четкие регламентные процедуры по работе с дебиторской задолженностью на всех этапах жизненного цикла, а также разработать мотивирующие меры воздействия на сотрудников организации за соблюдение регламентов и эффективную работу с клиентами по контролю и управлению дебиторской задолженностью (табл.6).

Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность определяется по формуле:

---