Файл: Анализ практики финансового обеспечения коммерческой деятельности на примере АО «Нижегородский водоканал».pdf
Добавлен: 16.05.2023
Просмотров: 82
Скачиваний: 2
СОДЕРЖАНИЕ
1 Теоретические основы финансового обеспечения коммерческой деятельности предприятий
1.1 Понятие и назначение финансового обеспечения предприятий
1.2 Критерии классификации и виды финансовой стратегии организации, принципы формирования
2.1 Характеристика предприятия
2.2 Формирование краткосрочной финансовой стратегии АО "Нижегородский водоканал"
, (20)
где:
КOOA – коэффициент отвлечения оборотных активов;
ДЗср – средняя дебиторская задолженность за период (год).
ОА - сумма оборотных активов.
Таблица 6. Показатели уровня дебиторской задолженности
|
Показатели |
2018 год |
2019 год |
|---|---|---|
|
Объем продаж, млн.руб. |
3 566,04 |
3 932,49 |
|
Период оборота ДЗ, дней |
115 |
133 |
|
Средняя ДЗ за период (год), млн.руб. |
1 673,08 |
2 232,58 |
|
Оборотные активы, млн.руб. |
1 910,34 |
2 517,72 |
|
Коэффициент отвлечения оборотных активов в ДЗ |
0,88 |
0,89 |
Помимо этого, данное мероприятие позволит уменьшить потери организации от скрытой инфляции. В табл.7 приведен расчет потерь АО "Нижегородский водоканал" от скрытой инфляции за 2018-2019 гг.
Таблица 7. Расчет потерь АО "Нижегородский водоканал" от скрытой инфляции
|
Показатели |
2018 год |
2019 год |
|---|---|---|
|
Годовой темп инфляции, % |
3,7 |
4,3 |
|
Среднемесячный темп инфляции (ТИсрмес), % |
0,992 |
0,483 |
|
Среднемесячный индекс цен (ИЦсрмес) |
1,010 |
1,005 |
|
Коэффициент падения покупательной способности денег (Ки) |
0,990 |
0,995 |
|
Объем продаж (В), млн.руб. |
3 566,04 |
3 932,49 |
|
Период оборота ДЗ (Пероб), дней |
115 |
133 |
|
Количество расчетных периодов (n) |
3,84 |
4,44 |
|
Расчетный индекс цен (ИЦр) |
1,039 |
1,022 |
|
Расчетный коэффициент падения покупательной способности денег (Кир) |
0,963 |
0,979 |
|
Скрытые потери от инфляции (СкрПин%), % |
3,71% |
2,12% |
|
Скрытые потери от инфляции (СкрПин), млн.руб. |
132,46 |
83,24 |
, (21)
, (22)
, (23)
, (24)
, (25)
, (26)
, (27)
, (28)
Таким образом, в 2019 году организация потеряла из-за скрытой инфляции 83,24 млн.руб. При этом в структуре оборотных активов дебиторская задолженность занимала в 2019 г. 89% (рис.4).
В связи с этим представляется, что налаживание работы по взысканию дебиторской задолженности является весьма эффективным мероприятием, особенно учитывая значительный удельный вес счетов к получению в составе оборотных активов.
Рисунок 4. Структура оборотных активов АО "Нижегородский водоканал" в 2019 г.
Таким образом, в качестве целевых показателей при разработке краткосрочной финансовой стратегии представляется целесообразным установить следующие:
- уменьшение периода оборота дебиторской задолженности на 20% (до 106 дней) в целях увеличения прибыли за счет снижения потерь от скрытой инфляции;
- снижение объема дебиторской задолженности на 10% в целях увеличения прибыли за счет снижения стоимости обслуживания дебиторской задолженности;
- снижение краткосрочных кредитов и займов на 10% с одновременным привлечением долгосрочных кредитов и займов на сумму 84,38 млн.руб. (для замещения выбывающей суммы краткосрочных кредитов) в целях увеличения прибыли за счет снижения стоимости заимствования.
Также это позволит улучшить финансовое состояние организации, повысить финансовую устойчивость, оптимизировать структуру капитала, более рационально подойти к выбору источников финансирования, а также повысить рентабельность собственного и заемного капитала с учетом минимизации риска для организации.
Оценка экономической эффективности финансовой стратегии осуществляется, прежде всего, на основе прогнозных расчетов ранее рассмотренной системы основных финансовых коэффициентов и заданных целевых стратегических нормативов, сопоставленных с базовым их уровнем.
В процессе исследования были рассчитаны перспективные прогнозные показатели по результатам внедрения предложенных мероприятий.
Таблица 8 Прогнозные показатели уровня дебиторской задолженности
|
Показатели |
факт |
прогноз |
|---|---|---|
|
Объем продаж, млн.руб. |
3 932,49 |
4 129,11 |
|
Период оборота ДЗ, дней |
133 |
106 |
|
Средняя ДЗ за период (год), млн.руб. |
2 232,58 |
2 009,32 |
|
Оборотные активы, млн.руб. |
2 517,72 |
2 684,39 |
|
Коэффициент отвлечения оборотных активов в ДЗ |
0,89 |
0,75 |
В результате предлагаемых мероприятий коэффициент отвлечения оборотных активов в ДЗ снизился до 0,75, что является положительным эффектом.
Оценка эффективности финансовой стратегии на основе показателя эффекта финансового рычага зависит от поставленной цели: повышение доходности деятельности организации. Показатель эффекта финансового рычага растет, что свидетельствует о повышении доходности организации.
При этом коэффициенты финансовой зависимости и финансовой устойчивости организации, а также коэффициент капитализации компании, выражающий степень финансового риска, показывают тенденцию к снижению, что свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости и независимости организации в случае реализации предложенной финансовой стратегии (табл 9).
Таблица 9 Прогнозные показатели финансовой устойчивости
|
факт |
прогноз |
|
|
Коэффициент финансовой зависимости |
4,27 |
3,91 |
|
Коэффициент капитализации |
3,27 |
2,91 |
|
Коэффициент финансовой автономии |
0,23 |
0,26 |
|
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств |
-1,50 |
-1,23 |
Хотя значения коэффициентов финансовой автономии и маневренности собственных оборотных средств остаются весьма низкими, тем не менее, они показывают положительную динамику.
Прогнозные показатели эффективности использования заемного капитала также показывают положительную тенденцию (табл.22-23). Возрастает рентабельность заемного капитала, т.е. заемный капитал генерирует большую прибыль на рубль, и снижается средневзвешенная стоимость капитала (WACC), что свидетельствует об уменьшении стоимости привлекаемых источников финансирования и об увеличении доходности организации.
Таблица 10. Расчет прогнозной стоимости WACC
|
Наименование показателя |
Сумма, тыс. руб. |
Затраты на привлечение, тыс. руб. |
Цена источника, % |
Доля источника в структуре пассива |
Взвеш. стоим. источника, % |
|---|---|---|---|---|---|
|
1. Кредиторская задолженность |
835 888 |
0 |
0,00 |
13,56 |
0,00 |
|
28 613 |
0 |
0,00 |
0,43 |
0,00 |
|
|
3. Прочие краткосрочные обязательства |
0 |
0 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
4. Отложенные налоговые обязательства |
3 947 |
0 |
0,00 |
0,06 |
0,00 |
|
5. Кредиты и прочие долгосрочные финансовые обязательства |
3 655 535 |
373 714 |
10,18 |
59,09 |
6,02 |
|
6. Акционерный капитал |
504 873 |
22 745 |
4,51 |
8,17 |
0,37 |
|
7. Резервы |
118 723 |
0 |
0,00 |
1,92 |
0,00 |
|
8. Нераспределенная прибыль |
862 037 |
0 |
0,00 |
16,75 |
0,00 |
|
Совокупные пассивы |
6 009 616 |
396 459 |
x |
100,00 |
WACC |
|
6,38% |
Таблица 11 Прогнозные показатели эффективности использования заемного капитала
|
факт |
прогноз |
|
|
Рентабельность заемного капитала, % |
10,98 |
15,98 |
|
WACC |
6,60 |
6,38 |
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
2,92 |
2,63 |
В результате внедрения мероприятий по уменьшению периода дебиторской задолженности до 106 дней (целевой показатель - уменьшение на 20%) и снижению ее уровня на 10% потери организации от скрытой инфляции должны снизиться, согласно расчетам, до 1,41%, что дает экономическую эффективность 25,14 млн.руб. (табл.24).
Таблица 12. Прогнозный расчет снижения потерь от скрытой инфляции
|
Показатель |
факт |
прогноз |
|---|---|---|
|
Период оборота ДЗ, дней |
133 |
106 |
|
Количество расчетных периодов (n) |
4,44 |
3,55 |
|
Скрытые потери от инфляции, % |
2,12% |
1,41% |
|
Скрытые потери от инфляции, млн.руб. |
83,24 |
58,10 |
|
Экономическая эффективность за счет сокращения скрытых потерь от инфляции, млн.руб. |
25,14 |
В табл.13 приведены данные для расчета показателя EVA (см.форм. 12) и расчетные прогнозные данные.
Таблица 13. Прогнозные расчеты EVA
|
Показатели |
факт |
прогноз |
|
NOPAT, тыс.руб. |
300 867 |
445 201 |
|
WACC, % |
6,60 |
6,38 |
|
IC, тыс.руб. |
5 078 854 |
5 245 519 |
|
EVA |
-34 189 |
110 327 |
Рост экономической добавленной стоимости EVA показывает, что предлагаемые мероприятия являются целесообразными и приводят к положительным финансовым результатам.
Прогнозные показатели для матрицы финансовых стратегий приведены в табл.14.
Таблица 14. Расчет прогнозных показателей для матрицы финансовых стратегий для АО "Нижегородский водоканал" (в тыс.руб.)
|
Показатель, тыс.руб. |
факт |
прогноз |
|---|---|---|
|
РХД |
-1 202 322 |
105 017 |
|
EBIT |
735 135 |
931 759 |
|
Изменение текущей финансовой потребности |
774 242 |
-223 258 |
|
Производственные инвестиции |
1 163 215 |
1 050 000 |
|
Обычные продажи имущества |
0 |
0 |
|
РФД |
-840 611 |
-383 116 |
|
Изменение ЗК |
-327 133 |
193 654 |
|
Проценты (стоимость финансирования) |
373 714 |
373 714 |
|
Налоги (налог на прибыль) |
50 250 |
111 609 |
|
Выплаченные дивиденды |
9 663 |
11 596 |
|
Долгосрочные финансовые вложения |
79 851 |
79 851 |
|
РФХД |
-2 042 933 |
-278 099 |
Таким образом, предложенные меры по формированию краткосрочной финансовой стратегии и установленные целевые показатели приведут к улучшению финансового состояния организации, в том числе к росту финансовой устойчивости, финансовой автономии, увеличению показателей рентабельности собственного и заемного капитала, оборотных активов, а также оптимизации структуры капитала и уменьшению потерь организации от скрытой инфляции.
При реализации разработанной стратегии компания также получает возможность инвестирования денежных средств в новые технологии, что позволит увеличить прибыль при снижении издержек, и помимо этого, максимизировать стоимость бизнеса в к перспективе.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В последнее десятилетие идет активный поиск новых теоретических и методологических подходов к стратегическому управлению организациями, и вопрос изучения финансовой стратегии, как отдельной экономической категории, уже давно стоит на повестке дня. В стратегическом менеджменте финансовая стратегия представлена как одна из функциональных стратегий, которой отводится в основном обеспечивающая, но отнюдь не самостоятельная стратегическая роль.
В данной работе была разработана краткосрочная финансовая стратегия организации на примере АО "Нижегородский водоканал" и дана экономическая оценка ее эффективности при использовании в практической деятельности организации.
В процессе формирования краткосрочной финансовой стратегии организации был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности организации и выделены основные проблемы – недостаточность собственного капитала и низкая финансовая устойчивость организации.
В связи с этим основной целью разработанной в рамках данной ВКР краткосрочной финансовой стратегии являлась максимизация прибыли организации.
С этой целью были предложены следующие целевые показатели и мероприятия по их достижению:
- уменьшение периода оборота дебиторской задолженности на 20% (до 106 дней) в целях увеличения прибыли за счет снижения потерь от скрытой инфляции;
- снижение объема дебиторской задолженности на 10% в целях увеличения прибыли за счет снижения стоимости обслуживания дебиторской задолженности;
- снижение краткосрочных кредитов и займов на 10% с одновременным привлечением долгосрочных кредитов и займов на сумму 84,38 млн.руб. (для замещения выбывающей суммы краткосрочных кредитов) в целях увеличения прибыли за счет снижения стоимости заимствования.