Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций в РФ.pdf

Глава 1. Теоретические аспекты формирования и использования финансовых ресурсов в коммерческих организациях

1.1 Особенности формирования финансовых ресурсов предприятия

Под финансированием понимается обеспечение предприятия денежными ресурсами для покрытия текущих затрат и капитальных вложений, с помощью которого становится возможным простое и расширенное воспроизводство. Другими словами, финансирование представляет собой процесс образования денежных средств и капитала компании во всех его формах.

Без финансирования не может существовать ни одно предприятие вне зависимости от формы его деятельности. Однако каждая компания может самостоятельно выбирать для себя источники финансирования, каждый из которых имеет свои достоинства и недостатки. С этим связана актуальность анализа, изучения и выбора источников для финансирования деятельности каждого существующего на рынке предприятия. [5, С. 145]

Под финансовыми ресурсами компании понимается совокупность собственных денежных средств и привлеченных заемных поступлений, необходимых для покрытия всех текущих затрат предприятия, выполнения финансовых обязательств перед поставщиками и другими контрагентами, а также предназначенных для расширения капитала фирмы. Финансовые ресурсы представляют собой результат от поступления, накопления, распределения и расходования денежных средств компании.

При формировании финансовых ресурсов предприятия выделяется целый ряд источников финансирования, классификация которых зависит от их признаков. По праву собственности источники финансирования делятся на две группы: собственные и заемные денежные средства. Также финансирование можно подразделить на три группы:

• финансирование на основе собственного капитала;
• финансирование на основе заемного капитала;
• смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала.

В свою очередь каждый из этих видов финансирования подразделяется на внешнее и внутреннее.

По временным параметрам источники финансирования можно разделить на :

-краткосрочные (до года);

-среднесрочные (от 1 года до 3-х лет);

-долгосрочные (от 3-х до 5-ти лет). [10, С. 1173]

Краткосрочные источники чаще всего направлены на финансирование текущей деятельности предприятия: формирование оборотных средств, краткосрочных финансовых вложений, расчетов с дебиторами.

Среднесрочные источники используются для замены отдельных элементов основных фондов, их реконструкции и перевооружения.

Ресурсы долгосрочного назначения используются для финансирования основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, венчурного (рискового) финансирования.

По организационной форме финансирования выделяют:

• 1. Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.).
  2. Акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций и т.д.).
  3. Заемное финансирование (банковские кредиты, размещение облигаций, лизинг и пр.).
  4. Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджетов всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственное заимствование и т.д.). [15, С. 109]

Под внутренними источниками финансирования понимаются собственные денежные средства компании (прежде всего чистая прибыль и амортизационные отчисления), которые являются основным источником для финансирования в большинстве российских компаний.

К внутренним источникам финансирования деятельности предприятия относятся: уставный капитал компании; фонды, которые были созданы и накоплены в результате основной деятельности компании; взносы физических или юридических лиц; чистая прибыль; амортизационные отчисления.

С момента создания компании формируется ее собственный капитал. Изначально собственный капитал выражен только уставным капиталом. Уставный капитал формируется из денежных вкладов учредителей предприятия. Его размер зависит от организационно - правовой формы и определяется в учредительных документах предприятия.

Формирование фондов происходит из прибыли, полученной предприятием за счет производства товаров, оказания услуг, продажи товаров и т.д. К создаваемым на предприятиях фондам относятся: резервный фонд, фонды накопления, социального развития и потребления. Также из нераспределенной прибыли может быть образован единый фонд предприятия. [2, С. 245]

Однако существуют внутренние источники финансирования, которые создаются не за счет прибыли компании. К ним относится, например, добавочный капитал организации, который может формироваться с помощью:

• • 1. Эмиссионного дохода (денежные средства, полученные за счет продажи акций по цене выше их номинальной стоимости).
    2. Суммы дооценки внеоборотных активов (денежные средства, полученные в результате увеличения стоимости имущества компании при проведении переоценки по рыночной стоимости).
    3. Курсовой разницы при формировании уставного капитала (денежные средства, выраженные разницей между оценкой вклада в уставной капитал в иностранной валюте и его рублевой

стоимостью).

Добавочный капитал не может быть использован на цели потребления. Чаще всего он расходуется увеличение уставного капитала, погашение убытка от основной деятельности или распределяется между учредителями компании.

Чистая прибыль компании является собственностью ее учредителей. Неиспользованная часть чистой прибыли носит название нераспределенная прибыль, которая может быть использована для пополнения собственных оборотных активов, формирования долгосрочных активов и резервного капитала, а также материальное стимулирование и социальное развитие.

Накопление амортизационных отчислений происходит в процессе использования основных средств компании. Как правило, этот источник финансирования используется для приобретения новых активов, технических инноваций, замены изношенных долгосрочных активов, для прочих качественных и количественных обновлений производственных мощностей предприятий, а также для ремонта повреждённых активов.

Основным источником финансирования для предприятий являются именно внутренние источники, так как без них развитие предприятия становится невозможным. Если у компании отсутствуют внутренние источники финансирования, то она полностью теряет свой рыночный потенциал, и, соответственно, становится банкротом. Отсутствие у предприятия внутренних источников финансирования является важным показателем для внешних инвесторов. В такое предприятие инвестор, заинтересованный в получении дивидендов, не будет вкладывать свои деньги. Другими словами, при отсутствии внутренних источников финансирования становится проблематичным и привлечение денежных средств извне. [23, С. 1168]

Преимуществами внутренних источников финансирования являются:

• • • 1. Повышение финансовой устойчивости компании за счет пополнения из прибыли.
      2. Уменьшение расходов по внешнему финансированию (проценты за кредиты и др.).
      3. Снижение риска неплатежеспособности и банкротства.
      4. Упрощение процесса принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

К недостаткам внутренних источников финансирования относятся:

• • • • 1. Ограниченный объем привлечения, зависящий от результатов деятельности компании за год.
        2. Отвлечение собственных средств из хозяйственного

оборота.

• • • • 1. Ограниченность независимого контроля эффективности использования ресурсов.

Также стоит отметить тот факт, что в условиях нестабильности экономической ситуации большинство компаний ориентируются именно на внутренние источники финансирования, так как привлечение внешних источников финансирования становится проблематичным и дорогостоящим.

Предприятия, работающие в современных экономических условиях, не могут покрывать все свои потребности только за счет внутренних источников финансирования. Это связано с тем, что поступление денежных средств от продажи товаров или услуг чаще всего не совпадает по срокам с необходимостью погашения обязательств перед кредиторами, поставщиками, работниками и т.д., кроме того могут возникать непредвиденные задержки платежей. Помимо этого, расширение деятельности предприятия требует вовлечения дополнительных ресурсов, а собственных средств для этого может быть недостаточно. В связи с этим возникает необходимость в использовании внешних источников финансирования. [13, С. 45]

Внешние источники финансирования можно разделить на две группы: привлеченные и заемные. Привлеченные внешние источники финансирования относятся к собственному капиталу и представлены финансированием на основе вкладов и долевого участия. Примерами привлеченного внешнего финансирования являются выпуск акций или привлечение новых пайщиков.

Внешнее финансирование на основе заемного капитала представлено кредитным финансированием, к которому относятся займы, ссуды, кредиты, лизинг и пр. Источником возврата заемных денежных средств является прибыль предприятия.

Заёмный капитал можно классифицировать по времени его использования на долгосрочный и краткосрочный. В структуре долгосрочного заемного капитала в свою очередь выделяются кредиты банков (подлежащие погашению более чем через 1 год) и прочие долгосрочные пассивы. Краткосрочный заемный капитал подразделяется на кредиты (подлежащие погашению в течение 12 месяцев) и кредиторскую задолженность предприятия перед поставщикам и подрядчикам, бюджетом, сотрудниками (по оплате труда) и т.д.

Банковский кредит является одним из важнейших внешних источников финансирования деятельности компании. К достоинствам банковского кредита относятся большая независимость в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий и оперативность получения денежных средств (при условии, что кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие).

Недостатками кредитной формы финансирования являются:

• необходимость выплаты процентов по кредиту из собственных средств (прибыли);
• необходимость обеспечения кредита;
• ухудшение структуры баланса в результате привлечения заемных средств, что может приводить к потере финансовой устойчивости, неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству предприятия.

Еще одним важным источником внешнего финансирования предприятия является его кредиторская задолженность перед персоналом, поставщиками, подрядчиками, учредителями, под которой понимается отсрочка платежа, в результате которой денежные средства временно используются в хозяйственном обороте предприятия - должника. Основным достоинством данного вида финансирования является возможность бесплатного использования чужих денежных средств, однако существенным недостатком является повышение риска потери ликвидности, поскольку кредиторская задолженность относится к наиболее срочным обязательствам предприятия [10, С.1175 ].

Лизинг также относится к внешним источникам финансирования предприятий. Основной целью его использования является приобретение объектов основных средств при нехватке собственных денежных средств на их покупку. Сущность лизинга состоит в том, что лизинговые компании платят полную стоимость требуемого компании оборудования и передают его предприятию в аренду с правом выкупа по остаточной стоимости в конце срока договора. По факту при использовании лизинга предприятие получает долгосрочный кредит от лизингодателя, который постепенно погашается путем отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции, работ или услуг. Основным преимуществом лизинга является то, что компания получает возможность получить необходимое оборудование и начать его использование без вложения собственных средств, а недостатком - увеличение риска, так как лизинговые платежи должны совершаться независимо от конечных результатов деятельности.

В целом к положительным характеристикам внешних источников финансирования относятся:

-значительный объем;

-возможное повышение эффективности за счет эффекта финансового рычага;

-наличие независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Недостатками данного вида финансирования являются [11]:

-сложность и длительность привлечения и оформления;

-издержки (проценты, дивиденды);

-повышение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия;

- возможность потери собственности и управления предприятием.