Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Теоретические аспекты функционирования мировой валютной системы).pdf

Вопрос перехода на единую валюту неоднократно поднимался учеными и политиками. Еще в начале 40-х годов. ХХ век Дж. Кейнс выдвинул идею введения безналичной расчетной коллективной валюты - банкира с параллельным функционированием национальных валют. Было предложено сделать банкира базой для установления обменных курсов между национальными валютами.

Канадский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике Р. Манделл рекомендовал объединить доллар, евро и иену и на их основе создать единую мировую валюту. Более того, он может быть чисто виртуальным, но на практике его легко конвертировать в одну из составляющих его валют^[19].

Неэффективность использования ключевых валют в качестве мировых денег создала условия для введения СДР (специальных прав заимствования) в валютную систему. Специальные права заимствования - резерв и средства платежа, выпущенные Международным валютным фондом. Условная стоимость СДР рассчитывается на основе средневзвешенной стоимости валют в корзине валют. До 2021 года в корзине СДР были установлены следующие валютные коэффициенты: доллар США - 41,73%, евро - 30,93%, юань - 10,92%, иена - 8,33%, фунт стерлингов - 8 09. По состоянию на 1 марта 2018 года по курсу ЦБ России за 1 СДР давали 1,45 доллара США. СДР используются в безналичной форме как запись на банковских счетах для покрытия дефицита платежного баланса стран-членов, пополнения валютных резервов и расчетов по кредитам МВФ. Недостаток СДР в их небезопасности, поскольку они лишены собственной реальной стоимости. Первоначально предполагалось, что специальные права заимствования станут стандартом стоимости, основным международным резервом и средством платежа, но этого не произошло.

Современные компьютерные и телекоммуникационные технологии позволили создать альтернативные деньги - криптовалюты, которые могут стать глобальным независимым инструментом, ограничивающим власть нынешней финансовой элиты. Криптовалюты являются цифровыми финансовыми единицами, выпуск и учет которых децентрализованы и не контролируются одним центром.

На сегодняшний день среди десятков криптовалют наиболее популярными являются: Bitcoin, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash, IOTA, Litecoin, NEO, NEM, Dash и Ethereum Classic, общая стоимость которых превышает 138 млрд. долл. или 88 % всего рынка цифровых валют^[20].

Криптовалюта имеет важные преимущества перед традиционными валютами: анонимность покупателя и продавца, прозрачность операций и отсутствие посредников.

Однако существуют определенные риски, которые нельзя игнорировать. Курсы криптовалюты подвержены резким спекулятивным колебаниям, например, в феврале 2018 года курс биткойна колебался в пределах 556695 рублей до 1010446 рублей. Невозможно вернуть отправленный платеж; потеряв доступ к кошельку, владелец теряет хранящиеся на нем средства; государство и банки теряют контроль над движением валют. Следует иметь в виду, что большинство населения недостаточно понимает криптовалюты и механизм их использования.

Правительства Германии, Дании, Канады, Сингапура, США, Швейцарии, Японии и т.д. официально разрешили использовать криптовалюты, а Центральный банк России объявил о начале работы над общероссийской виртуальной валютой.

На данный момент большинство государств предпочитают наблюдать за развитием виртуальных валют извне, не создавая отдельных законов, регулирующих эту сферу. Надзорные органы вмешиваются только в крайних случаях, когда речь идет о защите населения от мошенничества.

Появление криптовалют является адекватным ответом на несовершенство ямайской валютной системы, а также на резкие спекулятивные колебания курсов доллара, евро, фунта стерлингов, иены и т.д., которые выполняют функции мировых денег, частые валютные кризисы, создание региональных валютных союзов и коллективных валют - это всего лишь разные варианты устранения недостатков современной мировой валютной системы. Международный валютный рынок, призванный играть роль независимого международного регулятора валютной системы, в своей повседневной деятельности является проводником интересов ведущих стран мира, что вызывает справедливое недовольство других государств^[21].

По нашему мнению, единственно правильным решением было бы создание единой мировой наличной валюты: введение единой мировой валюты объединит национальные экономики в единую систему, устранит препятствия для свободного движения капитала, устранит спекулятивный валютный рынок избежать валютных кризисов и сделать новую мировую валютную систему устойчивой, предсказуемой и эффективной^[22].

В обозримом будущем введение единой мировой валюты невозможно в основном из-за фундаментальных политических и экономических противоречий стран. Кроме того, механизм функционирования единой валюты не разработан. Не ясно, по какому курсу современные валюты будут обмениваться на новые. Однако логика развития мировой экономики и современные объединяющие тенденции, несомненно, приведут к необходимости создания единой мировой валюты.

Следует отметить, что сегодня, на фоне новостей о распространении китайского коронавируса, 27.02.2020 года курс доллара вырос до 67,19 рубля (на 1,2 рубля), а евро стоит больше 74,15 рубля. Крупнейшие компании России подешевели. По мнению экспертов влияние на экономику коронавируса будет, скорее всего, долгосрочным. Может вырасти курс доллара до 70 рублей.

27.02.2020 года в ходе торгов на Московской бирже курс евро превысил отметку 74,14 рубля. Курс доллара в пятницу на торгах превышал 67,6 рубля - сейчас с сентября прошлого года он на максимальных значениях.

Инвесторы рисковые активы продают, к которым относится, к примеру, валюты развивающихся стран вроде рубля и нефть. Такие активы всегда дешевеют при возникновении опасных ситуаций в мировой экономике. Инвесторы покупают вместо них обычно защитные активы, к примеру, казначейские облигации США и золото.

Еще 25 февраля 2020 года доллар стоил с утра 64,85 рубля, а евро - 70,27 рубля. Соответственно доллар к рублю укрепился на 3,6%, а евро - более чем на 5,5%.

Сейчас происходит на мировых рынках переоценка рисков. Рынки рассчитывали до конца прошлой недели на достаточно краткосрочный негативный эффект для мировой экономики от вспышки коронавируса. Расчет делался на то, что это история на два-три месяца, после чего ситуация взята будет под контроль. Но можно предположить на фоне нынешних событий, что вопрос влияния на мировую экономику коронавируса - это вопрос как минимум полугода, что для глобальной экономики создает уже совершенно иные условия. Если в ближайшие дни власти Китая объявят об ослаблении карантина, то мировые рынки это поддержит отчасти, однако ожидать, что в марте экономика Китая выйдет на стопроцентную загрузку не стоит, скорее всего. Bank of America 28 февраля 2020 года снизил до 2,8% прогноз по росту мирового ВВП - это с 2009 года самый низкий уровень. В докладе BBC говорится, что шок, связанный с коронавирусом, стал причиной пересмотра прогноза. Из-за него резко замедлится китайская экономика в первом квартале, а также проблемы будут с туристическим сектором и цепочкой поставок во всем мире. Банк последствия предрекает для экономики еврозоны и США ^[23].

Глава 3 Тенденции и перспективы развития мировой валютной системы

3.1 Тенденции развития мировой валютной системы

Стремительное усиление и расширение взаимосвязей глобальной экономики выступает фактором структурных сдвигов на финансовых рынках и рисков, связанных с ними. Сегодня риск неустойчивости валютных курсов считается одним из основных. Во многом его возникновение обусловлено состоянием современной мировой валютной системы и динамикой мировых валют, в частности, в качестве одного из ее наиболее важных элементов. Составляют мировые валюты существенную долю официальных резервов разных государств, в мировом валютном обороте доминируют, номинирована в них подавляющая часть международных непогашенных банковских обязательств и долговых международных ценных бумаг. Исследования валютных каналов глобального влияния на корпоративную финансовую устойчивость и макроэкономические национальные показатели, отражающих уровень финансовой безопасности компаний и государства, способствуют формированию стратегий сбалансированного экономического развития и снижению глобальных рисков.

Мировая валюта должна выполнять такие функции, как международное средство платежа, международное средство обращения, международное средство накопления, мера интернациональной стоимости. Функциональная роль мировых валют требует, чтобы страны-эмитенты устанавливали для купли-продажи валют на внешнем и внутреннем рынках либеральные валютные режимы. Поэтому мировые валюты - свободно используемые валюты, что характеризует высший уровень валютной конвертируемости, когда не предполагает установленный режим обмена валют никаких ограничений по географии проведения операций, их видам, участникам, срокам или объемам сделок^[24].

Международным Валютным Фондом на основе значения валют в мировых финансовых и торговых системах осенью 2016 года выделена группа свободно используемых основных валют, которые входят в корзину SDR - евро, доллар США, японская иена, китайский юань и фунт стерлингов. В качестве свободно используемых валют Международный Валютный Фонд также называет ряд валют, которые не включены в корзину SDR, такие как канадский доллар, австралийский доллар, швейцарский франк^[25].

Наблюдается стабильное преобладание среди мировых валют блока «доллар-евро». Валюты, входящие в него, составляли начиная с 1999 года не менее 70% валютной корзины SDR^[26]. На 60% мировой валютный оборот осуществляется за счет евро и доллара США. Эти валюты в совокупности формируют больше 70% мировых валютных резервов.

Деятельность агентов на национальных рынках государств-эмитентов мировых валют и их экономическая политика имеют специфику, обусловленную именно особым положением национальных валют, выражающуюся в следующем.

1) Привлекательны национальные рынки стран-эмитентов мировых валют для инвесторов по причине их стабильности и развитости. Номинированные в мировых валютах активы считаются высококачественными и надежными. Хотя относительно низкодоходны вложения в них, но в периоды финансовых кризисов являются наиболее безопасными «финансовыми гаванями». Приток иностранных инвестиций укрепляет национальную валюту, обеспечивает ликвидность рынков, снижает стоимость привлечения средств. Получают предприниматели возможность покрывать в национальной валюте потребности в финансовых ресурсах на относительно выгодных финансовых условиях, т.е. по низким процентным ставкам.

2) Конкурентные позиции резидентов усиливает обладание мировыми валютами и риски бизнеса снижает в результате использования в международном ценообразовании национальных валют в качестве валюты платежа и валюты цены при проведении финансовых и торговых операций. Осуществление финансирования и международных расчетов в национальной валюте потери от неблагоприятного изменения валютного курса нивелирует.

3) Эмиссия мировых валют странам-эмитентам приносит доход от приобретения дополнительных активов без привлечения платных ресурсов - сеньораж. При этом получаемый государством экономический выигрыш формируется из доходности финансовых инструментов, изменения под влиянием роста денежного предложения объема доходов и денежной массы от повышения внутренних цен^[27].

4) Центральные банки стран, национальные валюты которых признаны мировыми валютами, с трудностями регулирования валютного курса и денежного предложения. Обращается значительная часть мировых валют на «чужих» национальных и международных рынках. Поэтому зависит динамика спроса на такую национальную валюту от конъюнктурных факторов внешнего характера, практически не поддающихся прогнозированию. Зависимость от действий иностранных экономических агентов денежно-кредитной политики стран с мировыми валютами усиливает непредсказуемость курса национальной денежной единицы, что под угрозу ставит эффективность импорт и конкурентоспособность собственного экспорта.

5) Обладание мировыми валютами государствам позволяет воздействовать более гибко на экономику посредством финансовых механизмов и поддерживать ее стабильность. Относительно проще страны-эмитенты справляются с дисбалансами внешнеэкономической деятельности или внутренних рынков. Компенсируется монетарное расширение для финансирования дефицита платежного баланса и бюджета консолидированным спросом на активы в мировой валюте - как со стороны резидентов, так и со стороны нерезидентов. Страны-эмитенты в результате могут обеспечивать умеренную курсовую волатильность, поддерживать относительно невысокий уровень инфляции даже при довольно внушительных объемах внешней и внутренней государственной задолженности.