Файл: Рынок ценных бумаг, правовое регулирование.pdf

Введение

Ценные бумаги представляются самым важным элементом инвестиционной деятельности страны, рынок ценных бумаг является одним из более активно развивающихся сегментом экономики России.

Взаимоотношения по регулированию фондовой торговой площадки представляются предметом регулирования большого количества отраслей права России: финансового – при установлении публично-правового контролирования эмиссии и обращения ценных бумаг; банковского – в выступлении банка эмитентом ценных бумаг; международного частного и публичного права – при участии иностранных инвесторов во вложении в деятельности российских юридических лиц; административного – при контролировании рамок участия правительства в управлении финансами, обращением и эмиссией ценных бумаг; гражданского – при установлении сути и частноправовых баз обращения ценных бумаг; налогового – при обложении налогов доходного поступления, полученного за счет участия в фондовом рынке; уголовного – при установлении мер государственной защиты участвующих финансовой работы и т. д.

Из всех перечисленных отраслей предметом правового регулирования представляются разные аспекты функционирования фондовой торговой площадки. Для правового контроля собственно правоотношений в области оборота ценных бумаг специальным представляется финансовый характер данных взаимоотношений, т.е. применение ценных бумаг для предпринимательства.

Актуальность исследования правового режима оборота ценных бумаг обусловлены происходящими процессами реформирования в сфере экономики, финансов, инвестиций, поиском эффективных форм и методов государственного воздействия на общественные взаимоотношения, складывающиеся в данных сферах со стороны государства.

В зависимости от объектов, субъектного состава, целей возникновения общественные взаимоотношения в сфере оборота ценных бумаг имеют разную природу и характер. С одной стороны, они возникают по поводу совокупности самостоятельных, разнообразных, не связанных меж собой объектов, меж субъектами, за действенными на разных стадиях и процессах оборота отдельных видов ценных бумаг. Это ставит вопросы обеспечения связи меж такими правоотношениями и их субъектами, создания инфраструктуры ранка ценных бумаг (депозитариев, клиринговых центров и др.).

С иной стороны, существенное значение имеет характеристика объектов оборота, так как далеко не все ценные бумаги эмитентов пользуются одинаковым спросом у инвесторов. При создании условий для инноваций в обороте ценных бумаг и разработке соответствующего механизма организации системы управления ценными бумагами необходим дифференцированный подход, учитывающий специфику определенного из уровней оборота, соответствующие им формы и способы организации.

В исследовании представляется нужным представить характеристику основных сформировавшихся в мире моделей воздействия государства на данную сферу финансовой торговой площадки, раскрыть основные административно-правовые формы и способы воздействия на общественные взаимоотношения в сфере оборота ценных бумаг, раскрыть механизм административно-правового регулирования и систему органов государственной власти, осуществляющих государственное управление на рынке ценных бумаг.

Целью данной работы представляется изучение рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели, нужно решить следующие задачи:

- рассмотреть понятие и участников рынка ценных бумаг;

- изучить правовое регулирование рынка ценных бумаг в гражданском обороте;

- рассмотреть новеллы гражданского законодательства в регулировании института ценных бумаг.

Объект исследования – рынок ценных бумаг.

Предмет исследования – законодательное регулирование правового положения ценных бумаг.

Методическую и теоретическую основу исследования рынка ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых, постановления Правительства РФ и указы Президента РФ, законодательные акты иных стран, а также иной методический материал по изучаемым вопросам.

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие способы исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.

Данная работа состоит из трех глав, введения, заключения и списка используемой литературы.

Глава 1. Теоретические аспекты рынка ценных бумаг

1.1. Рынок ценных бумаг в системе рыночной экономики

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих меж его участниками (субъектами) по поводу объектов торговой площадки^[1].

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого иного товара, ибо ценная бумага – это тоже товар, а с иной – имеет особенности, связанные со спецификой своего товара – ценных бумаг.

Первое отличие состоит в объекте и объеме торговой площадки. У них разные объекты торговой площадки: ценная бумага либо материальный товар (работа, услуга). В экономическом плане ценная бумага есть товар, либо потребительная стоимость, чаще всего обмениваемая на деньги. Цена ценной бумаги как товара не имеет материального содержания. Порядок определения рыночной цены на рынке ценных бумаг иной, чем на товарном рынке. Цена вещественного товара базируется на его стоимости, т.е. на затратах человеческого труда.

Второе отличие – способ образования торговой площадки. Рынок вещественного товара состоит из трех стадий: производство товара, доведение его до потребителя и его потребление. Рынок ценной бумаги не имеет стадий производства и потребления. Это есть рынок, какой с точки зрения вещественного товара находится лишь в пределах стадии обращения. Вместо стадии «производства» имеется стадия выпуска ценной бумаги, а вместо стадии «потребления» – стадия гашения ценной бумаги.

Третье различие меж этими торговой площадками – значимость процесса обращения. Для вещественного товара нужно обращение, т.е. нужно «провести» товар от стадии его изготовления до стадии его потребления. Чем быстрее и короче данный путь, тем товар обходится дешевле потребителю. Товар создается для того, чтобы его потребить, а не для того, чтобы он «повисал» в сфере обращения. Иное дело – ценная бумага. Ценная бумага существует лишь в процессе обращения: чем больше обращается (отчуждается) ценная бумага, тем большую ценность она имеет для участвующих торговой площадки ценных бумаг. Следовательно, скорость обращения ценной бумаги – важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения есть «гибель» для ценной бумаги.

Четвертое различие отражает субординацию сравниваемых торговых площадок. Вследствие того, что материальное товарное производство – основа человеческого существования, рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг. Так как одной из основополагающих целей товарной экономики вообще представляется получение прибыли, так как любая деятельность есть либо обязана быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Значительная часть ценных бумаг относится не к фондовой, а к денежной и товарной торговой площадки:

1) к ценным бумагам товарной торговой площадки относятся векселя, варранты, коносаменты, производные ценные бумаги товарной торговой площадки;

2) к ценным бумагам денежной торговой площадки – чеки, сберегательные книжки на предъявителя и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных ресурсов на рынке.

Помимо этого, нужно учитывать, что в уровнях развития современной торговой площадки все большую роль играют так называемые производные инструменты (деривативы) финансовых, денежных и товарных торговых площадок (фьючерсы, опционы, свопы).

Рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

1.2. Участники рынка ценных бумаг

Круг участников РЦБ, подобно любому рынку, достаточно широкий, необходимо, чтобы он располагал правоустанавливающими, регулирующими, контролирующими и надзирающими органами, а также имел непосредственных участников сделок с ценными бумагами^[2].

В общем случае в сделках с ценными бумагами участвуют три стороны – эмитенты, инвесторы и профессиональные участники.

Эмитент эмиссионных ценных бумаг – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами. Эмитент эмиссионных ценных бумаг может быть представлен и государством в лице органов исполнительной власти федерального и субфедерального уровня, и органами местного самоуправления, и акционерными обществами, и иными коммерческими организациями, и банками, и другими юридическими лицами. Впуск ценных бумаг позволяет эмитенту решить ряд задач:

• мобилизовать ресурсы на осуществление инвестиционных проектов эмитента, пополнить его оборотные средства;
• увеличить собственный капитал эмитента;
• изменить структуру акционерного капитала;
• погасить кредиторскую задолженность предоставлением кредиторам части выпущенных ценных бумаг;
• реструктуризировать задолженность по платежам в соответствующий бюджет.

Инвестор выступает в качестве юридического или физического лица, осуществляющего от собственного имени и за свой счет сделки по ценным бумагам. Перед инвесторами могут стоять самые разные цели: например, банки, вкладывая деньги в ценные бумаги, в значительной мере повышают свою ликвидность, получают при этом некоторый доход. Особой ролью ценные бумаги наделены в деятельности институциональных инвесторов – имеются в виду инвестиционные фонды (акционерные и паевые), негосударственные пенсионные фонды и страховые компании, являющиеся главным объектом их инвестирования. Если инвестор приобретает ценные бумаги эмитента с целью получить контроль над данной компанией, то его обычно называют стратегическим инвестором. Нередко инвестор покупает ценные бумаги лишь для получения прибыли от операций с ними. Этот случай предполагает осуществление портфельного инвестирования инвестором, такого инвестора рассматривают как портфельного инвестора.

Профессиональный участник РЦБ – юридическое лицо, которое осуществляет виды деятельности, указанные в законе «О рынке ценных бумаг» ^[3].

Брокерская деятельность – подразумевает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в частности эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента согласно возмездным договорам с клиентом.

Дилерская деятельность связана с совершением сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет посредством публичного объявления цен покупки и (или) продажи конкретных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по ценам, которые объявляет лицо, осуществляющее данную деятельность.

Деятельность по управлению ценными бумагами – имеет место, когда юридическое лицо от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока на основе доверенности управляет переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц такими ценностями, как: ценные бумаги; денежные средства, направленные для инвестирования в ценные бумаги; денежные средства и ценные бумаги, получаемые при управлении ценными бумагами.

Депозитарная деятельность – оказание услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и (или) учетом и переходом прав на ценные бумаги. В депозитарную деятельность входят обязательные услуги, направленные на учет и удостоверение прав на ценные бумаги, учет и удостоверение передачи ценных бумаг, в том числе, случаи обременения ценных бумаг обязательствами.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – заключается в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных, которые составляют систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг является совокупностью данных, обеспечивающей идентификацию зарегистрированных номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав по зарегистрированным на их имя ценным бумагам.

В законе разрешено совмещать несколько видов профессиональной деятельности на РЦБ, кроме ряда объединений (ст. 10 Закона «О рынке ценных бумаг» ^[4]).