Файл: Анализ рынка ценных бумаг в России.pdf

Поскольку основными формами выпуска и об­ращения ценных бумаг является документар­ная и бездокументарная формы, следует рас­сматривать характеристики ценных бумаг при­менительно к каждой из них (см. таб. 1).

Таблица 1 – Характеристики ценных бумаг

Российский рынок ГЦБ на сегодняшний день недостаточно развит, что обусловлено невысоким уровнем доходов населения, в результате препятствующих развитию фондового рынка, и недоверием посредническим институтам и финансовых инструментам. Поэтому России необходимо внедрить долговые розничные программы и разработать новые виды ценных бумаг, которые будут ориентированы на население.

1.2. Практика выпуска государственных ценных бумаг

Без наличия достаточных финансовых ресурсов государство не может эффективно влиять на развитие производства, социальной сферы, участвовать в международных отношениях, организовать свою внешнюю защиту и обеспечить внутренний правопорядок. Государству необходимы финансовые ресурсы для реализации функций, возложенных на него функций (рисунок №1)

Рисунок 1 – Источники финансовых ресурсов государства на макроуровне

Таким образом, можно сделать вывод, наиболее приемлемым вариантом финансирования расходов государственного бюджета является выпуск государственных ценных бумаг. Традиционно с их помощью в мировой практике государством посредством эмиссии (выпуск) государственных ценных бумаг решаются следующие задачи:

• покрытие дефицита государственного бюджета;
• покрытие кассовых разрывов в бюджете;
• привлечение денежных ресурсов для осуществления крупных проектов;
• привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

Рисунок 2 – Характеристика государственных ценных бумаг

Наиболее надежным инструментом финансового рынка и весьма доходным инструментом на рынке ценных бумаг являются государственные ценные бумаги, для государства - механизм ликвидации бюджетного дефицита и управления денежной массой; для инвесторов - выгодное направление инвестиций и существенные налоговые льготы (Рисунок №3).

Рисунок 3 – Применение государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги имеют определенные преимущества по сравнению с другими ценными бумагами: они имеют более высокую надежность; у них минимальный риск (но соответственно и ниже доходность); они имеют льготное налогообложение, в основном, чтобы стимулировать их приобретение

Огромное значение имеет целевое назначение государственных кредитных ресурсов: на какие нужды идут государственные средства - на удовлетворение экономических и социальных нужд общества или на увеличение административных расходов государства, на обеспечение структурных сдвигов в общественном производстве или на обогащение отдельных групп населения. В последнем случае государственный долг не является средством государственного регулирования экономики, а отражает кризисные процессы в стране и требует активных стабилизационных мер государства.

Естественно, что государственный долг зависит от состояния экономики страны. В целом же возможность использования государственного долга определяется уровнем экономического развития страны. Чем выше темпы экономического роста и ниже реальные процентные ставки, тем менее обременительным для государства является использование займов с помощью ценных бумаг для финансирования расходов.

Выпуск государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Особенностью обращения таких обязательств является то, что их владельцы могут через определенный срок возвратить эти обязательства правительства обратно либо использовать их при уплате налогов.

Проанализирует практику выпуска государственных облигаций для населения в период СССР и в современной России (табл. 2)

Таблица 2 – Практика выпуска государственных облигаций для населения

В 2015 г. Минфин РФ сообщило о планах привлечения средств населения через облигации федерального займа (ОФЗ). Эти именные номинированные в рублях ценные бумаги выпускаются с 1995 г., однако до сих пор предназначались не для населения, а для реализации на бирже. ОФЗ выпускаются в бездокументарной форме, срок их обращения - более года [4].

ОФЗ-н являются ценными бумагами, которые выпущены Минфином РФ для распространения среди обычных граждан. ОФЗ-н предполагает выдачу населением денег в долг государству и получение дохода по фиксированной ставке.

К преимуществам ОФЗ-н относятся:

• привлекательная доходность при низких уровнях риска;
• государство гарантирует возврат всей суммы без ограничений;
• можно досрочно вернуть вложенные средства;
• доход увеличивается в течение срока владения облигацией;
• низкий порог входа — от 30 000 руб.;
• можно передавать по наследству

1.3. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - динамично развивающаяся подсистема финансового рынка в России. Становление и развитие данного сегмента общественных отношений отражаются в основных вехах обновления законодательства. Так, по данным Центрального банка Российской Федерации, правовое регулирование отдельных сторон финансового рынка реализуется на базе более 30 профильных законов.

Растет число профессиональных участников рынка ценных бумаг. Зафиксировано 407 брокеров, 446 дилеров, 303 доверительных управляющих, 372 депозитария, 35 регистраторов. И эти данные также свидетельствуют о масштабах уже сложившегося рынка ценных бумаг.

Стратегическая задача государства состоит в совершенствовании данного рынка, его инфраструктуры и многообразных инструментов, достижении высоких результатов рыночной капитализации.

Задача государства в правоприменительной сфере состоит в создании правопорядка, который исключает применение мошеннических схем, противодействует использованию инсайдерской информации для манипулирования финансовыми рынками, защищает инвесторов, граждан, всех участников рынка ценных бумаг от нежелательных колебаний, банкротств, финансовой нестабильности.

В концептуальном плане решение этих задач сопряжено с целым рядом методологических трудностей, особенно в части использования методов административно-правового воздействия на столь сложную подсистему экономических отношений, как рынок ценных бумаг. Государство должно учитывать специфику рынка ценных бумаг как части финансового рынка, к которому не всегда эффективно можно применить методы прямого администрирования.

Таблица 3–Изменения порядка эмиссии ценных бумаг,вступающие в силу с 2020 г.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

2.1. Анализ рынка ценных бумаг в России

В 2015 г. Минфин РФ сообщило о планах привлечения средств населения через облигации федерального займа (ОФЗ). Эти именные номинированные в рублях ценные бумаги выпускаются с 1995 г., однако до сих пор предназначались не для населения, а для реализации на бирже. ОФЗ выпускаются в бездокументарной форме, срок их обращения - более года [4].

ОФЗ-н являются ценными бумагами, которые выпущены Минфином РФ для распространения среди обычных граждан. ОФЗ-н предполагает выдачу населением денег в долг государству и получение дохода по фиксированной ставке.

К преимуществам ОФЗ-н относятся:

• привлекательная доходность при низких уровнях риска;
• государство гарантирует возврат всей суммы без ограничений;
• можно досрочно вернуть вложенные средства;
• доход увеличивается в течение срока владения облигацией;
• низкий порог входа — от 30 000 руб.;

можно передавать по наследству

Проведем анализ рынка государственных ценных бумаг в России [2].

За рассматриваемый период наибольший удельный вес в структуре внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах, имеют облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). Данный вид облигаций, по состоянию на 31 декабря 2016 г., охватывает 55,5% от общей суммы выпущенных в этот период ценных бумаг. Далее идут облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД), которые в 2016 г. составляют 44,5% общего объема.

Таблица 4 – Динамика развития рынка государственных ценных бумаг в России за период 2014-2016 гг. (млн.руб.)