Файл: Оборотные активы предприятия (Сущность и значение оборотных средств в деятельности организации, методологические основы оценки эффективности их использования).pdf

2.3 Этапы и стратегии управления оборотными средствами коммерческой организации

Необходимость обеспечения эффективного использования оборотных средств организации обуславливает и необходимость рационального управления ими. Как отмечает Е.Ф. Тихомиров, главная задача этого управления заключается в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных средств предприятия. В наиболее общем виде процесс управления оборотными средствами организации представлен на рисунке 9

Основная задача первого этапа управления оборотными средствами заключается в определении уровня обеспеченности предприятия данным элементом имущества и выявлении резервов повышения эффективности его использования. Анализ оборотных средств предприятия, как правило, осуществляется в четыре этапа. На первом этапе исследуется динамика общего объема оборотных средств, и динамика их удельного веса в общей сумме активов предприятия. На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных средств в разрезе основных их элементов: запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, запасов готовой продукции, краткосрочной дебиторской задолженности, остатков денежных активов и их эквивалентов. Третий этап анализа предполагает изучение оборачиваемости отдельных видов оборотных средств и их составных элементов на основе показателей, которые были рассмотрены выше. Четвертый этап анализа предполагает расчет рентабельности оборотных средств, и факторов, которые ее определяют.

Этапы управления оборотными активами

Анализ оборотного капитала предприятия в предшествующем периоде

Выбор политики формирования оборотного капитала предприятия

Оптимизация объема оборотного капитала

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала

Обеспечение необходимой ликвидности оборотного капитала

Обеспечение необходимой рентабельности оборотного капитала

Выбор форм и источников финансирования оборотного капитала

Рисунок 9 – Основные этапы управления оборотными средствами предприятия

Для анализа оборотных средств на данном этапе также может использоваться модель Дюпона, которая в отношении данного вида активов рассчитывается следующим образом [18, с. 347]:

(5)

Где Р_оа – рентабельность оборотных средств;

Р_п – рентабельность продаж;

О_оа – оборачиваемость оборотных средств

И, наконец, на пятом этапе анализа проводится исследования источников формирования оборотных средств и определяется уровень финансового риска с учетом его сложившейся структуры.

Содержание второго этапа управления оборотными средствами предприятия обусловлено необходимостью выбора политики его формирования. В литературе по финансовому менеджменту выделяется три типа такой политики: агрессивная, консервативная и умеренная. Агрессивная политика реализуется в том случае, если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании оборотных средств, имеет значительные денежные средства, большие запасы сырья и готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность. При этом удельный вес оборотных средств в общей сумме активов предприятия высок, а период их оборачиваемости постоянно увеличивается.

Консервативная политика управления оборотными средствами проводится в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов известны заранее. При такой политике удельный вес оборотных средств в общей сумме всех активов низок, а период их оборачиваемости гораздо короче, чем при агрессивной политике. Преимущество данной политики заключается в том, что она способна обеспечить высокую экономическую рентабельность, но ее главный недостаток связан с высоким риском возникновения неплатежеспособности из-за малейшей ошибки в расчетах, которая может привести к нарушению синхронности сроков поступлений и выплат предприятия.

Умеренная политика управления оборотными средствами сочетает в себе элементы агрессивной и консервативной политики. При реализации этой политики и экономическая рентабельность, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.

Каждому из перечисленных типов политики управления оборотными средствами соответствует политика управления краткосрочными обязательствами, каждая из которых характеризуется определенными признаками. Так, признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами является абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов, что существенно ухудшает финансовое состояние предприятия. Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами является отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия, а имущество предприятия финансируется преимущественно за счет постоянных пассивов (собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов). Признаком умеренной политики управления краткосрочными обязательствами является средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме обязательств предприятия. Подходы к финансированию оборотных активов предприятия, соответствующие отдельной политики управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами, показана в Приложении Д.

Сочетаемость различных типов политики управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами показана в таблице 5.

Таблица 5 - Матрица выбора политики управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами

Из данной таблицы видно, что консервативной политике управления оборотными средствами может соответствовать умеренная или консервативная политика управления краткосрочными обязательствами. Умеренной политике управления оборотными средствами, как правило, соответствует любой тип политики управления краткосрочными обязательствами, в отличие от агрессивной политики, которой должен соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления краткосрочными обязательствами.

На следующем этапе управления оборотными средствами осуществляется их оптимизация. Она определяется выбранным типом формирования оборотных средства и состоит из трех основных стадий:

1. Разработка системы мероприятий по реализации резервов, направленного на сокращение продолжительности операционного цикла.

2. Разработка мероприятий по сокращению операционного цикла для отдельных элементов оборотных средств.

3. Определение потребности в оборотных средствах на предстоящий период.

Перечисленные выше стадии данного этапа управления оборотными средствами направлены преимущественно на сокращение длительности операционного цикла. Под операционным циклом в литературе по финансовому менеджменту понимается период полного оборота всей суммы оборотных средств, в процессе которого происходит смена отдельных их видов [16, с. 322]. Операционный цикл имеет сложную структуру и включает в себя два основных элемента: производственный и финансовый цикл. По определению Г.В. Савицкой производственный цикл характеризует период полного оборота материальных элементов оборотного капитала, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов предприятия, и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции.

Финансовый цикл предприятия характеризует период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию. Схема взаимосвязи производственного и финансового циклов показана на рисунке 10.

Из всего сказанного выше следует, что оптимизация оборотных средств предполагает в первую очередь сокращение длительности операционного цикла за счет уменьшения продолжительности его основных элементов, что обеспечивает более интенсивное его использование.

Период производственного цикла

Период оборота запасов сырья, материалов, полуфабрикатов

Период оборота незавершенного производства

Период оборота запасов готовой продукции

Период оборота текущей дебиторской задолженности

Период оборота текущей кредиторской задолженности

Период финансового цикла

(цикла денежного оборота)

Рисунок 6 – Схема взаимосвязи производственного и финансового циклов предприятия [9, с. 180]

При оптимизации оборотных средств предприятия необходимо учитывать, что потребность предприятия в отдельных их видах может меняться в зависимости от сезонных или других особенностей операционной деятельности. Поэтому в процессе управления оборотными средствами также необходимо оптимизировать соотношение между их постоянной и переменной частью, что определяет содержание четвертого этапа управления. Оптимальное соотношение между данными составляющими определяется с учетом особенностей деятельности предприятия и служит основой для определения источников их финансирования.

Содержание пятого этапа определяется необходимостью обеспечения ликвидности оборотных средств. Важность данного этапа определяется необходимостью обеспечения платежеспособности предприятия за счет его оборотных средств, которые могут использоваться для погашения текущих обязательств. Решение данной задачи осуществляется путем определения оптимального соотношения между наиболее и наименее ликвидными элементами оборотных средств.

Шестой этап управления оборотными средствами предприятия предполагает обеспечение необходимого уровня его рентабельности. Важность данного этапа определяется тем, что его выполнение позволяет обеспечить необходимый уровень доходности и прибыльности оборотных средств, а также создать условия для эффективного использования свободного остатка денежных средств с целью формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций.

И, наконец, на последнем этапе управления оборотными средствами с учетом результатов предыдущих этапов осуществляется выбор форм и источников их финансирования. Данный этап является заключительным в процессе управления оборотными средствами, и поэтому результативность его выполнения позволяет оценить степень достижения цели по управлению им.

Так как отдельные элементы оборотных средств характеризуются определенными особенностями в общую технологию их управления могут быть внесены определенные изменения. Технология управления такими базовыми элементами оборотных средств, как товарно-материальные запасы, краткосрочная дебиторская задолженность и денежные средства представлена в Приложении Е.

Таким образом, управление оборотными средствами предприятия – это сложный и многоэтапный процесс, который направлен на сокращение производственного и финансового цикла, улучшение финансового состояния предприятия, рост его прибыли за счет более эффективного использования оборотных активов предприятия, оптимизации источников их финансирования, рациональной политики управления краткосрочными обязательствами.

Заключение

Анализ экономической сущности оборотных средств предприятия, их состава, структуры, факторов, определяющих эффективность использования, позволяет сформулировать в заключении бакалаврской работы следующие выводы и рекомендации:

1. Оборотные активы являются важнейшим элементом имущества предприятия, обеспечивающими непрерывность его операционной деятельности. Сущность понятия «оборотные средства» может быть раскрыта с использованием различных подходов: организационный, производственный, денежный, экономический, бухгалтерский. Анализируя и обобщая данные подходы можно заключить, что оборотные средства коммерческой организации представляют собой элемент имущества организации, который используется в течение одного года или одного производственного цикла, выступает в качестве предметов труда, может менять свои физические свойства в процессе эксплуатации. Оборотные средств относятся к категории мобильных активов, которые имеют денежную форму или могут быть обращены в денежные средства в течение одного года или одного производственного цикла.

2. Экономическая сущность оборотных средств раскрывается в процессе их движения. Кругооборот оборотных средств включает в себя 3 стадии: денежную, производственную и товарную, на каждой из которых происходит изменений формы оборотных средств.