Добавлен: 16.05.2023
Просмотров: 358
Скачиваний: 3
В зависимости от правового статуса эмитентов ценные бумаги могут подразделяться на государственные и негосударственные (корпоративные). Государственные ценные бумаги выпускаются органами государственной власти, муниципальными органами власти и органами власти субъектов Российской Федерации. Как правило, это облигации. Корпоративные ценные бумаги выпускаются финансово-кредитными организациями и предприятиями различных организационно-правовых форм собственности (акции, облигации, векселя, чеки и т.д.). К негосударственным ценным бумагам относятся векселя, которые помимо юридических, могут вы-пускаться и физическими лицами.
В зависимости от способа появления ценных бумаг на рынке раз-личают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Как правило, это акции и облигации.
Под выпуском эмиссионных ценных бумаг в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» подразумевается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость (если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ). Выпуску эмиссионных ценных бумаг эмитента присваивается единый государственный реги-страционный номер, который распространяется на все ценные бумаги одного выпуска.
Следует отметить то, что эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. На эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. Сертификат эмиссионной ценной бумаги – выпускаемый эмитентом документ, который удостоверяет совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. На основании такого сертификата владелец ценных бумаг имеет право требовать от эми-тента исполнения его обязательств.
Неэмиссионные ценные бумаги – это те ценные бумаги, которые не могут характеризоваться одновременно всей совокупностью перечисленных выше признаков. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или в небольших количествах (например, вексель, складское свидетельство, чек, коносамент).
По критерию обращаемости на организованном или неорганизванном фондовых рынках, ценные бумаги можно классифицировать на обращающиеся и необращающиеся. Под обращающимися ценными бумагами, в соответствии со ст. 280 НК РФ, понимаются ценные бумаги при одновременном соблюдении следующих условий:
1) если они допущены к обращению хотя бы одним организатором торговли, имеющим на это право в соответствии с национальным законодательством;
2) если информация об их ценах (котировках) публикуется в средствах массовой информации (в том числе электронных) либо может быть представлена организатором торговли или иным уполномоченным лицом любому заинтересованному лицу в течение трех лет после даты совершения операций с ценными бумагами;
3) если по ним рассчитывается рыночная котировка, когда это предусмотрено соответствующим национальным законодательством.
Под рыночной котировкой ценной бумаги понимается средневзвешенная цена ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли. В случае если средневзвешенная цена организатором торговли не рассчитывается, то за средневзвешенную цену принимается половина суммы максимальной и минимальной цен сделок, совершенных в течение торгового дня через этого организатора торговли (ст. 280 НК РФ).
Соответственно, те ценные бумаги, которые не отвечают одновременно трем вышеупомянутым условиям, относятся к необращающимся ценным бумагам. Как правило, ценные бумаги приобретаются инвесторами в расчете на получение материальной или нематериальной выгоды, т.е. на получение дохода или некоторого объема прав. С другой стороны, эмитенты ценных бумаг, тоже преследуют свои выгоды, выходя на рынок ценных бумаг. Известно, что каждой ценной бумаге присуща доходность, соответствующая ее уровню риска. На фондовом рынке достаточное количество потенциальных инвесторов, согласных на тот или иной уровень риска и соответствующую этому риску доходность. Не мало на рынке и эмитентов, готовых платить за предоставленные финансовые ресурсы. У каждого инвестора есть свои принципы и методы оценки рисков, которыми он руководствуется, принимая решение об инвестировании в те или иные ценные бумаги. У эмитентов, в сою очередь, есть возможности для того чтобы придать большую
инвестиционную привлекательность своим ценным бумагам. Для того что-бы лучше разобраться в предпочтениях инвесторов и эмитентов на рынке ценных бумаг следует поподробнее остановиться на рассмотрении каждого вида ценных бумаг. Доходом по ценной бумаге называется совокупность денежных средств, получаемых в результате владения данной ценной бумагой. Доход является абсолютной цифрой, выраженной в рублях. Текущий доход, характеризует средства, полученные в текущем году. Как правило, это годовой дивиденд или годовой купонный доход. Конечный доход – это доход за все время владения ценной бумагой. Конечный доход определяется суммированием годовых доходов. Если купонная ставка в течение срока, на который она выпущена, оставалась неизменной, она умножается на период владения. Помимо суммы получаемого дохода за определенное количество лет, в конечном доходе необходимо учесть разницу между ценой покупки ценной бумаги и ценой ее продажи. При определении конечного дохода в пересчете на год необходимо конечный доход разделить на количество лет владения данной ценной бумагой. Доходность – относительный показатель, отражающий соотношение между полученным доходом и суммой средств, затраченных на его получение.
2. Виды ценных бумаг
2.1. Акции
Понятие акции дается в ст. 1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», где акция определяется как – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.
Основными отличительными свойствами являются следующие:
1. Акция – это эмиссионная ценная бумага, то есть обладает следующими характеристиками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в соответствии с действующим порядком;
- размещается выпусками;
- имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
2 . Акция – бессрочная ценная бумага, то есть не имеет срока существования, это означает, что права держателя сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество.
3. Акция имеет ограниченную ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, а общество не отвечает по обязательствам акционера.
4 . Акция характеризуется неделимостью прав, которые она представляет. Это означает, что нельзя отделить право на участие в управлении от прав на получение части доходов АО и на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации.
5. Акции могут консолидироваться и расщепляться.
6. Акция – это титул собственности, то есть держатель – совладелец акционерной компании (долевая ценная бумага). Количество акций, которыми владеет инвестор, характеризует его вклад в уставный капитал и показывает его долю в имуществе акционерного общества.
Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Все акции общества являются бездокументарными. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Номинальная стоимость привилегированных акций одного типа и объем предоставляемых ими прав должны быть одинаковыми. При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.
Акция может иметь следующие виды цен:
- номинальную цену, ее иногда называют лицевой или нарицательной стоимостью, потому что она указывается на лицевой стороне ценной бумаги (хотя ценная бумага не всегда имеет бумажный носитель);
- эмиссионную цену, по которой она продается на первичном рынке. Если в процессе обращения на вторичном рынке сделки могут заключаться по цене, выше или ниже, чем номинальная, то размещение обычно осуществляется по рыночной цене, которая либо аналогична, либо превышает номинальную цену.;
- рыночную (курсовую) цену, по которой акция оценивается на вторичном рынке. Именно курсовая цена определяет реальную ценность данной акции, она формируется под влиянием конъюнктуры рынка за счет механизма спроса и предложения, на цену влияют ожидания рынка, уровни доходности на альтернативных рынках с учетом различного уровня риска и т. д.;
- балансовую (книжную) цену, которая определяется как стоимость чистых активов, приходящихся на одну акцию. Данная цена показывает, сколько имущества реально стоит за каждой акцией без учета кредиторской задолженности предприятия;
- ликвидационную цену, которая показывает стоимость имущества при ликвидации, приходящаяся на одну акцию. При этом надо учесть тот факт, что привилегированные акции имеют первостепенное право на получение части имущества при ликвидации по сравнению с обыкновенными.
2.2. Облигации
В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» дается следующее определение облигации: «Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт».
Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.
К фундаментальным свойствам облигаций относятся следующие:
1. Облигация – это эмиссионная ценная бумага, то есть обладает характеристиками данного типа бумаг, которые были отмечены при рассмотрении акций.
2 . Облигация – это не титул собственности на имущество эмитента, а долговая ценная бумага, это удостоверение займа. Облигация является инструментом займа, где участвует два лица: Эмитент (заемщик, должник) – Инвестор (кредитор).
3. Облигация – это гасимая, то есть срочная ценная бумага, имеющая конечный срок обращения, по окончании которого она гасится, то есть выкупается эмитентом по номинальной стоимости.
4. Облигации не дают право на участие в управлении эмитентом, то есть облигационеры не совладельцы, а только кредиторы.
Облигация может иметь несколько цен. Различают номинальную, эмиссионную, выкупную и рыночную цену облигации.
Номинальная цена напечатана на самой облигации и служит в качестве базы для дальнейших расчетов и начисления процентов. Они ориентированы на богатых инвесторов, как индивидуальных, так и институциональных, чем они и отличаются от акций.
В процессе эмиссии облигации продаются по ценам с учетом конъюнктуры рынка. Эмиссионная цена (рыночная цена в момент эмиссии) может быть ниже номинала, равна и выше номинала.
Рыночная (курсовая) цена облигации определяется исходя из условий самого займа и ситуации, сложившейся в момент ее реализации на рынке облигаций.
Также употребляется еще одна стоимостная оценка облигаций – их выкупная цена, по которой эмитент по истечении срока выкупает облигации. Выкупная цена может совпадать, а может и не совпадать с номинальной, что зависит от условий займа.
2.3. Вексель
В условиях становления и развития российского фондового рынка наряду с появлением новых видов ценных бумаг весьма важное значение имеют уже устоявшиеся, проверенные временем универсальные средства расчетов и платежей, одним из которых, безусловно, является вексель.
Вексель – возможно, самая старая ценная бумага, рожденная из потребности товарного обращения: необходимости перевода денег и оформления рассрочки платежей при совершении торговых сделок. Широкое применение векселя получили в середине ХII века в Италии. Наибольшее развитие вексельные отношения получили в Германии, поэтому до сих пор эталоном векселя признано считать его немецкий вариант.
Правовой основой весельного обращения в России является Федеральный закон РФ «О переводном и простом векселе» № 48-ФЗ, принятый 11.03.97 года. Он, в свою очередь, опирается на Постановление ЦИК и СНК СССР «О переводном и простом векселе» от 7.08.37 г. № 104/1341. Всеобщей же основой этих нормативных документов является Женевская конвенция 1930 года, участником которой являлся в свое время СССР, а в настоящее время – Россия.