Файл: Банковские сертификаты.pdf

Кругооборот денежного и реального капиталов лежит в основе функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Денежные капиталы отдельных инвесторов объединяются, что подтверждается соответствующими ценными бумагами, и затем направляются в производство (позднее и в другие сферы). У эмитента, который выпускает ценные бумаги и мобилизует таким путем средства, происходит приращение реального капитала (капитальной стоимости основных и оборотных фондов). Инвестор же увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение капитала ценными бумагами, дающими право на получение дохода. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, т.е. становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение. Фиктивный капитал – самая подвижная форма капитала, наиболее чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и денежного капиталов. Вместе с тем самостоятельное движение фиктивного капитала приводит к значительным колебаниям рыночной стоимости ценных бумаг и делает их привлекательным товаром для спекулянтов и инвесторов. Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом – рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала. Следует от-метить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разнообразны и обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг – самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических от-ношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы, этого обращения. Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми цен-ностями, фондовыми активами.

3.2. Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных функций, присущих каждому финансовому рынку, и ряд специфических функций, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относят следующие:

1) аккумулирующая функция, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом;

2) организационная функция, которая заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков). Она проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские которы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги;

3) регулирующая функция, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка;

4) стимулирующая функция, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопле-ния капитала или права стать владельцем имущества (облигации);

5) контрольная функция, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка;

6) ценовая функция – функция установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними;

7) коммерческая функция, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг;

8) информационная функция, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участника до экономических субъектов рынка.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести, такие как:

• 1. 1) перераспределительная функция, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму;

2) учетная функция, которая проявляется в:

а) учете различных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке в специальных списках (реестрах);

б) регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование;

в) фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации на бирже;

3) функция страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов;

4) воздействие на денежное обращение, заключающееся в регулировании объема денежной массы в обращении через своевременные выпуски и погашения государственных ценных бумаг;

5) финансирование дефицита государственного бюджета на безинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

6) использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики.

3.3. Виды и основные участники рынков ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – явление неоднородное и может быть охарактеризовано, классифицировано, по различным признакам. По механизму организации торговли ценными бумагами различают биржевой, внебиржевой (или уличный).

Биржевой рынок – это организованный рынок ценных бумаг, сделки на котором осуществляются в специально оборудованных помещениях (биржах) по строго установленным правилам. Торгуются на биржевых рынках ценные бумаги наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу, пройдя, как правило, процедуру листинга (оценки и допуска ценных бумаг на торги), и деятельность этих эмитентов постоянно контролируется со стороны биржи.

Внебиржевой, или уличный, рынок – это торговля ценными бумагами вне биржи. Внебиржевой рынок подобен обычному рыночному месту, на котором продавцы и покупатели общаются друг с другом непосредственно. При этом условия торгов являются достоянием только участвующих в сделке сторон. В зависимости от наличия правил торговли, различаю организованный и неорганизованный внебиржевой рынок ценных бумаг.

Основные участники рынка ценных бумаг

Эмитенты ценных бумаг – это лица, испытывающие недостаток в денежных средствах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг, по которым они несут определенные обязательства перед их владельцами. Эмитентами ценных бумаг обычно выступают предприятия различных форм собственности и отраслей, государственные органы и органы местной администрации.

Инвесторы – лица, обладающие относительным излишком денежных средств и, стремящиеся к их прибыльному размещению и вкладывающие их в ценные бумаги. Инвесторами выступают граждане, юридические лица, органы власти и их представители. Инвесторы приобретают ценные бумаги, как правило, от своего имени и за свой счет. Хотя, если инвесторы прибегают к услугам посредников, имя инвестора может и не озвучиваться. На приобретение ценных бумаг могут использоваться привлеченные средства, но их размер ограничивается.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В условиях рыночной трансформации российской экономики и интеграции ее в мировую экономическую систему изучение складывающейся системы финансовых отношений приобретает особую актуальность. Одной из главных причин кризисного состояния российской экономики является нецелесообразное распределение денежных средств между отдельными субъектами экономики.

В решении проблемы эффективного распределения денежных ресурсов между субъектами экономики важная роль принадлежит финансовому рынку.

Финансовый рынок является механизмом перераспределения средств между участниками экономических отношений при помощи посредников на основе спроса и предложения.

В настоящее время в России сложилась трехуровневая система финансирования экономики: бюджетное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы рынка ценных бумаг.

Таким образом, в системе финансового рынка России возник и начал развиваться рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг охватывает лишь часть движения финансовых ресурсов и является одним из сегментов финансового рынка. Особенностью функционирования рынка ценных бумаг является обращение капитала, представленного в ценных бумагах.

В современных условиях российский рынок ценных бумаг приобретает важное значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он помогает перемещать капитал от инвесторов, располагающих свободными денежными ресурсами, к эмитентам, испытывающим потребность в финансировании инвестиционных проектов.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решить проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое соответствует его финансовому положению и отвечает его интересам в данный момент.

Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому инвестор, вложивший средства в ценные бумаги, может вернуть их, продав ценные бумаги на рынке.