Файл: Теоретические основы коммерческого кредитования.pdf

Третий этап: быстрое расширение. К 2005 году закончилась вторая волна инвестиционного спроса на рынке лизинга. Большинство заключенных в 2001-2003 гг. сделок завершились. Это в частности характеризовалось снижением в 2005 году темпов прироста объема лизинговых платежей, связанным с "взрослением" рынка удлинением средних сроков лизинговых сделок, а также с появлением сделок, близких к проектному финансированию. Такие сделки характеризуются сложной процедурой их реализации (дополнительные участники и документация), высокой стоимостью предмета лизинга, наличием инвестиционного периода, в течение которого осуществляется производство, поставка и монтаж оборудования, а также уникальностью (а значит низкой ликвидностью) оборудования, длительным сроком его эксплуатации. В 2006 году начался новый цикл развития рынка лизинга. Прирост объема профинансированных средств составил, по данным "Эксперт РА", примерно 90%, прирост объема нового бизнеса – 83%. Такой значительный прирост объема новых сделок и профинансированных средств в 2006 году является фундаментом устойчивого и быстрого роста на ближайшие несколько лет.

Рисунок 3 - Динамика развития лизингового рынка России

Рынок лизинга в России растет высокими темпами с 2005 года. В 2007 году объем нового бизнеса (сумма всех заключенных лизинговых сделок) составил 39 млрд долл., а суммарный портфель лизинговых компаний – 47 млрд долл. Лизинговые платежи, полученные лизингодателями в 2006 году превысили 11 млрд долл., а профинансированные средства по действующим лизинговым контрактам – 21 млрд долл. (см. рис.3). В объеме средств, инвестированных в основной капитал, лизинг занял 15,5% (исходя из оценки Росстатом общего объема инвестиций в основной капитал в 6418,7 млрд руб.). По сравнению с изменением доли лизинга в ВВП, темпы прироста показателя на 30% ниже. По опыту развитых стран, доля лизинга в инвестициях субъектов экономики в основной капитал может достигать 40%, что свидетельствует о перспективах дальнейшего роста лизингового рынка.

По данным Европейской ассоциации лизинговых компаний Leaseurope, Россия за год поднялась на 5 позиций и заняла 6 место среди стран Европы по объему лизингового рынка в 2007 году. Учитывая тот факт, что европейский рынок лизинга растет в среднем на 15% в год, по итогам 2008 года Россия может занять пятое, а в 2009 году даже четвертое место среди европейских стран. Благодаря быстрым темпам роста, рынок лизинга в России уже находится на достаточно высоком уровне развития, и зачастую ставится в пример другим развивающимся странам. Наибольшую долю в структуре лизингового рынка занимает сегмент лизинга железнодорожного транспорта – 24,4% (рис. 4).

Рисунок 4 - Крупнейшие сегменты рынка лизинга по объему сделок

Основными точками роста в 2007 году стали сегменты оборудования для производства тары (финансирование "Авангард-Лизингом" строительства завода в Омске), авиационного транспорта (крупные контракты ЛК "Ильюшин Финанс Ко", выход в авиасегмент ЛК "ВТБ-Лизинг"), телекоммуникационного оборудования. Каждый из этих сегментов увеличился более чем в 4 раза. В 3,7 раза вырос объем сделок с предметами строительной техники, которая пользовалась огромным спросом вследствие значительных объемов строительства в растущей российской экономике.

Высокие темпы прироста показал сегмент лизинга в сфере сельского хозяйства, доля которого увеличилась в 2,5 раза (с 1,51% до 3,8%). Это связано, в частности, с реализацией компанией "Росагролизинг" приоритетного национального проекта "Развитие АПК".

Таблица 1 - Сегментация рынка по предметам лизинга

Самым распространенным источником финансирования деятельности лизинговых компаний являются банковские кредиты. На их долю приходится почти три четверти используемых лизинговой компанией средств. Такая высокая доля банковского кредитования обусловлена уже отлаженными процедурами работы и приемлемыми сроками кредитования.

Однако международный опыт позволяет сделать прогноз: по мере развития лизингового бизнеса будет снижаться удельный вес кредитов банков в структуре источников финансирования. В процессе активизации институтов фондового рынка, как правило, происходит уменьшение доли банковского сектора и перераспределение финансовых ресурсов в пользу других инструментов, обеспечивающих финансирование лизинговых операций.

Обычно для удешевления кредитных ресурсов лизинговые компании по возможности используют кредиты иностранных банков. Привлечение иностранных ресурсов для большинства лизингодателей осуществляется через российские банки. Крупные надежные лизинговые компании предпочитают выход на рынок прямых международных заимствований – привлекают синдицированные кредиты от пула иностранных банков. Однако количество таких компаний невелико. Кроме того, в настоящее время данный источник финансирования менее доступен в связи с кризисом ликвидности и последовавшим ростом процентных ставок.

В 2011году в России было заключено новых договоров лизинга на общую сумму 1290 млрд. руб., или в пересчете $43,92 млрд., с учетом НДС, а в сегменте лизинга автотранспортных средств эти показатели достигли уровня соответственно в 229 млрд. руб., или $7,8 млрд. (рис. 5).  Полученные в результате эмпирического исследования статистические данные означают следующее: во-первых, в рублевом исчислении лизинг автотранспортных средств РФ увеличился за год на 91,6%, а в долларах – на 97%; во-вторых, динамика автолизинга опередила тренд прироста всего лизингового рынка страны примерно на 15 процентных пунктов, поскольку в целом по рынку рост составил 76,7% в рублях и 81,2% в долларах; в течение прошедшего года автолизинговая отрасль вышла из кризиса, в который вверглась экономика страны конце предыдущего десятилетия. 

Рисунок 5-Объемы лизинга в России и стоимость лизинга автотранспортных средств в 2004-2011 гг.

Кривая, характеризующая стоимость новых заключенных до говоров лизинга автотранспорта, несколько более сглаженная по сравнению с кривой, отражающей изменение общего уровня динамики лизинговых операций. Причем как в годы роста, так и в период кризиса. В основном это обусловлено масштабностью сделок.    На первый взгляд (рис. 5) уровень наиболее благополучного 2007 года был заметно превышен. Однако достигнутый результат во многом зависит от определенной игры цен. Дело в том, что сравнение ведется по ценам текущего года. Если же сопоставить результаты 2011-го с результатами четырехлетней давности в ценах того периода времени, то ситуация становится несколько иной. Поясним, в чем дело. Исходя из данных Росстата по индексу-дефлятору валового внутреннего продукта, его среднегодовое значение в 2007-2011 гг. находилось на уровне 11,58% и, соответственно, увеличилось за этот период в целом по стране в 1,55 раза, т.е. на 55%. Поделив 1290 млрд. руб. на 1,55, мы получим 832 млрд. руб., т.е. ровно столько, сколько было в 2007-м. Следовательно, если осуществлять учет динамики не в текущих ценах, а в ценах предкризисного года, то для всего российского лизинга никаких изменений, характеризующих рост, пока так и не произошло. Проведя аналогичный расчет для лизинга автотранспорта, мы получим реальный рост по сравнению с 2007 годом в размере всего 23%, а не тех 90%, которые получаются, если сопоставление вести на основе текущих цен. При проведении обследования российского лизингового рынка и изучения положения дел у отечественных лизингодателей была проанализирована ситуация с развитием лизинга коммерческих автотранспортных средств, передаваемых хозяйствующим субъектам для предпринимательской деятельности. В 2011-м операции с различными видами автотранспортных средств проводили 93,7% лизингодателей-респондентов (в 2010-м – 92,8%; в 2009-м – 80,9%). В прошлом году на отечественном лизинговом рынке продолжилась тенденция структурных изменений. Так, существенно выросли объемы лизинга железнодорожного подвижного состава, авиализинга. Несколько вырос удельный вес автотранспортных средств в общем объеме нового лизингового бизнеса – с 16,2% до 17,8%. В результате было приостановлено сокращение этого показателя, имевшего место в течение двух предыдущих лет, и изменен его тренд. Для сравнения отметим, что в европейских странах доля лизинга автотранспортных средств в общем объеме лизинга движимого имущества значительно выше. Например, в Германии в 2010-м – 68%, в Великобритании – 58%. В этих странах объемы перевозок грузовым автотранспортом достаточно высоки, что позволяет решать вопросы транспортировки ряда грузов, которые в России перевозятся по железной дороге.

Внутренние структурные изменения, происходящие в лизинге автотранспортных средств и представленные таблице 2 по данным респондентов, свидетельствуют об их постоянной изменчивости и о существенной волатильности в течение семи лет. Например, колебания по доле лизинга автотранспортных средств между максимальным и минимальным значениями составляли 14,6 пункта, т.е. более чем четверть от среднего значения. С учетом структуры рынка лизинга автотранспортных средств были составлены ренкинги лизингодателей по итогам 2011 года.

Лидером по количеству заключенных автолизинговых договоров в 2011-м стала компания «Europlan», у которой их 19,2 тысячи, у Каркаде – 11,8 тыс., Элемент Лизинг – 3,8 тыс., Фольксваген Груп Финанц – 3,2 тыс., ОЛК «РЕСО-Лизинг» – 2,5 тыс., Сбербанк Лизинг – 2,4 тыс., ГК «Балтийский лизинг» – 2,3 тыс., у ARVAL 2,0 тыс. новых договоров.

   Необходимо обратить внимание на то, что крупнейшие универсальные лизинговые компании Европы заключают в течение года по 100-250 тыс. новых договоров. Для того чтобы как-то приблизиться к этому уровню, российским лизингодателям потребуется осваивать новые технологии ведения бизнеса, формировать гибкую и результативную систему продаж, задействовать новые источники финансирования, резко увеличивать квалифицированный персонал на дочерних предприятиях и филиалах не только в отечественных регионах, но и в других странах.

В 2011-м средняя численность сотрудников в российской лизинговой компании составляет 102 человека (для сравнения: в 2010-м – 86), а выработка на одного сотрудника – 120 млн. руб. в год с учетом НДС, то есть 2,93 млн. евро (в 2010-м – 2,21). В ведущих европейских компаниях этот показатель более чем в два раза выше.    Анализ показал, что свыше половины всего российского рынка лизинга автотранспортных средств «держали» первые девять лизингодателей, которые заключали договоры на поставку своим клиентам по лизингу грузовиков, тягачей, прицепов, полуприцепов, самосвалов. Поставщиками этой техники выступали автомобилестроительные компании Германии, Швеции, Японии, США, а также отечественные КамАЗ, ГАЗ и др.

 Концентрация среди компаний-респондентов была следующей. По грузовым автотранспортным средствам более половины объемов приходилось на первые девять компаний; по легковым автомобилям, автобусам и микроавтобусам – на первые четыре компании в каждом сегменте.

Также при анализе концентрации автолизингового рынка России мы в качестве измерительного инструмента применяем индекс Herfindahl-Hirschman (HHI), который рассчитывается как сумма квадратов долей всех компаний, представленных на отечественном рынке. Осуществленные нами расчеты индекса HHI (табл. 5) свидетельствуют о том, что изменение концентрации автолизингового рынка происходит разнонаправленно. Как видно, однозначной тенденции роста концентрации в течение нескольких лет не наблюдается.

Оценка лизингодателей на основе структурирования их учредителей свидетельствует о преобладании в автолизинговом бизнесе России компаний, учрежденных зарубежными банками и фирмами-производителями. Почти половина новых договоров заключались «иностранцами». Причем некоторые из них в этом году сделали паузу и не принимали участия в проекте, ссылаясь на сокращение деловой активности и намерение в ближайшее время достичь прежних объемов новых сделок. Сложившаяся за последние два года пропорция в лизинге автотранспортных средств несколько диссонирует с положением дел на всем лизинговом рынке страны, где в последние два года резко увеличилось влияние «государственников». В 2011-м удельный вес «государственников» в общем объеме лизинга автотранспортных средств (по компаниям-респондентам) составил 26,4%, по «иностранцам» – 34,7%. Оставшиеся 38,9% стоимости новых сделок приходились на других участников, т.е. на лизингодателей, учрежденных российскими негосударственными структурами. Здесь представляет налитический интерес дюрация (срочность) новых лизинговых контрактов. Так, у лизингодателей, созданных зарубежными банками и компаниями, она составляла в целом по рынку 32 месяца, а в автолизинге даже меньше. У некоторых крупных лизингодателей, специализирующихся на лизинге автотранспорта, средние сроки новых договоров были на уровне немногим более двух лет. В то же время у аффилированных с государством лизинговых компаний средневзвешенная продолжительность сделок в автолизинге соответствовала примерно четырем годам.

В настоящее время в российских законодательных и нормативно-правовых актах напрямую не предусмотрено предоставление лизингодателям определенных льгот по налогообложению. Для того чтобы эти льготы получить, необходимо усложнять схемы проведения лизинговых операций.    Общая стоимость новых заключенных договоров лизинга имеет свою структуру. В частности, свыше 96% от стоимости всех новых заключенных договоров пришлось на сделки финансового лизинга, и около 4% договоров составили сделки оперативного лизинга. В 2011-м стоимость сделок оперативного лизинга сократилась в абсолютных величинах по сравнению с предыдущим годом почти вдвое. Для сравнения отмечу, что в Германии в 2009-2010 гг. доля финансового лизинга составляла 57%, оперативного лизинга – 32%, а сделок «Hire purchase» (аренда-продажа), где преобладают операции с автотранспортом, – 11%.