Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности (Общая характеристика МВФ).pdf

Льготное финансирование. Этот термин объединяет два механизма финансирования МВФ, направленные на помощь развивающимся странам, и наиболее бедным странам: механизмы финансирования структурной перестройки экономики (МФСП) и механизмы расширенного финансирования структурной перестройки (МРФСП).

Механизмы финансирования структурной перестройки могут использоваться только 62 развивающимися странами. Для получения кредита в рамках МФСП страна подаёт среднесрочную программу действий в виде доклада о принципах политики, который готовится совместно с сотрудниками МВФ и Мирового банка. В докладе нужно отметить структурные мероприятия и макроэкономическую политику, которая необходима для нормализации состояния платёжного баланса.

• Специализированное финансирование. Согласно терминологии МВФ эта форма кредитования объединяет три механизма:
• Компенсационного финансирования и финансирования в случае непредвиденных обстоятельств;
• Финансирования буферных запасов;
• Финансирования системных трансформаций.

В 1963 г. в МВФ был создам первый механизм финансирования специального назначения – механизм компенсационного финансирования, а в 1988 г. в результате его объединения с механизмом финансирования в случае непредвиденных обстоятельств был создан МКФФНО. Согласно с этим механизмом кредиты предоставляются в таких случаях: недополучение экспортных поступлений, чрезмерные расходы на импорт зерна, другие непредвиденные внешние обстоятельства. Этот тип кредита создан для того, чтобы предоставлять странам-членам более широкую защиту от неблагоприятного изменения внешних экономических условий.

Механизм финансирования буферных запасов создан в 1969 г. Поэтому механизму предоставляется помощь странам-членам с неблагоприятным состоянием платёжного баланса в финансировании взносов в утверждённые международные буферные запасы сырьевых товаров под эгидой ЮНКТАД.

Механизм финансирования системных трансформаций (СТФ) является специализированным механизмом, утверждённый в 1993 г. Этот механизм создан для предоставления помощи странам, имеющим трудности с осуществлением внешних платежей вследствие глубинных нарушений традиционных торговых связей и структуры платежей, обусловленных переходом от государственной торговли к рыночной. Получать помощь в рамках СТФ могут только те страны, которые находятся на начальных этапах процесса преобразований и пока они не могут составить программу, для реализации которой МВФ мог бы использовать возможности других механизмов финансирования.

Финансовые ресурсы МВФ предоставляются его членам с помощью различных средств и политик, которые различаются в основном по типу потребностей платежного баланса, которые они удовлетворяют, и степени обусловленности, связанной с ними. Правила, регулирующие доступ к общим ресурсам МВФ, единообразно применяются ко всем членам. МВФ также создал другие ресурсы, помимо своих общих ресурсов, для предоставления развивающимся странам с низким уровнем дохода относительно долгосрочной помощи по платежному балансу по льготным тарифам. Механизм структурной перестройки предоставляет кредиты для поддержки среднесрочных программ макроэкономической и структурной перестройки развивающихся стран-членов с низкими доходами, которые испытывают затяжные платежные проблемы. Будущее финансирование может быть предоставлено из общих ресурсов МВФ или для стран, имеющих право использовать механизм структурной перестройки (SAF), из общих ресурсов, SAF или расширенной системы структурной перестройки, или из какой-либо комбинации, определенной Исполнительным советом.

2.2 Кредитование МВФ.

Государство-член может обратиться за финансовой помощью МВФ, если у него есть фактическая или потенциальная потребность в финансировании платежного баланса, то есть оно не имеет или может не получить достаточного финансирования на доступных условиях для покрытия чистых международных платежей (например, по импорту, для погашения внешнего долга) при сохранении достаточных резервов на будущее. Ресурсы МВФ обеспечивают резервные возможности, облегчающие проведение мер стабилизации и реформы, которые страна должна осуществить, чтобы исправить проблему платежного баланса и способствовать восстановлению условий для активного экономического роста.

Объем кредитов, предоставленных МВФ, с течением времени претерпевал значительные колебания. Как за нефтяным шоком 1970-х годов, так и за долговым кризисом 1980-х годов последовало резкое увеличение кредитов МВФ. В 1990-х годах процесс перехода в Центральной и Восточной Европе и кризисы в странах с формирующимся рынком привели к новым всплескам спроса на ресурсы МВФ. Глубокие кризисы в Латинской Америке и Турции поддерживали высокий спрос на ресурсы МВФ в 2000-х годах. Кредитование МВФ вновь стало увеличиваться с конца 2008 года после мирового финансового кризиса.

Международный валютный фонд располагает различными кредитными средствами, которые доступны странам с дефицитом продовольствия, чтобы помочь им решить проблемы с платежным балансом. Эта точка зрения показывает, как использование этих средств развивалось в ответ на изменения в глобальной экономической среде и на конкретные потребности членов Фонда.

Основные механизмы кредитования

1. Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ в пределах 25 % квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978 г. — резервной долей (Reserve Tranche). Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счёте Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует её кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны — члена МВФ.

2. Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае её полного использования авуары МВФ в валюте страны достигают 100 % квоты), делятся на четыре кредитные доли, или транша (Credit Tranches), составляющие по 25 % квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200 % её квоты (включая 75 % квоты, внесённых по подписке). Таким образом, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125 % её квоты. Однако устав предоставляет МВФ право приостанавливать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонда во многих случаях используются в размерах, превышающих зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли» (Upper Credit Tranches) стало означать не только 75 % квоты, как в ранний период деятельности МВФ, а суммы, превосходящие первую кредитную долю.

3. Договорённости о резервных кредитах стэнд-бай (англ. Stand-by Arrangements) (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определённой суммы и в течение срока действия договорённости при соблюдении оговорённых условий страна может беспрепятственно получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение средств в счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством договорённостей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х годов соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 года — до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платёжных балансов.

4. Механизм расширенного кредитования (англ. Extended Fund Facility) (с 1974 г.) дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках расширенного кредитования является серьёзное нарушение равновесия платёжного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года, при необходимости — до четырёх лет, определёнными порциями (траншами) через установленные промежутки времени — раз в полугодие, ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно. Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам — членам МВФ в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд требует от страны — заемщицы выполнения определённых условий, причём степень их жёсткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита.

2.3 Проблемы в деятельности МВФ.

Некоторые из рекомендаций МВФ оказались неэффективными, что и привело к недовольству его деятельностью не только со стороны государственных деятелей, ученых и специалистов, но даже участников уличных демонстраций. Как заметил известный финансист Дж. Сорос, «МВФ сейчас не решает проблемы, а сама ею является». В последнее время неудовлетворенность деятельностью МВФ усилилась. В печати и на различного рода финансовых саммитах МВФ стали осуждать за запоздалую реакцию на экономическую рецессию в странах Юго-Восточной Азии, не говоря уже об оценке его рекомендаций и программ как принципиально порочных.

Опираясь на высказывание эксперта вашингтонского института Иэна Васкеса, который заявил, что присутствие девальвации «… должно похоронить представление о том, будто МВФ в состоянии предотвращать финансовые кризисы путем предоставления «упреждающих» пакетов помощи. На самом деле новые деньги МВФ играют роль своеобразного финансового морфия, давая возможность продолжать отсрочки экономических реформ». МВФ упрекают и в том, что он в течение многих лет был источником ложных представлений, будто государство может добиться долгосрочных экономических результатов, манипулируя денежной массой и кредитными ставками, которые смягчают реальные инвестиционные риски. В случае если государство или какая-либо международная экономическая или финансовая организация искажают информацию, исходящую от реального рынка, то инвесторы принимают иррациональные решения. В результате чего накапливаются неэффективные инвестиции, влекущие за собой негативные последствия. Милтон Фридмен, один из выдающихся современных экономистов, считает, что политика МВФ стала дестабилизирующим фактором на рынках развивающихся стран. И причин не в условиях, которые Фонд налагал на своих клиентов, а в первую очередь в попытке уберечь частных инвесторов от их собственных ошибок. Спасение Мексики во время кризиса 1995 года подстегнуло кризис на других развивающихся рынках. «Не будет преувеличением сказать, подчеркивал М.Фридман, что, если бы не существовало МВФ, то и не было бы восточноазиатского кризиса». Некоторые экономисты стали даже призывать к принципиальному прекращению деятельности МВФ в том виде, в котором он существует на сегодняшний день. В ситуации нарастающей критики МВФ государственными деятелям и представителями разных политических и экономических отраслей, стало ясно, что одной лишь критикой обойтись нельзя. Возникла острая необходимость в реальных предложениях, которые были высказаны президентом США Б.Клинтоном. Выступая на встрече руководителей Международного валютного фонда и Всемирного банка 6 октября 1998 года, он заявил о необходимости «модернизировать и реформировать международную финансовую систему, чтобы подготовить ее к XXI веку... Если будем действовать сообща, мы сумеем положить конец кризису». Исходя из идеи «предвидеть и предотвратить», Клинтон предложил предоставить МВФ возможность оказывать помощь нуждающимся странам еще до того, как они начнут испытывать серьезные экономические трудности и обнаружатся крупные финансовые проблемы. Для этого, по словам президента, необходимо создать аналог Международной резервной системы США, которая своими действиями будет предварять негативное развитие событий на финансовом рынке и, следовательно, в экономике в целом. Предложения Б.Клинтона в целом сводились к тому, чтобы выделить Фонду дополнительные средства в связи с тем, что уже имеющиеся совершенно недостаточны, так как реальные кредитные ресурсы еще недавно не превышали 100 млрд. долларов, и уже для решения сегодняшних проблем МВФ нужно как минимум еще столько же. Рычагом, оказывающим значительное влияние на реформу внутренней системы крупных организаций, зачастую выступает дефицит. Так и в случае МВФ, существенное влияние на деятельность которого оказал глобальный экономический кризис 2008 г. Очевидной и первоочередной задачей Фонда в условиях кризиса стала финансовая и методологическая помощь странам-членам в преодолении кризисных явлений. В период, когда влияние кризиса распространилось на торговлю, объёмы производства, занятость в странах-членах, МВФ определил векторы своей деятельности, некоторые из которых приведены ниже:

• Оздоровление балансов финансового сектора путём уменьшения объем средств банков и очистки их балансов от безуспешных активов.
• Поддержка денежно-кредитной политики стран-членов в зависимости от оценки внутренних условий.
• Использование бюджетных источников для стимулирования внутреннего спроса.
• Значительное увеличение международного финансирования по линии МВФ за счёт увеличения кредитного потенциала Фонда до 750 млрд долл. США на основе соглашения со странами Большой двадцатки (G-20).

Дальнейшее развитие мировой экономики связано, прежде всего, с предупреждением новых кризисов и преодолением негативных последствий предыдущего. МВФ как главный институт мировой валютной системы определил четыре кардинальных сферы деятельности для предотвращения кризисов в будущем:

Совершенствование финансового регулирования и надзора. Необходимо отметить, что МВФ не играет ведущей роли в данной области, но проблемы, вызванные деятельностью агентств кредитных рейтингов, негативно отразились и на международных финансовых рынках. В связи с этим МВФ выдвинул рекомендации по укреплению инфраструктуры основных финансовых рынков. Усовершенствование надзора со стороны МВФ на двусторонней основе в целях повышения интеграции в области макроэкономики и финансового сектора. Укрепление международного сотрудничества и международного надзора на многосторонней основе, что соответственно предполагает более широкое вовлечение стран с формирующимися рынками и стран с низкими доходами в работу организации.

Функции МВФ в современной валютной системе не ограничиваются исключительно предоставлением ресурсов для уравновешивания платёжных балансов стран-членов. Собственно, сама концепция равновесия платёжного баланса и не рассматривается как ключевая цель межгосударственного валютного регулирования. Гораздо важнее создать благоприятные макроэкономические условия для стран-членов МВФ через различные формы поддержки их экономик.

Одним из возможных решений насущных проблем Международного валютного фонда могло стать введение глобализации, однако в нынешней ее форме идея не увенчалась успехом. С одной стороны она сомнительна с экологической точки зрения, с другой она также не вносит вклад и в стабильность мировой экономики. А при переходе плановой экономики на коммерческое направление сделано так много ошибок, что в затронутых мною выше странах стремительно выросла бедность, а доходы сильно сократились. Некоторые ученые экономисты видят простой выход – отказаться от глобализации. Но это нереализуемо и нежелательно. Глобализация в разы улучшила здравоохранение и подняла активное гражданское общество, которое сегодня борется за укрепление демократии и социальной справедливости. Очевидно, что проблема не в глобализации, а в способе ее реализации. Повсюду слышатся призывы к реформам, начиная от ученых, пишущих об изменениях в глобальной финансовой архитектуре, заканчивая движениями протеста, которыми сегодня сопровождается практически каждая крупная международная конференция.