Файл: "Финансы акционерных обществ (АО)".pdf

Уставный капитал акционерного общества выполняет ряд функций, к которым относят: базовую, гарантийную, распределительную, имиджевую (репутационную).

Базовая функция уставного капитала состоит в том, что имущество, внесенное учредителями в оплату уставного капитала, будет использоваться в хозяйственной деятельности.

Гарантийная функция проявляется в определении уставным капиталом минимального размера имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Это особенно важно для кредиторов акционерных обществ, образованных с целью осуществления банковской и страховой деятельности. Поэтому для акционерных обществ, занимающихся такой деятельностью, закон устанавливает повышенные требования к размеру их уставного капитала и ограничивает виды вкладов, которые могут вноситься для его оплаты. Представляется, что в современных условиях минимальный размер уставного капитала следует повысить также для акционерных обществ, оказывающих туристические услуги, занимающихся перевозкой пассажиров транспортом общего пользования и пр. Вместе с тем чрезмерное расширение списка акционерных обществ, для которых установлены повышенные требования к размеру уставного капитала, негативно повлияет на инвестиционный климат.

Размер чистых активов общества должен соответствовать размеру его уставного капитала. Под чистыми активами понимается стоимость имущества акционерного общества по данным бухгалтерского учета за вычетом долгов акционерного общества. Первая проверка соответствия размера уставного капитала общества его чистым активам проводится по окончании второго финансового года, а далее — в течение всего времени существования общества, ежегодно, по окончании финансового года. Если стоимость чистых активов акционерного общества окажется меньше его уставного капитала, общество в порядке и в срок, предусмотренный законом об акционерных обществах, обязано увеличить стоимость чистых активов до размера уставного капитала либо зарегистрировать в установленном порядке уменьшение уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации (п. 4 ст. 99 ГК РФ).

Увеличение стоимости активов акционерного общества может производиться путем внесения вкладов в имущество акционерного общества его акционерами. До изменения гл. 4 ГК РФ возможность внесения участниками вкладов в имущество, не связанных с увеличением уставного капитала, была предусмотрена только для обществ с ограниченной ответственностью. Действующая редакция ГК РФ (ст. 66.1) предоставляет такую возможность для акционерного общества. Эта норма призвана охранять как интересы самого общества, так и его акционеров, кредиторов, работников, иных субъектов, поскольку позволяет сохранить общество в случае временных финансовых затруднений, предотвратить его банкротство.

Распределительная функция уставного капитала заключается в том, что количеством и стоимостью принадлежащих акционеру акций определяется объем его прав по отношению к обществу. Указание на равную номинальную стоимость акций, выпускаемых акционерным обществом, содержалось в законодательных определениях. В действующем ГК РФ такого положения нет. При подготовке изменений в Закон об акционерных обществах планируется разрешить непубличному обществу размещать один или несколько типов обыкновенных акций с разной номинальной стоимостью (подп. «б» п. 15 ст. 1). Представляется, что это не приведет к ущемлению прав акционеров, а позволит создавать более гибкие механизмы управления, учитывающие заключенные акционерами корпоративные договоры (ст. 67.2 ГК РФ).

Имиджевая функция уставного капитала состоит в оценке окружающими репутации акционерного общества, в том числе исходя из размера его уставного капитала.

Размер уставного капитала не всегда напрямую связан с наличным имуществом общества. В процессе хозяйственной деятельности общества состав его имущества может меняться. Однако само по себе это не отражается на размере уставного капитала. Внесение изменений в устав общества в части увеличения или уменьшения размера уставного капитала требует совершения специальных процедур (ст. 100, 101 ГК РФ).

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем увеличения либо количества акций, либо номинальной стоимости уже существующих акций.

Способ увеличения уставного капитала выбирается в зависимости от цели, для достижения которой увеличивается уставный капитал. Для реализации базовой функции уставного капитала, т.е. использования имущества общества для осуществления его деятельности, увеличение уставного капитала должно сопровождаться оплатой акций. Это означает необходимость выпуска дополнительных акций, которые могут распределяться по открытой подписке (среди неопределенного круга лиц) или по закрытой подписке (среди заранее определенного круга лиц). Открытая подписка возможна только для публичных акционерных обществ. Поэтому до принятия решения о публичной подписке на дополнительные акции соответствующие изменения, касающиеся указания на публичность общества, должны быть внесены в ЕГРЮЛ, а также в устав акционерного общества (ст. 66.3 ГК РФ).

При необходимости перераспределить корпоративный контроль в акционерном обществе его уставный капитал может быть увеличен, например, путем предоставления кредитору общества определенного пакета акций в зачет встречного требования к обществу. В этом случае также выпускаются дополнительные акции, которые могут размещаться только по закрытой подписке.

С целью улучшения имиджа (репутации) и повышения инвестиционной привлекательности общества увеличение его уставного капитала может осуществляться путем увеличения номинальной стоимости всех акций за счет имущества самого общества в пределах разницы между чистыми активами и уставным капиталом общества. При этом акционеры не вносят никаких вкладов, количество акций остается неизменным, соотношение прав акционеров не меняется.

Закон разрешает (п. 3 ст. 100 ГК РФ) установление преимущественного права приобретения дополнительно выпускаемых акций или конвертируемых в акции ценных бумаг в случаях и в порядке, предусмотренных Законом об акционерных обществах. Указанное правило является исключением из общего запрета на установление преимущественных прав приобретения акций публичного общества. Преимущественное право может предоставляться: владельцам акций и владельцам ценных бумаг, конвертируемых в акции. Основания, случаи и порядок предоставления такого права определяются законом и не могут быть изменены ни уставом общества, ни корпоративным договором.

Для уменьшения уставного капитала должно быть уменьшено либо количество акций, либо их номинальная стоимость. Количество акций может уменьшаться путем выкупа акций у акционеров и погашения этих акций либо путем погашения акций, оказавшихся у общества по основаниям, предусмотренным в законе. Таким способом могут погашаться перешедшие к обществу акции, неоплаченные учредителями, выкупленные у акционеров, реализовавших право требовать выкупа акций, и др.

Покупка обществом и погашение собственных акций не допускаются, кроме случаев, когда такая возможность предусмотрена уставом общества. Указанное ограничение призвано защитить права и законные интересы акционеров общества, его кредиторов, обеспечить стабильность имущественного положения общества. Данная норма корреспондирует правилу, согласно которому изменение состава акционеров не влияет на имущественную стабильность общества. Изменение происходит без участия общества: акционер, не желающий продолжать участие в акционерном обществе, не может «выйти» из общества, реализовав ему свои акции, а должен найти для этих акций иного приобретателя (п. 2 ст. 101 ГК РФ).

Уменьшение уставного капитала может негативно сказаться на реализации прав и законных интересов контрагентов общества. В связи с этим закон закрепляет право кредиторов быть уведомленными об уменьшении уставного капитала акционерного общества (абз. 2 п. 1 ст. 101 ГК РФ). Другие гарантии прав кредиторов общества в случае уменьшения его уставного капитала могут быть установлены Законом об акционерных обществах.

В настоящее время наметилась тенденция изменения прокредиторского характера законодательства об акционерных обществах. При принятии решения об уменьшении уставного капитала кредиторы вправе потребовать лишь досрочного исполнения обязательства, и только если это невозможно — возмещения убытков и прекращения обязательства. Суд может отказать кредитору в удовлетворении его требования в двух случаях. Во-первых, если имеется иное обеспечение исполнения обязательства (например, договор содержит условие о поручительстве, банковской гарантии, залоге, неустойке и пр.). Во- вторых, если уменьшением уставного капитала не нарушаются права кредитора.

Четвертым признаком является хозяйственный характер акционерного общества, что подчеркивается в новой редакции его законодательного определения (ст. 96 ГК РФ). В специальной литературе отмечается, что юридическое лицо является организационно-правовой формой ведения совместной хозяйственной деятельности несколькими лицами. Закон прямо указывает, что юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, может быть создано, в частности, в организационно-правовой форме хозяйственного общества, в том числе акционерного общества (п. 2 ст. 50, п. 4 ст. 66 ГК РФ).

Организационно-правовая форма и коммерческий характер акционерного общества отражаются в его фирменном наименовании (п. 1, 4 ст. 54, п. 2 ст. 96 ГК РФ).

Пятым признаком акционерного общества, отличающим его от других видов юридических лиц, является выпуск акций.

Согласно закону, только акционерные общества могут выпускать акции. С помощью выпуска акций происходит так называемое «удвоение капитала»: учредители передают в собственность общества часть своего имущества, а взамен получают акции, которые также имеют стоимость и являются объектами гражданских прав. При этом имущество самого учредителя не умаляется, а лишь меняется по составу: вещи, денежные средства, исключительные права и иные объекты «меняются» на акции. Общество, которое до этого не обладало никаким имуществом, приобретает его от учредителя. Таким образом, способ приобретения имущества общества можно охарактеризовать как производный, а способ приобретения акций учредителем — первоначальный.

Новеллы, внесенные в ст. 128 и 142 ГК РФ, изменили правовой режим акций. В «классическом» понимании акция представляет собой ценную бумагу, документ, который имеет режим вещи, принадлежит субъекту на вещном праве и предоставляет ему определенные права, зафиксированные в этой ценной бумаге. Буквальное толкование норм ст. 128, п. 1 ст. 142 ГК РФ позволяет заключить, что в настоящее время акции более не признаются вещами, а рассматриваются как обязательственные и иные права, которые закреплены в решении об их выпуске или ином акте.

В силу ст. 128 ГК РФ бездокументарные ценные бумаги, безналичные денежные средства, животные относятся к иному имуществу. Анализ ст. 209 ГК РФ приводит к выводу о том, что объектом права собственности является имущество. Проблема признания права собственности или ограниченного вещного права на объекты, которые не являются вещами, широко обсуждается в научной литературе. Если законом будет прямо установлено, что объектом вещного права являются только вещи, включая наличные деньги и документарные ценные бумаги, как это планируется в Проекте изменений ГК, то квалификация акций в качестве объекта права собственности или иного вещного права лишится законодательной основы. Это существенно повлияет на правовой режим акций.

Шестым признаком акционерного общества можно считать цель деятельности общества — извлечение прибыли и ее распределение среди акционеров в виде дивидендов. Будучи коммерческой организацией, акционерное общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом. Для осуществления отдельных видов деятельности могут быть установлены специальные требования (ст. 49, 50 ГК РФ).

Под дивидендом принято понимать часть чистой прибыли общества, распределяемой между акционерами. Решение о выплате дивидендов принимается общим собранием акционеров. В зависимости от категории и типа акции размер дивидендов может определяться либо в уставе общества (для привилегированных акций), либо решением общего собрания акционеров на основании рекомендации совета директоров (для обыкновенных акций). Дивиденды выплачиваются только при наличии у общества чистой прибыли (п. 3 ст. 102 ГК РФ), чем обеспечивается охрана интересов кредиторов и самого общества от необоснованной выдачи имущества акционерам в ущерб интересам общества.

Вместе с тем постановка правовой цели в виде получения и распределения прибыли (ст. 50 ГК РФ) не означает, что она будет фактически достигнута. Во-первых, деятельность акционерного общества может не приносить прибыль. Во-вторых, если деятельность приносит прибыль, совет директоров может не рекомендовать ее распределение среди акционеров в связи с необходимостью инвестиций в производство. Анализ статистики выплаты дивидендов публичных акционерных обществ показывает, что акционерные общества выбирают разные стратегии дивидендной политики:

-регулярно выплачивают дивиденды по всем типам, видам, категориям акций;

-регулярно выплачивают дивиденды по привилегированным акциям и периодически — по обыкновенным;