Файл: Анализ рынка ценных бумаг в России.pdf

Как видно из таблицы , по сравнению с 2015 г. в 2016 г. объем эмиссии как по ОФЗ-ПК, так и по ОФЗ-ПД возрос. Но если сравнить состояние рынка государственных ценных бумаг в декабре 2014 г. и 2016 г., то можно заметить, как значительно уменьшился выпуск облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) в 2016 г. Данный факт позволяет сделать вывод о том, что дефицит государственного бюджета в России сократился.

65

По состоянию на 31 декабря 2014 г. общий объем эмиссии государственных ценных бумаг составлял 1 103 575,317млн.руб. Данная сумма в 21 раз превышает выпуск ценных бумаг в 2015 г. и в 8 раз - в 2016 г. Возможно, это связано с экономическим кризисом в стране, который возник в 2014 г.

Проведем анализ рынка государственных ценных бумаг на 2017 г. [2].

Таблица 5 Динамика развития рынка государственных ценных бумаг в России за 2017 г. (млн.руб.)

На октябрь внутренний долг РФ составляет 121 816,541 млн.руб. Наибольший вес в структуре данного долга занимают облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД), которые по состоянию на октябрь 2017 г. охватывают 89,4% от общей суммы ценных бумаг, выпущенных государством в этот период. Распространенность данного вида ценных бумаг вызвана тем, что ставка купонного дохода по ним является постоянной, что удовлетворяет главную потребность инвесторов при покупке государственных ценных бумаг, то есть сведение рисков к минимуму.

Затем идут облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК), которые составляют 10 000 млн.руб. (на октябрь) в объеме эмиссии, что равно 8,2%.

Как видно из таблицы, объем выпущенных ОФЗ-ПК в октябре, по сравнению с январем, значительно сократился. Но в то же время объем ОФЗ-ПД увеличился.

Наименьший вес на рынке государственных ценных бумаг в России занимают облигации федерального займа, которые выпускаются Министерством финансов РФ специально для распространения среди обычных граждан (ОФЗ-н). Их объем к октябрю уменьшился по сравнению с апрелем. На данный момент они составляют 2 870,956 млн.руб. или 2,4% выпущенных государственных ценных бумаг.

Рисунок 4– Стркутура рынка государственных ценных бумаг, 2016 - 2017

Таким образом, наиболее весомыми являются облигации федерального займа (ОФЗ) — 58%, а наименьший удельный вес занимают корпоративные облигации — 5%.

По данным (на октябрь 2017 г.) из бюджета РФ на выплаты купонного дохода по государственным ценным бумагам было перечислено 55 781,094 млн.руб.

С 26 апреля по 25 октября 2017 г. выпущено 15 млн облигаций на общую сумму в 15 млрд руб. (номинальная стоимость облигаций - 1 тыс. руб.).

Доходность к погашению (29 апреля 2020 г.) составит 9,02% годовых, что на 14% больше максимальной ставки (7,9%) по рублевым вкладам физлиц в десяти крупнейших банках России по состоянию на середину апреля 2017 г.

Продают ОФЗ-н банки-агенты, а именно ПАО «Сбербанк», ПАО «ВТБ24», ПАО «Промсвязьбанк» и ПАО «Почта-банк» [5].

Приобрести ОФЗ могут только граждане РФ, минимальная сумма покупки - 30 штук (30 тыс. руб.). Максимальное число облигаций, которыми может владеть одно физическое лицо - 15 тыс. штук (15 млн руб.). Операции на вторичном рынке с ОФЗ не допускаются, за исключением передачи в наследство или обратного выкупа банком-агентом. В отличие от банковских депозитов, застрахованный объем которых не превышает 1,4 млн руб., ОФЗ будут полностью обеспечены и защищены государством [6].

Как и у остальных ОФЗ, стоимость бумаг подвержена рыночным колебаниям. По номинальной цене они будут продаваться только до 28 апреля. Владельцы ОФЗ могут получить обратно их номинальную стоимость в дату погашения (для текущего выпуска - 29 апреля 2020 г.). После 28 апреля 2017 г. и до 29 апреля 2020 г. их можно будет продать и купить по рыночной стоимости, которая может оказаться выше или ниже номинальной [7].

Проведем SWOT-анализ российского рынка государственных ценных бумаг (табл. 6)

Таблица 6 – SWOT-анализ российского рынка государственных ценных бумаг

Первой крупной проблемой российского рынка ценных бумаг является нежелание населения связываться с таким институтом как российский рынок ценных бумаг. Абсолютное большинство граждан, которые имеют какие-либо накопления, распоряжаются ими довольно традиционно. Если накопления крупные, то чаще всего покупается недвижимость, если же суммы представляют меньший объем, то предпочтение отдается банковским депозитам, реже вкладам в металлы, в валюты и в драгоценные металлы [1].

Ввиду экономической нестабильности, начавшейся с 2014 года, часть граждан, стараясь сберечь свои деньги от инфляции, прибегают не к инвестиционному поведению, а наоборот, увеличивают свое потребление даже с помощью кредитных ресурсов.

Тем временем, к рынку ценных бумаг как к объекту размещения и сохранения денежных средств, прибегает абсолютное меньшинство граждан. Следует отметить, что фондовый рынок очень зависим от количества и объема инвестиции. В условиях, когда фондовый рынок недополучает необходимую активность, дневной оборот начинает падать, уменьшается ликвидность и появляется возможность манипулирования рынком, что умешает привлекательности бирж еще сильнее. Проблема непопулярности рынка ценных бумаг является ключевой. У данной непопулярности есть свои причины, в основном исторического характера.

Во-первых, кризисы девяностых годов, в особенности дефолт 1998 года, навсегда похоронили доверие того поколения к ценных бумагам и инвестиционными продуктам. Недоверие среди значительной части населения существует до сих пор [5].

Во-вторых, немаловажным фактором остается то, что российский рынок ценных бумаг не такой большой, что создает условия для манипулирования ценами узким кругом лиц, владеющими или управляющими основными ресурсами. Несмотря на то, что центральный банк борется с такого рода явлениями, ситуация имеет место быть. Так, к примеру, на съезде XXVI международного финансового конгресса, генеральным директором “Открытие Брокер” Юрием Минцевым, был озвучен факт того, что лишь 2 акции на российском рынке ценных бумаг не подвержены манипулированию [11].

В-третьих, сказывается общая нестабильность всей экономической системы. Кризисы 1998, 2008, 2014 года являются наглядным тому доказательством. Также стоит упомянуть, что кризисы являются ключевым фактором волатильности. Волатильность в свою очередь отпугивает крупных институциональных инвесторов, которые предпочитают более спокойные западные рынки в качестве объектов размещения денежных ресурсов [12].

В-четвертых, в РФ отсутствует реклама такого рода инвестиций. Максимум, о чем обыватель может узнать, к примеру, из сводок новостей, так это о курсе национальной валюты. Про биржи, ценные бумаги и достоинства такого рода инвестирования, среднестатистический гражданин может узнать только в специализированной литературе и узкоспециализированных каналах средств массовой информации [7].

Следующей, не менее важной проблемой является финансовая безграмотность населения. Большинство лиц, получивших доступ до рынка ценных бумаг, банкротятся в ближайший год. Ввиду этого происходит отток денежных средств физических лиц с рынка. Проблема является достаточно глубокой, так как процессы, происходящие на рынке, являются достаточно сложными для понимания и освоения рядовым гражданином.

Для грамотной торговли требуется не только хорошая теоретическая база, но и практический опыт. Важность практического опыта обуславливается психологическим фактором, который в свою очередь является одним из ключевых факторов успеха. В данной ситуации, казалось бы, должны помочь различного рода образовательные учреждения, но курсы, предлагаемые в таких заведениях, носят более теоретический характер [3].

Если же говорить об учреждениях высшего профессионального образования, то можно сказать, что ситуация еще плачевнее. Образовательные программы такого рода учреждений являются устаревшими и малопригодными для практического применения. Бывает и так, что они противоречат реальной картине, происходящей на рынке, ввиду особенностей российской экономики.

2.2. Мероприятия по совершенствованию рынка государственных ценных бумаг

Не смотря на общее количество проблем, а также их глубину, ситуация не является безвыходной. Что бы ее изменить, следует прибегнуть к следующим мерам:

Во-первых, и самое важное, следует отказаться от конфронтационной агрессивной и во многом необоснованной внешней политики. В двадцать первом веке, с современным уровнем глобализации, крайне нерационального иметь напряженные или вражеские отношения с соседними странами и с ключевыми финансовыми партнерами. Наглядным примером тому являются неоднократно упомянутые события 2014 года, после которых против РФ был введен ряд санкций, некоторые из которых обвалили российскую экономику. В частности, российский рубль, который в некотором моменте девальвировал практически в 3 раза по отношению к доллару и евро. Санкции, общая нестабильность, дальнейшие угрозы экономических кризисов и неясность российского будущего отталкивают крупных инвесторов, не только зарубежных, но и российских, что делает российскую экономику еще слабее.

Особо стоит упомянуть о роли кредитных рейтингов, штаб квартиры которых находятся в США. В 2015 году агентство S&P снизило суверенный рейтинг России до “мусорного” уровня, что означает запрет на инвестиции в российскую экономику со стороны крупных институциональны западных инвесторов, объем инвестиций которых является внушительным. Данные меры, согласно мнению аналитиков, спровоцировали распродажу российских акций и падение роста российского ВВП на 0,3 % в год [8].

Поэтому весьма рационально вести более умеренную внешнюю политику, а также отказаться от текущих политических авантюр и встать на путь дискуссии и сотрудничества, сконцентрировав внимание на экономике и благосостоянии граждан.

Во-вторых, следует навести порядок на рынке ценных бумаг и более жестко и своевременно наказывать и пресекать неправомерные действия на рынке ценных бумаг. Следует уделить более пристальное внимание к улучшению законодательных условий существования рынка ценных бумаг в РФ [4].

Положительные сдвиги в этой теме видны уже сегодня. Так, на конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка, госпожа Набиулина заявила, что усовершенствованный закон по борьбе с инсайдерской информацией разрабатывается с января 2018 года и вскоре будет принят [9].

В-третьих, следует создавать более дружелюбную по отношению к рынку ценных бумаг информационную среду. В частности, необходимо создавать благоприятных имидж рынка ценных бумаг, всячески освещать преимущества и недостатки такого рода инвестиций. С увеличением потока денежных средств на рынке ценных бумаг его условия и качественные характеристики улучшатся и выиграют от этого все стороны. Следует также освещать акции не только компании, относящихся к “голубым фишкам”, но и акции более мелких компании, что очень важно, так как менее 100 акций на российском рынке ценных бумаг имеют скольконибудь значительный оборот. Учитывая всю мощь государственной машины пропаганды, данный пункт не является неосуществимым.

В-четвертых, следует переключить внимание на практическую сторону обучения тех лиц, которые отважились в текущих условиях податься на рынок ценных бумаг. Не лишним будет и усовершенствовать программу обучения и дополнить ее тем, что бы после обучение за начинающим трейдером присматривал более опытный, тем самым передавая столь необходимые практические знания.

Частично проблему финансовой безграмотности решают брокеры, которые берут на себя функции управления портфелем ценных бумаг, но этого недостаточно [10].