Добавлен: 20.05.2023
Просмотров: 998
Скачиваний: 9
- опосредованная связь с рынком существующего товара посредством хеджирования;
- абсолютная унификация условий контракта, но не цены;
- содействие клиринговой палаты при осуществлении расчетов между покупателем и продавцом;
- продвижение торговли с использованием кредита, выдаваемого под залог товара, участвующего в сделке (маржинальная тороговля).
2. БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ ПОНЯТИЕ И ВИДЫ
Под биржевой сделкой принято понимать контракт, заключаемый между продавцом и покупателем товара или актива на фондовом рынке в рамках определенной торговой сессии. Соответствующие правоотношения должны осуществляться в рамках установленных правил. Если биржевая сделка заключена с нарушениями, она может быть аннулирована. Или же фондовая организация, обеспечивающая заключение контрактов, может снять с себя ответственность за юридические последствия договора между трейдерами. Но основная задача соответствующей структуры — биржи - организовать взаимовыгодное взаимодействие продавцов, покупателей товаров и активов, иногда и посредников, в которых заинтересованы все участники торговли.
Сделки, в зависимости от определенных трейдерами условий, могут быть представлены в следующих разновидностях: форварды, фьючерсы, опционы, стандартные сделки. Изучим данные виды биржевых сделок подробнее.
Форвард, относящийся к самым распространенным типам торговых контрактов, представляет собой договор, посредством которого партнеры определяют отложенные условия поставок товара или актива — они должны быть произведены в будущем на условиях, устанавливаемых в момент заключения форвардной сделки.
Форвардные сделки – это валютные срочные сделки, в рамках которых две стороны заключают контракт о поставке обусловленной суммы в иностранной валюте через некоторое время (также оговаривается контрактом) после заключения сделки по фиксированному курсу (аналогично фиксируется в соглашении).
Главные особенности форвардных сделок:
Первая особенность – обязательное наличие интервала во времени между исполнением сделки и ее заключением. Сроки поставки валюты в форвардной сделке определяется как конец периода от дня заключения сделки.
Вторая особенность – фиксация курса. Несмотря на то, что обязательства вторая сторона исполняет лишь спустя определенный срок, курс валют фиксируется в день подписания договора между двумя сторонами.
Опираясь на вышеизложенное, можно сделать вывод: форвардный курс – попытка заглянуть в будущее рынка, составить прогноз на валютный курс в определенный временной период. Именно для этого анализируются факторы, что влияют на размер валютного курса и выводятся ориентировочные валютные курсы в будущем (впоследствии они корректируются банком, в зависимости от рыночной ситуации).
Участниками на форвардном рынке являются: экспортно-импортные учреждения, транснациональные компании, фондовые биржи, валютные биржи, частные банки, другие посредники.
Наиболее востребованные валюты на форвардном рынке: иена (Япо-ния), фунт стерлингов (Англия), доллар (США), евро.
Кроме сроков в контракте фиксируются: обменный курс, дата платежа, общая сумма, валюта
Форвардный контракт – это не стандартизированный банковский кон-тракт, он не имеет общепринятых шаблонов и составляется под определен-ную операцию. Отметим, что рынок форвардных сделок (срочность – до 6 месяцев) стабилен, но по отношению к более долгоиграющим контрактам он не устойчив. Крупные форвардные операции часто вызывают серьезные курсовые колебания.
Существует две разновидности форвардных операций: своп и аутрайт.
Форвардная своп-операция – это комбинация двух конверсионных операций (операции конверсионные) с различными датами валютирования. Валютирование – это валютная операция, совершаемая банками – своего рода комбинация приобретения и реализации одной валюты в разное время.
Форвардная сделка аутрайт – другими словами, простая форвардная сделка. Является единственной конверсионной операцией с обозначенной датой валютирования, дата валютирования отличается от даты спот. Аутрайт предполагает заключение сделки не одновременно – участники заключают договор о предоставлении заданной суммы в указанный срок по оговоренному курсу. Аутрайт преимущественно используется чтобы получить страховку от возможных изменений валютного курса.
Любые форвардные операции могут заключать срок до одного года, причем операциям соответствуют стандартные периоды длиной 1,2,3,6,12 месяцев с обозначенными (прямыми) датами валютирования.
Фьючерс — это подвид форварда, характеризующий поставку «классического» биржевого товара — как правило, это акция, эмитированная какой-либо компанией. То есть не предполагается реальная доставка чего-либо.
Фьючерсная сделка - популярный вид сделки, предполагающий куплю-продажу золота, сырья, ценных бумаг, валюты и прочих товаров с условием поставки и совершения платежа через какое-то время. В качестве обеспечения сторона-покупатель должна внести небольшую гарантийную сумму.
Операции фьючерсные - сделки, в которых принимают участие фью-черсные контракты.
Фьючерсный контракт - один из видов договора, подразумевающий совершение сделки (покупку или продажу) через определенное время конкретного объема базисного инструмента по цене, оговоренной сторонами на момент оформления соглашения. К основным активам, которые могут выступать в роли объекта фьючерсной операции, можно отнести - валюту, разные виды долговых бумаг (облигаций), сельскохозяйственные товары, природные ресурсы, фондовые индексы и так далее.
Фьючерсные операции совершаются на срочных биржевых площадках. Их главное отличие от форвардных сделок - большая стандартизация сроков и размеров, а также множество вариантов предоставления гарантийных обязательств. При оформлении фьючерсной сделки обе стороны (продавец и покупатель) вносят обеспечение, выступающее в виде гарантии в случае отказа любого из участников выполнить свои обязательства.
Участниками фьючерсных операций являются следующие лица:
- дилеры и брокеры, которые оформляют сделки на бирже за свои средства и за деньги клиентов;
- специальные компании, осуществляющие расчетно-клиринговую деятельность и выполняющие посреднические функции между торговцами фьючерсов и биржевой площадкой. Задача расчетно-клиринговых организаций - обеспечение исполнения операций, а также выполнение расчетов;
- клиенты, которые проводят сделки за свои деньги и при участии брокера в качестве посредника.
Фьючерсные операции бывают двух видов:
- спекуляции. При таком подходе главная задача участника рынка - получение разницы (спрэда) между двумя ценами (покупки и продажи);
- хеджирование. Здесь основной целью является снижение риска не-предвиденного уменьшения цены при работе с реальными инструментами рынка или активами спот.
Главная особенность фьючерсных операций - возможность их проведения на открытом рынке и в любое время работы биржевой площадки.
Опцион — это биржевая сделка, по которой осуществляется уступка прав на получение установленного объема правомочий или обязательств по тем или иным биржевым контрактам в будущем.
Опционная сделка - биржевая операция (сделка), которая дает право участнику реализовать или купить определенный объем финансового имущества (валюты, акций, индексов, ставок процентов, сырья и так далее) в оговоренный день экспирации и по согласованной цене.
Опционная сделка - один из видов строчных операций между двумя сторонами, итогом которой становится заключение особого соглашения. По условиям сделки одна сторона получает право (не обязательство) приобрести (реализовать) актив другой стороне в установленную дату или в оговоренный период. Вторая сторона обязуется продать (купить) базовый объект опциона.
В случае когда инвестор сделал прогноз по определенному инструменту и уверен в его реализации, то он может оформить фьючерсный контракт. Минус такой сделки - в обязательном исполнении, что не всегда допустимо. В такой ситуации при неблагоприятном движении цены или отклонениях данного показателя от нормы повышаются риски потерь для инвестора. Чтобы уменьшить риски участник рынка отдает предпочтение опционным сделкам. С их помощью риск ограничивается лишь определенной суммой, которую инвестор теряет при неблагоприятном развитии ситуации. С другой стороны, размер выигрыша теоретически не лимитируется.
Опционная сделка - производный инструмент, основой которого могут быть самые разные активы биржевого рынка. Наиболее популярные - опционы на индексы, процентные активы, товары, фьючерсы и так далее.
Само слово «опцион» имеет зарубежное происхождение. При переводе на русский получается слово «выбор». Сущность такой сделки в том, что один из участников имеет право как исполнить сделку, так и отказаться от нее.
Участниками опционного соглашения являются две стороны. Одна - получает право выбора, а другая - обязательство. Чтобы получить право исполнения опциона покупатель должен выплатить продавцу вознаграждение (премию). Если покупатель принимает решение исполнить опционный контракт, то продавец не имеет права ему отказать. При этом стоимость объекта сделки должна быть той, которая отражена в контракте.
Опционная сделка может различаться по срокам исполнения. Здесь су-ществует два типа:
1. Американский. Особенность опциона в том, что его исполнение воз-можно в любой день до завершения опционного контракта или в день экспирации.
2. Европейский. Такой опцион можно исполнить лишь в день экспира-ции (в дату истечения соглашения).
Названия опционов не "привязывают" их к конкретному региону. Американские и европейские опционные сделки совершаются повсеместно, вне зависимости от географического расположения.
Опционные сделки могут совершаться не только на биржевых площадках, но и на внебиржевых рынках. Сам биржевой опцион - стандартный вид контракта, где прописан вид опциона, стоимость исполнения, цена опциона, объем опциона и так далее.
Главное преимущество опционных сделок - простота в организации процесса. Изменение курсовой цены можно контролировать в режиме онлайн и с учетом текущей цены принимать решение. Кроме этого, в отличие от ряда других биржевых операций, опционные сделки обезличены.
Сделки с опционами проходят с учетом биржевых правил. Организатор торгов может самостоятельно определять порядок проведения торгов, время начала и завершения. Участники сделок оформляют торговые квитанции, где прописывается объем контракта, выбранный вид опциона, интересующий срок поставки, размер премии, время оформления сделки, регистрационные норма (для контрагента и участника), клиентский код и так далее.
Стандартная сделка предполагает осуществление купли или продажи товара в момент ее подписания. Специальная заключается по условиям, определяемым биржей или же торговыми партнерами, исходя из особенностей сферы правоотношений, реализуемого товара, актива и иных факторов, влияющих на взаимодействие сторон по контракту.
Существуют и иные критерии, позволяющие определять те или иные виды биржевых сделок. Так, распространена классификация контрактов на кассовые и срочные.
Кассовые сделки - сделки, которые подлежат исполнению в момент их заключения. В рамках кассовых контрактов расчеты между партнерами осуществляются, как правило, в день заключения сделки. Но иногда разрешение финансовых вопросов сторонами возможно спустя несколько дней после оформления сделки: в законодательствах некоторых стран мира прописаны нормы, по которым к кассовым контрактам можно отнести те, по которым расчеты осуществляются отложенно.
Кассовые сделки – это сделки с фондовыми ценностями, особенностью которых является немедленное исполнение. Максимальный срок, в течение которого происходит расчет между покупателем и продавцом – неделя. Цель кассовой сделки – переход прав на владение и распоряжение предметом договора от одного инвестора к другому. На всех биржах кассовые сделки осуществляются одинаковым образом (с незначительными отклонениями) – разница заключается только в длительности. Немецкие биржи считаются самыми «быстрыми» - на них расчет по кассовым сделкам происходит в течение двух дней, на биржах США и Британии он занимает до 5 дней.
Виды кассовых сделок:
Первый вид кассовой сделки – сделка с частичной оплатой заемными средствами. Заемные средства инвестору предоставляет банковское учреж-дение или брокер. Такие сделки используются в большинстве случаев «бы-ками» - участниками биржи, играющими на повышение и открывающими длинные позиции, потому как на заемные средства правилами биржи разрешена только покупка. Заем, который инвестор получает для совершения такой сделки от брокера, является обеспеченным – в качестве залога выступает ценная бумага, считающаяся предметом договора. Стоимость залога не может превышать половину стоимости сделки. Второе название таких кассовых сделок – сделки с маржей, потому как инвестор вынужден поддерживать уровень маржи в течение всего срока, пока брокер его кредитует. Если денег на счету инвестора становится недостаточно, брокер просит его пополнить счет или закрыть часть позиций.