Файл: «Формирование денежных потоков от инвестиционной деятельности».pdf

На этапе ликвидационной фазы инвестиционная деятельность может как создавать приток денег в проект, так и требовать дополнительных инвестиций. Ликвидационные затраты, как правило, связаны с необходимостью ликвидации последствий производственной деятельности: демонтаж и утилизация оборудования, разборка зданий и сооружений, затраты на восстановление экологии в регионе (например, рекультивация земельных участков), выплата уволенным сотрудникам выходного пособия или их трудоустройство. Ликвидационные доходы возникают при продаже имущества ликвидируемого предприятия. Таким образом, разность ликвидационных доходов и ликвидационных расходов — ликвидационное сальдо — представляет собой денежный приток или денежный отток.

Операционная деятельность обеспечивает реализацию инвестиционного замысла. В процессе операционной деятельности генерируются денежные поступления в виде выручки от реализации продукции и услуг. Таким образом, операционная деятельность обеспечивает отдачу от вложенных в проект инвестиций.

Для оценки коммерческой эффективности проекта необходимо сформировать прогнозные денежные потоки (поступления) от реализации продукции. С этой целью приводится подробная спецификация реализуемых товаров и услуг, определяются прогнозные цены и объемы реализации продукции. При расчете прогнозных цен рассчитываются суммы акцизных и таможенных сборов, налогов с оборота или налога на добавленную стоимость, сюда же включают расчеты сбытовых накладных расходов (коммерческие расходы).

Формирование прогнозных доходов от реализации проекта зачастую является очень непростой задачей. Дело в том, что во многих случаях эффект от реализации проекта не выражается в натуральных объемах производимых товаров и услуг. В проектах, направленных на снижение издержек уже существующего предприятия, объемы производства могут оставаться на прежнем уровне. В этих случаях поступлениями от операционной деятельности является экономия, которая выражается в снижении текущих затрат по сравнению с исходным состоянием производства. Эффектом реализации проекта по повышению качества продукции может являться увеличение объемов продаж и повышение цен на продукцию. В этом случае поступлениями от операционной деятельности являются только те дополнительные доходы, которые получены благодаря осуществлению инвестиционного проекта. В указанных случаях одним из возможных способов расчета прогнозных поступлений может быть определение разности в доходах (или издержках) производства в ситуациях «без проекта» и «с проектом».