Файл: Преимущества и недостатки клиринговых расчетов.pdf

стран осуществлялось с помощью валютного клиринга. Начиная с 1958 года, в 

связи с расширением взаимной обратимости валют ряда капиталистических стран 

удельный   вес   клиринговых   расчетов   в   общем   платежном   обороте 

капиталистического мира стал постепенно снижаться.

   Первое Временное Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных 

бумаг в Российской Федерации в развитие указанной нормы ФЗ «О рынке ценных 

бумаг» появилось в конце 1997 года (утверждено постановлением ФКЦБ России 

30 декабря 1997 года № 44).

      С   точки   зрения   регулирования   клиринговой   деятельности   оно   было   самым 

безобидным, поскольку практически не содержало требований. По сути это было 

«прощупыванием»   ситуации   в   условиях,   когда   клиринговые   услуги   не   были 

выделены из услуг инфраструктурных организаций, способствующих заключению 

или исполнению сделок с ценными бумагами. При этом указанное положение не 

содержало жесткой регламентации.

Вместе с тем это была первая попытка дать основные определения, относящиеся к

клиринговой   деятельности,   многие   из   которых   сохранились   и   в   действующих 

актах.   В   частности,   было   дано   определение   централизованного   клиринга, 

клирингового центра.

19

  Второе рассмотренное временное положение получило Положение о

клиринговой   деятельности   на   рынке   ценных   бумаг   Российской   Федерации, 

утвержденном постановлением ФКЦБ РФ от 23 ноября 1998 г. № 51. Его нельзя 

назвать   революционным,   скорее,   оно   развивало   некоторые   нормы   Временного 

положения. В нем уже содержалось понятие клиринговых регистров, клиринговых 

пулов,   отчетов   участника   клиринга,   требования   к   содержанию   условий 

осуществления клиринговой деятельности, требования к внутреннему регламенту, 

договорам. В этом Положении было также введено деление

клиринга на простой, многосторонний и централизованный. В частности, простой 

клиринг определялся как порядок осуществления клиринговой деятельности, при 

котором   контроль   наличия   на   счетах   участников   клиринга   необходимого 

количества   ценных   бумаг   и   денежных   средств   и   расчеты   по   ним   между 

участниками   клиринга   осуществляются   по   каждой   совершенной   сделке. 

Многосторонний клиринг определялся как порядок осуществления клиринговой 

деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся 

между   участниками   клиринга   по   итогам   неттинга   по   всем   совершенным, 

подтвержденным   и   обеспеченным   необходимым   количеством   ценных   бумаг   и 

денежных средств сделкам. В понятии централизованного клиринга было впервые

указано   на   исполнение   обязательств   через   счета   клиринговой   организации   – 

стороны по сделкам в расчетном депозитарии и расчетной организации. В этом 

Положении   услуга   обеспечения   поставки   против   платежа   также   относилась   к 

числу обязательных услуг клиринговой организации.

Впервые понятие клиринговых счетов, клиринговой организации, через которые 

могут   осуществляться   расчеты   при   многостороннем,   но   не   обязательно 

централизованном   клиринге,   описание   модели   гарантийного   фонда   было 

включено   в   действующее   Положение   о   клиринговой   деятельности   на   рынке 

ценных   бумаг   Российской   Федерации   от   14.08.2008,   также   претерпевшее   ряд 

изменений к настоящему времени.

Глава 2. Клиринговые организации.

2.1. Функционирование клиринговых организаций.

Клиринговая   организация   -   это организация,   осуществляющая   клиринговую 

деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии профессионального 

участника   рынка   ценных   бумаг   на   осуществление   клиринговой   деятельности, 

выданной Федеральной комиссией.

Клиринговые   (расчетные)   палаты   при   биржах   выросли   из   практики   торговли 

реальным   товаром.   Их   появление   было   вызвано   самим   развитием   биржевой 

торговли, ростом объемов биржевых операций и увеличением числа участников 

биржевого рынка.

20

Клиринговые   палаты   были   организованны   на   большинстве   бирж   мира   прежде 

всего для обеспечения их финансовой целостности, а также защиты интересов 

своих членов и их клиентов.

Деятельность   клиринговых   палат   направлена   на   организацию   и   проведение 

расчетно-финансовых   операций   между   участниками   биржевого   торга, 

упорядочивание,   упрощение   и   удешевление   расчетов,   обеспечение   финансовой 

устойчивости биржевых операций, регулирование процедуры поставки.

Расчетный   механизм   бирж   является   важным   элементом   рынка.   Клиринговые 

(расчетные)  палаты   отвечают   за  оплату   счетов,  клиринговую  торговлю,  сбор   и 

сохранность маржи, а также за информационные отчеты о состоянии рынка. Они 

выступают третьей стороной по всем фьючерсным контрактам и сделкам, являясь 

покупателем   для   каждого   продавца   из   числа   членов   клиринговой   палаты,   и 

продавцом для каждого покупателя. Продавцы и покупатели не имеют друг перед 

другом финансовых обязательств, а отвечают перед расчетной палатой через свои 

фирмы,   являющимися   ее   членами.   Клиринговая   (расчетная)   палата   как   бы 

прерывает   прямую   связь   между   продавцом   и   покупателем,   в   результате   чего 

каждый   остается   свободным   и   независимым   друг   от   друга   при   покупках   и 

продажах.

Функции   клиринговой   палаты   определены   самим   процессом   клиринга, 

состоящего   из   двух   основных   частей,   которые   можно   условно   разделить   на 

операционную и финансовую. Рассмотрим каждую из этих функций отдельно.

Функции финансовой части процесса клиринга.

Важное значение в системе клиринга имеет финансовая часть этого процесса. Она 

представляет   собой   совокупность   действий,   при   которых   клиринговая   палата 

рассчитывает   величину   денежных   средств,   соответствующих   количеству 

заключенных   сделок   и   отображающих   величину   риска   членов   клиринговой 

палаты, приходящуюся на каждого из них, когда они имеют обязательства перед 

клиринговой   палатой.     Финансовая   часть   характеризуется   и   совокупностью 

обязательств   самой   клиринговой   палаты,   когда   она   выступает   гарантом   по 

отношению к участникам клиринга. Финансовая часть процесса в полном объеме 

осуществляется на рынке фьючерсных операций.

Финансовая часть содержит в себе 4 основные функции:

  -аккумуляция первоначальной маржи (депозита);

  -аккумуляция переменной маржи и платежи по расчетам;

    управление   риском   и   информационные   системы   отслеживания   финансовой 

целостности участников клиринга;

  -гарантийные фонды и право на их использование.

Функции операционной части процесса клиринга.

В рамках операционной части клиринговая палата организует обработку данных, 

полученных, по результатам торгов и содержит в себе 3 функции:

-вхождение на рынок (фиксация сделок);

-сверка и сопоставление параметров сделок;

-регистрация сделок и взаимоучет открытых позиций. 

  Услуги клиринга подлежат  обязательному  лицензированию. Правила  клиринга 

утверждаются клиринговой организацией и подлежат регистрации в федеральном 

органе исполнительной власти в области финансовых рынков.

Клиринговой организацией может являться только хозяйственное общество (ООО, 

ОАО,   ЗАО   и   т.д.),   созданное   в   соответствии   с   законодательством   России. 

Минимальный   размер   собственных   средств   клиринговой   организации   должен 

составлять не менее ста миллионов рублей (100 000 000).

Руководитель   клиринговой   организации   или   ее   филиала,   а   также   главный 

бухгалтер,   руководитель   службы   внутреннего   контроля,   руководитель 

структурного   подразделения,   созданного   для   осуществления   клиринга,   должны 

иметь высшее образование, обладать определенным профессиональным опытом и 

соответствовать   квалификационным   и   иным   требованиям,   предусмотренным 

Законом.

Клиринговая   организация   не   вправе   заниматься   производственной,   торговой   и 

страховой   и   иной   деятельностью,   предусмотренной   ФЗ   «О   клиринге». 

Организация,   совмещающая   клиринг   с   другими   видами   деятельности,   обязана 

создать одно или несколько отдельных структурных подразделений.

То   есть,   если   хозяйственное   общество   пожелает   предоставлять   клиринговые 

услуги в России, то ему нужно будет не только получить лицензию, иметь 100 000 

000   рублей   и   соответствовать   иным   установленным   требованиям,   но   и 

зарегистрировать Правила клиринга.

Правила обязательно должны предусматривать:

Требования к участникам клиринга;

Порядок и условия допуска обязательств к клирингу;

Порядок проведения клиринга;

Права   и   обязанности   клиринговой   организации,   участников   клиринга   и 

лица, осуществляющего функции центрального контрагента;

Порядок исполнения обязательств по итогам клиринга;

Способы обеспечения исполнения обязательств, допущенных к клирингу, в 

случае использования такого обеспечения;

Условия   страхования   ответственности   лица,   осуществляющего   функции 

центрального   контрагента,   по   обязательствам,   допущенным   к   клирингу,   если 

указанная ответственность застрахована;

Размер и порядок оплаты услуг клиринговой организации;

И   иные   положения,   установленные   законом   «О   клиринге   и   клиринговой 

деятельности».

Гарантии

Клиринговая   организация   обязана   составлять   годовую   консолидированную 

финансовую отчетность в соответствии с требованиями Федерального закона от 

27 июля  2010 года  N 208-ФЗ «О консолидированной  финансовой  отчетности». 

Годовая   бухгалтерская   отчетность,   а   также   консолидированная   финансовая 

отчетность подлежат обязательному аудиту.

Клиринговая   организация   обязана   организовать   систему   управления   рисками, 

связанными   с   осуществлением   клиринговой   деятельности   и   операций   с 

собственным имуществом, которая должна соответствовать объему и характеру 

операций, совершаемых клиринговой организацией.

Законом   установлены   достаточно   серьезные   гарантии,   позволяющие   защитить 

участников клиринговых отношений. Разумеется, все сразу учесть невозможно и 

наверняка закон будет корректироваться с учетом наработанной практики, однако 

уже сейчас можно сказать, что принятие ФЗ «О клиринге» стало важной вехой в 

сфере развития клиринговых отношений в России.

2.2.   Клиринговая   деятельность   в   России   и   правовое регулирование.

В России принят новый закон о клиринге. Если ранее данные услуги 

регулировались парой абзацев закона «О рынке ценных бумаг», то теперь понятие