Файл: Ценные бумаги (Понятие и свойства ценных бумаг).pdf

Введение

Рынок ценных бумаг привлекает в течение последних 15 лет пристальное внимание широких слоев населения России. С использованием ценных бумаг в России была осуществлена беспрецедентная в истории смена одного общественного строя другим. На рынке ценных бумаг в весьма сжатый исторический срок произошли процессы массовой приватизации и акционирования. Фондовые биржи стали местом активных фондовых операций. С использованием ценных бумаг происходит дальнейший передел собственности. Ценные бумаги и фондовые операции пронизывают все виды и сферы экономической жизни современной России. За рубежом появилось понимание своеобразия, самобытности национальной модели развития рынка ценных бумаг России. Стало нормой пристальное внимание зарубежных финансистов и инвесторов к российской практике фондовых операций. В целом повысились роль и инвестиционное значение фондового рынка в экономике России. Рынок ценных бумаг стал восприниматься как активный самостоятельный сегмент финансового рынка [3, с.3].

Цель написания курсовой работы - актуальна, т.к. в данный момент ценные бумаги постоянно участвуют в гражданском обороте и незаменимы для решения различных социальных и экономических проблем. Это уникальный объект гражданских прав. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционные процессы, при которых инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

В цивилистической доктрине и на практике существует большое количество неразрешенных вопросов, связанных с правовым регулированием обращения ценных бумаг, в целом, как правового института, и регулированием использования отдельных видов ценных бумаг. У нынешних ценных бумаг сложный правовой характер, ввиду этого существует множество концепций, которые влияют как на законодательное регулирование, так и на практику обращения некоторых разновидностей ценных бумаг.

Глава 1. Понятие и свойства ценных бумаг

Ценные бумаги — это документы установленной формы и рекви­зитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предостав­лением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куп­лей-продажей, залогом имущества и т.п. [1,с.9]. Из этого следует, что ценные бумаги дают право владельцу на получение установленного дохода. Капитал, который был вложен в ценные бумаги, называется фондовым или фиктивным. С ценными бумагами можно совершать различные действия: покупать, хранить, продавать, закладывать, переуступать, дарить, передавать по наследству, обменивать.

Стремительное развитие рынка ценных бумаг в России во время обвальной приватизации вызвало к жизни большое количество акционерных обществ, которые выпускают акции и облигации. Из-за нестабильной финансовой ситуации и бюджетного дефицита были распространены муниципальные ценные бумаги (как правило, облигации). Многие предприятия стали неплатежеспособными, это привело к использованию векселей. Появились суррогатные ценные бумаги, это было связано с неустойчивостью финансового рынка. Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денеж­ные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг яв­ляется наиболее активной частью современного финансового рын­ка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эми­тентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать[1, с.10].

Способ организации выпуска ценных бумаг определяет их классификацию. Выделяют: эмиссионные ценные бумаги (акции, опцион эмитента, облигации, РДР) и неэмиссионные (все остальные). Любая ценная бумага будет являться эмиссионной, если ей присущи одновременно три признака:

а) она закрепляет имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению при соблюдении формы и порядка, которые установлены настоящим Законом. Под имущественными правами в данном случае следует понимать субъективные права участников правоотношений, в свою очередь объединенные с владением, пользованием и распоряжением ценными бумагами, как и с материальными требованиями, появляющимися между участниками в связи с обменом ценными бумагами, право оперативного управления, обязательственные права и т.п. А неимущественными правами выступают субъективные права, в которых нет имущественного содержания и неотделимые от физического или юридического лица (к примеру, право на имя);

б) ценная бумага размещается отдельными выпусками;

в) внутри одного выпуска имеет равные объем и сроки осуществления прав, которые не зависят от времени приобретения ценной бумаги.

Если ценной бумаге не присущи вышеуказанные признаки, то такая бумага считается неэмиссионной. Их отличие в том, что неэмиссионные ценные бумаги выпускаются индивидуально и решение об их выпуске не имеет, правоустанавливающего значения. Как правило, для выпуска неэмиссионных ценных бумаг в обращение (или их выдача) не нужна специальная регламентация и контроль со стороны государственных органов, а это значит, что они не подлежит государственной регистрации. Это и отличает неэмиссионные ценные бумаги от эмиссионных, для которых государственная регистрация обязательна [10,с.21].

Ценная бумага может иметь несколько стоимостей:

• номинальная - стоимость ценной бумаги, которая указана на её бланке или оговоренная условиями выпуска. Она представлена отношением уставного капитала к количеству ценных бумаг в обращении;
• эмиссионная - стоимость ценной бумаги, по которой она будет продана первому владельцу. Рассчитывается, как сумма номинальной стоимости и эмиссионной премии. Для акций номинальная и эмиссионная стоимость идентичны, либо эмиссионная будет превосходить номинальную;
• рыночная - стоимость ценной бумаги на определенную дату, которая определена из спроса и предложения на вторичном РЦБ, то есть курса акций;
• книжная (балансовая стоимость) – это балансовая стоимость собственного имущества, которая приходится на одну выпущенную ценную бумагу. Вычисляется отношением собственного капитала предприятия к количеству ценных бумаг в обращении.

Более широкий подход к термину «ценные бумаги» (securities) и «рынок ценных бумаг» (market securities) можно встретить в документах ряда национальных и международных организаций по регулированию рынка ценных бумаг: − Согласно Единообразному торговому кодексу США (UCC), к ценным бумагам относятся акции, облигации, долговые обязательства государства и производные от них инструменты. При этом деривативы, в основе которых лежат процентные ставки, представлены в виде товаров (commodities), а также коносаменты и складские свидетельства не определены как ценные бумаги^[1][10, с.19].

− В Законе о торговле ценными бумагами Германии к ценным бумагам относятся акции, долговые бумаги и опционные свидетельства, инструменты, выпускаемые инвестиционными фондами. Этим законом регулируются как операции свыше указанными ценными бумагами, так и операции с деривативами и некоторыми иными инструментами рынка, не принадлежащими к категории ценных бумаг.^[2]

− На основании кодекса РФ (часть 1, статья 142) ценные бумаги не ограничиваются лишь акциями. Это и облигации, и чеки, и векселя, и депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые по законам о ценных бумагах принадлежат к числу ценных бумаг. Но Законом РФ «О рынке ценных бумаг» дано менее расширенное толкование ценных бумаг^[3]. В нем введено понятие «эмиссионные ценные бумаги», включающее акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки. Производные финансовые инструменты, кроме опциона эмитента, в российском законодательстве не определены[10, с.20].

Ценные бумаги обладают такими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, потребительная стоимость, скорость обращения, наличие самостоятельного оборота, инвестиционный потенциал. Также ценные бумаги - это обособленный предмет рыночных отношений.

Ценные бумаги в качестве финансовых и денежных документов проявляют свои свойства как:

-         документы, которые подтверждают участие или членство в организации-эмитенте (акции, паевые свидетельства , долевые сертификаты, сертификаты участия в инвестиционных фондах и т.д). Владелец ценной бумаги, в рамках рынка ценных бумаг может принимать участие в управлении эмитентом. Это значит, что владелец вправе участвовать в общем собрании акционеров или участников, выдвигать кандидатуры в выборные руководящие органы эмитента, голосовать, выдвигать свои идеи, получать сведения, которые касаются деятельности и финансового состояния эмитента. Также он может участвовать в распределении имущества эмитента при его ликвидации;

-         долговые документы. Это денежные документы, Которые подтверждают связь между эмитентом и владельцем ценной бумаги кредиторско-дебитор-ских отношений (различные виды облигаций, векселя, свидетельства о задолженности, коммерческие бумаги и др.). Приобретая долговые документы, владелец становится кредитором эмитента, а не владельцем его имущества. А приобретая ценные бумаги, которые свидетельствуют членство или участие, их владелец получает звание владельца имущества эмитента. При де-биторско-кредиторских отношениях право на участие в управлении делами эмитента не предоставляется;

-         средство платежа (расчетов). Это значит, что они выполняют одну из денежных функций, так как ценные бумаги также имеют стоимость;

-         средство обеспечения выполнения обязательств. В некоторых ситуациях существуют риски, которые связаны с тем, что взятые обязательства могут и не быть выполнены. Чтобы снизить такие риски покупатель может передавать свои ценные бумаги кредитору (продавцу) в залог. Это обеспечит гарантии того, что убытки кредитора (продавца) будут возмещены за счет стоимости указанных ценных бумаг, в случае, если обязательства не будут выполнены [4,с.25].

ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Акция

Впервые акционерные общества появились в XVII в., но активно развиваться начали лишь во второй половине XIX в. Как только появились акционерные общества, стали выпускаться акции. Они использовались при формировании акционерного капитала, который мог быть расширен за счет подъема номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций[13, с.20].

Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, которое их выпускает, — эмитентом. Люди, вложившиеся в акции для получения дохода – это инвесторы.

Акция — это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием[13,сю20].

Акция не имеет срочности, так как в большинстве случаев она не выкупается акционерным обществом (но при некоторых обстоятельствах это может произойти). Акционерное общество не обязано ее выкупать. Так как акции свидетельствуют об участии в капитале акционерного общества, то акционеры несут ответственность по обязательствам этого общества лишь в размере суммы, которая была вложена в его акции. В случае банкротства акционерного общества, нет никаких гарантий, что вложенные в акции средства будут компенсированы.

Акции могут быть как именными, так и на предъявителя. Акции на предъявителя могут выпускаться лишь в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента, следуя нормативам, которые устанавливает ФКЦБ. Можно выделить два класса акций: обыкновенные или простые и привилегированные. В свою очередь привилегированные акции подразделяются на типы. Отличия простых акций от привилегированных заключается в следующем:

а) простые акции дают право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров; это право возникает после того, как акция полностью оплачена;

б) выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости в случае ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения определенных средств среди владельцев привилегированных акций. А отличие привилегированных акций от обыкновенных в том, что, обычно они не дают своим обладателям права участвовать в голосовании на собрании акционеров, конечно если оно не закреплено за ними в уставе акционерного общества. Тем не менее, такое право у владельцев возникает в том случае, если собрание акционеров принимает решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям либо решает вопросы, связанные с имущественными интересами владельцев этих акций. Это касается и вопросов о реорганизации и ликвидации общества [4,с.66].

Отличительная черта привилегированных акций состоит в том, что они дают преимущественное право своим владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия, если его деятельность вдруг будет прекращена. В российском законодательстве установлен тот факт, что привилегированные акции могут выпускаться как с определенным размером дивиденда по ним, так и с неопределенным. В случае с неопределенным размером дивиденда, его величина не может быть меньше дивиденда по обыкновенным акциям. Также, одним из значимых отличий является тот факт, что по обыкновенным акциям дивиденд может вообще не быть выплачен. По привилегированным акциям, размер дивиденда, которым определен по уставу, невозможна полная не выплата дивиденда. Дивиденды по ним должны обязательно выплачиваться, по крайней мере, частично. По привилегированным акциям при их выпуске должны быть установлены - размер дивиденда или ликвидационная стоимость, либо оба показателя одновременно. Определить размер дивиденда и ликвидационная стоимость можно как отношение фиксированной суммы денег, представленной в процентах, к номинальной стоимости. У акционерного общества есть право выпускать привилегированные акции, по которым предусмотрена различная очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости. Эта очередность должна быть прописана в уставе. Привилегированные акции, у которых есть преимущества в очередности выплат по ним дивидендов в сравнении с другими привилегированными акциями, носят название преференциальными привилегированными. Привилегированные акции бывают конвертируемыми и кумулятивными. Привилегированная конвертируемая акция — акция, которую можно обменять на другие акции, например, такие как обыкновенные либо другие виды привилегированных акций. Условия конвертации устанавливается эмитентом. Если владелец обладает привилегированной акцией, то рисков для инвестора значительно меньше. Это связано с тем, что у него есть право получить дивиденды и ликвидационную стоимость в первую очередь, в отличии от владельцев обыкновенных акций. Также, если у предприятия осуществляется успешная работа, то ее обладатель, вернее всего, получит не такой высокий дивиденд в сравнении с его размером по обыкновенной акции (конечно если это не привилегированная акция, по которой дивиденд не определен). Если инвестор купил привилегированную конвертируемую акцию, то он тем самым страхует себя на тот случай, если деятельность акционерного общества будет не очень успешной, а также время оставляет возможность, конвертировав акцию в обыкновенную, увеличить степень своей прибыли [4, с.67].