Файл: Рынок ценных бумаг, правовое регулирование.pdf

На необходимость внесения изменений в данной части было указано еще на стадии разработки Концепции развития гражданского законодательства, где отмечалось, что перечень видов ценных бумаг требует пересмотра, поскольку отсутствуют существенные различия между государственными и иными облигациями; в настоящее время нет необходимости специального выделения так называемых приватизационных ценных бумаг.

Как и ранее, Гражданский кодекс РФ не содержит закрытого перечня разновидностей ценных бумаг, что несколько выходит из общей концепции построения изменений Кодекса в части формирования закрытых перечней (к примеру, организационно-правовых форм юридических лиц). К ценным бумагам относятся: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

В положениях части второй Гражданского кодекса РФ названы следующие виды ценных бумаг: сберегательная книжка на предъявителя (п. 1 ст. 843); сберегательный (депозитный) сертификат (п. 1 ст. 844); двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей (складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант), которые могут быть отделены одно от другого), и простое складское свидетельство (п. 2 и 3 ст. 912).

Примером иных актов, нежели Гражданский кодекс РФ, можно отметить Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», называющий такой вид ценных бумаг, как опцион эмитента, и Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах», определяющий такой вид ценных бумаг, как облигация с ипотечным покрытием, ипотечный сертификат участия и др. 2. Определена классификация документарных ценных бумаг в зависимости от способа легитимации, определения правообладателя по ценной бумаге^[18].

Так, предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец (ч. 2 ст. 143 ГК РФ). Данное определение, по-нашему мнению, является наиболее удачным по сравнению с прежней редакцией ст. 145 ГК РФ, поскольку содержит прямое и безусловное указание, что предъявительская бумага может быть только документарной, в отличие от прежней редакции статьи, в которой относительно предъявительских ценных бумаг указывалось, что это такие бумаги, удостоверенные которыми права принадлежат их предъявителю.

Прежняя редакция не раскрывала сущности предъявительских ценных бумаг и оставляла право недвусмысленного толкования. С принятием данной нормы недвусмысленность исключена. Предъявительская ценная бумага предполагает возможность ее презентации, что и характерно для такого рода бумаг, закрепленного в ст. 143 ГК РФ.

По нашему мнению, прямое указание на существование ордерной ценной бумаги исключительно в документальной форме является наиболее удачной, поскольку ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов (ч. 3 ст. 143 ГК РФ).

В прежней редакции в соответствии со ст. 145 ГК ордерной ценной бумагой признавалась такая бумага, удостоверенные которой права принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо.

Как видно из определений, настоящее определение существенно отличается от прежнего по нескольким моментам. Из Кодекса исключена возможность существования бездокументарных ордерных ценных бумаг, что ранее допускалось ст. 149 ГК в прежней редакции.

Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:

• владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным на то лицом;

• владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии) (ч. 4 ст. 143 ГК РФ).

Новая редакция по существу учитывает уже более чем 20-летний опыт правового регулирования именных ценных бумаг в России. Статья устанавливает три способа легитимации владельца такой бумаги: совпадение имени требующего исполнения с именем, указанным в бумаге; владение бумагой на основании непрерывного ряда уступок требования (цессий); на основании наличия данных о лице как о владельце в соответствующих учетных данных.

3. В случае несоблюдения формы или обязательных реквизитов документарной ценной бумаги, такой документ сохраняет значение письменного доказательства. Важность данной нормы, заключается в сохранении ценной бумаги в значении письменного доказательства. В сравнении с прежней (первоначальной) редакции п. 2 ст. 144 ГК РФ устанавливалось, что отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность (т.е. о последствиях несоблюдения других требований речь не шла).

Никаких иных комментариев относительно судьбы ценной бумаги не давалось. Ныне действующее указание на значение «письменного доказательства» ценной бумаги юридически более корректно, поскольку позволяет рассматривать документ как доказательство.

4. Закреплен принцип публичной достоверности документарных ценных бумаг. Согласно абз. 1 п. 1 ст. 145 ГК РФ лицо, ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге, вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только те возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между этими лицами. Данная норма отражена в судебной практике.

В частности, в п. 15 совместного постановления Пленумов ВС РФ и ВАС РФ № 33/14 указано, что «лицо, к которому предъявлен иск по векселю, вправе ссылаться на возражения, проистекающие из его личных отношений с законным векселедержателем, предъявившим данное исковое требование. На свои личные отношения к иным лицам, в том числе к предшествующим векселедержателям, должник вправе ссылаться лишь в том случае, когда векселедержатель, приобретая вексель, действовал сознательно в ущерб должнику, то есть если он знал об отсутствии законных оснований к выдаче (передаче) векселя до или во время его приобретения.

К личным относятся отношения по сделке между конкретными сторонами либо наличие обманных действий со стороны держателя векселя, направленных на получение подписи данного обязанного лица, а также иные отношения, известные лицам, между которыми возник спор об исполнении вексельного обязательства»^[19].

Подводя итог всему вышесказанному, можно сделать вывод, что в целях реализации основных тенденций, закрепленных в ранее упомянутой Концепции развития гражданского законодательства, в данной статье подверглись теоретическому анализу некоторые основные новеллы, произошедшие в регулировании института ценных бумаг. Данные изменения назрели уже давно. Легальное реформирование института юридических лиц повлекло и неизбежность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Следует отметить, что вступление в силу изменений в Гражданский кодекс Российской Федерации влечет необходимость внесения изменений и приведения в соответствие с ним норм специальных нормативных актов, регулирующих оборот ценных бумаг, поскольку развитие системы правового регулирования оборота ценных бумаг на современном этапе развития гражданского законодательства имеет большое значение для совершенствования правоприменительной практики в данной отрасли.

Заключение

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих меж его участниками (субъектами) по поводу объектов торговой площадки.

Круг участников РЦБ, подобно любому рынку, достаточно широкий, необходимо, чтобы он располагал правоустанавливающими, регулирующими, контролирующими и надзирающими органами, а также имел непосредственных участников сделок с ценными бумагами.

В общем случае в сделках с ценными бумагами участвуют три стороны – эмитенты, инвесторы и профессиональные участники^[20].

Российская система регулирования рынка ценных бумаг на современном этапе находится на стадии становления.

За последние 10 лет, несмотря на определенное законодательное обновление по-прежнему существует масса пробелов, которые следует признать в качестве сдерживающих факторов. По мнению авторов настоящего исследования в целом требуется проводить законодательную политику в направлении вовлечения среднего и малого бизнеса в сферу профессионального участия на рынке ценных бумаг, в том числе и в качестве эмитентов.

Таким образом, необходимо включение дополнительной терминологии в действующую законодательную базу. Кроме того, требуется надежная законодательная защита потенциальных инвесторов с целью их привлечения на отечественный рынок. Предполагается, что нужна мера и по возвращению капиталов, посредством, как вариант, дополнительного налогообложения на вывод капиталов за границу или обложения доходов от вложений за рубежом.

Исходя из существующего положительного опыта возможно закрепление развития рынка ценных бумаг в соответствующей стратегии или федеральной программе, что также будет способствовать раскрытию потенциала.

Пробелы права, ранее имевшие место в законодательстве о ценных бумагах, обозначены в Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации, подготовленной на основании Указа Президента РФ от 18.07.2008 № 1108 «О совершенствовании Гражданского кодекса Российской Федерации».

В целях реализации основных тенденций, закрепленных в ранее упомянутой Концепции развития гражданского законодательства, в данной статье подверглись теоретическому анализу некоторые основные новеллы, произошедшие в регулировании института ценных бумаг. Данные изменения назрели уже давно. Легальное реформирование института юридических лиц повлекло и неизбежность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Список литературы

Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации, разраб. на основании Указа Президента РФ от 18.07.2008 № 1108 «О совершенствовании Гражданского кодекса Российской Федерации» // Вестн. Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 2009. № 11 (204).

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 28.12.2016) / СПС КонсультантПлюс.

Федеральный закон от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // СЗ РФ. 2013. № 27.

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 13.07.2015) «О рынке ценных бумаг».

Федеральный закон РФ от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017) / СПС КонсультантПлюс.

Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. – М: Питер – 2013. – С. 40.

1. Бывшев В, Слуцкий В Технический анализ на российском рынке «голубых фишек».// Рынок Ценных Бумаг. – 2014. – №17.

Газалиев М.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для бакалавров. М.: Дашков и К, 2015. С. 72.

Герасимова К.Э., Матвеев Ю.В. Рынок ценных бумаг и его особенности в России [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.scienceforum.ru/2016/pdf/22520.pdf

1. Губайдуллина И.Н. Государственное регулирование и саморегулирование на рынке ценных бумаг: организационно-правовые аспекты // в сб.: Экономическая безопасность: правовые, экономические, экологические аспекты. – 2016. – С. 33-35.
2. Кештова Д.Р. Регулирование рынка ценных бумаг // в сб.: Государственные финансы и финансовые рынки: проблемы управления и регулирования. – 2016. – С. 93-98.
3. Крашенинников П.В. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни. Постатейный комментарий к главам 6 — 8. Статут, 2014 // СПС «КонсультантПлюс».

Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. Изд. Дашков и Ко, 2015. – 256 с.

Российское гражданское право. Учебник. В 2 томах. Том 1. Под ред. Е. Суханова. М.: Статус, 2016. С. 960.

Санникова Л.В. Гражданский кодекс Российской Федерации. Постатейный комментарий к главам 6–12: Статут, 2014 // СПС «КонсультантПлюс».

Ушаков А.А. Комментарий к подразделу 3 «Объекты гражданских прав» раздела I «Общие положения» части первой Гражданского кодекса РФ (главы 6 «Общие положения», 7 «Ценные бумаги» и 8 «Нематериальные блага и их защита») (постатейный).

1. Газалиев М.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для бакалавров. М.: Дашков и К, 2015. С. 72. ↑

2. Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. – М: Питер – 2013. – С. 40. ↑

3. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 13.07.2015) «О рынке ценных бумаг». ↑

4. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 13.07.2015) «О рынке ценных бумаг». ↑

5. Федеральный закон от 22.04.96 N 39-ФЗ (Изм. от 09.02.16) «О рынке ценных бумаг» / КонсультантПлюс // Режим доступа: http://www.consultant.ru ↑

6. Герасимова К.Э., Матвеев Ю.В. Рынок ценных бумаг и его особенности в России [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.scienceforum.ru/2016/pdf/22520.pdf ↑

7. Кештова Д.Р. Регулирование рынка ценных бумаг // в сб.: Государственные финансы и финансовые рынки: проблемы управления и регулирования. – 2016. – С. 93-98. ↑

8. Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. Изд. Дашков и Ко, 2015. – 256 с. ↑

9. Губайдуллина И.Н. Государственное регулирование и саморегулирование на рынке ценных бумаг: организационно-правовые аспекты // в сб.: Экономическая безопасность: правовые, экономические, экологические аспекты. – 2016. – С. 33-35. ↑

10. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 28.12.2016) / СПС КонсультантПлюс. ↑

11. Федеральный закон РФ от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017) / СПС КонсультантПлюс. ↑

12. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» / СПС КонсультантПлюс ↑

13. Российское гражданское право. Учебник. В 2 томах. Том 1. Под ред. Е. Суханова. М.: Статус, 2016. С. 960. ↑

14. Федеральный закон от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // СЗ РФ. 2013. № 27. ↑

15. Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации, разраб. на основании Указа Президента РФ от 18.07.2008 № 1108 «О совершенствовании Гражданского кодекса Российской Федерации» // Вестн. Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 2009. № 11 (204). ↑

16. Ушаков А.А. Комментарий к подразделу 3 «Объекты гражданских прав» раздела I «Общие положения» части первой Гражданского кодекса РФ (главы 6 «Общие положения», 7 «Ценные бумаги» и 8 «Нематериальные блага и их защита») (постатейный). ↑

17. Санникова Л.В. Гражданский кодекс Российской Федерации. Постатейный комментарий к главам 6–12: Статут, 2014 // СПС «КонсультантПлюс». ↑

18. Крашенинников П.В. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни. Постатейный комментарий к главам 6 — 8. Статут, 2014 // СПС «КонсультантПлюс». ↑

19. Санникова Л.В. Гражданский кодекс Российской Федерации. Постатейный комментарий к главам 6–12: Статут, 2014 // СПС «КонсультантПлюс». ↑

20. Бывшев В, Слуцкий В Технический анализ на российском рынке «голубых фишек».// Рынок Ценных Бумаг. – 2014. – №17. ↑