Файл: Характеристика современной мировой валютной системы.pdf

4.     Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты. В иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса — узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки.

Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют — доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией и глобализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

1. Ямайская валютная система

Кризис Бреттонвудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. «Комитет двадцати» МВФ подготовил в 1972—1974 гг. проект реформы мировой валютной системы.

Причины возникновения – необходимость реформировать МВС, т.к. принципы предыдущей системы не соответствовали изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Необходим равноправный валютный механизм. Стабилизация. Стандарт: стандарт СДР.

---

Соглашение (январь 1976 г.) стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы:

1. Введен стандарт СДР. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами — членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.
2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.
3. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса.
4. МВФ, сохранившийся на обломках Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

Таким образом, проблемы Ямайской валютной системы порождают и объективную необходимость ее дальнейшей реформы. Прежде всего, речь идет о поисках путей стабилизации валютных курсов, усилении координации валютно-экономической политики ведущих держав. Валютная солидарность диктуется их стремлением усовершенствовать мировой валютный механизм, который является одним из источников нестабильности мировой и национальных экономик. Но соперничество трех центров лежит в основе валютных противоречий.

Глава 2. Характеристика современной мировой валютной системы

Текущее состояние мировой валютной системы сегодня являются предметом активного обсуждения. Многие эксперты высказывают мнение, что в ближайшие годы ее ожидают серьезные изменения.

Движущим фактором является нарастающее несоответствие новой расстановке сил в мировом хозяйстве, конфигурация современной валютной системы, сформировавшаяся в основных чертах в середине прошлого века.

Сотрудничество с иностранными предприятиями и проведение экспортно-импортных операций требует постоянного внимания к изменению валютных курсов.

---

В целом, существует 167 официальных национальных валют, циркулирующие по всему миру. Наиболее торгуемые валюты в мире являются доллар США, при 47% доли глобальных платежей и 87% валютного рынка дневного оборота. На втором месте находится евро, имея около 33% ежедневных валютных операций и 28% долю международных банковских платежей.

Перспективы доллара и евро связаны с огромным экономическим потенциалом стран. Сегодня из 28 стран Евросоюза на единую валюту перешли 19 государств.

Их совокупная доля по данным Организации экономического сотрудничества и развития, в 2018 г. составляла 12,2% (доля США – 15,6%), в мировом экспорте товаров и услуг – 26,2% (США – 10,9%).

Примерный паритет между странами зоны евро и США сложился и по уровню развития финансового рынка, при этом в зоне евро традиционно более развит банковский сектор, в США – рынок акций, представлены на таблице 1.

Таблица 1 – Размеры финансового рынка стран зоны евро и США в трлн. долл. и % к ВВП

Сегменты рынка	Зона евро	США
Капитализация рынка акций, % к ВВП	57,5	132,9
Капитализация рынка акций, трлн. долл.	7,5	22,3
Банковские активы, % к ВВП	275,4	94,9
Банковские активы, трлн. долл.	36,1	15,9
Долговой рынок, % к ВВП	171,3	205,7
Долговой рынок, трлн. долл.	22,5	34,5
Совокупные финансовые активы, % к ВВП	504,2	433,5
Совокупные финансовые активы, трлн. долл.	66,1	72,7

Международная экспансия евро осуществляется достаточно медленно, доля евро в последние 2-3 года сократилась, этому свидетельствуют показатели, характеризующие евро, как мировую валюту таблица 2.

Таблица 2 – Основные показатели, характеризующие роль евро как мировой валюты на конец 2007-2018 гг.

Показатели	2007 г.	2011 г.	2018 г.
Евро в валютных резервах	26,5	25,0	19,7
Евро в международном рынке долговых ценных бумаг	32,2	26,2	22,0
Евро в международном рынке займов и депозитов:
международные займы, предоставленные банками стран зоны евро небанковскими учреждениями вне зоны евро	22,1	21,8	21,3
международные депозиты небанковских учреждений из стран вне зоны евро в банках зоны евро	21,0	22,4	23,4
Евро на международном валютном рынке:
Ежедневная сумма взаимных расчетов в рамках CLS	37,8	19,6	36,1
Общий оборот на валютном рынке	37,0	39,0	31,4
Евро в расчетах по торговле товарами и услугами:
расчеты по экспорту товаров из стран зоны евро в страны вне зоны евро	От 39 до 62	66,7	56,1
Оплата товаров, импортируемых странами зоны евро из стран вне зоны евро	От 34 до 56	50,2	47,3
Объем наличных евро за пределами зоны евро, млрд. евро	71,1	118	172,8

---

Активное использование доллара и евро в международной торговле и финансах, опирающееся на экономическую мощь, широкие мирохозяйственные связи и развитые рынки капитала, способствует их накоплению другими государствами в качестве резервных валют.

В 2018 г. на доллар и евро приходилось более 80% из 11,67 трлн. долл. накопленных во всем мире официальных валютных резервов. Эти же валюты преобладают в активах суверенных инвестиционных фондов, размер которых в 2018 г. достиг 7,33 трлн. долл. (рисунок 1).

Рисунок 1 – Золотые резервы в тоннах и их доля в общем объеме национальных резервов в % (данные Всемирного золотого совета по состоянию на январь 2018 г.)

Успешное развитие валютных отношений возможно при условии существования особого рынка, на котором можно свободно осуществлять операции по купле-продаже валюты. Самым крупным мировым валютным рынком является FOREX.

FOREX – глобальный валютный рынок по обмену определенной суммы валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату.

В структуре валютного рынка безоговорочно доминирует внебиржевой сегмент. Динамика среднедневного объема торгов на внебиржевом мировом валютном рынке представлены на таблице 3.

Таблица 3 – Динамика среднедневного объема торгов на внебиржевом мировом валютном рынке в трлн. долл. на конец 2018 г.

Инструмент	Апрель 2006 г.	Апрель 2008 г.	Апрель 2010 г.	Апрель 2012 г.	Апрель 2014 г.	Апрель 2016 г.	Апрель 2018 г.
Спотовые операции	568	386	631	1005	1488	2046	1654
Форвардные контракты	128	130	209	362	475	679	700
Валютные свопы	734	656	954	1714	1759	2239	2383
Валютно-процентные свопы	10	7	21	31	43	54	96
Опционы и др. инструменты	87	60	119	212	207	337	254
Всего	1527	1239	1934	3324	3971	5355	5088

За пределами страны обращения определить покупательскую способность валюты можно только путем соотношения ее с иностранной валютой. С этой целью и было введено понятия международной денежной единицы, которую установил Международный валютный фонд. На определение внешней стоимости конкретной валюты влияет ряд факторов, а именно, уровень развития экономики, степень вмешательства государства в рыночные отношения, объем денежной массы, торговый баланс страны и уровень инфляции.

---

Валютный паритет дает возможность осуществлять свободную торговлю между странами вне зависимости от вида денежной единицы, которая используется в каждой из них. Расчет в международной валюте, которой обычно выступает доллар США, позволяет объективно оценить стоимость товара и добиться равного паритета сделки для всех участвующих в ней сторон.

Огромное влияние на развитие мировой валютной системы оказывает Международный валютный фонд и Банк международных расчетов.

МВФ предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и предоставления краткосрочных и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Большую часть своих займов Международный валютный фонд предоставляет в долларах США.

По состоянию на сегодняшний день членами МВФ являются 187 государств. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота определяет сумму подписки на капитал, возможности использования ресурсов фонда и сумму СДР, получаемых государством-членом при их очередном распределении. Капитал международного валютного фонда постоянно увеличивался с момента его образования, особенно быстрыми темпами увеличивались квоты наиболее экономически развитых стран-членов.

Банк международных расчетов является мировым банком для центральных банком множества стран. Учредителями БМР выступают свыше полусотни центральных банков, главным образом, европейских. При БМР работает Базельский комитет по банковскому надзору. Этот комитет занимается разработкой и внедрением общих стандартов в сфере банковского регулирования. Услуги БМР адресованы, прежде всего, центробанкам. Корпорация не кредитует правительства. Также она не отрывает текущие счета. БМР выступает важной совещательной площадкой глав центробанков. Управляющие периодически собираются для обсуждений, в каком направлении следует регулировать денежно-кредитную сферу и как влиять на экономику. Подобные встречи обычно носят закрытый характер. Помимо всего, БМР – это крупный исследовательский центр в области финансов.

Мировая валютная система, как составная часть мировой экономической системы, нуждается в изменениях, направленных на повышение стабильности валютных курсов, а также надежности использования резервных валют. На сегодняшний день главным свойством мировой валютной системы является устойчивость валютных курсов и окончательное балансирование внешних расчетов посредством золота как вещественной ценности.

Среди проблем нестабильности мировой валютной системы на сегодняшний день можно выделить:

---