Файл: Понятие и значение лизинга.pdf

Применение лизинговых услуг в хозяйственной практике позволяет предпринимателям открыть или значительно расширить бизнес даже при весьма ограниченном стартовом капитале, так как лизинг обеспечивает получение оборудования без его единовременной и полной оплаты, позволяет организовать новое производство без привлечения крупных финансовых ресурсов. Таким образом, используя механизм лизинга, лизингополучатель ООО «Стройбетон» решает вопросы приобретения оборудования и его финансирования почти одновременно.

Значительным преимуществом для ООО «Стройбетон», особенно в условиях дефицита денежных средств, является возможность использования гибкой системы лизинговых платежей. Так, в зависимости от условий договора, уплата лизинговых платежей может производиться равными долями от годовой суммы лизинговых платежей (ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода), а также возможно использование «рваного графика» лизинговых платежей. То есть по согласованию сторон лизинговые платежи могут осуществляться не только равномерными равными долями, но и с увеличивающимися или уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя).

В сущности, лизинг предполагает кредитование, не требуя немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество.

Но следует отметить, что в использовании лизинга имеется ряд проблем (рисунок 2.2).

Проблемы, связанные с использованием лизинга

Кредитный и имущественный риски

Непродуманность законодательства в области регистрации прав на объект лизинга при заключении сделки, а также сложности с налоговыми органами, которые не всегда согласны с существующим порядком налогового учета лизингополучателей

Моральное устаревание оборудования

Стоимость оборудования, приобретенного по договору лизинга, как правило, выше, чем стоимость этого же оборудования у поставщика

Повышается сложность организации сделки

Рисунок 2.2 - Проблемы, связанные с использованием лизинга

Здесь важно упомянуть о возможных рисках (кредитный и имущественный риски) в проведении лизинговой деятельности, потому что именно от них зависит выгодность условий сделки, так как чем больше риски, тем больше и дополнительных гарантий, которые, в свою очередь, снижают выгодность условий лизинга. Имущественные риски для ООО «Стройбетон» связаны с падением ликвидности объекта лизинга, т.е. рассматриваемого имущества. Кредитные же риски связаны с кредитуемым бизнесом и его платежеспособностью. Это и является основной причиной следующей проблемы лизинга: лизинговые сделки могут быть заключены только с предприятиями, имеющими положительную финансовую историю, а для вновь созданных организаций доступ к такому способу инвестирования пока закрыт.

В результате научно — технического прогресса используемое имущество морально устаревает, в то время как лизинговые платежи не прекращаются до окончания контракта.

Стоимость оборудования, приобретенного по договору лизинга, как правило, выше, чем стоимость этого же оборудования у поставщика. Поэтому считается, что стоимость лизинга больше, чем стоимость кредита. Но это вполне объяснимо, поскольку лизингодатель компенсирует стоимость оборудования за счет лизинговых платежей на протяжении длительного периода времени, значительно превышающего сроки кредитования, а деньги во времени обесцениваются, к тому же риск устаревшего оборудования ложится на лизингодателя, и поэтому он берет большую комиссию.

Следует отметить, что налоговые органы довольно часто оспаривают порядок оформления имущества, переданного через услугу лизинга. Поэтому следует быть готовым к ряду проблем, связанных с оформлением, если предметом данной формы кредитования является недвижимость.

Обращаясь в компанию, предоставляющую услугу лизинга, учитывается также кредитная история, в особенности, в услугах такого рода нуждается предприятие. Те организации, которые только появились, не смогут воспользоваться лизингом для привлечения активов. Это объясняется высокими рисками для компании, предоставляющей такие услуги, с учётом высокой цены предмета лизинга.

Следовательно, перед тем, как рассматривать услугу лизинга в качестве окончательного выбора, необходимо посредством тщательного планирования взвесить преимущества и скрытые проблемы лизинга, чтобы получить хотя бы приблизительный прогноз относительно рисков при заключении сделки.

Однако указанные негативные стороны лизинга ни в коей мере не снижают его достоинства и зачастую носят вероятностный характер.

Таким образом, лизинг является важным источником финансирования для многих организаций.

2.4. Расчет эффективности выбора формы инвестирования средств на предприятии ООО «Стройбетон»

Оценка эффективности инвестирования производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции.

Инвестирование признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).

Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁, CF₂, ... , CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:

- возврата исходной суммы капитальных вложений и

- обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

- дисконтированный срок окупаемости (DPB).

- чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),

- внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

- для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных^[11].

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

n количество периодов денежных потоков. денежный поток лизингу составит: итоговое = - 2879212,13 48000,00 + + 439201,85 - 2000008,22.

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Основные агрегируются в 7 «Чистый поток, направленный приобретение оборудования». показывают, что лизинга: по с приобретением в кредит 318980,87 руб. 318 989,09)-(2 008,22)). Отметим, кредит менее чем лизинг. позволяет наглядно преимущества финансового.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

n количество временных по которым денежные потоки. денежный поток лизингу составит: лизинга = 1026290,41*0,85 +781717,81*0,72 руб.

0,85 коэффициент дисконтирования ставке 18% 1 год. коэффициент дисконтирования ставке 18% 2 год. график лизинговых (таблица 2.5). 2.5

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

Таким в случае лизинга нет от рыночной и по срока договора (ООО «Стройбетон») имущество по которая значительно рыночной стоимости имущества. Следовательно, принятии решения выборе форм ООО «Стройбетон», предпочтение отдать лизингу.

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Применение лизинговых в хозяйственной позволяет предпринимателям или значительно бизнес даже весьма ограниченном капитале, так лизинг обеспечивает оборудования без единовременной и оплаты, позволяет новое производство привлечения крупных ресурсов. Таким используя механизм лизингополучатель ООО решает вопросы оборудования и финансирования почти.

Значительным для ООО особенно в дефицита денежных является возможность гибкой системы платежей. Так, зависимости от договора, уплата платежей может равными долями годовой суммы платежей (ежемесячно, раз в а также использование «рваного лизинговых платежей. есть по сторон лизинговые могут осуществляться только равномерными долями, но с увеличивающимися уменьшающимися размерами зависимости от состояния лизингополучателя). сущности, лизинг кредитование, не немедленного начала что позволяет резкого финансового обновлять производственные приобретать дорогостоящее.

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Здесь упомянуть о рисках (кредитный имущественный риски) проведении лизинговой потому что от них выгодность условий так как больше риски, больше и гарантий, которые, свою очередь, выгодность условий. Имущественные риски ООО «Стройбетон» с падением объекта лизинга,.е. рассматриваемого. Кредитные же связаны с бизнесом и платежеспособностью. Это является основной следующей проблемы лизинговые сделки быть заключены с предприятиями, положительную финансовую а для созданных организаций к такому инвестирования пока.

В научно — прогресса используемое морально устаревает, то время лизинговые платежи прекращаются до контракта.

Стоимость приобретенного по лизинга, как выше, чем этого же у поставщика. считается, что лизинга больше, стоимость кредита. это вполне поскольку лизингодатель стоимость оборудования счет лизинговых на протяжении периода времени, превышающего сроки а деньги времени обесцениваются, тому же устаревшего оборудования на лизингодателя, поэтому он большую комиссию. отметить, что органы довольно оспаривают порядок имущества, переданного услугу лизинга. следует быть к ряду связанных с если предметом формы кредитования недвижимость.

Обращаясь компанию, предоставляющую лизинга, учитывается кредитная история, особенности, в такого рода предприятие. Те которые только не смогут лизингом для активов. Это высокими рисками компании, предоставляющей услуги, с высокой цены лизинга.

Следовательно, тем, как услугу лизинга качестве окончательного необходимо посредством планирования взвесить и скрытые лизинга, чтобы хотя бы прогноз относительно при заключении.

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

Таким лизинг является источником финансирования многих организаций..4. Расчет выбора формы средств на ООО «Стройбетон» эффективности инвестирования путем сопоставления потока (cash который формируется процессе реализации проекта и инвестиции.

Инвестирование эффективным, если возврат исходной инвестиций и доходность для предоставивших капитал. капитал равно и денежный приводится к времени или определенному расчетному (который как предшествует началу проекта).

Процесс капитальных вложений денежных потоков по различным дисконта, которые в зависимости особенностей инвестиционных. При определении дисконта учитываются инвестиций и отдельных составляющих.

Суть методов оценки на следующей схеме: Исходные при реализации проекта генерируют поток CF1, ... , CFn. признаются эффективными, этот поток для:

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

- для эффективности независимых проектов (так абсолютная эффективность), делается вывод том принять или отклонить, для определения взаимоисключающих друг проектов (сравнительная когда делается о том, проект принять нескольких альтернативных. нашем случае «Стройбетон» принимает о двух проектах, т.е. оборудование в или в.

Так срок полезного объекта приобретаемого лизингу для «Стройбетон» не 63 месяцев, эффективность проекта рассматривать не чем на срок. Возьмем расчетный период 60 месяцев, есть в 5 лет. таблице 2.6 производственный план 5 лет, расчета производственной оборудования и изделий. Отметим, в первый освоения не выйти на производственную мощность. 2.6

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

NPV проекта с лизинга составит: = -18,00/(1+0,18)^1 153,66/(1+0,18)^2 + + 770,00/(1+0,18)^4 770,00/(1+0,18)^5 = тыс. руб. также может принят. Но проекту следует предпочтение, так NPV составит 101 тыс.. больше, чем аналогичном проекте банковским кредитом. сравнения и инвестиционных проектов следующий относительный - индекс (формула 4). (4)

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

PI лизингу = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + +633,19/(1+0,18)^3) =1,53. рентабельности по составит 1,53, PI > проект также но в случае показатель на 0,11, можно сделать что проект использованием лизинга.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

В нашем случае ООО «Стройбетон» принимает решение о двух взаимоисключающих проектах, т.е. взять оборудование в кредит или в лизинг.

Так как срок полезного использования объекта приобретаемого по лизингу для ООО «Стройбетон» не более 63 месяцев, то эффективность проекта следует рассматривать не более чем на этот срок. Возьмем за расчетный период проекта 60 месяцев, то есть в течение 5 лет.

В таблице 2.6 представим производственный план на 5 лет, из расчета производственной мощности оборудования и себестоимости изделий. Отметим, что в первый год освоения не удастся выйти на полную производственную мощность.

Таблица 2.6

План производства ООО «Стройбетон»

Показатель	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Объем производства в тыс.руб.	4000	4500	4500	4500	4500
Себестоимость производства, тыс. руб.	3730	3730	3730	3730	3730
Планируемая прибыль от продаж, тыс. руб.	270	770	770	770	770

Чистый денежный поток проекта по кредиту и по лизингу представлен в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Чистый денежный поток проекта по кредиту и по лизингу

Показатель	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Планируемая прибыль от продаж, тыс. руб.	270,00	770,00	770,00	770,00	770,00
Денежный поток направленный на приобретение имущества по кредиту	-288,00	-870,51	-861,64	0,00	0,00
Чистый денежный поток проекта по кредиту	-18,00	-100,51	-91,64	770,00	770,00
Денежный поток, направленный на приобретение имущества по лизингу	-288,00	-923,66	-633,19	0,00	0,00
Чистый денежный поток проекта по лизингу	-18,00	-153,66	136,81	770,00	770,00

Следует отметить, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

Смотрите также файлы

Теоретические основы финансов домашнего хозяйства.pdf

Корпоративная культура организации (Изменение, развитие корпоративной культуры и ее влияние на эффективность функционирования организации).pdf

Понятие правонарушения (Правонарушение.).pdf

Социальное страхование и его функции (Основные принципы и функции социального страхования)..pdf

Теоретические аспекты специальных прав заимствования их значение для международных расчетов.pdf

Файл: Понятие и значение лизинга.pdf

Смотрите также файлы

Информация

Списки файлов

Дополнительно