Файл: Сравнительная характеристика валютной системы России и зарубежных стран ..pdf

Закон «О валютном регулировании и валютном контроле», содержащий абсолютно новый подход к валютному регулированию в России, снял многие действующие валютные ограничения и декларирует отмену остальных с 2007 года.

В частности, должны быть сняты ограничения на капитальные операции и требование обязательной продажи экспортной выручки. Радикальной либерализации подверглось регулирование капитальных операций: на смену режиму лицензирования приходит режим резервирования, т.е. отпадает необходимость получения лицензий на совершения большей части капитальных операций. Отмена лицензирования - это серьезный шаг в сторону либерализации, так как означает переход от мер регулирования и ограничений административного характера к регулированию и ограничениям экономического характера.

Одно из наиболее радикальных новшеств - разрешение на открытие резидентами счетов в зарубежных банках стран Организации экономического сотрудничества и развития в уведомительном характере, что позволяет западным банкам кредитовать российские компании без открытия филиалов в России.

Основными исполнительными органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Правительство России и Центральный банк. ЦБ РФ как орган валютного регулирования и валютного контроля выдает лицензии на право осуществления операций с иностранными валютами и другими валютными ценностями; самостоятельно или вместе с другими органами валютного контроля готовит необходимые нормативные документы; осуществляет контроль за движением капитала из страны и в страну; ежедневно определяет официальный курс рубля и т.д.

Агентами валютного контроля по Закону «О валютном регулировании и валютном контроле» являются прежде всего уполномоченные коммерческие банки, непосредственно осуществляющие все виды операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями и контролирующие благодаря своему статусу своевременную репатриацию в страну иностранной валюты и российских рублей.

Перечисленные характерные черты национальной валютной системы РФ свидетельствуют, что это все еще система переходного периода, находящаяся в состоянии формирования и развития. Но вместе с тем в ее элементах мы находим их соответствие основным требованиям Устава Международный валютный фонд (МВФ) к построению национальной системы страной — членом Фонда.

3. Валютные системы зарубежных стран

На валютные системы развитых стран существенное влияние оказал процесс либерализации мировой валютной системы и региональная интеграция.

Для валютных систем развитых стран характерны общие и особенные закономерности:

- валютная политика стран членов ЕС разрабатывается Европейским центральным банком с учетом целей углубления региональной валютной интеграции, развития единого конкурентоспособного экономического комплекса;

- валютная политика стран, не являющихся членами ЕС, разрабатывается центральными банками стран с учетом национальных интересов, а также участия стран в международной экономической интеграции и международном разделении труда;

- в рамках валютной политики в развитых странах используются как административные, так и экономические меры регулирования курса евро и национальных валют у стран, не участвующих евроинтеграции;

- евро и национальные валюты развитых стран — не членов еврозоны — относятся к свободно конвертируемым валютам;

- страны-кандидаты на присоединение к еврозоне для поддержания стабильного курса национальной валюты используют фиксированный режим и привязку своих валют к евро.

- развитые страны стремятся поддерживать достаточный объем золотовалютных резервов.

3.1 Валютная система США

Ведущие позиции национальной валютной системы США в глобальной валютной системе во многом определяются статусом доллара как мировой валюты. Если в Бреттон-Вудской валютной системе доллар получил официальный статус мировой резервной валюты, то в настоящее время американская валюта заняла место ключевой валюты в мировой экономике в результате лидирующих позиций США в мирохозяйственных связях. Более 100 лет США занимали первое место по объему ВВП по ППС, достигнув 18,8 трлн дол., но в 2014 году на первое место выше Китай. Однако США продолжают входить в число самых богатых стран по ВВП на душу населения и занимать первые позиции в торговле товарами и услугами. Это дает основание тому, чтобы доллар сохранял лидирующие позиции на мировом валютном рынке. В 2016 г. использование доллара для оплаты в мировом товарообороте выросло до 88% по сравнению с 87% в 2013 году.

Для экономики США характерно тесное переплетение валютного и финансового рынков США, что проявляется в формировании валютно-финансовой системы, эволюция которой происходила под влиянием тех изменений, которые происходили в американской и мировой экономике.

Основными участниками валютного рынка являются профессиональные участники — коммерческие банки. Наряду с межбанковским рынком торговля валютой осуществляется как на валютной бирже в Нью-Йорке, так и на специализированной валютной секции срочными контрактами (опционами и фьючерсными контрактами на фунт стерлингов, канадский доллар, японскую иену, швейцарский франк и на другие валюты) в составе Чикагской товарной биржи, а также на Филадельфийской бирже.

Возглавляет банковскую систему США Федеральная резервная система (ФРС), которая выполняет функции центрального банка с 1913 года, объединяя 12 банков, расположенных в наиболее крупных и экономически развитых штатах, ФРС реализует кредитно-денежную и валютную политику. Основным инструментом воздействия на курс американского доллара является кредитно-денежная политика. Так, для преодоления ипотечного кризиса 2007—2008 гг. ФРС США приступила к резкому снижению базовой процентной ставки с 1% до уровня 0—0,25% в интересах увеличения деловой активности, делая доступной долларовую ликвидность для потенциальных инвесторов. Предпринятая политика количественного смягчения (quantitative easing, QE) нацеленная на увеличение в экономике ликвидности может быть отнесена к мерам валютной политики, поскольку оказывает влияние на валютный курс национальных денег и к мерам воздействия на кредитный и финансовый рынок. Предполагалось, что банки, получив дополнительную ликвидность, приступят к кредитованию реального сектора американской экономики в целях повышения темпов ее роста и увеличения занятости. Использование ФРС США для вливания дополнительной ликвидности через покупку у коммерческих и инвестиционных банков безнадежных ипотечных ценных бумаг государственных агентств Fanny Мае and Freddie Mac на сумму 2,1 трлн дол. (в период с ноября 2008 по март 2010 года), а затем долговых обязательств министерства финансов на сумму 600 млрд дол. (в период с ноября 2010 по июнь 2011 года) оказывало понижательное влияние не только на курс американского доллара в интересах увеличения экспорта, но и через перелив капиталов на фондовый рынок. Большая часть регулирующих мер, предпринятых в этот период (Dodd-Frank Wall street Reform and Consumer protection Act), направлены на поддержание стабильности на финансовом рынке, одновременно обеспечивают стабильность на американском валютном рынке.

3.2 Валютная система Великобритании

В мировой валютной системе важное место занимает национальная валютная система Великобритании, в первую очередь лондонский валютный рынок. Одобрив первоначально Маастрихтские соглашения (1992 год), Великобритания ратифицировала критерии, которым должны соответствовать страны, вступающие в Европейский валютный союз, но сохранила национальную валютную систему и приняла решение отложить процесс присоединения к зоне евро на далекое будущее. Следуя результатам референдума, в июне 2016 года Великобритания приступила к процедуре выхода (Brexit) из ЕС.

Валютная политика Великобритании долгое время исходила из преимуществ международной роли фунта стерлингов, который в начале XX в. играл роль мировой валюты, а в рамках Бреттон-Вудской валютной системы, наряду с долларом, получил статус мировой валюты. Постепенно уступив свои позиции американской валюте на мировом валютном рынке, английский фунт стерлинга продолжает оставаться резервной валютой, которую страны включают в свои официальные золотовалютные резервы. В 2016 году на английский фунт стерлингов пришлось 12,8% среднего дневного оборота и четвертое место в структуре глобального валютного рынка после доллара (первое место и 88%), евро (второе место и 31,3%) и японской иены (третье место и 21,6%) поданным Банка международных расчетов.

В целом для валютной политики Великобритании характерна высокая открытость валютного рынка, отсутствие ограничений на конвертируемость национальной валюты, свободный доступ иностранных инвесторов на рынок капитала.

Реализацию валютной политики Великобритании осуществляет министерство финансов, которое наряду с формированием госбюджета и контролем за его исполнением вместе с Банком Англии активно участвует в развитии международных валютно-финансовых отношений в стране и в рамках ЕС (до 2017 года).

Длительное время фунт стерлингов исполнял роль резервной валюты для тех стран, которые входили в стерлинговый блок, образовавшийся в 1931 г., объединявший колониальные владения (Индия и Пакистан), английские доминионы (Австралия, Новая Зеландия, Цейлон, Южно-Африканский союз, Гана), а также некоторые страны, не входящие в Британское содружество наций (Бирма, Ирак, Иран, Иордания, Исландия, Ливия). Благодаря стерлинговому блоку происходило упрочение позиции валюты Великобритании. Члены стерлингового блока держали значительную часть своих валютных резервов в английских банках и стерлинговых ценных бумагах. Доступ к ресурсам членов стерлингового блока и постоянное поступление валютной ликвидности, в значительной степени обеспечивало стабильность валюты Великобритании. В условиях либерализации валютной политики в 1979 г. валютный контроль был отменен, и перестала существовать стерлинговая зона.

В настоящее время лондонский Сити, где сосредоточено более 500 иностранных банков, сохраняет лидирующие позиции по торговле валютой. На него приходится более 30% от общего мирового оборота валюты, который, по данным Банка международных расчетов (Базель,

Швейцария), достигает более 4,5 трлн дол. в сутки. Наряду с операциями в ведущих валютах —долларах, евро, швейцарских франках с 2012 года на лондонском рынке увеличились операции в китайских юанях

Широко развитую институциональную систему валютно-финансового рынка Великобритании возглавляет центральный банк — Банк Англии (Bank of England), осуществляет функции государственного центрального банка. В настоящее время Банк Англии разрабатывает денежно-кредитную политику, осуществляет эмиссию наличных денег, хранение золотовалютных резервов, открывает вклады коммерческим банкам и другим депозитным учреждениям, выдает ссуды коммерческим банкам и другим депозитным учреждениям, а также контроль и надзор за деятельностью коммерческих банков. С мая 1997 года банк обладает правом установления процентных ставок. Участие банка в регулировании рынка национальной валюты («операции на открытом рынке») путем купли / продажи краткосрочных государственных ценных бумаг является важной формой валютной политики. Кроме того, банк также осуществляет операции на валютном рынке и является держателем «балансирующего счета по валютообменным операциям» (Exchange Equalisation Account).

Для сдерживания распространения ипотечного кризиса 2007— 2008 гг. Банка Англии приступил к политике маневрирования процентной ставкой, снизив ее в 2008 году с 5 до 0,5% в 2009 году, а также к реформированию политики регулирования валютно-финансового рынка. Внутри совета директоров Банка Англии создание Комитета по финансовой политике, с целью выявления системных рисков и угроз нарушения финансовой стабильности, позволило начать политику количественных смягчений и наращивания ликвидности на валютном рынке путем выкупа с рынка государственных ценных бумаг. К середине 2013 года удалось сократить темпы роста безработицы, восстановить систему кредитования, стабилизировать курс английского фунта.

3.3 Валютная система стран ЕС

Валютная система стран ЕС, которая объединяет 19 европейских стран, сформировалась в течение длительного процесса экономической и валютной интеграции, в результате которой в экономике этих стран стала использоваться единая валюта — евро, которая свободно конвертируется в другие валюты, занимает второе место в мировом платежном обороте и входит в число резервных валют. Конкурентоспособность евро в качестве мировой валюты определяется экономическим потенциалом 19 стран — членов ЭВС. Совокупный ВВП стран зоны евро в 2013 году почти приблизился по значению к ВВП США и составил примерно 17,4% мирового ВВП, или 9,9 трлн евро.